Последние новости

Кризис в США постепенно нарастает, индексы идут вниз
2011-08-05 22:57 goodnewsrus
Американский индекс Dow Jones упал вчера на 512,46 пункта (самое значительное снижение с декабря 2008 г.), или на 4,31%, до 11 383,98 пункта. Это один из наихудших показателей в истории расчета индекса. Индекс S&P 500 снизился на 60,21 пункта, или на 4,78%, до 1200,13 (на таком уровне он был в ноябре 2010 г., когда Федеральная резервная система США начинала второй раунд количественного смягчения). Лишь три бумаги из списка закрылись в плюсе. Индекс Nasdaq потерял 136,68 пункта, или 5,08%, остановившись на уровне 2556,39.

Рынок вошел в фазу коррекции — снижение превысило 10%. За девять торговых сессий S&P 500 упал на 11% до самого низкого уровня за последние девять месяцев. Вчерашнее процентное падение оказалось для него самым значительным с февраля 2009 г.

Японский индекс Nikkei упал на сегодняшних торгах на 3,7%, корейский Kospi — на 3,6%, российские индексы открылись снижением более чем на 3%. На столько же поначалу упали и европейские биржи. Британский FTSE 100 рухнул на 3,4% из-за обвала котировок акций нефтяных, горнодобывающих и банковских компаний. С пика этого года, достигнутого 3 мая, FTSE 100 потерял более 11%. К 12.30 МСК снижение на европейских биржах составляет 2-3%, РТС снижается на 2,8% до 1803 пунктов, ММВБ — на 2% до 1588.

За последние семь торговых дней мировые рынки потеряли более $4,4 трлн капитализации, свидетельствуют данные Bloomberg.

«Падение рынка прежде всего связано со все множащимися доказательствами того, что замедление роста мировой экономики во II квартале не сменится ускорением в III квартале так быстро, как многие надеялись, — говорится в сегодняшнем отчете аналитиков Barclays Capital. — На первом месте по уровню беспокойства инвесторов относительно темпов роста стоят США. Если [публикующийся сегодня] доклад о занятости в июле покажет, что восстановления в США практически нет, распродажи могут продолжиться».

Сложно надеяться на положительные изменения на рынке труда США, многие компании в последнее время анонсировали большое количество увольнений, отмечает Евгений Студеникин, вице-президент департамента по торговле акциями БКС. Если отчет не порадует участников рынков, наши индексы так и могут закрыться в серьезном минусе, говорит он.

Некоторые трейдеры считают, что рынок просто корректируется вместе с темпами экономического роста. «Падение на 500 пунктов — это не обвал, а небольшая коррекция. Она давно назрела. Думаю, упадем еще ниже», — цитирует The Wall Street Journal трейдера Стивена Холдена, работающего в торговом зале Нью-Йоркской фондовой биржи.

Инвесторы также обеспокоены кажущейся растерянностью центральных банков и лихорадочными действиями некоторых из них. В последние дни ЦБ Швейцарии и Японии предприняли действия по недопущению укрепления своих валют, которые сильно выросли из-за поиска инвесторами безопасных инструментов на фоне долговых кризисов в США и еврозоне. Банк Японии провел валютные интервенции, а Национальный банк Швейцарии снизил процентную ставку до нуля и пообещал сильно увеличить ликвидность в национальной финансовой системе. Европейский центральный банк вчера разочаровал участников рынка, не сделав заявлений относительно возможной скупки испанских и итальянских гособлигаций, доходность которых уверенно превысила 6%.

Власти США и Европы также не демонстрируют готовности серьезно взяться за решение долговых проблем. «Они слишком запаздывают с принятием решений, и никто не предпринимает долгосрочных, всеобъемлющих шагов для решения проблем», — говорит Бенджамин Сигал, начальник отдела глобальных фондовых рынков управляющей компании Neuberger Berman.

«Какие последствия это имеет для российского рынка акций? — рассуждают в сегодняшнем отчете аналитики “ВТБ капитала”. — Индекс MSCI Russia все еще находится выше уровня начала года (+3%; правда, индекс ММВБ уже потерял 4% на этом отрезке) против 7%-го падения MSCI EM за тот же период. Сырьевые рынки держались очень неплохо в июле и даже в условиях всего происходящего на этой неделе проявляют меньшую чувствительность к пересмотру ожиданий роста, чем акции. В свете сохраняющихся проблем с предложением нефти из-за ситуации в странах Ближнего Востока и Северной Африки крайне маловероятно, что нефть полностью растеряет рост с начала года, вернувшись к додекабрьским уровням, как это может произойти с ожиданиями роста экономики развитых стран. В связи с этим мы предполагаем, что индекс РТС, вероятно, найдет поддержку на минимумах 2011 г. (1760 пунктов) — если высказанный выше тезис о цене нефти окажется верным».

Американская нефть WTI вчера упала более чем на 5%, а сегодня снижение превышало 3% — до $83,65 за баррель (к 12.30 МСК — $85). Сентябрьский фьючерс на Brent торгуется по $106,6. Золото торгуется выше $1660, но несколько ниже исторического максимума.

Рынок уже достаточно сильно упал, считает известный инвестор Марк Фабер, управляющий директор Marc Faber и издатель инвестиционного бюллетеня Gloom, Boom & Doom. S&P 500, по его мнению, может отскочить вверх на 40-50 пунктов, но Фабер не ждет, что до конца 2011 г. он вернется к максимумам этого года (цитата по Bloomberg).

Развивающиеся рынки находятся в лучшем положении, чем развитые, уверен управляющий директор Templeton Asset Management Марк Мобиус. «Мы все время анализируем рынки, и из-за этого падения акции выглядят все лучше и лучше, — сказал он в интервью Bloomberg. — Развивающиеся рынки гораздо интереснее, если посмотреть на темпы роста ВВП, валютные резервы». Особый интерес Мобиус, по его словам, проявляет к Таиланду, Вьетнаму и Индонезии.

Грецию все-таки спасут
2011-07-25 00:59 goodnewsrus
Лидеры стран еврозоны в четверг поздно вечером согласовали условия нового пакета финансовой помощи Греции на 109 млрд евро при участии частных кредиторов и план действий, чтобы избежать распространения долгового кризиса на другие европейские страны. Оно приведет к первому дефолту в истории еврозоны.

Как и ожидалось, к спасению Греции будут привлечены частные кредиторы, с помощью которых Афины смогут получить дополнительно около 50 млрд евро. В итоге общий объем помощи Греции от ЕС, МВФ и частных кредиторов составит почти 159 млрд евро.

Частный обмен

План помощи Греции будет работать следующим образом: Европейский фонд финансовой стабильности (EFSF) и МВФ предоставят стране около 109 млрд евро в ближайшие три года по ставке 3,5%. Частные кредиторы «добровольно» обменяют гособлигации Греции, срок погашения которых наступает в ближайшие годы, на бумаги с гораздо более поздними сроком погашения. Институт международных финансов (IIF), объединяющий более 400 крупнейших банков из более чем 70 стран, заявил, что его члены готовы принять участие в обмене облигаций. Им будут предложены четыре опции, включающие обмен облигаций сейчас или при их погашении, по номиналу или с дисконтом, на новые 15- и 30-летние бумаги с полным или частичным обеспечением. Степень участия банков в обмене составит 90%, ожидает IIF.

Договоренность «кладет конец неопределенности, которая сдерживала возможности роста греческой экономики», заявил гендиректор IIF Чарльз Даллара.

Лидеры еврозоны рассчитывают, что вклад частного сектора в дело спасения Греции составит 37 млрд евро до 2014 г. и 106 млрд евро до 2019 г., хотя детали этих расчетов пока не известны. Как отмечает FT, объемы участия частных кредиторов станут понятны только тогда, когда они решат, в какой степени будут участвовать в предложенной программе.

Также европейские лидеры прогнозируют, что держатели облигаций согласятся участвовать в программе выкупа греческих долгов на вторичном рынке и продать их по сниженным ценам, что позволит сократить долг еще на 12,6 млрд евро. В целом, дисконт в рамках программ обмена и выкупа облигаций может составить 21%, что практически наверняка заставит рейтинговые агентства объявить выборочный дефолт. Против такого варианта в последние месяцы активно выступали президент ЕЦБ Жан-Клод Трише и президент Франции Николя Саркози, опасавшиеся, что дефолт спровоцирует панику на рынках. Но европейские лидеры настаивают, что паники не будет, потому что программа привлечения частных кредиторов будет применена только к Греции; по их словам, это «нестандартное и уникальное решение». «Это чрезвычайно важное решение. Цена вопроса — распространение кризиса по всей Европе», — сказал Саркози и пообещал, что ЕС больше не будет прибегать к этой практике.

Но выделение средств EFSF для выкупа бондов на вторичном рынке может не дать нужного эффекта, считает бывший министр финансов Чили Андрес Веласко: если сейчас дисконт по ним составляет 30-50%, то при выкупе цены вырастают, резко сокращая выгоду заемщика-покупателя. Предпочтительнее было бы обменять их на общеевропейские облигации, «обеспеченные доверием и деньгами всех стран еврозоны», полагает он. Но меры по сокращению греческого долга он считает правильными, так как до сих пор европейцы своими кредитами лишь увеличивали его.

Европейский валютный фонд

Участники саммита объявили также, что предоставят EFSF, объем которого сейчас составляет 440 млрд евро, дополнительные полномочия, которые позволят остановить распространение долгового кризиса. Упростятся условия выдачи кредитов проблемным странам. Для Ирландии, Португалии и Греции ставка по кредитам EFSF будет снижена с 4,5-5,8% до 3,5%, а сроки удлинены с нынешних 7,5 лет до до 15-30 лет с 10-летним льготным периодом.

Также, согласно принятым договоренностям, EFSF сможет выкупать облигации стран еврозоны на вторичных рынках, чтобы регулировать цены, и выдавать кредиты странам до того, как они потеряют доступ к рынку частных заимствований. Фонд также может финансировать рекапитализацию банков.

Фонд финансовой стабильности также впервые сможет оказывать поддержку и другим странам, которым ранее не оказывалась финансовая помощь. Фонд откроет для них превентивные кредитные линии и поможет с проведением рекапитализации любого проблемного банка еврозоны. Эти меры нацелены, в первую очередь, на поддержку Италии и Испании, доходность по облигациям которых в последнее время резко выросла, превысив 6% по 10-летним бондам. По словам Саркози, эти меры фактически превратят EFSF в Европейский валютный фонд, континентальный аналог МВФ.

По словам Саркози, одобренные меры позволят сократить долг Греции, который сейчас составляет около 150% ВВП, на 24%. Премьер-министр Греции Георгиос Папандреу отметил, что пакет помощи покроет финансовые потребности до 2020 г. и стабилизует долги страны. «Мы наконец послали недвусмысленный сигнал глобальным рынкам, что намерены остановить кризис и решить ситуацию в Греции, устранив угрозы для накоплений, пенсий, рабочих мест европейцев», — отметил голландский премьер-министр Марк Рутте по итогам саммита.

В дополнение к выделению пакета финансовой помощи европейские лидеры договорились поддерживать Афины до тех пор, пока страна не сможет вернуться на финансовые рынки. Это обещание может привести к тому, что европейским налогоплательщикам придется финансировать Грецию в течение нескольких лет, отмечает FT.

Предложенных мер может оказаться недостаточно, ведь они уменьшат долг Греции примерно до 125% ВВП, а его желательно сократить вдвое, полагает Джейкоб Функ Киркегард из вашингтонского Института международной экономики Питерсона. «С таким долговым бременем вернуть доверие инвесторов к Греции будет проблематично, если только в стране радикально не улучшится деловой климат и она не привлечет деньги, продав острова», — говорит он (цитата по FT.) Поэтому Киркегард ждет второго, более существенного списания долгов Греции после 2013 г., когда фонд EFSF будет заменен на постоянно действующий Европейский стабилизационный механизм.

По мнению Мохаммеда Эль-Эриана, гендиректора PIMCO, новая, гибкая система финансовой поддержки, позволяющая быстро выделять средства как правительствам, так и банкам, снижает риски распространения кризиса на Испанию, Италию и, в целом, европейскую финансовую систему — но лишь на время. Теперь все стороны — правительства-кредиторы и получатели помощи, частные инвесторы и ЕЦБ — должны быстро реализовать принятые решения.

Первый дефолт

Греция станет первой развитой страной западного мира, которая объявит дефолт за последние 60 лет. Эксперты ожидают, что все три рейтинговых агентства присвоят ей дефолтные рейтинги, т.к. владельцы облигаций понесут потери, независимо от степени их участия. Standard & Poor’s ранее обещала объявить «выборочный дефолт». Fitch Ratings сегодня заявило, что низит кредитный рейтинг Греции до уровня «ограниченный дефолт» и присвоит дефолтный рейтинг греческим гособлигациям, которые будут участвовать в процессе обмена долговых ценных бумаг страны частными инвесторами на облигации с другими сроками погашения. По данным агентства, предлагаемый обмен бумаг предполагает 20%-ное снижение чистой текущей стоимости будущего платежа для держателей гособлигаций Греции.

От Moody’s эксперты ожидают, что оно просто объявит дефолт, у агентства нет дефолтных классификаций.

«Выборочный» или «ограниченный» дефолт означает, что дефолтной будет признана лишь часть облигаций, за исключением бумаг, которые не попадут под действие плана, принятого на саммите ЕС.

Аналитики и участники рынков, в целом, полагают, что европейские лидеры сделали достаточно, чтобы сейчас не допустить распространения паники. «На данный момент, самая серьезная фаза кризиса прошла, хотя в будущем проблемы еще могут появиться», — говорится в ответе аналитиков Royal Bank of Scotland.

Доходность 10-летних облигаций Испании снизилась сегодня на 12 базисных пунктов до 5,61%. Индекс кредитных дефолтных свопов Markit iTraxx SovX, отслеживающий стоимость рыночной страховки от дефолта западноевропейских правительств, потерял 20 б.п. За последние четыре дня он упал почти на 20%. Европейский индекс FTSE Eurofirst 300 растет на 0,7%, афинский фондовый рынок поднялся более чем на 4%.

США на грани краха
2011-07-23 21:55 goodnewsrus

Как выйти на окупаемость с небольшим капиталом
2011-07-18 11:04 goodnewsrus
Поначалу партнеры хотели оздоровить уже существующий бизнес — компанию All Aspects Management Services, проходившую процедуру добровольного урегулирования долгов. Дэвис и Бизли решили тогда отобрать наиболее ценные активы компании, включая нематериальные, перспективных должников, а также арендованные транспортные средства и канализационное оборудование. На дебиторских счетах имелось 50 200 фунтов стерлингов. «Мы уплатили за должников по 40 пенсов на каждый фунт и использовали полученные благодаря сбору долгов средства, чтобы купить эти активы, — рассказывает Дэвис. — К тому же у нас появился некоторый оборотный капитал. Нам сперва пришлось занимать деньги, но мы все вернули в течение трех месяцев только за счет части собранных долгов, причитавшихся компании».

