Привет!

На прошлой неделе я проводила финансовый тренинг "Денежный поток 101" ("Cashflow 101)", автором которого является Р.Кийосаки. В процессе игры участники попадали на поле возможностей, где у них была возможность купить актив, то есть то что приносит Вам деньги. Одним из финансовых инструментов для построения Ваших активов в игре "Денежный поток 101" ("Cashflow 101)" являются акции. Именно на этом финансовом инструменте я и решила остановиться в этом выпуске рассылке. Естественно, меня заволновал вопрос, как можно заработать на рынке акций?

Итак, читайте очень полезную статью

Банки обещают нам 10 - 14% годовых по вкладам в рублях и 6 - 8% в долларах и евро; западные банки - не больше 3% ; доллар с начала года подешевел к рублю на 5,4% , евро прибавил 6%. А акции ведущих компаний в этом году уже подорожали на 40 - 100% , а в среднем - на 60%. Понятно, почему все больше людей интересуется фондовым рынком. Для тех, кто не хочет отдавать свои деньги в управление, а намерен сам заработать на акциях, мы начинаем публикацию серии статей о том, как это сделать.

За несколько последних дней акции подешевели в среднем на 8% , но большинство аналитиков уверены, что в течение полугода цены вырастут на 20 - 25%. Так что, возможно, сейчас самое время задуматься о покупке акций.

Вложения в акции относятся к повышенной группе риска. Их покупка не гарантирует инвесторам не только определенный уровень дохода, но даже сохранности вложенных средств. Те, кто в начале недели вложил деньги в акции, потеряли до 10%. Высокий риск потери части вложенной суммы - главный недостаток инвестиций в акции. Поэтому лучше не вкладывать в них последние или заемные деньги.

Если не брать в расчет отдельные экзотические случаи, акции покупаются и продаются на специальных торговых площадках - биржах. Крупнейшие среди них - РТС и фондовая секция Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ). На них обращаются акции десятков российских компаний. Единственное исключение - акции "Газпрома", которые согласно постановлению правительства не могут обращаться ни на ММВБ, ни на РТС. Впрочем, РТС придумала выход и запустила торги акциями "Газпрома" - просто формальным организатором торгов значится одна из четырех "избранных" бирж.

Закон разрешает гражданам торговать акциями на бирже только через профессионального посредника - брокерскую компанию, имеющую лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. Впрочем, выбор у инвесторов очень большой: членами РТС и ММВБ являются несколько сотен брокеров.

Участники рынка делят акции на несколько категорий. Самые лучшие - "голубые фишки". Это акции крупных компаний - лидеров в своей отрасли, их продукция широко известна, их акции можно купить и продать практически в любой момент, сделки с ними заключаются регулярно. Разница между котировками на покупку и продажу "голубых фишек" обычно не превышает 1 - 2%. К ним, в частности, относятся РАО ЕЭС, "ЛУКОЙЛ", "ЮКОС", "Газпром", "Сургутнефтегаз", "Ростелеком", "Норильский никель", Сбербанк.

Следующий уровень - менее ликвидные бумаги так называемого второго эшелона. Это акции менее крупных компаний, как правило региональных энерго- и телекоммуникационных предприятий, машиностроительных заводов, например "АвтоВАЗа", "Самараэнерго", "Объединенных машиностроительных заводов". Разница цен на покупку и продажу этих бумаг может достигать 5% , а сделки с ними проводятся реже, чем с "голубыми фишками".

Наконец, к третьему эшелону относятся акции малоизвестных компаний, сделки с ними могут не заключаться в течение нескольких недель, а заявленные цены на покупку и продажу могут отличаться на 20 - 30% - например, "Бурятзолото".

Многие компании, например РАО "ЕЭС России", "Ростелеком", "Сургутнефтегаз", Сбербанк, представлены на рынке двумя видами акций - обыкновенными и привилегированными; другие - как "ЛУКОЙЛ", ГМК "Норильский никель", "Мосэнерго" - только обыкновенными.

Оба типа акций подтверждают право владельца на долю в имуществе компании. Обыкновенные дают их собственникам право голосовать на собраниях акционеров, а привилегированные - на получение определенной доли прибыли компании, конечно, если эта прибыль есть.

