О риске в инвестировании - 3

Варианты и проявления рисков многообразны. Однако инвесторам проще воспринимать меру риска в виде значения какого-то одного индикатора, который давал бы сообщения вроде «данный инструмент является безопасным (безрисковым)» или «вложения в данный инструмент связаны с умеренным риском» или «вложения в данный инструмент крайне опасны». На этой основе получила развитие идея разработки рейтингов – экспертных оценок уровня рисков тех или иных инструментов.

Присвоением рейтингов занимаются специальные организации – рейтинговые агентства. Главным капиталом рейтингового агентства является его авторитет, который базируется на соответствии с действительностью сделанных рейтинговым агентством оценок риска.

Тремя ведущими мировыми рейтинговыми агентствами являются американские компании:

∙          Standard & Poor’s, http://standardandpoors.com  (русскоязычный вариант сайта http://www.standardandpoors.ru );

∙          Moody’s Investors Service, http://moodys.com  (русскоязычный вариант сайта http://moodys.ru );

∙          Fitch Ratings, http://fitchibca.com  (русскоязычный вариант сайта http://www.fitchratings.ru ).

Присвоение рейтингов осуществляется рейтинговыми агентствами на платной основе, причём оплачивается не сама позиция в рейтинге, а операция рейтингования. Можно спросить – а зачем организациям платить за то, чтобы им присваивали какие-то рейтинги (особенно, если рейтинг является не слишком высоким)? Неужели они настолько хотят проинформировать инвесторов об уровне своих рисков?

Дело в том, что наличие или отсутствие рейтинга организации в западном мире во многом определяет доступность для организации внешних финансовых потоков. Попросту – организация без рейтинга может получить деньги в долг с гораздо большими трудностями, чем аналогичная организация с присвоенным рейтингом. Чем выше рейтинг организации, тем ниже для неё стоимость кредитных денег – ведь при вложениях в более рисковые структуры инвесторы хотят получать дополнительную премию за риск. Как правило, повышение рейтинга организации способствует притоку в неё внешних инвестиций. И наоборот – при понижении рейтинга кредиторы стремятся к выводу из организации своих денег.

Приведём шкалу рейтингов ведущей тройки агентств. Система рейтингов от Standard & Poor’s и Fitch совпадает, а значение аналогичного рейтинга от Moody’s приведено в скобках:

1)         Рейтинги инвестиционного класса:

∙          ААА (Aaa) - очень высокая способность своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства; самый высокий рейтинг.

∙          АА (Aa) - высокая способность своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства.

∙          A (A) - умеренно высокая способность своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства, однако большая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях.

∙          BBB (Baa) - достаточная способность своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства, однако более высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях.

2)         Рейтинги спекулятивного класса:

∙          BB (Ba) - вне опасности в краткосрочной перспективе, однако более высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях.

∙          B (B) - более высокая уязвимость при наличии неблагоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий, однако имеется возможность исполнения долговых обязательств в срок и в полном объеме.

∙          CCC (Caa) - существует потенциальная возможность невыполнения эмитентом своих долговых обязательств; своевременное выполнение долговых обязательств в значительной степени зависит от благоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий.

∙          CC (Ca) - высокая вероятность невыполнения эмитентом своих долговых обязательств.

∙          C (C) - в отношении эмитента возбуждена процедура банкротства или предпринято аналогичное действие, но платежи или выполнение долговых обязательств продолжаются.

3)         Дефолтные рейтинги (шкала S&P):

∙          SD - выборочный дефолт по данному долговому обязательству при продолжении своевременных и полных выплат по другим долговым обязательствам.

∙          D - дефолт по долговым обязательствам.

Дефолтом называют ситуацию, когда организация не способна выполнять финансовые обязательства, в частности – выплачивать долги.

После основного обозначения символа рейтинга может быть указан знак «+» или «-» (у Moody’s – цифры 1, 2, 3), которые указывают на градации кредитоспособности эмитента в рамках основного раздела рейтинга. При этом, например, рейтинг «A+» лучше, чем «A», который, в свою очередь, лучше, чем «A-» (соответственно у Moody’s «A1» лучше, чем «A2», который лучше, чем «A3»). Также рейтинговые агентства указывают на тенденцию к изменению рейтинга: «Стабильная» (рейтинг, скорее всего, сохранится), «Негативная» (рейтинг, скорее всего, будет ухудшаться) и «Позитивная» (рейтинг, скорее всего, будет улучшаться).

Отрывок из курса «Инвестирование в Украине. Школа молодого бойца»