Потенциал долгов

Еще в 2005 г. Дэвис и Бизли, приобретя активы, основали компанию Aspect Maintenance Services (впоследствии она была переименована в aspect.co.uk), практически ничего не потратив. Провернуть эту операцию помог опыт в области слияний и поглощений, накопленный Дэвисом за время работы в частном банке SG Hambros. В банке он специализировался как раз на продаже малых предприятий, но теперь ему хотелось использовать полученные навыки в личных целях. «Я почувствовал, что больше не хочу быть консультантом, — вспоминает Дэвис. — Мне хотелось попробовать себя в создании стартапа или фонда прямых инвестиций».

Среди друзей и коллег Дэвис приобрел репутацию эксперта по стартапам. Бизли, давний приятель Дэвиса по игре в регби, поначалу пришел к нему за советом, как расширить бизнес компании по содержанию недвижимости. Но затем Бизли решил оставить старую компанию и начать новый бизнес на пару с приятелем.

«Я стал вникать в цифры всего лишь в поисках нестыковок, но вскоре понял, что сам хотел бы в этом участвовать», — говорит Дэвис. Предприятие Бизли по масштабам намного уступало компаниям, с которыми привык работать Дэвис: если там речь шла о годовых оборотах в 15-100 млн фунтов, то здесь показатель был менее 1 млн фунтов. Но Дэвис понял, что рыночная перспектива у проекта есть. Он знал также, что компания All Aspects вступила в процедуру добровольного урегулирования долгов: партнеры должны были действовать быстро. Обоим не хотелось сильно рисковать, не в последнюю очередь потому, что у Дэвиса только что родился ребенок. «Но когда мы вникли в ситуацию, то увидели, что для развития бизнеса много и не потребуется», — вспоминает предприниматель.

Хитрая зарплата

В апреле 2005 г. компания начала функционировать, имея лишь четырех сотрудников и шесть субподрядчиков — электрика, газовщика, строителя, инженера по системам кондиционирования и техника общего профиля. Бизнес-модель была построена так, чтобы максимизировать эффективность денежного потока: сотрудникам платили только после того, как клиенты платили самой компании. «В противном случае, если вы используете систему уплаты подоходного налога одновременно с выплатой зарплаты, вы платите работнику за присутствие с 8 до 17 часов, а он половину времени только жует бутерброды, — улыбается Дэвис. — Вам надо использовать его так, чтобы приходило как можно больше денег».

Партнеры оптимально разделили функции: Дэвис занимался счетами и отчетностью, а Бизли руководил инженерами. «Таким образом мы редко путаемся друг у друга под ногами», — резюмирует бизнесмен.

В первый год работы оборот компании составил около 1,9 млн фунтов — было обслужено около 40 клиентов. Партнеры поставили реалистичную цель: добиться чистой прибыли на уровне 10% при валовой марже 40%. «Из бизнес-плана следовало, что значительных инвестиций не понадобится, — говорит Дэвис. — Нам казалось, что прибыль может достигать 15-20%, но мы поставили планку в 10%, чтобы иметь возможность реинвестирования наличности с целью наращивания бизнеса».

Для работы на телефонах было нанято еще несколько офисных сотрудников (с зарплатой 16 000 фунтов в год), для первоначальной автоматизации учета компания купила готовую ИТ-систему всего за 750 фунтов. «Это было невероятно дешево», — отмечает Дэвис. Но по мере роста бизнеса обострялась необходимость в дальнейших инвестициях. К концу первого года в компании было уже восемь специалистов, а еще через год — 25.

Выросли втрое

«За два года рост бизнеса втрое превзошел ожидаемый показатель, так что наших начальных инвестиций стало недостаточно, мы стали сталкиваться с ограничениями и проблемами, — продолжает Дэвис. — К концу второго года оборот достиг 4,3 млн фунтов, корпоративная организация перестала успевать за расширением бизнеса».

Решением стало освоение дисконтирования счетов-фактур, позволяющего компании привлекать средства для расчета по счетам-фактурам до того, как этот расчет будет произведен. Вырученные в результате несколько сотен тысяч фунтов пошли на переезд в более подходящее помещение, покупку новых компьютеров и телефонных систем. Бизнес, начатый с минимальными средствами, теперь приобретал более солидную основу.

На втором году работы Дэвис и Бизли стали заниматься еще и жилой недвижимостью, это существенно увеличило денежные потоки, поскольку индивидуальные клиенты обычно платят сразу после выполнения работ, а не спустя 60 дней.

Компания росла, а вместе с нею росло и желание Дэвиса и Бизли рисковать. Теперь, когда годовая прибыль превышает 400 000 фунтов, aspect.co.uk надеется превратиться из чисто лондонской компании в национальную. И здесь может пригодиться франчайзинговая схема. Проект, вероятно, потребует вложения около 100 000 фунтов, но Дэвис и Бизли уже готовы пойти на это.

Банковская система в России - прогнозы развития
2011-07-17 12:33 goodnewsrus
Насколько сильна взаимосвязь между деятельностью банков по привлечению средств от населения и кредитованием? Когда перекос между кредитными и депозитными портфелями становится опасным? Что влияет на желание людей тратить или, наоборот, накапливать средства? Чтобы ответить на эти вопросы, необходимо посмотреть не только на денежно-кредитные показатели банковского сектора, но и проанализировать общую ситуацию в экономике, определить факторы, влияющие на финансовое поведение россиян.

Тенденции банковского рынка формируют две взаимодействующие стороны — банк и клиент. И первый тезис касается стратегии поведения самих банков. Часто можно встретить утверждение о том, что банки используют вклады физических лиц как основной источник ликвидности для последующего размещения в кредиты. Вклады физических лиц, действительно, являются источником ликвидности, но не единственным. Однако они были таковым на момент острой фазы кризиса, в конце 2008 — начале 2009 г., когда был закрыт основной источник ликвидности большинства российских банков — отечественный и международный межбанковский рынок. Банки активно взялись за привлечение средств от населения, что привело к резкому росту ставок по депозитам. Ежегодный прирост депозитов физлиц в 2008, 2009 и 2010 гг. составлял 14,5, 26,7 и 31,2% соответственно. Найти причины такой тенденции не трудно: средневзвешенная доходность в отдельные периоды превышала 13% годовых, введенный институт страхования вкладов до 700 000 руб. вернул доверие коммерческим банкам, а другие виды инвестиций (особенно в столь популярную у россиян до 2008 г. недвижимость) утратили прежнюю привлекательность. При этом объем выданных кредитов сокращается на 11% в 2009 г., а в следующем всего лишь отыгрывает потерянное, показав рост в 14,3%.

Сегодня можно с уверенностью сказать, что тенденция переломлена. Острая необходимость в привлечении депозитных средств в качестве ресурса ликвидности отпала: мы видим это, в частности, по средневзвешенной ставке по вкладам, которая в апреле 2011 г. составляла всего 4,1% годовых, что в разы меньше, чем в пиковые периоды кризиса и даже до его начала (тремя годами ранее аналогичный показатель составлял 5,2% годовых). Депозитные портфели банков сейчас стабильны. Небольшой рост наблюдается только за счет пролонгации открытых ранее по высоким ставкам вкладов.

Если посмотреть на ситуацию с точки зрения клиента, стабилизация экономики, низкая доходность предложений банков по вкладам и отсутствие эффективных альтернатив банковским депозитам для частных вкладчиков не способствуют поддержанию сберегательной тенденции у населения. Кроме того, сказывается отложенный покупательский спрос, что создает все предпосылки для развития спроса на кредитные услуги.

По оценкам ЦБ, объемы кредитования уже практически вернулись к докризисному уровню, однако развитие розничного кредитования еще не набрало полную силу. Сейчас можно говорить о некотором временном лаге. Если сравнивать данные за апрель и май этого года, то, например, общий объем банковских депозитов вырос на 2,1% в апреле и только на 0,5% в мае, т. е. скорость прироста депозитного портфеля сократилась примерно в 4 раза. Можно было бы ожидать, что темп увеличения кредитных портфелей банков будет столь же стремительным, тогда как на практике мы видим прирост на 2,8% в апреле и лишь на 3,1% в мае. Однако все указывает на то, что в ближайшие месяцы темпы роста кредитования будут увеличиваться.

Оценивая потребительское поведение россиян, следует учитывать не только экономические факторы, но и различные психологические аспекты, модели поведения. Часть людей всегда будут оставаться «сберегателями», другая часть — «потребителями». Кризис лишь способствует перетеканию части людей из одной группы в другую. Вместе с нормализацией экономической среды баланс между кредитованием и инвестированием восстанавливается, но как бы ни складывалась ситуация в экономике, будущее банковской сферы опирается не на отдельные продукты или направления деятельности. Главное для банка — это взрастить лояльного клиента, который по всем возникающим финансовым потребностям обращается в свой «домашний» банк. Помочь в этом может и институт персональных менеджеров, и программы лояльности, пакетные предложения, адаптированные под личные нужды клиента продукты и др. Главное — помнить, что формирование долгосрочных взаимовыгодных отношений с клиентом — важная и ответственная задача банка и при определении стратегии развития необходимо всегда ориентироваться на принцип партнерства.

Рейтинг США обнулят в августе
2011-07-17 01:50 goodnewsrus
Кредитный рейтинг США (сейчас ААА) будет снижен, если до 2 августа конгресс не согласится повысить предельный уровень госдолга (сейчас $14,294 трлн), предупредило агентство Moody's. 3 августа бюджету может не хватить $11 млрд, чтобы рассчитаться с пенсионерами и ветеранами (объем выплат — $23 млрд, расчеты Bipartisan Policy Center), а 4 августа правительство должно заплатить $30 млрд по казначейским векселям.

Конгресс отказывается поднять потолок госдолга из-за разногласий по программе сокращения бюджетного дефицита. Президент США Барак Обама первоначально предложил снизить дефицит на $4 трлн в ближайшие 10 лет, но в ходе переговоров сумма уменьшилась до $1,5 трлн. До сих пор конгресс шел навстречу правительству: начиная с 1940 г. предельный уровень долга пересматривался уже 11 раз с первоначальных $125 млрд. На этой неделе лидер республиканцев в сенате Митч Макконнелл предложил новый способ разрешения конфликта: наделить президента правом повышать предельный уровень госдолга на $2,5 трлн без поддержки конгресса.

Рейтинг США находится на максимальном уровне AАА с 1917 г., говорится в сообщении Moody's. Это уже второе предупреждение США, отмечает Джон Хиггинс из Сapital Economics. Standard & Poor's снизило прогноз со «стабильного» до «негативного» в апреле, Fitch пока сохраняет его на уровне «стабильный».

Рейтинговые агентства настроены решительно. Имеет значение только факт увеличения предельного уровня госдолга, безапелляционен Стивен Хэсс из Moody's: «То, что стороны приближаются к компромиссу, не имеет значения». Рейтинг будет понижен в случае любого неисполнения правительством обязательств, в том числе по выплате социальных пособий, предупредило агентство Standard & Poor's. К страновому привязаны рейтинги крупнейших финансовых институтов США, пишет Moody's: рейтинги Fannie Mae, Freddie Mac, Federal Home Loan Banks, Federal Farm Credit Banks и еще 7000 штатов и муниципалитетов поставлены на пересмотр.

О том, что ведущие экономики мира рискуют лишиться наивысших кредитных рейтингов, S&P впервые объявило в 2005 г. В 2008 г. агентство повторило предупреждение: рейтинги США, Германии, Великобритании и Франции через 20-30 лет могут опуститься до спекулятивного уровня из-за нехватки средств на финансирование пенсионной системы и социального страхования, писали эксперты S&P.

Сопротивление конгресса может дорого обойтись экономике, заявил председатель ФРС Бен Бернанке: «Возможно повторение рецессии в масштабах 2008 г.». Вчера он напомнил законодателям, что экономический подъем в США остается «хрупким». Страна лишится возможности привлекать средства для финансирования госрасходов и выплат по долгам, писал конгрессменам министр финансов США Тимоти Гайтнер. По подсчетам торговой палаты, цена снижения рейтинга на одну ступень — 1% ВВП и 1 млн рабочих мест. Последствия могут быть серьезными — от замедления экономического роста США до нового финансового кризиса, согласен Джеймс Кэрон из Morgan Stanley.

Нервозность инвесторов растет. В ответ на предупреждение Moody's стоимость свопов кредит-дефолт по казначейским обязательствам США выросла на 5 базисных пунктов до 56,5 пункта — самого высокого уровня с февраля 2010 г. (данные CMA, Bloomberg).

Забеспокоились вчера и чиновники Китая — крупнейшего суверенного держателя американских гособлигаций ($1,152 трлн из $4,49 трлн). Китай должен серьезно оценить риски вложений в обязательства американского правительства, экономические прогнозы по США стали более тревожными, сказал сотрудник правительства КНР Ю Винь (цитаты по Bloomberg). Представитель МИД КНР Хон Лей надеется, что США обеспечат интересы инвесторов. Пока рынок верит, что политикам США удастся найти компромисс, оптимистичен Кэрон.

Развитие дела вокруг News Corp
2011-07-16 16:12 goodnewsrus
Основной владелец, председатель совета директоров и генеральный директор News Corp. Руперт Мердок готовится попросить у всех британцев прощения за участие его газет в скандальной прослушке телефонов. В эти выходные во всех общенациональных газетах страны выйдет полосная реклама, где на белом фоне простым черным шрифтом будет написано: We are sorry, сообщает Financial Times (в FT реклама тоже выйдет, уточняет газета). Кроме того, будет размещено обращение Мердока: «Мы извиняемся за серьезные нарушения, которые допустили. Нам глубоко жаль, что мы причинили людям боль. Мы сожалеем, что не предприняли скорейших действий для разрешения ситуации. Я понимаю, что одних извинений недостаточно».

Между тем, всего лишь в четверг Мердок заявил в интервью принадлежащей ему The Wall Street Journal, что News Corp. совершила несколько «небольших ошибок» в ходе скандала, которые привели к закрытию газеты News of the World и срыву сделки по покупке оператора платного телевидения British Sky Broadcasting. Мердок сообщил WSJ, что решил создать специальный комитет, чтобы расследовать обвинения, звучащие в адрес компании. Он не сообщил подробностей, только сказал, что его возглавит высокопоставленная персона, привлеченная со стороны.

При этом Мердок отверг все сообщения источников, близких к его компании (на которые ссылаются другие СМИ), что он может продать свои британские газеты (The Sun, The Times и The Sunday Times), чтобы оградить News Corp. от скандала. Эти сообщения — «полная чепуха», сказал магнат.

В пятницу также стало известно о первой крупной отставке в News Corp: компанию покидает гендиректор и председатель совета директоров News International, британского газетного подразделения оскандалившейся медиаимперии. 43-летняя Ребека Брукс ранее занимала пост главного редактора таблоида News of the World, оказавшегося в центре нынешнего скандала и закрытого в прошедшее воскресенье. О своем решении Брукс сообщила в письме сотрудникам News International: «Я испытываю глубокое чувство ответственности перед людьми, которых мы обидели, и хочу еще раз принести им свои извинения».