Предприятия платят дивиденды из чистой прибыли, оставшейся после уплаты налогов. Если предприятие работает в убыток, дивиденды не платятся. Владельцы привилегированных акций при этом получают право голоса на собрании. Если же прибыль есть, им по закону полагается не менее 10% в виде дивидендов. А вот держателям обыкновенных акций дивиденды не гарантированы: например, собрание акционеров может решить направить прибыль на развитие бизнеса.

Спрос на привилегированные акции и цены на них каждый год возрастают в феврале - марте, в преддверии собраний акционеров, на которых принимаются решения о выплате дивидендов. Их получают все, кто был акционером на момент созыва собрания, даже те, кто владел акциями всего несколько дней. Однако российские компании за редким исключением платят микроскопические дивиденды. Например, "ЛУКОЙЛ" выплатит своим акционерам за прошлый год 19,5 руб. на акцию, или 4% от стоимости акций в начале 2003 г. ; "ЮКОС" - 9,89 руб. (3% цены) , "Ростелеком" - 0,54 руб. по обыкновенным и 1,27 руб. по привилегированным (1% и 4,8% ). Впрочем, бывают и исключения: дивиденды "Сибнефти" за 2002 г. - 7,2 руб. - соответствовали 11% котировок акций.

Поэтому привилегированные акции обычно дешевле обыкновенных и пользуются меньшим спросом, а инвесторы, покупая акции, пытаются заработать не на дивидендах, а на росте котировок. За три квартала этого года обыкновенные акции РАО ЕЭС подорожали на 130% , "Норникеля" - на 106% , "Мосэнерго" - на 100% , а "ЛУКОЙЛа" и Сбербанка - примерно на 30%. Но если акции подешевеют, акционер останется в убытке.

Главное - правильно выбрать или угадать акцию, которая "выстрелит". К примеру, те, кто в середине мая этого года купил обыкновенные акции РАО ЕЭС, стоившие тогда 5 руб. , и продал их в сентябре, когда цена превысила 10 руб. , получил 100% прибыли за четыре месяца, или 300% годовых. А в сентябре 2002 г. эти бумаги стоили всего 2,5 руб. , так что за год они выросли в четыре раза.

Сделать правильный выбор непросто. Можно прислушаться к советам профессиональных аналитиков либо самому изучить методы анализа и прогноза курсов акций. Профессионалы советуют в любом случае работать с несколькими бумагами и сформировать портфель акций - желательно из разных отраслей. Это позволит снизить риск, так как пока одни акции падают, другие могут расти, компенсируя инвестору его убытки.

Каждый инвестор со временем вырабатывает собственную стратегию игры на акциях. Одни покупают акции в расчете на их рост спустя длительное время, которое может измеряться годами. Для этого подходят и "голубые фишки", и бумаги более низкого ранга. Чтобы выбрать акции для долгосрочных вложений, нужно уметь анализировать финансовое состояние компании и прогнозировать перспективы развития ее бизнеса.

Участники рынка утверждают, что при таком подходе удачно выбранная акция низшей категории может принести гораздо больше прибыли, чем "голубые фишки". К примеру, за январь - сентябрь больше всех выросли привилегированные акции "Дальэнерго" (+263% ) и "Саратовэнерго" (+181% ) из второго эшелона.

Однако котировки акций меняются не одинаково - периоды роста курса чередуются с падением. Это дает возможность значительно увеличить прибыль. Например, в конце марта обыкновенные акции "Сургутнефтегаза" можно было купить по 9,2 руб. , а в октябре продать по 18 руб. и заработать на этом 95% за семь месяцев. Но можно было поступить иначе: в конце апреля продать эти акции по 16 руб. и затем снова купить в августе по 11,2 руб. , а в октябре продать по 18 руб. Прибыль от всех этих операций была бы вдвое больше - 179%.

Но есть категория спекулянтов, которых называют "дневными трейдерами" или "скальперами", - они умудряются использовать колебания цен внутри одного дня. Они покупают акции, как только те начинают расти, и продают при первых сигналах падения. Один из "скальперов" уверяет, что в некоторые дни такая тактика дает до 15% прибыли. Для такой игры подходят только "голубые фишки", любимой из которых многие годы являются обыкновенные акции РАО ЕЭС.

В какие бы акции вы ни решили вложить деньги, вам не обойтись без услуг профессионального посредника - закон разрешает гражданам торговать на бирже только через компанию, имеющую лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности. Брокер по поручению клиентов проводит сделки с ценными бумагами; это может быть банк или инвестиционная компания - главное, чтобы у нее была лицензия ФКЦБ.