А затем в США в отставку подал генеральный директор Dow Jones (входит в News Corp.) и издатель The Wall Street Journal Лес Хинтон, который в 1995-2007 гг. был гендиректором News International. Хинтон заявил, что ничего не знал о нарушениях в News of the World в то время, когда они имели место. «Но это не имеет значения, и в этих обстоятельствах я считаю правильным покинуть News Corp. и извиниться перед всеми, кому действия News of the World причинили боль», — говорится в его заявлении. Хинтон работал на Мердока в течение 52 лет на трех континентах. Медиамагнат, по его словам, принял эту отставку «с тяжелейшим сердцем»: «Добросовестность и характер этого человека заставили его принять на себя ответственность, несмотря на то, он не связан с происходящим в Лондоне».

Перед этими событиями Мердок и его сын Джеймс, руководитель европейского бизнеса News Corp., согласились в следующий вторник выступить с показаниями перед комитетом британского парламента. Мердок выступил в защиту действий своего сына в ходе кризиса. «Я думаю, что он действовал настолько оперативно, насколько мог», — сказал Мердок. По его словам, позиции сына в компании не изменятся.

Также стало известно, что ФБР начала расследование обвинений в том, что репортеры News of the World могли пытаться получить доступ к телефонам жертв терактов 11 сентября. «Мы в курсе этих сообщений, ФБР ведет проверку», — сообщил представитель ведомства.

Неизвестный источник раннее сообщил Daily Mirror, что журналисты News of the World безуспешно пытались уговорить бывшего офицера нью-йоркской полиции за деньги предоставить им доступ к телефонным записям разговоров жертв терактов в Нью-Йорке. Публикация появилась на этой неделе и другими данными не подтверждалась. Представитель News Corp. отказался от комментариев.

Несколько американских законодателей на этой неделе также призвали Комиссию по ценным бумагам и биржам США и Министерство юстиции провести расследование в отношении News Corp. В среду начать расследование ФБР призвал Питер Кинг, член республиканской партии в Палате представителей от Нью-Йорка и председатель комитета палаты по внутренней безопасности. ФБР начала расследование на следующий день. В письме директору ведомства Роберту Мюллеру он написал: «Если эти обвинения окажутся правдой, действия этих лиц будут квалифицироваться как серьезные уголовные преступления в рамках различных федеральных законов, посвященных коррупции чиновников и запрещающих прослушивание телефонных переговоров. Любой, кто будет признан виновным в совершении этих преступлений, должен быть наказан по всей строгости закона».

Член Палаты представителей от Демократической партии из Айовы Брюс Брэли в четверг призван провести расследование комитет палаты по надзору и правительственным реформам. Ранее на неделе сенатор-демократ Джон Рокфеллер, председатель комитета по коммерции, науке и транспорту, заявил, что деятельность журналистов Мердока вызывает «серьезные вопросы» относительно того, не нарушались ли законы США.

В четверг после новостей о начале расследования ФБР акции News Corp. упали на 3,1% до $15,44.

Первый скандал вокруг империи Мердока разразился после появления информации о том, что по заказу News of the World частные детективы занимаются прослушиванием телефонов семей погибших в Афганистане и Ираке солдат, жертв террористических атак и даже взломали голосовую почту 13-летней пропавшей девочки, чтобы собрать побольше жареных фактов. Следом всплыла информация, что газета платит за сведения полицейским. Британские парламентарии, созвав срочную сессию, сравнили Мердока с Сильвио Берлускони, который натравливает на оппонентов свои таблоиды и не стесняется в средствах. Парламентарии даже пригрозили News of the World и Мердоку национальным бойкотом. В воскресенье газета News of the World была закрыта. В понедельник скандал усугубился после того, как стало известно, что журналисты нескольких изданий Мердока, включая News of the World, пытались собирать персональную информацию о бывшем премьер-министре Гордоне Брауне. В среду Руперт Мердок под давлением британских политиков отказался от поглощения местной телекомпании BSkyB.

Ситуация с журналистикой в Британии
2011-07-15 13:36 goodnewsrus
Руперт Мердок в четверг признал, что News Corp. совершила несколько «небольших ошибок» в ходе скандала, которые привели к закрытию News of the World и срыву сделки по покупке British Sky Broadcasting, сообщает Financial Times. Это заявление стало первым развернутым комментарием Мердока в ходе скандалов вокруг его газет.

В интервью The Wall Street Journal, владельцем которой является, Мердок сообщил, что он решил создать специальный комитет, чтобы расследовать обвинения, звучащие в адрес компании. Он не сообщил подробностей, только сказал, что его возглавит высокопоставленная персона, привлеченная со стороны.

При этом Мердок отверг все сообщения источников, близких к его компании, что он может продать свои британские газеты (The Sun, The Times и The Sunday Times), чтобы оградить News Corp. от скандала. Эти сообщения — «полная чепуха», сказал магнат.

Накануне Мердок и его сын Джеймс, руководитель европейского бизнеса News Corp. согласились в следующий вторник выступить с показаниями перед комитетом британского парламента. Мердок выступил в защиту действий своего сына в ходе кризиса. «Я думаю, что он действовал настолько оперативно, насколько мог», — сказал Мердок. По его словам, позиции сына в компании не изменятся.

Одновременно стало известно, что ФБР начала расследование обвинений в том, что репортеры News of the World могли пытаться получить доступ к телефонам жертв терактов 11 сентября. «Мы в курсе этих сообщений, ФБР ведет проверку», — сообщил представитель ведомства.

Неизвестный источник ранее сообщил Daily Mirror, что журналисты News of the World безуспешно пытались уговорить бывшего офицера нью-йоркской полиции за деньги предоставить им доступ к телефонным записям разговоров жертв терактов в Нью-Йорке. Публикация появилась на этой неделе и другими данными не подтверждалась. Представитель News Corp. отказался от комментариев.

Несколько американских законодателей на этой неделе также призвали Комиссию по ценным бумагам и биржам США и Министерство юстиции провести расследование в отношении News Corp. В среду начать расследование ФБР призвал Питер Кинг, член республиканской партии в Палате представителей от Нью-Йорка и председатель комитета палаты по внутренней безопасности. ФБР начала расследование на следующий день. В письме директору ведомства Роберту Мюллеру он написал: «Если эти обвинения окажутся правдой, действия этих лиц будут квалифицироваться как серьезные уголовные преступления в рамках различных федеральных законов, посвященных коррупции чиновников и запрещающих прослушивание телефонных переговоров. Любой, кто будет признан виновным в совершении этих преступлений, должен быть наказан по всей строгости закона».

Член Палаты представителей от Демократической партии из Айовы Брюс Брэли в четверг призван провести расследование комитет палаты по надзору и правительственным реформам. Ранее на неделе сенатор-демократ Джон Рокфеллер, председатель комитета по коммерции, науке и транспорту, заявил, что деятельность журналистов Мердока вызывает «серьезные вопросы» относительно того, не нарушались ли законы США.

В четверг после новостей о начале расследования ФБР акции News Corp. упали на 3,1% до $15,44.

Первый скандал вокруг империи Мердока разразился после появления информации о том, что по заказу News of the World частные детективы занимаются прослушиванием телефонов семей погибших в Афганистане и Ираке солдат, жертв террористических атак и даже взломали голосовую почту 13-летней пропавшей девочки, чтобы собрать побольше жареных фактов. Следом всплыла информация, что газета платит за сведения полицейским. Британские парламентарии, созвав срочную сессию, сравнили Мердока с Сильвио Берлускони, который натравливает на оппонентов свои таблоиды и не стесняется в средствах. Парламентарии даже пригрозили News of the World и Мердоку национальным бойкотом. В воскресенье газета News of the World была закрыта. В понедельник скандал усугубился после того, как стало известно, что журналисты нескольких изданий Мердока, включая News of the World, пытались собирать персональную информацию о бывшем премьер-министре Гордоне Брауне. В среду Руперт Мердок под давлением британских политиков отказался от поглощения местной телекомпании BSkyB.

Ситуация вокруг министерства финансов МО
2011-07-14 21:24 goodnewsrus

Инвестирование в российский малый бизнес со стороны иностранных инвесторов
2011-07-13 10:58 goodnewsrus
Про большую потребность малого бизнеса в инвестициях говорят все и давно. Но как малым предприятиям преодолеть традиционную закрытость и найти приличного партнера? Как сделать так, чтобы информация о небольших компаниях, нуждающихся в развитии, доходила до нужных ушей? Россия в этом плане не уникальна. Просто мы, как это бывает обычно, пытаемся идти своим путем, хотя до нас его проходили многие страны.

Как показывает зарубежный опыт, крупные компании уже давно не стремятся сами обеспечивать весь цикл производства, а размещают заказы на часть работ на малых предприятиях. Это касается мелкосерийного или индивидуального производства, которое не выгодно вести большой компании. В странах с рыночной экономикой каждая крупная производственная компания сотрудничает с десятками и даже сотнями мелких предприятий, которым передает часть своих функций.

Например, Toyota является клиентом более чем 30 000 малых предприятий по всему миру. На немецкий Siemens работает около 70 000 небольших компаний. В Европе малые предприятия по заказам крупных фирм осуществляют отдельные операции по переработке продовольственных товаров с просроченными сроками хранения, изготавливают опытные образцы мебели. На аутсорсинг часто отдаются работы по полиграфии и дизайну.

Все это позволяет снизить издержки в работе крупных концернов и одновременно поддерживает малый бизнес, повышает его устойчивость. На Западе на малых предприятиях производится свыше 50% валового внутреннего продукта страны. В России же соотношение крупных, средних и малых предприятий существенно отличается от положения дел в странах с развитой экономикой не в пользу малого бизнеса.

Но потихоньку, хотя пока и очень медленно, малый бизнес отвоевывает себе жизненное пространство. Большую помощь ему могли бы оказать иностранные инвесторы, которые после завершения кризиса активизировали свою деятельность в России. Ведь крупная корпорация всегда будет стремиться перенести логику ведения бизнеса в своей стране и на чужую территорию, которую она решила осваивать. То есть для большой западной компании, привыкшей делегировать часть производственных функций малым предприятиям, логичным будет придерживаться такой же стратегии и в России.

Так поступил, например, Volkswagen, который при сборке автомобилей на заводе в Калуге часть операций делегирует малым предприятиям, как существовавшим ранее, так и созданным специально для этого. Но это достаточно редкий пример. В целом же, российский малый бизнес и иностранные инвестиции, как и прежде, страшно далеки друг от друга.

Российский малый бизнес в силу своей специфики — область достаточно закрытая для посторонних глаз, а для иностранцев он вообще терра инкогнита: они не понимают, как он работает, не знают, как оценивать его эффективность, как анализировать проекты. Поэтому крупные иностранные инвесторы, принимая решения об инвестициях в Россию, скорее предпочтут большие и проверенные компании, часто в традиционно сильном у нас сырьевом секторе. Малые иностранные предприятия по этим же причинам в большинстве случаев вообще не рассматривают инвестиции в российский малый бизнес.

Большой головной болью для решивших выйти на российский рынок иностранных компаний — и малых, и больших — является наша бюрократия со всеми отсюда вытекающими… Достаточно напомнить, что Transparency International поставила Россию в своем последнем всемирном коррупционном списке на 154-е место из 178, вместе с Камбоджей, Кенией и Лаосом. Динамика не внушает оптимизма: в 2009 г. мы были 146-е, в 2008 — 147-е. Но большие компании могут с этим явлением побороться: у них есть финансовые и организационные ресурсы для решения таких проблем. У малых предприятий такой возможности нет.

Помочь инвесторам и малым компаниям найти друг друга могли бы посредники, которые также осуществляли бы юридическую поддержку, сопровождение совместных проектов. В рамках таких проектов необходимо обеспечить так называемую «кластеризацию» предприятий, нуждающихся в финансировании, т.е. их группирование на основании единого подхода к оценке их деятельности. В этом случае иностранные инвесторы могли бы финансировать компании малого бизнеса «оптом», делегируя функции по оценке отдельных малых предприятий организаторам «кластеров», которыми в большинстве случаев являются банки. Фактически, задача иностранных инвесторов, верящих в эффективность инвестирования в российский малый бизнес, в этом случае будет сведена к акцептованию системы оценки и управления рисками таких банков и выделению соответствующих целевых средств.

Например, когда мы только начинали общаться с ЕБРР по поводу его вхождения в капитал СДМ-банка, мы увидели его заинтересованность именно в проектах для развития малого бизнеса. Главным условием покупки 15% акций СДМ-банка стало то, что мы будем активно кредитовать малый бизнес и поддерживать его. На эти цели, помимо инвестиций в капитал банка, ЕБРР выделил кредиты, основная часть которых уже направляется в различные проекты малого бизнеса.

Неважно, в какой форме будет происходить сближение МСБ с потенциальными инвесторами: это могут быть фонды, специально созданные для поиска партнеров и проработки всех аспектов сделки, или же банки, которые с помощью денег акционеров или кредиторов смогут финансировать МСБ. Да и зарубежный опыт показывает, что инвесторы предпочитают «заходить» в малые предприятия через структуры, с этими компаниями работающие, которые смогут помочь им подобрать объект, оценить проекты, подготовить документы, взять на себя сопровождение сделки.

Такая организация процесса финансирования малых предприятий не только позволит им и потенциальным инвесторам найти друг друга, но и смогут упростить приход иностранцев на наш рынок. Во многих других странах иностранцу выйти на местный рынок довольно просто. Например, открыть офис в Шанхае американская компания сможет за несколько дней, и потом в течение пяти лет будет освобождена от налогов. А в Германии открытие филиала обойдется в 3500 евро, и в течение первого года аренда офиса для иностранной компании будет бесплатной. Конечно, наши реалии еще слишком далеки от ведущих мировых практик содействия развитию малого бизнеса, но, как известно, каждый шаг вперед приближает нас к цели.



Читайте далее: http://www.vedomosti.ru/finance/analytics/22180/kak_malomu_biznesu_privlech_dengi_inostrannyh_investorov#ixzz1RxuU4XAG

Немного информации к размышлению о переносе гос. органов из Москвы
2011-07-13 01:33 goodnewsrus
 Новая порция информации о расширении Москвы заставляет задуматься о том, как развиваются мегаполисы. Если отвлечься от административной и инвестиционной сторон дела, которые вызывают самые большие вопросы, процесс расширения и децентрализации города выглядит естественным. Мир, в котором мы живем, по преимуществу городской мир, урбанизированная цивилизация. Два года назад городское население планеты превысило сельское. Мегаполисы — неизбежный результат экономической консолидации последних 200 лет: в городах производится 80% мирового ВВП, в том числе 60% — в крупнейших 600 городах, посчитали исследователи из Глобального института McKinsey.

Люди собираются в города, чтобы быть ближе к производствам, чтобы выгоднее продать свои товары и услуги, больше заработать на рынках, — отсюда концентрация деловой активности и разнообразие рынка труда и услуг в городах. Но урбанизация порождает и проблемы: инфраструктурные, экологические, демографические, которые снова увеличивают издержки.

Уже много лет большие города — это скорее проблемы, чем решения. И эти проблемы в разных странах пытаются решать по-разному. Примеров, которые можно сопоставлять с Москвой, не так много в силу запущенности московской ситуации. К примеру, в Париже и Риме время от времени предпринимались попытки децентрализации. В Москве, построенной по радиально-кольцевой схеме, центростремительные процессы всегда преобладали — город становился все больше и все более концентрировался на собственном центре.

Существенный для нас пример — Токио, радиально-кольцевой город, децентрализация которого проводилась сравнительно недавно. Суть «плана усовершенствования столичного пространства», принятого в 1983 г., сводилась к тому, чтобы превратить среду из однополюсной в многополюсную. Чтобы сделать Токио городом с несколькими «центрами», был создан специальный механизм управления реформой, учитывающий необходимость координации и взаимодействия различных административных территорий и ведомств.

В таких агломерациях, как Токио, едины только градопланировочные решения, большинство экономических вопросов решается переговорами в поиске компромиссов. Город представляет собой конгломерат административных субъектов. Муниципалитеты конкурируют друг с другом за бизнес, за университеты и общественные здания.

В результате выигрывают все, не бывает игры с нулевой суммой, какой пока что выглядит решение о расширении Москвы. Предстоит еще понять, что именно приобрела Московская область в обмен на территорию в 144 000 гектаров. Всемирный банк в своем Докладе о мировом развитии — 2009 писал, что для политиков развивающихся стран одним из излюбленных решений разгрузки мегаполисов является создание новых городов поблизости. Такие решения бывают удачными, а часто неудачными: все зависит от гармоничного сочетания идей планировщиков и рыночных сил.

В решении расширить Москву есть вполне ясные мотивы, определяемые нынешней политической и экономической ситуацией. Инфраструктурные и демографические проблемы, безусловно, нуждаются в решении. Будет ли оно успешным, как в Токио?

Есть несколько негативных отличий. Такое расширение не снимает проблемы централизации управления. В ситуации со слабым руководством Московской области (которую в последнее время сотрясают скандалы) невозможно говорить о каких-то серьезных переговорах и компромиссах. Решение чисто бюрократическое. Внутри нынешних границ Москвы уже практически невозможно строить, используя таким образом громадную столичную ренту. Теперь Сергей Собянин получает минимально заселенную территорию, которая Юрию Лужкову и не снилась. И этой территорией не будут управлять независимые муниципалитеты.

Москву просто необходимо сделать многополюсной, необходимо вывести из центра госслужбы, где решаются все вопросы. Но они никуда не поедут, если не поедет сам «центр». Мы приходим к противоречию централизованности управления и задачи децентрализации. Решение останется искусственным, если будет только бюрократическим, проводимым только из центра.



Читайте далее: http://www.vedomosti.ru/newspaper/article/263850/dva_s_polovinoj_luzhkova#ixzz1RvbqNBJn

Ситуация вокруг кризиса Евросоюза сегодня
2011-07-12 14:27 goodnewsrus
Евросоюз появился на свет благодаря явлению, которое философ Карл Поппер называл «поэтапной социальной инженерией». Группа дальновидных государственных деятелей, вдохновленных идеей Соединенных Штатов Европы, осознала, что эту концепцию можно воплотить только постепенно, ставя промежуточные цели, мобилизуя необходимую для их достижения политическую волю и заключая соглашения, позволяющие государствам-участникам сдавать свои суверенитеты порциями.

Необходимую политическую волю архитекторы ЕС обеспечивали, напоминая о Второй мировой войне, угрозе со стороны СССР и экономических выгодах интеграции. Подпитывали проект и собственные успехи. А когда рухнул Советский Союз, мощным толчком стала перспектива воссоединения Германии.

Германия признавала, что может вновь стать единой только в контексте общего объединения Европы, и была готова заплатить за это. После того как немцы помогли примирить противоречивые национальные интересы, внеся в союз больше остальных, процесс интеграции Европы достиг своего апогея — был подписан Маастрихтский договор и введена единая валюта, евро.

Но евро оказался неполноценной валютой: у него был единый центробанк, но не было единого министерства финансов. Его создатели прекрасно знали об этом недостатке, но верили, что в случае необходимости им удастся мобилизовать политическую волю для следующего шага. Но этого как раз и не произошло, потому что у евро обнаружились другие недостатки, о которых его создатели не подозревали. Они руководствовались неверным представлением о том, что финансовые рынки могут сами корректировать возникающие эксцессы, так что все правила были направлены на то, чтобы обуздать риски со стороны госсектора. И даже в таком одностороннем регулировании создатели евро слишком полагались на способности отдельных государств к самоконтролю.

Эксцессы между тем обнаружились главным образом в частном секторе. Сближение процентных ставок стало причиной экономического расслоения: снижение процентных ставок в слабых странах подпитывало пузыри на рынках недвижимости. Одновременно самой мощной экономике, немецкой, приходилось затягивать потуже пояс, чтобы справиться с последствиями объединения страны. Между тем финансовый сектор, абсорбируя некачественные финансовые инструменты и плохие кредиты, заражал сам себя.

С воссоединением Германии основная движущая сила интеграции Европы исчезла, а финансовый кризис запустил процесс распада. Ключевым стал момент, когда после краха Lehman Brothers властям нужно было гарантировать, что ни один системообразующий финансовый институт больше не рухнет. Канцлер Германии Ангела Меркель настаивала, что общих гарантий ЕС быть не должно, каждая страна должна сама заботиться о собственных институтах. Это корень нынешнего кризиса евро.

Европа стала «двухслойной» — страны-должники пошли ко дну, а профицитные продолжали рваться вперед. Будучи крупнейшим кредитором, Германия могла диктовать условия помощи, которые оказались, по сути, карательными, еще ближе подталкивающими должников к неплатежеспособности. Между тем Германия выиграла от кризиса евро, поскольку обменный курс валюты снизился, сделав экономику страны еще более конкурентоспособной.

Интеграция оборачивалась дезинтеграцией, и попутно менялась роль европейской политической элиты, которая из сторонницы объединения становилась защитницей статус-кво. В результате каждый, кто считал статус-кво нежелательным, неприемлемым или неустойчивым, был вынужден занимать антиевропейские позиции. По мере того как кредиторы подталкивали должников все ближе к пропасти неплатежеспособности, росла популярность националистических политических партий, например «Истинных финнов» в Финляндии и их аналогов в других странах.

Несмотря на все это, представители европейского истеблишмента продолжают утверждать, что нынешнему положению вещей нет альтернативы. Денежные власти прибегают ко все более отчаянным мерам, пытаясь тянуть время. Но время работает против них. Пропасть между двумя «слоями» Европы продолжает углубляться. Греция движется к неуправляемому дефолту и (или) девальвации с последствиями, которые нельзя просчитать.

Чтобы обратить вспять этот кажущийся необратимым процесс, Греции и еврозоне необходим план «Б». Дефолт Греции, может быть, и неизбежен, но он не обязан быть бесконтрольным. И хотя некая цепная реакция неизбежна (что бы ни произошло с Грецией, то же скорее всего постигнет и Португалию и, возможно, Ирландию), оградить оставшуюся часть еврозоны необходимо. Это означает ее усиление, которое, возможно, потребует более широкого использования евробондов и введения некоей общеевропейской схемы гарантирования вкладов.

Чтобы мобилизовать политическую волю, потребуется план «Б» и для самого ЕС. Европейской элите необходимо вернуться к принципам, на которых создавался союз, признав, что наше понимание реальности несовершенно, наши представления предвзяты, а институты дефектны. Открытое общество не считает выстроенную систему священной, и, если в системе обнаруживаются ошибки, оно готово их исправлять.

Должна быть возможность сплотить проевропейское молчаливое большинство вокруг идеи, что если статус-кво сохранить нельзя, то необходимо искать общеевропейское, а не национальные решения. «Истинных европейцев» должно оказаться больше, чем «истинных финнов» и других антиевропейцев из Германии и других стран.

Читайте далее: http://www.vedomosti.ru/newspaper/article/263727/plan_b_dlya_evropy#ixzz1RsrS5KHT

Ситуация на транспортном рынке страны сегодня
2011-07-11 16:59 goodnewsrus
Владельцы группы «Н-транс» пришли в логистический бизнес в начале 1990-х со студенческой скамьи: Константин Николаев и Никита Мишин — с философского факультета МГУ, а Андрей Филатов — из Академии физвоспитания и спорта. Сейчас суммарная капитализация только двух публичных компаний, в которых они являются контрольными акционерами, превышает $5 млрд. Это крупнейший в России частный железнодорожный перевозчик Globaltrans и один из крупнейших в России портовых операторов — Global Ports. Есть и другие активы — например, половина компании, которая получила концессию на платную дорогу Москва — Петербург.
Как философам удалось построить такой бизнес?


Студенты-экспедиторы

«Когда в 1992 г. мы задумались, что будем делать после университета, у нас было немного вариантов, — вспоминает Мишин. — Предложения по академической карьере не позволяли даже на пропитание заработать, поэтому мы пришли в бизнес. Помню, в первый раз, когда мне сказали: давай транспортом позанимаемся, я сказал: слушай, как-то биржа, может, моднее… Нет, давай транспортом попробуем».

Еще на 5-м курсе философского факультета МГУ Мишин начал экспедиторскую деятельность в Азовском порту, а Николаев — в Мурманском. На экспедиторов был спрос: у Министерства путей сообщения (МПС) не хватало специалистов, способных выстраивать логистические цепочки для частных клиентов, которых становилось все больше. Да и дух предпринимательства не обошел железнодорожников стороной.

Одной из первых частных экспедиторских компаний на рынке была «Петра» (расшифровывалось «перевозка транспортом»). В «Петре» работали сыновья руководителей МПС и будущие партнеры основателей «Н-транса». Например, департамент перевозок с 1993 г. возглавлял нынешний президент и совладелец Globaltrans Сергей Мальцев. Его отец Валентин Мальцев был начальником спецперевозок МПС СССР. Коммерческим отделом управления железнодорожным транспортом «Петры» руководил Алексей Дьяконов — старший сын начальника валютно-тарифного комитета МПС Валерия Дьяконова.

Николаев был знаком с основателем «Петры» Семеном Брискиным (оба из Днепропетровска), рассказывает Мишин.

Николаев сначала сам туда устроился, а потом позвал своего одноклассника Филатова (он тоже из Днепропетровска) и однокурсника Мишина — все вместе они занялись портовым направлением. «Это было время широко открытых дверей, тогда очень мало смотрели на твои регалии, — объясняет Мишин. — Если ты можешь зарабатывать — будешь зарабатывать, если не можешь, то, даже если ходишь на работу, смысла в этом нет».

Работа в «Петре» была недолгой. В 1994 г. Николаев, Мишин и Филатов уволились и создали свою экспедиторскую компанию — «Анико марин». Упоминание о ней можно найти в отчете Счетной палаты 2000 г. — речь идет о скидках с железнодорожного тарифа, которые в 1990-е получали «Трансрейл», ПФГ «Росвагонмаш» и компания «Трансуголь». Эти компании участники рынка связывали с министром путей сообщения Николаем Аксененко. «Анико марин», по данным аудиторов, оплачивала провозные платежи по обязательствам «Росвагонмаша».

«В 1990-е на рынок вышли частные компании, которые имели административный ресурс и получали большие скидки от МПС, а потом продавали их другим компаниям», — вспоминает руководитель отдела Института проблем естественных монополий Владимир Савчук.

Впрочем, представитель «Н-транса» говорит, что «Анико марин» никаких скидок не получала, а с «Росвагонмашем» у нее были просто взаимозачеты: «Анико» покупала у него запчасти для подвижного состава, а оплату осуществляла третьей стороне.

Первый партнер

«У нас был опыт по экспедированию грузов и понимание, что рынок будет и необходимы бренд и инвестиции, — рассказывает представитель “Н-транса”. — Было несколько крупных клиентов, и мы приняли решение предложить одному из них создать совместную экспедиторскую компанию. Идею поддержал владелец “Северстали” Алексей Мордашов. Компания была создана на паритетных началах».

Так в 1996 г. появилась «Северстальтранс» (у нее был тот же адрес и телефон, что у «Анико марин»). «Больших вложений от акционеров это не требовало, — говорит Мишин. — Не было еще операторского рынка, не было еще инвестиций в порты. Была экспедиторская компания, которая занималась оптимизацией логистики “Северстали” — и не только ее». Вагонов тоже еще не было — их «Северстальтранс» начала покупать не раньше 1999 г., говорит Мишин: «Надеялись на реформу».

Реформа началась в 2000-х. Государство решило создать институт частных операторов, обладающих своим парком. Идея состояла в том, чтобы деньги, заработанные на перевозках, в том числе на скидках, операторы вкладывали в новые вагоны, объясняет сотрудник железной дороги. А в 2003 г. приняли новый прейскурант и выделили вагонную составляющую, рассказывает Савчук. Эту составляющую операторы, имеющие свои вагоны, стали оставлять себе, а железной дороге платили только за инфраструктуру и локомотивную тягу.

Одним из первых операторов в 2001 г. стала «Северстальтранс». По словам Мишина, это было несложно. «Я присутствовал только на одном совещании у Аксененко, где рассматривался наш бизнес-план. Это была большая, тяжелая работа, но она была понятной — понятно, что нужно было делать. Нужно было соответствовать определенным прописанным критериям, а у нас такой опыт был», — вспоминает он. Мишин не припоминает, «чтобы стояла толпа людей, которые хотели плюнуть на экспедиторскую деятельность и вложить с таким трудом нажитые деньги в вагоны»: «В те времена это было очень рискованное мероприятие. Все помнили еще 1998 г. — тяжелейшее падение объемов производства, объемов перевозок».

Залоги будущих побед


В начале 2000-х бизнес Николаева — Филатова — Мишина начинает быстро расти. Перечислим события, которые могли этому способствовать.

В конце 2003 — начале 2004 г. «Северсталь-групп» Мордашова купила 8,8% банка «Россия» (который называют банком друзей Путина). Сделка многим показалась странной: банк был оценен более чем в 11 собственных капиталов. Бывший консультант российского правительства говорит, что это был «членский взнос» в клуб петербургской элиты. Продолжая аналогию, можно сказать, что этот взнос стал регулярным: «Северсталь-групп» не раз выступала партнером «России» по покупке далеких от металлургии активов — страховой компании «Согаз», каналов «Петербург» и «Рен ТВ».

Вхождению акционеров «Северстальтранса» в клуб петербургской элиты могло способствовать и партнерство с Виталием Южилиным — сейчас он депутат Госдумы, а в то время был одним из первых нефтетрейдеров. Еще в 1997 г. «Северстальтранс» купила в Морском порту Санкт-Петербург долю в стивидорной компании «Нева-металл» — чтобы обеспечить перевалку металла Северстали«. Другая часть «Нева-металла» принадлежала порту, который контролировал Южилин. У Южилина были влиятельные знакомые. Например, Спортивную федерацию тенниса он создавал вместе с Сергеем Фурсенко (брат министра образования), Захаром Смушкиным (председатель совета директоров группы «Илим»), Евгением Маловым и Андреем Катковым (бывшие партнеры нефтетрейдера Геннадия Тимченко). Партнером Южилина по у порту был Илья Трабер; в материалах испанской прокуратуры упоминается некто Илья Трабер — «лидер выборгской группировки» «по кличке Антиквар». «О Трабере слышал, но с ним не знаком», — комментирует Мишин.