Сейчас таких компаний несколько сотен. Как же выбрать среди них своего брокера?

Выбор зависит от того, как вы собираетесь работать на рынке, от тарифов брокера и от таких субъективных факторов, как репутация брокера и ваши представления о его надежности. Рейтинги надежности брокеров регулярно составляет Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР).

Деньги клиентов и принадлежащие им ценные бумаги находятся на разных счетах с активами самого брокера. Поэтому в случае его разорения ни ваши деньги, ни акции не пропадут: кредиторы посредника не смогут обратить на них свои требования.

Однако такое разделение не страхует инвесторов от недобросовестных действий самого брокера. Например, после нашумевшего краха крупного питерского инвестиционного агентства "Пролог" многие клиенты лишились своих средств. Сейчас правоохранительные органы проводят проверку деятельности компании.

Выбор брокера во многом похож на выбор автомобиля: чтобы не ошибиться, нужно четко представлять, что именно вам нужно - представительский лимузин для официальных мероприятий, малолитражка для частых поездок по городу или мини-вэн для семейных поездок на пикник; готовы ли вы нести дополнительные траты за всякие навороты.

Ведущие брокеры предоставляют частным лицам практически все возможные услуги. Помимо собственно купли-продажи акций они регулярно снабжают клиентов подробными аналитическими обзорами рынка, исследованиями секторов экономики и конкретных компаний, предлагают свежие торговые идеи, помогают в формировании портфеля акций, наконец, выделяют персонального менеджера. Но и стоят такие услуги достаточно дорого - их имеет смысл покупать людям, готовым инвестировать не менее $100 000. Впрочем, сами брокеры предлагают такой пакет при значительных инвестициях - как правило, от $50 000.

Но основная масса брокеров предоставляют физическим лицам более узкий набор услуг, который чаще всего сводится к выставлению заявок на бирже, предоставлению выписок о проведенных по поручению клиента операциях, информированию об основных рыночных событиях. "Сокращенный" вариант предлагают и почти все ведущие брокеры. Он гораздо дешевле, что открывает доступ на рынок клиентам, располагающим значительно меньшими суммами.

При этом принимают заявки от частных клиентов в офисе, по факсу или телефону. Такой способ общения удобен для стратегических инвесторов, которые проводят сделки раз в несколько месяцев. Для них размер комиссии брокера за проводимые операции не имеет принципиального значения, им гораздо важнее плата за хранение бумаг.

А вот для тех, кто хочет играть на колебаниях котировок и проводить операции регулярно - возможно, несколько раз в день, - главное - размер комиссии. Им подойдут брокеры, предоставляющие возможность заключать сделки в своем дилинговом зале или с персонального компьютера через Интернет. Таким образом можно работать на большинстве бирж, в том числе на двух ведущих - РТС и ММВБ. Торговля через Интернет удобна и инвесторам, которые не собираются часто совершать сделки, но хотят постоянно наблюдать за происходящим на рынке и состоянием своего портфеля.

По словам директора ИК "Вэб-инвест. ру" Михаила Беляева, сегодня у каждого уважающего себя брокера есть своя система допуска клиентов к торгам через Интернет. Появились даже исключительно электронные брокеры. Но даже они оставляют клиентам возможность проводить операции с голоса или в офисе на случай, если у клиента упал провайдер или сломался компьютер, замечает Беляев.

При работе через Интернет большинство брокеров ограничивают объемы сделок своих клиентов лишь размерами минимальных лотов бирж, где осуществляются сделки. К примеру, на самой удобной для физлиц торговой площадке - фондовой секции ММВБ он составляет всего 100 акций. Поэтому минимальная сумма, на которую можно купить акции РАО "ЕЭС России", - всего 840 руб. , "Мосэнерго" - 213 руб. , "Ростелекома" - 5570 руб.

Впрочем, сами брокеры рекомендуют начинать работу с $2000 - 3000, чтобы иметь возможность сформировать более-менее сбалансированный портфель ценных бумаг. К тому же это позволит подстраховаться на случай падения стоимости отдельных акций и свести к минимуму возможные потери. При этом клиент получит лишь доступ к торгам и минимальный набор аналитических материалов - как правило, сводку новостей.

Однако для "обычных" операций и большего набора услуг, например предоставления персонального менеджера, стоимость "входного билета", как правило, резко возрастает. Например, у "Тройки Диалог" он составляет 6 млн руб. - в несколько раз больше, чем для интернет-торговли.