Наконец, в начале 2004 г. министром транспорта России стал Игорь Левитин — сотрудник «Северстальтранса». Будущий министр пришел в «Северстальтранс» в 1996 г., за два года до того он уволился с должности замначальника военных сообщений Московской железной дороги. В «Северстальтрансе» Левитин быстро стал заместителем гендиректора и отвечал, в частности, за Коломенский завод (производит тепловозы и дизельные двигатели). В конце 2003 г. на завод заехал Путин, ему представили Левитина. А в начале 2004 г. Левитин стал министром.

Нефтяные победы

Нефтетрейдер Южилин мог обратить внимание Николаева — Филатова — Мишина на железнодорожного перевозчика нефти и нефтепродуктов «Балттранссервис», владельцами которого они стали в 2003 г. Южилин занимался переработкой нефти на Рязанском НПЗ. А «Балттранссервис» в 1999 г. начинал как раз на рязанском и ярославском направлениях.

«Компания создавалась как совершенно независимый бизнес — для вывоза нефтепродуктов с Ярославского и Рязанского НПЗ», — вспоминает гендиректор и основатель «Балттранссервиса» Владимир Прокофьев. «Прокофьев талантливо угадал эту историю, угадал, что нужно нефтяникам», — считает Мишин.

Кроме таланта могли быть и связи. Прокофьев в прошлом работал с Аксененко-отцом — еще в 1980-е на железной дороге. С Аксененко-сыном — в 1990-е в качестве гендиректора одной из «дочек» его компании, «Финартисом». И с Тимченко — в те же 1990-е в качестве гендиректора его компании «Линк ойл СПб».

В переговорах о продаже «Балттранссервиса» в качестве представителя владельцев участвовала швейцарская «Финартис» сына Аксененко Рустама — об этом рассказывал «Ведомостям» Мишин. Значит ли это, что Аксененко был среди владельцев «Балттранссервиса»? Прокофьев говорит, что не знает.

Купив «Балттранссервис», «Северстальтранс» вырвалась на рынок нефтеперевозки. «Балттранссервис» был и остается одной из самых эффективных операторских компаний в стране, — говорит Мишин. — В том числе и потому, что в свое время Прокофьев настоял на том, чтобы мы купили локомотивы«.

Первый тепловоз «Балттранссервис» купил в 2004 г. Поставив свой локомотив, перевозчик, во-первых, забирает себе часть тарифа (локомотивную составляющую), а во-вторых, получает возможность формировать собственные составы, а значит, его грузы быстрее доезжают до получателя.

Впрочем, Мишин напоминает, что были и минусы: «Локомотивы стоили не $4 млн, как сейчас, но нужно было поставить определенное их количество, нужно было в это инвестировать, нужно было инвестировать в базы для того, чтобы их обслуживать». И количество людей, готовых рискнуть, тогда было «никаким практически», говорит он.

Прокофьев познакомил новых хозяев «Балттранссервиса» с Тимченко. Сейчас у Тимченко 10% в «Балттранссервисе». А у Николаева, Мишина и Филатова около 20% в принадлежащем Тимченко крупнейшем частном перевозчике нефти и нефтепродуктов «Трансойл». Николаев и Филатов входят в совет директоров «Трансойла». «Николаев, Мишин и Филатов — высокопрофессиональные менеджеры, их участие в компании выгодно с точки зрения организации процесса транспортировки», — объяснил представитель Тимченко.

У «Балттранссервиса» сейчас 9% рынка железнодорожных перевозок нефти и нефтепродуктов, у «Трансойла» — 23,3%. Вместе выходит треть рынка.

Сотрудничество продолжилось в Эстонии. Вместе с Тимченко «Северстальтранс» в 2004 г. начал строить нефтяной терминал Trendgate в крупнейшем глубоководном порте Эстонии Мууга (потом бизнесмен вышел из проекта). В том же году был приобретен Estonian Oil Service (EOS) — крупнейший мазутный терминал на Балтике, который располагается по соседству с Trendgate. В 2007 г. бизнес этих терминалов был объединен под брендом EOS. А в 2008 г. — с соседним терминалом Pakterminal, принадлежавшим голландской Royal Vopak. Получилась Vopak EOS, которая называет себя «крупнейшим независимым оператором нефтяных терминалов в Балтийском регионе». Royal Vopak и «Н-транс» владеют комплексом пополам: 50/50.

Победы на рельсах


Строить крупнейшего в России частного железнодорожного оператора Николаеву — Мишину — Филатову помогал не только Мордашов, но и их знакомые по близкой к МПС «Петре»: Мальцев, Дьяконов и Александр Елисеев.

В 2003 г. была создана Новая перевозочная компания, которой в равных долях владели Николаев — Мишин — Филатов и Мальцев — Дьяконов — Елисеев (через свои компании). «Новая перевозочная» предлагала клиентам перевозки не только собственными вагонами, но и собственными поездными формированиями (с локомотивами).

«Северстальтранс» постепенно становился управляющей компанией группы. Операторский бизнес концентрировался в «Новой перевозочной», а покупка и лизинг вагонов — в компании «Севтехнотранс» (в 2003 г. ей в равных долях владели фирма, связанная с Мордашовым, и фирма, связанная с Николаевым — Мишиным — Филатовым).

В 2007 г. Николаев — Мишин — Филатов выкупили долю «Северстальтранса» у Мордашова и переименовали группу в «Н-транс».

«Новая перевозочная», «Севтехнотранс» и 50,01% «Балттранссервиса» были упакованы в Globaltrans — получился крупнейший частный железнодорожный перевозчик в России, который в 2008 г. провел IPO на Лондонской бирже.

Победы в портах

Интерес к портам и контейнерным терминалам у Николаева — Мишина — Филатова возник еще в 1990-е. «Представьте, вы много лет работаете в порту, вы понимаете, как там все устроено, соответственно, возникает мысль, что ты будешь лучшим собственником, — объясняет Мишин. — Хотя это происходило очень по-разному. Это не происходило одномоментно. Это целая история взаимоотношений, переговоров с собственниками пакета или пакетов, со скупкой у населения или у старых акционеров».

Истории случались разные: например, когда в 2001 г. «Северстальтранс» заходил в Восточный порт на Дальнем Востоке, был убит гендиректор порта Леонид Бочков (это убийство связывали с тем, что бандиты были против продажи). Получив контроль, владельцы «Северстальтранса» продали мощности по перевалке угля «Кузбассразрезуглю», нефтеперевалку — «Роснефти», а сами сосредоточились на контейнерной части, купив половину «Восточного международного контейнерного сервиса». Этот терминал в отчетах назван самым большим и современным контейнерным комплексом в России. Сегодня им управляет подконтрольная Николаеву — Мишину — Филатову Восточная стивидорная компания.

Истории случались и в Морском порту Санкт-Петербург, где «Северстальтранс» по приглашению Южилина еще в 2002 г. занялся контейнерным бизнесом. Например, в 2006 г. гендиректор финской Container Finance, у которой в порту был терминал «Моби Дик», попал в такую историю, что решил написать о ней петербургскому губернатору. «Лица, весьма близкие к замруководителя Росстроя РФ» Владимиру Когану, сообщал Харри Рагнар-Нордстром, попросили компанию отказаться от аренды территории под «Моби Диком», поскольку на место компании «должна прийти очень мощная и влиятельная коммерческая структура, близкая к одному из наиболее авторитетных (так было сказано) людей Санкт-Петербурга г-ну В. Кумарину (Барсукову). При этом нам было сказано, что “вопрос согласован” с вами, уважаемый губернатор». Скоро подтвердилось, что от этого предложения не так просто отказаться: в апреле 2007 г. строители петербургской дамбы, которое курировал Коган, блокировали деятельность портового комплекса, перекрыв единственную дорогу, связывающую этот комплекс с Петербургом.

Весной 2007 г. «Моби Дик» подвергся атаке, подтвердил «Ведомостям» Киммо Нордстром, председатель совета директоров Container Finance. Но все разрешилась летом 2007 г. в переговорах с губернатором.

А в ноябре 2007 г. «Северстальтранс» купил у Container Finance половину ее бизнеса: по 50% Multi-Link Terminals и Container Depot, которые владели и управляли не только «Моби Диком», но и другими терминалами в Котке, Хельсинки и Хамине, а также строили под Петербургом терминал «Янино».

«На нас не оказывали давления, чтобы мы продали акции, — ответил “Ведомостям” Нордстром. — В ходе переговоров мы нашли хорошее взаимопонимание и синергию. Позднее “Н-транс” увеличил свою долю до 75% (хотя голосуем мы 50/50), все было сделано по рыночным ценам».

«Финнам хотелось иметь партнера в России для развития бизнеса. У них был еще проект “Янино” и нужны были деньги — это же был кусок земли по большому счету», — говорит Мишин. Сказалась ли ситуация на цене? «Мы не покупали это как distressed asset точно, — утверждает Мишин. — И они бы не продали». Он говорит, что в историю с Кумариным «не верит», а сам Барсуков (Кумарин) передал через адвоката, что не имел отношения к этой истории.

Портовые активы — терминалы и нефтеперевалку — «Н-транс» упаковал в компанию Global Ports, которая разместилась на Лондонской бирже в 2011 г.

Победы на дорогах

«Мы себя считаем людьми, которые кое-что понимают в инфраструктуре, — говорит Мишин. — Когда возникает, к примеру, вопрос о трансформировании лесного порта в контейнерный терминал XXI в., волей-неволей сталкиваешься с проблемой автомобильной дороги, железной дороги, причальных сооружений, дноуглублений и т. д. Понятно, что смежные инфраструктурные вещи нас все в большей и большей степени привлекали».

В 2006 г. Николаев — Мишин — Филатов купили долю в одной из крупнейших инфраструктурных компаний — «Мостотресте». В 2010 г., накануне IPO «Мостотреста» в Лондоне, они вместе со знакомым Путина Аркадием Ротенбергом контролировали 50,01% компании — через офшор Marc O'Polo. После размещения доля размылась до 38,9%. Согласно последней презентации «Мостотреста» сейчас 68,5% Marc O'Polo — у Ротенберга, 31,5% — у бенефициаров «Н-транса».

«Мостотрест» стал генподрядчиком крупного проекта, в котором у Николаева — Мишина — Филатова 50%: это новая дорога Москва — Петербург. Когда в 2004 г. Левитин стал министром транспорта, он реанимировал этот проект и решил взглянуть на него под углом «государственно-частного партнерства (ГЧП) с введением платы за проезд». Идею в том же году одобрил Путин.

Разработкой концепции ГЧП на транспорте занимался Александр Носов — тоже выпускник философского факультета МГУ, который в 1990-е работал в «Анико марин», а позже стал сначала советником Левитина, а потом замдиректора ФГУ «Дороги России» и членом правления «Росавтодора».

«Департамент, который я возглавляю, не занимается строительными подрядами. Основная его задача — концептуальная, финансовая (разработка бизнес-планов, финансовых и транспортных моделей) и организационно-правовая проработка инвестиционных проектов», — сообщил «Ведомостям» Носов.

В 2006 г. в Париже Левитин в присутствии Путина подписал протокол о стратегическом сотрудничестве в области развития дорог в России с французской группой Vinci. В 2007 г. совладельцы «Н-транса» создали пополам с французами Северо-Западную концессионную компанию, которая в 2008 г. выиграла концессию на головной участок дороги Москва — Петербург. Общая стоимость дороги — 63,4 млрд руб., финансирование обеспечивают в основном госбанки. Концессионер будет получать доходы от дороги до 2039 г., причем государство гарантирует ему доходность. Как рассказывал «Ведомостям» год назад Филатов, Ротенберг получил от совладельцев «Н-транса» приглашение войти в этот проект.

Ситуация с корпорацией News Corp в Британии
2011-07-09 02:15 goodnewsrus
Премьер-министр Великобритании Дэвид Кэмерон объявил о радикальном пересмотре отношений между правительством и средствами массовой информации. Заявление премьера сделано в связи со скандалом вокруг газеты News of the World, о закрытии которой было объявлено вчера.

Правительства и представители оппозиции долгие годы закрывали глаза на поведение прессы, потому что были слишком заинтересованы в том, чтобы их поддерживали такие крупные медиагруппы, как News Corp. Руперта Мердока, заявил Кэмерон. Вину за такое поведение он возложил и на себя, и на других политиков. «Политики и журналисты слишком много времени тратили на то, чтобы добиться расположения друг друга. Но при мне эта музыка кончилась, и взаимоотношения должны измениться», — заявил премьер.

На вчерашнем заседании парламента, посвященном скандалу, некоторые члены палаты общин сравнили Мердока с итальянским премьер-министром Сильвио Берлускони, использующем свою медиаимперию с борьбе с политическими конкурентами. Часть парламентариев призвала устроить газете национальный бойкот.

News Corp. вчера объявила о закрытии воскресного таблоида из-за скандала с прослушиванием телефонов. News of the World была самой популярной газетой в стране — ее тираж, по данным британской национальной тиражной службы ABC, во II квартале 2011 г. составил 2,67 млн экземпляров. В 1950 г. газета, выходившая с 1843 г., была крупнейшей в мире: ее тираж составлял около 8,5 млн.

Более двух лет назад появилась информация, что по заказу News of the World частные детективы прослушивали телефоны жертв террористических действий, семей погибших в Афганистане и Ираке солдат. Комиссия по жалобам на прессу, которая принимает и рассматривает жалобы на материалы, размещенные в британских газетах и журналах, тогда подготовила доклад, но не предприняла серьезных санкций к News of the World, получив от газеты уверения, что случаи прослушки были единичными и подобная деятельность не является стандартной практикой издания. Однако несколько дней назад в британском обществе разразилась настоящая буря, когда стало известно, что частный детектив взломал для News of the World голосовую почту 13-летней Милли Доулер, похищенной и пропавшей без вести в 2002 г. (впоследствии выяснилось, что она была убита). Детектив даже стер несколько записей в голосовой почте, чтобы освободить место для новых сообщений. После этого семья девочки решила, что она жива. Также выяснилось, что репортеры газеты много лет платили взятки за информацию британским полицейским. По всем этим случаям было начато полицейское расследование.

Сегодня в связи со скандалом арестован Энди Коулсон, бывший главный советник Кэмерона по связям со СМИ. В 2003-2007 гг. он был главным редактором News of the World. В январе Коулсон покинул пост советника в связи с множившимися обвинениями относительно журналистской практики газеты в период его руководства ею. Кэмерон заявил, что берет на себя всю ответственность за наем Коулсона, который он назвал «вторым шансом» для редактора. «Но второй шанс не сработал, и он был вынужден уйти», — сказал премьер.

Коулсон задержан в связи с подозрениями в участии в сговоре с целью прослушивания телефонов и обвинениями в коррупции, сообщила полиция. В его бытность редактором газеты обнаружилось, что два ее сотрудника прослушивали телефоны членов королевской семьи и других общественных деятелей. В последние дни News International предоставила полиции документы, которые свидетельствуют, что Коулсон был причастен к взяткам, которые News of the World давала полицейским за информацию, сообщает Financial Times.

Мердок до сих пор защищал Ребеку Брукс, которая до 2003 г. была главным редактором News of the World, а сейчас является гендиректором News International — подразделения News Corp., в которое входит газета. Мердок должен был бы принять заявление Брукс об отставке, сказал Кэмерон, реагируя на неподтвержденные сообщения о том, что Брукс такое заявление подавала. Впрочем, оговорился премьер, не его дело решать, кто должен руководить компаниями.

Он также объявил о закрытии Комиссии по жалобам на прессу. Она не справилась со своими обязанностями, и правительство немедленно создаст рабочую группу, которая займется разработкой новых требований к СМИ, заявил Кэмерон. Он также пообещал, что будет проведено расследование случаев прослушки телефонов, а также того, почему инициированное полицией расследование этого вопроса в 2006 г. завершилось ничем.

Скандал вокруг News of the World может помешать News Corp. завершить покупку 61% акций телеканала British Sky Broadcasting за $12 млрд. Парламентарии вчера предложили правительству не давать Мердоку разрешения на сделку. Камерон заявил лишь, что из-за большого количества комментариев (около 150 000), сделанных в ходе публичных консультаций, на рассмотрение сделки госорганам потребуется дополнительное время. У сделки много противников, считающих, что позиция News Corp. на британском рынке новостных телепрограмм слишком усилится, что приведет к сокращению их разнообразия.

Текущая ситуация с финансами в Греции
2011-07-08 02:36 goodnewsrus
Европейский центральный банк (ЕЦБ) увеличил сегодня базовую ставку с 1,25 до 1,5%. Это второе повышение с начала года, ранее ЕЦБ поддерживал ставку на минимальном уровне в 1% с мая 2009 г.

Сдержать инфляцию

Ужесточение политики связано с ускорением инфляции в еврозоне — в июле она составила 2,7% при плановом ориентире ЕЦБ в 2%. «Разгон инфляции говорит о том, что мы увидим еще увеличение ставок ЕЦБ до конца года», — сказал Bloomberg стратег Nomura Лорен Билке. Опустить инфляцию ниже 2% удастся только в 2012 г., признал ЕЦБ, когда средний уровень темпа роста цен составит 1,7%.

ЕЦБ продолжает адаптировать денежно-кредитную политику к ситуации в экономике, заявил на пресс-конференции президент ЕЦБ Жан-Клод Трише: «Очень важно, чтобы ситуация с изменением цен в последнее время не привела в среднесрочной перспективе к масштабному росту инфляционного давления». Трише также дал понять что в ближайшие месяцы можно ожидать дальнейшего роста процентных ставок.

Руководители ЕЦБ пытаются сбалансировать риски дальнейших потрясений на долговых рынках и возможность того, что быстрый рост экспортоориентированной экономики Германии стимулирует скачок инфляции. В то время как доходность двухлетних облигаций Греции, Ирландии и Португалии превышает 15%, свидетельствуя о высокой вероятности дефолта этих стран, инфляция в еврозоне уже семь месяцев подряд превышает 2%.

Европейская экономика теряет темпы роста, считает Джулиан Кэллоу из Barclays Capital: надобности в агрессивной монетарной политике уже нет, ослабление роста снизит темпы инфляции естественным образом. По мнению Билке, повышение ставок окажет минимальное влияние на проблемные страны периферийной Европы.

Банк Англии сегодня сохранил ставку на уровне 0,5% и объем программы выкупа активов на уровне 200 млрд фунтов стерлингов для поддержки экономики. Банк Англии уже 2 года и 4 месяца не меняет ставку, так как экономика растет медленно, хотя инфляция ускоряется — в апреле она составила 4,5% в годовом выражении при цели банка в 2%.

Во вторник ЦБ Швеции в седьмой раз повысил ставку с 1,75 до 2%. ВВП там, по его прогнозу, вырастет в 2011 г. на 4%, инфляция составит 3,2%.

Помощь банкам

Вопрос процентной ставки на сегодняшнем заседании ЕЦБ — не главный. Участники рынка ожидают прояснения позиции ЕЦБ в отношении периферийных стран еврозоны и, в частности, Греции. Греческие банки полностью зависят от ликвидности, предоставляемой ЕЦБ: они взяли у него кредиты на 100 млрд евро, залогом по которым в значительной степени служат облигации правительства страны. Последние уже низведены рейтинговыми агентствами до мусорного уровня (ССС от Standard & Poor’s), но ЕЦБ, традиционно принимающий в обеспечение качественные инструменты, все же продолжает брать греческие бонды. ЕЦБ окажется в сложном положении, если по ним будет объявлен дефолт (S&P, например, заявило в понедельник, что сочтет выборочным дефолтом переоформление погашаемых бумаг в более долгосрочные бонды, как предлагали французские и немецкие банки). Но в мандат ЕЦБ входит и поддержание стабильности европейской банковской системы, поэтому он оставит себе поле для маневра, сказал Financial Times Йорг Крэмер, главный экономист Commerzbank. Трише уже заявил, что будет принимать греческие облигации, пока их рейтинг хотя бы у одного из трех агентств не будет дефолтным. Он не может отключить греческую банковскую систему от аппарата искусственного дыхания, заключает Кэллоу.

На пресс-конференции Трише обратил внимание на возможную следующую жертву долгового кризиса — Португалию. ЕЦБ приостанавливает действие минимальных требований к рейтингу облигаций, принимаемых в обеспечение по кредитам португальским банкам, сказал он. Агентство Moody's вчера снизило суверенный рейтинг Португалии на четыре ступени до Ва2 и заявило, что стране, возможно, потребуется второй пакет финансовой помощи.

Приостановка требований к португальским бондам будет сохраняться «до особого распоряжения», сказал Трише. 
«Португальское правительство утвердило программу экономических и финансовых реформ, которая была согласована с Европейской комиссией, с нами и МВФ. Совет управляющих [ЕЦБ] провел оценку программы и счел ее адекватной», — объяснил он решение ЕЦБ не ориентироваться на рейтинги. 


«Решение ЕЦБ о временной отмене требований для Португалии — это прямой и быстрый ответ на понижение ее рейтинга, — говорит Чарльз Дибел из Lloyds Bank Corporate Markets. — Оно сигнализирует о решимости ЕЦБ сохранить каналы предоставления ликвидности открытыми почти любой ценой».

В Британии продана старейшая газета
2011-07-08 02:01 goodnewsrus

Как будет развиваться Вымпелком и что ждет рынок мобильной связи
2011-07-05 15:39 goodnewsrus
Сегодня Александр Изосимов не выйдет на работу. Должность главного управляющего директора Vimpelcom Ltd. он уступил Джо Лундеру, а сам отправляется отдыхать, заниматься самообразованием и размышлять о дальнейших возможностях. За несколько дней до ухода из компании, в которой он проработал без малого восемь лет, Изосимов встретился с «Ведомостями» и рассказал, какие преимущества получит Vimpelcom от недавно состоявшегося объединения с Wind Telecom Нагиба Савириса, почему утрата «Вымпелкомом» второго места на российском рынке мобильной связи не является трагедией, чем Россия отличается от Швеции и Италии и какие перспективы ждут мировую телекоммуникационную индустрию.

— Чем вы сами думаете заняться в обозримой перспективе? Будете просто наслаждаться свободой или…

— Пока я свободный человек (смеется). В ближайшие месяцы я намерен не вступать ни в какие разговоры ни с кем, а дальше поживем — увидим.

— Какие сферы деятельности вас могут заинтересовать в принципе? Бизнес, образование, еще что-то?

— Очень хороший рецепт счастья, который я недавно услышал, — to love what you're doing, to be loved for what you're doing. Поэтому нужно найти некое применение, которое, с одной стороны, тебе безумно интересно, а с другой — в котором ты можешь создать что-то, за что тебя будут ценить. Где оно лежит, я не знаю: образование, бизнес, какой-то другой вариант?

Сейчас мне будет очень интересно просто посидеть и понять получше устройство интернет-мира, как он работает. Я по-прежнему до конца не понимаю, как работает Facebook или Twitter, как там что-то построить. Так что хочу потратить некоторое время на самообразование. А там, возможно, зажжется какая-то лампочка (смеется).

— Что вы делали в компании накануне того, как ее покинуть?

— С точки зрения приоритетов для меня было главным максимально быстро помочь [президенту и главному операционному директору Vimpelcom Ltd.] Халеду [Бичара] вникнуть во все операционные вопросы, очертить максимально точно интеграционные процессы, провести ключевые назначения всех людей, которые будут отвечать за интеграцию, чтобы компания скорее начала работать, чтобы мы не тормозились с передачей дел [новому главному управляющему директору Vimpelcom Ltd.] Джо [Лундеру]. Хотя, поскольку мы с ним одинаково понимаем и приоритеты, и необходимые шаги, формальной передачи дел не будет. Моя роль — просто передать эстафетную палочку.

— Учитывая, что г-н Лундер впервые возглавил «Вымпелком» еще в 2000 г. и с тех пор остается членом его совета директоров, передачи дел действительно быть не должно…

— Ситуация для всех новая, поэтому как мне пришлось бы в нее вникать, создавать модель интеграции, так и ему придется делать ту же самую работу в тот же самый период времени. Поэтому сейчас момент, на мой взгляд, идеальный, чтобы передать бразды правления.

— Как бы вы описали состояние новой объединенной компании Vimpelcom Ltd.? Насколько оно благополучно?

— Тут, наверное, нет простого ответа. Как всегда, все многогранно. Если мы говорим об ощущении, которое возникло внутри компании после объединения [Vimpelcom Ltd. с Wind Telecom], то оно очень позитивное. В последние дни мая мы собрали в Амстердаме 170 топ-менеджеров обеих компаний, и это событие прошло замечательно — с точки зрения близости по духу, по корпоративной культуре, по тому, как люди друг с другом общались. Мы хотели помочь сотрудникам понять две вещи: что происходит с точки зрения операций, как изменится каждодневная жизнь операционных компаний — и что будет происходить с точки зрения корпоративной культуры. Я вспоминаю, какие искры летели при объединении [«Вымпелкома»] с Golden Telecom, — здесь этого нет даже близко.

— Почему?

Потому что корпоративная культура ближе гораздо. Несмотря на то что тогда (в начале 2008 г. — «Ведомости») объединялись две российские компании, а сейчас — компании из разных стран. Кроме того, объединение с Golden Telecom было форс-мажорным: мы не собирались торопиться, но кризис заставил войти в это объединение более агрессивно. Соответственно, оно было менее продуманным, менее структурированным, многие вещи делались методом проб и ошибок, а это всегда создает дополнительное напряжение. Здесь этого будет меньше, интеграция должна проходить нормально, спокойно, и те обещания по части синергий и скорости интеграции, которые мы выдали рынку, абсолютно реализуемы. В первом приближении процесс интеграции должен завершиться до конца [2011] года. Завершится описание основных процессов и все подобные вещи. После этого начнется нормальная работа, когда функции и операционные компании будут оптимизироваться уже внутри себя.

— Многие аналитики и конкуренты Vimpelcom Ltd. сомневались, что объединение с Wind Telecom даст ощутимый эффект. Поскольку это трансграничное объединение, синергия возможна только на объединении закупок, но, например, поставщики оборудования и так готовы отдавать его с огромными скидками. Так рассуждал, например, бывший президент МТС Михаил Шамолин.

— Этот вопрос всегда был ключевой: масштабирование телекомовской компании имеет смысл или не имеет? На данный момент, к сожалению, не существует жестких количественных факторов, которые бы доказали нашу правоту: да, здесь эффект масштаба играет роль. Поэтому этот вопрос нужно разбить на две части. Первая: можно ли в краткосрочном периоде извлечь синергии, о которых мы говорим? И вторая: стратегическая значимость этого объединения — есть она или нет?

90% синергий привязаны к закупкам, здесь мы не спорим с рынком. Мы не стали включать в обещанную рынку цифру ($2,5 млрд. — «Ведомости») дополнительные синергии, которые могут возникнуть, — от роуминга, от централизации переговоров с Apple, Google и прочими. На данный момент мы смотрим в основном на капвложения и на операционные затраты. Плюс еще 10% — это такая прямолинейная программа сокращения затрат, связанных со штаб-квартирами (сейчас их несколько, а будет одна), советами директоров (их тоже станет меньше) и т. д. Это реализуется с ходу и ни у кого не вызывает сомнений.

Если мы посмотрим, например, на Vodafone и на большинство компаний, которые пытались извлечь эффект масштаба, — ошибка, которую они делали до недавнего времени, [заключалась в том, что] они исповедовали децентрализованные закупки. То есть они как бы объединялись, но не до конца и закупки проводились отдельными операционными компаниями с какой-то долей координации. Это как раз то, о чем Михаил [Шамолин] и говорил: они не увидели эффекта от такой мягкой координации.

У нас будет другая модель: мы централизуем не просто закупки, а технологический дизайн. В штаб-квартире создается служба CTO [Chief Technology Officer — главный технический директор], который будет определять единую техническую политику всех операционных компаний. Таким образом, мы переходим к гораздо меньшей степени свободы. Чем больше мы [этот вопрос] стандартизуем, тем больше шансов извлечь эффект.

Та же Vodafone всего два года назад сделала подобные изменения. И я буду изумлен, если мне скажут, что сейчас наши цены лучше, чем у Vodafone. Так что в наших действиях есть и логика, и track-record, который подтверждает их правильность. Сомнений на эту тему у меня очень мало. Уже начальная сверка прайс-листов дала нам десятки миллионов [долларов] экономии.

Так же централизованно мы одобряем или не одобряем поставщиков — сертифицируем, так скажем, чтобы компромисс между технологическим дизайном, качеством получаемого продукта и стоимостью закупок был разумным.

Мы пообещали рынку, что начиная с 2013 г. будем получать ежегодную экономию на capex и opex в размере $370 млн. Это абсолютно реально, так как составляет всего порядка 2% от сегодняшних капвложений и операционных расходов по технологической части. То есть эффект не ошеломляющий. Кстати, на Украине (где Vimpelcom Ltd. в 2010 г. объединил бизнес «Киевстара» и «Украинских радиосистем». — «Ведомости») эффект достигает 10% от стоимости сделки.

Дальше включаются вопросы роуминга, маркетинга, продуктов и т. д., которые еще что-то дадут [с точки зрения экономии]. Третья составляющая — стоимость капитала: очевидно, что стоимость денег при более масштабной и более сбалансированной валютной корзине доходов будет для нас снижаться.

— А что со второй частью вопроса — стратегическим смыслом объединения?