После подписания договора с брокером клиент может в любой момент внести деньги на открытый для него счет в банке - наличными либо банковским переводом. Деньги появятся на счете самое позднее на следующий день, и все - можно начинать торговлю.

Подать заявку классическому брокеру можно в его офисе, по телефону или факсу. При работе с голоса брокеры используют специальные пароли клиентов. Чтобы обезопасить себя на случай отказа клиента от сделки, телефонные переговоры записываются на пленку.

В заявке указываются количество бумаг, биржа, на которой их надо купить, и предельная цена. Заявка оказывается в торговой системе практически сразу после ее подачи брокеру, а вот исполняется в зависимости от ситуации на рынке. К примеру, если сегодня выставить заявку на покупку обыкновенных акций РАО ЕЭС по цене не выше 5 руб. , она не будет выполнена, так как сейчас котировки составляют 8 - 8,5 руб. Сразу после заключения сделки акции переводятся со счета-депо продавца на счет покупателя. О результатах каждой сделки (или всех сделок за какой-то период) брокер информирует клиента специальными выписками-отчетами.

После продажи акций деньги можно оставить на брокерском счете, чтобы быть готовым к новой покупке, а можно перечислить на банковский счет и забрать себе. Для этого нужно подать брокеру заявку о выводе средств, в которой указать способ получения денег - наличными в кассе брокера либо перечисление на счет в банке. Как правило, на выполнение заявки уходит один день, после чего деньги можно забирать.

Увы, на руки вы получите далеко не все, заработанное на бирже. Во-первых, услуги брокера стоят денег. Они берут комиссионные в виде процента от объема проведенных сделок, которые составляют в среднем 0,05 - 0,2%. Некоторые брокеры берут комиссию с каждой сделки, другие - с дневного оборота клиента, третьи - с месячного.

Чем больше объем заключенных клиентом сделок, тем ниже ставка комиссионных. Для очень крупных игроков брокеры устанавливают фиксированную комиссию, например $800 в месяц. При больших объемах операций, исчисляемых миллионами долларов в месяц, такой тариф выгоднее, чем комиссия с оборота.

Этим накладные расходы клиентов не ограничиваются. Биржа также берет комиссию: ММВБ взимает 0,01% от объема сделки, РТС - 0,01% на биржевом рынке, где акции торгуются за рубли. Чуть больше комиссия при сделках с акциями "Газпрома", заключаемых в РТС через биржу "Санкт-Петербург", - 0,0234%. Зато сделки в долларах на классическом рынке РТС заключаются без комиссии.

Не взимается и плата за открытие брокерского счета. А вот за открытие счета в депозитарии обычно приходится платить. К примеру, открытие счета в депозитарии Газпромбанка (оно необходимо для покупки акций "Газпрома") стоит $12. Кроме того, иногда депозитарии берут плату за хранение бумаг - $1 - 10 в месяц. Если клиент захочет продать акции, которые хранятся не у брокера, а в другом депозитарии, ему придется оплачивать и перевод бумаг в депозитарий брокера. Это обычно обходится в десятки долларов.

Причем все эти комиссии взимаются независимо от того, заработали вы на сделке или потеряли.

Если вам удалось заработать в результате всех проведенных сделок, то поделиться придется и с государством. Полученные от операций с ценными бумагами доходы согласно Налоговому кодексу облагаются налогом на доходы физлиц. К таким доходам относятся не только прибыль от перепродажи акций, но и дивиденды.

С дивидендов 6% -ный налог на доходы отчисляет эмитент, с поступивших на счет инвестора средств налог платить не надо. Ставка налога на доходы от операций с акциями составляет 13%. Их по вашему выбору можно платить либо с прироста денежных активов за текущий год, либо со всей суммы выручки от продажи акций, которыми вы владели менее трех лет.

В последнем случае можно воспользоваться правом на имущественный вычет и уменьшить налогооблагаемую сумму на 125 000 руб. В обоих случаях до уплаты налога доход инвестора уменьшается на сумму всех накладных расходов - по депозитарному хранению, комиссий брокера и бирж. Если же вы владели акциями свыше трех лет, налог с выручки от их продажи не взимается. В этом случае выгоднее выбирать схему налогообложения выручки.

Налог на доход рассчитывается, списывается со счета инвестора и перечисляется в бюджет брокером. Это происходит, лишь когда инвестор выводит деньги с рынка (все или часть). Если же вырученные от продажи акций средства остаются на счете у брокера, налог с них не взимается, и их в полном объеме можно пускать в оборот.