— Безусловно, ломать копья только из-за $2,5 млрд не стоило бы. Если вообще отрешиться от цифр, то кого бы я ни спрашивал — в будущем масштаб будет играть большую роль или меньшую? — чисто интуитивно все отвечали: большую. Если мы посмотрим на экосистему [телекоммуникационной] индустрии, то увидим, что практически все ее элементы за последние несколько лет существенно консолидировались. В них доля двух-трех первых игроков составляет 50-60%. У операторов эта цифра 18%. То есть операторская среда в значительно большей степени фрагментирована. Мы уже сейчас видим [операторские] альянсы, например те, которые строятся вокруг WAC (Wholesale Application Community), это отражение попыток свести вместе интересы, чтобы что-то противопоставить таким глобальным компаниям, как Google и Apple. И эта тенденция, на мой взгляд, будет продолжаться и дальше.

Интуитивно, я думаю, мы позиционируем себя правильно, для того чтобы эта опция [консолидации] была у нас в руках. Если эта опция правильная, то компании и дальше будут укрупняться. Я уверен, сейчас весь рынок будет на нас смотреть, как это было и с Golden Telecom: мы тогда одними из первых в мире шагнули от чисто мобильного бизнеса в интегрированную компанию. И теперь рынок будет очень пристально наблюдать за объединениями, которые провели мы и Bharti (индийский оператор, приобрел африканский холдинг Zain. — «Ведомости»). Как только мы покажем, что действительно можем извлечь синергии и что у нас появляются преимущества в переговорах с глобальными игроками, особенно с интернет-средой, — я думаю, что процесс консолидации существенно ускорится.

[Фондовый] рынок сейчас съехал к очень краткосрочному взгляду на перспективу телекомов, это было главной доминантой во всех дискуссиях на тему «M&A или не M&A». Естественно, очень сложно «проглотить» все риски, связанные с M&A, когда нет модели, позволяющей реально оценить долгосрочные риски в противовес долгосрочным преимуществам. Поэтому аналитики и заняли такую негативную позицию: телекомовские мультипликаторы P/E (отношение стоимости компании к ее чистой прибыли. — «Ведомости») ниже табачных, роста в телекоме никто не ожидает. При том что все понимают, что потребление [услуг] будет расти в геометрической прогрессии.

— Год назад вы признавались, что отрасль еще не нашла бизнес-модель, позволяющую растить выручку пропорционально взрывным темпам роста трафика передачи данных. А сейчас?

— Всегда есть риск, что ты видишь то, что хочешь увидеть. Но если посмотреть, например, на отчет AT&T за IV квартал [2010 г.], там есть интересная ремарка. Объединив в одном из пакетных предложений голосовые услуги с передачей данных и перестроив цены, AT&T потеряла примерно $500 млн голосовой выручки, но выиграла $650 млн на выручке объединенной.

То есть происходит замещение [голоса данными] и оно идет в правильном направлении. Так что есть какие-то ростки, сигналы, но сказать, что уже выявлена четкая формула, как монетизировать рост данных, наверное, пока нельзя. По-прежнему идут дискуссии по поводу сетевой нейтральности (принцип равного доступа абонента к любым сервисам. — «Ведомости»), по поводу того, как рассчитываться за загрузку и скачивание данных, кто на каких условиях работает на сетях…

— О сетевой нейтральности действительно много спорят: одни за нее, другие против. А вы?

— Мне кажется, здесь позиций гораздо больше чем две, — существует очень много нюансов. Не вызывает сомнений, что каким-то образом это будет регулироваться. Но как — не совсем понятно. Концепция, которую продвигает Google, когда тип услуги никак не дискриминируется и не происходит никакой сегрегации трафика, не самая драматическая, но и ее последствия до конца трудно оценить. Все понимают, что той избыточности емкостей, которая была на сетях раньше, не будет. Соответственно, роль операторов — эффективно управлять сетью, так развивать ее, чтобы увеличить пропускную способность. И какое-то вмешательство [в условия доступа к услугам] обязательно должно быть. www.investments-money.ru/node/630

— Кто здесь может быть арбитром?

— Я думаю, здесь нужен диалог между тремя сообществами: интернет-, медийным и телекоммуникационным. Плюс регулятор. Все вместе они должны выработать решение.

Но в Париже на встрече, которая предшествовала саммиту «большой восьмерки» [в мае 2011 г.] и где впервые был поставлен вопрос о сетевой нейтральности, очертилось очень интересное противостояние: глобальные интернет-игроки с корнями в Америке — и телекомоператоры из других стран, в частности из Европы. Как разрешится это противостояние, будет ли единая регуляторная политика между Америкой и европейским сообществом (и дальше Россией, Азией и т. д.), совершенно не очевидно.

— Некоторые аналитики ставят вам в упрек чрезмерное, как им кажется, увлечение долгосрочной стратегией, из-за которой пострадали операционные показатели в России. Что бы вы им ответили?

— Российская площадка обсуждения [этой проблемы] вызывает у меня все больше вопросов. Я не знаю ни одной страны в мире, где три основные деловые бизнес-газеты с отдельными телекомразделами считали бы самой важной новостью дня интригу — кто стал первым, вторым или третьим [на рынке мобильной связи]. Это задает, на мой взгляд, неправильный вектор. Если оценивать операционные результаты только с точки зрения мобильной индустрии и мобильной доли рынка — наверное, трудно спорить, что «Мегафон» вырос больше, а мы меньше. Но мы же вложили огромные средства в приобретение Golden Telecom (как и МТС — в «Комстар»), которое выстраивает совершенно другую структуру бизнеса и позиционирует нас для будущего роста. Кроме того, никто не смотрит на возврат инвестиций, которые сделал «Мегафон».

Я совершенно не принимаю точку зрения, что операционные результаты пострадали от того, что мы увлеклись M&A. Если посмотреть на маржинальность российского бизнеса — она у нас по-прежнему самая высокая. Что касается падения доли рынка — мы говорим о разрыве в 1-2 процентных пункта при выручке в сотни миллиардов рублей. Это просто флуктуация, которая ни о чем не говорит: такой перевес в доле рынка никогда не создаст устойчивое экономическое преимущество.

Я по-прежнему считаю, что в долгосрочной перспективе компания позиционирована гораздо лучше, чем конкуренты. И в России, и если посмотреть на всю группу: несмотря на тот долг, который мы приняли на себя в Италии, Vimpelcom гораздо более устойчив, чем, скажем, МТС или «Мегафон».

В последние два месяца мы видим точно, что развернули тенденцию и уже выигрываем долю рынка. Никакой драмы нет. Ну отстали в постройке [сетей 3G] — сейчас догоним. В последние полгода и в особенности в последний квартал мы строились быстрее, чем когда бы то ни было. Так же быстро, как «Мегафон»? Нет. Ну так а мы, наверное, и не хотим строить так же быстро, как «Мегафон».

Что касается оттока клиентов — тут мы, пожалуй, наиболее явно «уронили мяч», стали терять старых абонентов. Это была, безусловно, ключевая проблема, абонентская база начала стагнировать. Но на протяжении последних пяти месяцев мы видим рост абонентской базы и обыгрываем, например, Tele2 — при том что Tele2 входит на новые территории и их рост абонентской базы, по идее, должен быть выше.

Мы по-прежнему остаемся премиальной компанией: если поделить выручку на минуты, наши минуты выглядят дорого. Хотя в рознице никакого ценового разрыва уже давно нет, просто какое-то время должно пройти, пока старые тарифы [на которые до сих пор подписана часть абонентов] будут замещены новыми. Мне кажется, сейчас все уже поставлено на свои места, российский менеджмент четко видит, что делать, и свежий взгляд Халеда практически совпадает [с этим видением].

— Но задача вернуть второе место в России по мобильной выручке сохраняется? Или вопрос так не стоит?

— Скажем так: задача стояла, но я с ней все время спорил. Сейчас это вопрос, разрешить который предстоит уже новому менеджменту. Стремиться быть номером два по сервисной выручке от мобильной связи — значит игнорировать добрую треть бизнеса, куда мы активно инвестировали все последние годы. А трансформируется ли реально эта вторая позиция в какие-то экономические преимущества или экономический возврат? Я считаю, что нет. Мне гораздо более интересно смотреть на бизнес целиком, потому что сейчас и инфраструктура [мобильного и фиксированного сегментов] сильно переплетена, и клиентская база. Надо говорить про общий телекомбизнес, а не про второе место в сервисной мобильной выручке.

Конкурентное желание [превзойти соперников в мобильном бизнесе], естественно, есть, но сколько патронов истратить — это вопрос.

— Если вернуться к разговору о централизации — маркетинга это тоже коснется?

— Позиция chief commercial officer (главный директор по коммерции. — «Ведомости») в штаб-квартире планируется. Но эта роль будет скорее координационная. Чтобы можно было удостовериться, что мы не наступаем на одни и те же грабли в разных странах, а если где-то что-то хорошо работает — чтобы заработало и на других рынках. Если у нас возникает некое глобальное решение (например, в части контента), то роль штаб-квартиры — обеспечить, чтобы оно внедрялось всюду одинаково.

— Брендинг тоже будет координироваться? Может, например, в каких-то странах появиться бренд «Билайн»?

— На следующие полгода это не стоит приоритетом, потому что сильной и немедленной отдачи не будет. Однако никаких новых брендов запускаться не будет тоже. Если кто-то решает запустить новый бренд, то он будет использовать один из тех, которые уже есть в группе. Расширять корзину брендов мы не будем.

Будет ли все в дальнейшем сведено под «зонтик» «Билайна»? Возможен, например, вариант Telenor, которая очень элегантно решает проблему: в локальном бренде всегда присутствует ее символика. Может быть и другое решение — как это делает, например, Unilever со своим мороженым: у них та же символика, но названия везде разные. Вариантов много, но это не приоритет первого этапа.

— С тех пор как Vimpelcom договорился о сделке с Савирисом, Wind Telecom уже лишилась двух активов — 50% тунисского оператора и бизнеса в Намибии. Сейчас идут переговоры о продаже контроля в Telecell Zimbabwe, сохраняется риск принудительной продажи крупнейшего актива — алжирской Djezzy. Не снижает ли все это ценность Wind Telecom?

— Нет, потому что это все предусматривалось. На Тунис мы сразу смотрели как на актив, который, скорее всего, выпадет. Нас не устраивала структура собственности — 50 на 50%. А та цена, по которой мы продали этот актив, особенно в преддверии тунисских событий, по-моему, наоборот, создала стоимость для Vimpelcom.

Намибия изначально нами оценивалась как ноль: там была тяжелая ситуация.

Что касается Зимбабве, там действительно есть требование о государственном контроле. Но такая же ситуация [у нас], например, во Вьетнаме (Vimpelcom владеет 49% акций местной GTel Mobile. — «Ведомости»). Это вопрос скорее юридической формы, чем экономического содержания.

Другое дело, что оставаться в Африке с тремя сравнительно небольшими странами — это, наверное, какая-то странная позиция. Поэтому стратегически надо проанализировать и решить другой вопрос: мы бизнес в Африке увеличиваем или отдаем эти активы?

— Раньше Африка считалась невероятно перспективным рынком…

— С другой стороны, я разговаривал с одним из операторов, который недавно вышел на рынки Африки, и он поражен тем, как сложно и дорого выстраивать там бизнес. Потому что нет специалистов, нет фактически инфраструктуры плюс среда достаточно агрессивная.

— В каком смысле? Просят большие взятки?

— Коррумпированность, безусловно, тоже присутствует, но проблемы в основном другие — сжигают базовые станции и т. п. Я не вдавался в подробности, но это явно было одним из факторов, дополняющих картину недружелюбной к бизнесу среды. Здесь в полный рост встает вопрос о том, насколько ты готов поменять свой горизонт и когда ты ожидаешь возврата от подобных инвестиций. Тем более что [в Африке] уже достаточно жесткая конкуренция — со стороны MTN, например.

Несмотря на долгосрочный потенциал [этого рынка], текущий момент может быть не самым удачным для выхода в Африку. Так же мы отказались в свое время выходить и в Индию: мне казалось (и сейчас кажется), что в Индии будет еще гораздо хуже, прежде чем станет лучше. Стоял выбор: либо мы задействуем все ресурсы на Индию, либо продолжаем искать возможности за ее пределами. Мы выбрали второй путь, как более надежный и безопасный. То же самое, наверное, будет и с Африкой, мы недалеко стоим [от аналогичного решения]. Идти и покупать дополнительные лицензии в Африке, наращивая количество стран, будет самоубийством. У нас не хватит даже «скамейки запасных»: на месте кадров мы не найдем, значит, будет колоссальное потребление наших управленческих ресурсов из других стран. С кем-то слиться и вместе развивать Африку — это, может быть, вариант, но делать это сейчас или потом — не знаю.

Немного о настоящем немецком банке
2011-07-04 10:51 goodnewsrus
Йозеф Акерманн — один из самых известных и уважаемых банкиров в Европе. В кризис потери банка были одними из самых несущественных в мире. Deutsche Bank получил убыток только в 2008 г. ($5,64 млрд), в 2009 г. у него была прибыль $6,93 млрд. Он не списывает со счетов риск новой волны кризиса и поддерживает жесткую политику регуляторов. Во время Санкт-Петербургского международного экономического форума Акерманн дал свое первое интервью российской газете.

— В какой стадии развития сейчас находится мировая экономика?

— Мировая экономика сейчас по-прежнему находится в неустойчивом состоянии. Худшая часть кризиса уже позади, и многие проблемы уже преодолены. Но некоторые риски сохраняются, в частности дисбаланс в секторе недвижимости и фискальный дефицит в США, инфляция некоторых активов в Азии, кризис на долговом рынке некоторых европейских стран. Кроме того, мы сталкиваемся с политической напряженностью в Северной Африке и на Ближнем Востоке.

— Насколько вероятно наступление очередной волны кризиса?

— Многие проблемы остались нерешенными, и, если они не будут разрешены в ближайшее время, мы столкнемся с риском новой волны финансового кризиса.

— Чем, по вашему мнению, закончатся проблемы суверенного долга южноевропейских стран — Греции и т. д.?

— Трудно предсказать, потому что там создалась очень сложная ситуация. В первую очередь необходимо найти быстрое и эффективное решение проблемы долга, а затем надо посмотреть, как мы можем поддержать эти страны и помочь сделать их экономики более сильными, чтобы они смогли привести в порядок свои финансы. Это потребует времени, и нужно понимать, что дисбаланс, который складывался десятилетиями, за месяц не исправишь.

«Я поддерживаю жесткую политику регуляторов«

— Каково влияние усиления надзора в отношении банков (в том числе в связи с введением «Базеля III») на европейскую банковскую систему?

— Я поддерживаю жесткую политику регуляторов. Как мы видели, при слабой регуляторной и контролирующей системе могут возникнуть серьезные проблемы. В то же время мы должны быть уверены, что правила игры одинаковы для всех во всем мире. Существует риск фрагментации, относящийся к вводу регуляторных норм в каждой конкретной стране, и риск недооцененного кумулятивного эффекта от регулирования, приводящего к ослаблению способности банков финансировать реальный сектор экономики и к сдержанности инвесторов в отношении предоставления банкам капитала. Мы не должны забывать, что банкам пришлось значительно увеличить капитал за прошедшие годы в результате введения «Базеля III» и крупным банкам, так называемым системообразующим банкам, придется еще его увеличивать.

— Как это повлияет на позиции европейских банков в сравнении с американскими? Ведь, например, за счет повышения нормы достаточности капитала у европейских банков остается меньше возможности для левериджа, а соответственно, и меньше способность зарабатывать.

— Во-первых, соглашение «Базель III» должно быть принято в глобальном масштабе. Регуляторный минимум к основному капиталу первого уровня составляет 4,5-7%, в то же время инвесторы ожидают его на уровне 8% к 2013 г., и нам важно соответствовать их ожиданиям. Что касается левериджа, действительно, европейские наблюдательные органы не уделяли этому столько внимания, как их коллеги из США. «Базель III» изменит это положение. Например, Deutsche Bank уже снизил леверидж с 40 до 23 по собственному решению. Наши последние квартальные результаты убедительно показывают, что это может сочетаться с очень хорошей доходностью, одной из лучших в нашем бизнесе.

— Сейчас происходит смена руководства Европейского центробанка и Международного валютного фонда. К чему это может привести? Как может измениться валютно-денежная политика Европейского центробанка?

— Европейский центробанк провел хорошую работу в кризис. Жан-Клода Трише сменит Марио Драги, который ранее возглавлял Совет финансовой стабильности (Financial Stability Board). Думаю, вряд ли политика МВФ будет кардинально изменена, хотя, конечно, каждый человек привносит что-то свое. Оба кандидата на пост управляющего директора МВФ являются большими профессионалами, и, я думаю, независимо от того, кто будет назначен на этот пост, политика МВФ вряд ли существенно поменяется.

«У нас много профессиональных кандидатов«

— Развитие какого направления работы банка сейчас для вас является приоритетным?

— В последние годы мы укрепляли наши позиции лидирующего глобального инвестбанка. Кроме того, мы уделяли серьезное внимание работе с розничными клиентами и private banking и сделали ряд приобретений в этом сегменте. Эта стратегия останется и будет неизменной.

— Какие регионы работы банка сейчас ключевые?

— Мы являемся глобальным банком. Наш основной бизнес сконцентрирован в Европе и США. Мы работаем более чем в 70 странах и расширяем наш бизнес в странах Азии, Латинской Америки, Ближнего Востока, Восточной Европы, а также активно приглядываемся к Африке. Но с точки зрения получения доходов наш основной бизнес в ближайшем будущем остается сконцентрирован в Европе и США.

— Несмотря на достижения, Deutsche Bank все-таки считается главным образом европейским банком глобального размера. Когда банк может стать своим на американском рынке или вы не стремитесь к экспансии в Американском регионе?

— Мы считаем себя глобальным банком. В инвестиционном банковском бизнесе у нас сильные позиции в США, и мы хотим стать там еще сильнее. Мы много инвестировали и сейчас являемся одним из лидеров в этом сегменте, в котором решили развиваться.

— Вы уже заявили, что планируете покинуть свой пост. Когда? И почему?

— Мой контракт действует до мая 2013 г., а это еще почти два года. Мне исполнится 65 лет, и я достигну пенсионного возраста. Но, конечно, я хочу продолжить активную деятельность и заняться многими интересными вещами. Я преподаю в двух университетах — в Лондонской экономической школе и во Франкфуртском университете. Я вхожу в три совета — Royal Dutch Shell, Siemens, Zurich Financial. Я хотел бы посмотреть те уголки мира, где я был как человек из бизнеса, но тогда у меня не было возможности поближе познакомиться с ними.

— Кого вы видите на посту главы Deutsche Bank?

— Это будет решать консультативный совет, и я уверен, что он подберет достойного кандидата.

— Руководитель инвестиционного направления Аншу Джейн — один из них?

— У нас есть много профессиональных кандидатов.

«У Москвы будут хорошие перспективы превратиться в МФЦ«

— Как вы сейчас взаимодействуете с ВТБ через три года после того, как ушедшая из Deutsche Bank команда помогла ВТБ создать успешный инвестбанк?

— Как говорит президент ВТБ Андрей Костин, я сам ему рекомендовал создать отечественный инвестбанк как ВТБ. Андрей в шутку говорит, что последовал моему совету и пригласил много хороших сотрудников из нашей команды, но, даже несмотря на это, мы продолжаем оставаться друзьями и тесно сотрудничать.

— Вы говорите об этом с улыбкой, у вас никогда не было конфликта?

— Нет, никогда. Между прочим, профессионал банковского дела сын Андрея Костина работает в Deutsche Bank. Это доказывает наши хорошие отношения.

— С кем у вас лучше складываются отношения — с президентом ВТБ Андреем Костиным или президентом «Сбера» Германом Грефом?

— У меня очень хорошие отношения с ними обоими, я считаю их своими друзьями. Например, много лет назад Герман Греф лично позвонил мне и предложил участвовать в Санкт-Петербургском форуме.

— С кем из ваших российских коллег вы знакомы и изредка общаетесь?

— Я знаком со многими людьми в России, но мне бы не хотелось называть конкретные имена.

— Возможная смена президента России в следующем году как-то повлияет на инвестиционный климат?

— Институциональные рамки России очень крепки. Я не думаю, что экономический и инвестиционный климат резко изменится со сменой президента.

— Планирует ли Deutsche Bank запускать розницу в России? Когда это может произойти? Каким образом — за счет покупки существующего игрока?

— Сейчас у нас нет таких планов.

— Какое направление деятельности Deutsche Bank самое прибыльное в России?

— Инвестбанковские операции и коммерческие банковские операции.

— Планируется ли продажа активов или прекращение работы каких-то бизнесов в России? Например, private banking?

— Мы считаем перспективным направление по управлению частным капиталом в России.

— Как Deutsche Bank стал одним из организаторов размещения ВТБ? Вы участвовали в этом процессе или мандат был получен усилиями менеджеров из российского офиса?

— Это заслуга всей команды. Всегда важно мнение специалистов на месте, а также экспертное мнение из других департаментов и подразделений банка. Но я считаю одной из своих важных задач как главы компании помогать при получении мандатов, поэтому, естественно, я был лично вовлечен в работу.

— Как вы оцениваете шансы Москвы стать международным финансовым центром? Что для этого надо сделать?

— Я вхожу в консультационный совет по созданию МФЦ в Москве. У Москвы есть все шансы и составляющие, необходимые для достижения этой цели. Однако этот процесс не может быть быстрым. Первоочередным является решение регуляторных вопросов, а также таких вопросов, как привлечение ликвидности, инвестиций. Рука об руку с экономическим ростом России эти проблемы будут решены, и у Москвы будут хорошие перспективы превратиться в МФЦ.

Читайте далее: http://www.vedomosti.ru/newspaper/article/262961/mirovaya_ekonomika_v_neustojchivom_sostoyanii_jozef_akermann#ixzz1R7COC1q1

Что сейчас приносит деньги?
2011-07-01 15:00 goodnewsrus
Минувший квартал оправдал репутацию самого убыточного на рынке акций: индекс ММВБ упал на 8,5%, а долларовый индекс РТС — на 7,3%. На этот раз инвесторов напугали падение цен на нефть и долговые проблемы в Европе и США, говорит аналитик «Риком-траста» Олег Абелев.

Держатели большинства акций по итогам трех месяцев, как и год назад, понесли убытки. Из торгующихся на ММВБ бумаг лишь одна из пяти принесла прибыль (см. инфографику). Лидерами оказались привилегированные акции ОМЗ, подорожавшие в 8 раз. По словам участников рынка, это не связано ни с фундаментальными показателями компании, ни с высокими дивидендами: скорее всего, бумагу «расторговали».

Акции концерна «Калина» подорожали на 64%, а «Лензолота» — на 61%. Лучшим среди голубых фишек стал «Ростелеком» (+12%).

Среди убыточных бумаг практически все представители электроэнергетического, металлургического и нефтегазового секторов. Максимальный убыток (41%) принес «Нутринвестхолдинг».

До осени аналитики не ждут существенного изменения ситуации, но до конца года большинство предсказывают рост индексов на 10-15%. Если, конечно, разрешатся долговые проблемы в Европе и монетарная политика США останется мягкой, уточняет аналитик Nettrader.ru Богдан Зварич.

На ближайшие полгода Абелев и директор аналитического департамента «Норд-капитала» Владимир Рожанковский рекомендуют покупать акции «Уралкалия» (потенциал роста — около 20%). Зварич верит в восстановление котировок сетевых энергокомпаний. А вот банковский сектор не нравится никому из аналитиков.

Долговые доходы

В отличие от акций цены большинства рублевых облигаций выросли. С учетом выплаченных купонов держатели почти всех долговых бумаг по итогам квартала остались с прибылью от 1,3 до 4,7%, подсчитали аналитики «ВТБ капитала».

В результате роста цен доходность корпоративных облигаций снизилась до уровня госбумаг — 4-6% годовых при погашении в течение двух лет. Для выпусков первого эшелона разница в доходностях не превышает 50 базисных пунктов, отмечает аналитик «ВТБ капитала» Николай Подгузов. По его мнению, ожидать дальнейшего роста цен этих бумаг сложно. Они вряд ли будут интересны для тех, кто рассчитывает на доход выше инфляции.

Начальник отдела портфельных инвестиций «Грандис капитала» Дмитрий Иванов рекомендует бумаги второго эшелона с погашением до 1,5 года: «Трансаэро», «Соллерс», ЧТПЗ, «Мечел». Их доходность сейчас — 7-9,5% годовых.

Швейцарцы помогли

Среди популярных вкладов самыми выгодными оставались рублевые. Как обычно, банки начисляли на них более высокие проценты: 9% годовых (лучшая ставка по годовому вкладу на начало апреля среди 40 крупнейших розничных банков) против 6% в долларах и 5% в евро. К тому же рубль укрепился по отношению к большинству валют, в том числе к доллару — на 1,5%, к фунту — на 2,4%. Курс евро к рублю за три месяца не изменился.

В итоге держатели депозитов в рублях получили доход 2,25%, в евро — 1,25%, а в долларах — остались при своих.

В наибольшем выигрыше оказались те, кто выбрал швейцарские франки, подорожавшие к рублю почти на 8,7%. Франки во вклады принимают лишь десяток банков в лучшем случае под 3-4% годовых. Их клиенты за три месяца заработали почти 10%.

Крупные банки продолжали снижать ставки по вкладам, но некоторые, напротив, начали их повышать. В результате средняя ставка годовых вкладов в крупнейших розничных банках к июлю практически не изменилась.

Из-за высокой инфляции ставки по рублевым депозитам до конца года могут вырасти на 1-1,5 п. п., а в валюте — на 0,5%, ожидает вице-президент Пробизнесбанка Андрей Филь.

Директор департамента розничного бизнеса Росэнергобанка Александр Васильчиков и другие банкиры рекомендуют пока открывать вклады в рублях из-за большего процентного дохода. Сделать их менее выгодными может резкое падение курса рубля, которое до выборов маловероятно. Открывать валютный вклад, по мнению первого зампреда правления Росбанка Игоря Антонова, имеет смысл лишь тем, кто потом планирует потратить эти средства в валюте.

Золото впереди

Квартал оказался неоднозначным для инвесторов на рынке драгметаллов. В мае цены достигли исторического максимума, в том числе $1557,4 за унцию золота, но затем пошли вниз. В итоге золото подорожало на 5,7% до $1504, серебро подешевело на 8%, платина — на 2,6%, палладий — на 2,1%.

Из обезличенных металлических счетов (ОМС) доход инвесторам (3,6%) принесли только ОМС в золоте (стоимость металла оценивается по рублевым учетным ценам ЦБ). ОМС в серебре, платине и палладии принесли убыток в 4-11%.

Эксперты, в частности из Номос-банка, считают, что золото сохраняет потенциал роста и после коррекции цены снова пойдут вверх. Этому будет способствовать спрос со стороны центробанков и использование инвесторами золота как безрискового актива.

Риск снижения цен на золото ограничен, но лето традиционно плохой период для этого рынка, оживление может начаться ближе к IV кварталу, отмечает Дэвид Фуллер, издатель инвестиционного бюллетеня Fullermoney Global Strategy. В целом же, уверен он, рынок по-прежнему находится в многолетнем восходящем тренде.

Стратегия построение бюджета в России
2011-06-30 14:48 goodnewsrus
Бюджетное послание, с которым вчера выступил президент Дмитрий Медведев, трудно назвать прорывным. Автор и сам вначале честно предупредил, чтобы многого от него не ждали: он собирается просто суммировать поручения, которые уже и так находятся в работе в ведомствах.

Как и в прошлом году, логика бюджетного процесса опять оказалась нарушена, ведь Бюджетный кодекс велит еще в марте публиковать послание президента относительно бюджетной политики, чтобы задавать тон дальнейшей работе над проектом бюджета. А затем уже правительство должно подумать о том, как реализовать поставленные президентом цели. Но когда бюджетное послание оглашается в разгар лета, т. е. тогда, когда все дебаты о том, какими должны быть налоговые новации, расходы и доходы, уже позади, трудно себе представить, что президент оказывает какое-то реальное влияние на бюджетный процесс. По сути, он задним числом говорит о делах уже решенных. И решенных не им.

Зато, наверное, у такого послания заведомо гораздо больше шансов быть выполненным?

Возьмем прошлогоднее бюджетное послание, которое Медведев тоже оглашал «задним числом», а не в начале бюджетного процесса. Одним из его «хитов» был призыв существенно сократить число чиновников ради экономии бюджета. Предлагалось уволить 20% федеральных госслужащих — примерно 120 000 человек, сэкономив государству 43 млрд руб. Идея попала в послание с подачи Минфина, поэтому неудивительно, что ведомство активно взялось за ее выполнение.

Правда, на практике все оказалось не так масштабно, как представлялось год назад. На прошлой неделе министр финансов Алексей Кудрин отчитался, что в этом году работу потеряют 23 300 чиновников, столько же — в следующем, а 46 700 человек будут сокращены в 2013 г. Иными словами, сокращение коснется только 93 000 человек — на 22% меньше, чем говорил Медведев. А выигрыш для бюджета — и того меньше. Благодаря всем сокращениям в 2013 г. удастся сэкономить 33 млрд руб., сказал Кудрин, но половина этих денег пойдет на вознаграждение оставшихся чиновников, которые будут вынуждены выполнять больший объем работы. Еще до четверти от сэкономленных средств придется потратить на компенсации уволенным — им придется платить зарплату за три месяца.

Реальный выигрыш для бюджета в этом году составит 4,1 млрд руб., в следующем — 8,2 млрд руб., подсчитал Центр развития. Это примерно 0,039% бюджета текущего года и 0,073% — следующего. Для сравнения: дефицит бюджета в этом году ожидается на уровне 719 млрд руб. Сокращение чиновников на нем почти не отразится, хотя поручение президента успешно выполнено.