Если к началу календарного года вы не выводите деньги с рынка, брокер выдает вам справку о полученных за год прибылях от сделок и отсылает эту информацию в налоговую инспекцию по вашему месту жительства. Брокер обязан информировать налоговые органы о доходах своих клиентов, полученных в течение года. А клиент должен подать декларацию о доходах и расплатиться с государством.

Еще несколько лет назад частные инвесторы общались с брокерами исключительно в офисах либо по телефону и факсу. Сейчас же игроки, особенно мелкие, постепенно уходят в Интернет. Так они могут управлять своими портфелями дома или на работе - достаточно подключенного к Интернету компьютера. Неудивительно, что теперь у подавляющего большинства брокеров есть системы торговли через Сеть, причем не только настоящие, но и тестовые, на которых можно потренироваться в торговле акциями, перед тем как вложить в них свои деньги.

Интернет-трейдинг привлекает частных инвесторов прежде всего внешней простотой совершения сделок с акциями. Их можно заключать на биржах в режиме реального времени и в считанные секунды сформировать полноценный инвестиционный портфель. Затем можно наблюдать, как он дорожает или дешевеет по мере изменения котировок, либо пытаться проводить активные операции, чтобы увеличить стоимость портфеля.

Достаточно установить скопированную с сайта брокера или полученной от него дискеты торговую систему, заполнить в ней заявку на покупку или продажу и кликнуть в "меню" команду "выставить заявку". Это гораздо проще и быстрее, чем прежде уходило времени на общение с брокером и тем более визит к нему в офис.

Сделки в Интернете заключаются практически мгновенно, что позволяет инвестору оперативно реагировать на изменение рыночной ситуации. Так что трейдинг просто незаменим для "скальперов" - так называют тех, кто пытается заработать на колебаниях курсов акций в течение одного дня или даже часа.

Брокерские компании предлагают клиентам воспользоваться одной из распространенных торговых систем, таких как "QUIK-Брокер", NetInvestor, либо собственными разработками, к примеру Aton-Line ( "Атон") , Troik@ ( "Тройка Диалог") , "Альфа-директ" (Альфа-банк). Современные системы интернет-трейдинга содержат всю информацию, которая может понадобиться для анализа рынка: исследования аналитиков компании, новостные ленты информагентств, архивы котировок акций и программы для их анализа и прогноза.

В некоторых системах (например, QUIK) клиент может использовать специальные заявки, чтобы ограничить свои возможные потери. Например, если купленные им акции подешевели сильнее предельного уровня, установленного инвестором. Такая стоп-заявка хранится не на терминале клиента, а на торговом сервере биржи и поэтому будет выполнена независимо от того, находится клиент в Сети или нет. Она автоматически выставляется на торги, когда цена конкретной акции на бирже достигает заданного уровня.

Такое "конвейерное" обслуживание клиентов позволяет брокерам установить минимальные начальные суммы для работы через Интернет. Если традиционное обслуживание начинается с десятков тысяч долларов, то подавляющее большинство интернет-брокеров вообще не ограничивают размеры инвестиций частных клиентов. Минимальные размеры сделок ограничены лишь величиной установленных биржами минимальных пакетов акций - лотов. Поэтому интернет-трейдинг стал самой популярной услугой брокерских компаний.

Конечно, Интернет не заменяет реального брокера, а просто берет на себя часть его функций: принять заявку на покупку или продажу акций, поместить ее в торговую систему биржи, уведомить клиента о результатах сделки, показать состояние его счета и др. Поэтому, даже если вы хотите торговать через Интернет, вам все равно сначала придется нанести визит брокеру, чтобы подписать договоры и дополнительные соглашения об обслуживании через Интернет. Нужно обязательно получить свои экземпляры договоров, заверенные печатью брокера.

Как и при любой торговле через Интернет, при работе с акциями важно не только удобство программы, но и безопасность. Ведь стоимость портфеля теоретически ничем не ограничена.

Все брокеры используют средства защиты от несанкционированного доступа, утечки информации о вложениях клиентов. После оформления договора об обслуживании через Интернет каждый клиент наряду с логином (личным закодированным именем) и паролем для входа в торговую систему получает личный пин-код либо дискету с электронным ключом - аналог подписи. С их помощью производится идентификация каждого действия клиента во время работы в системе.

Чем длиннее ключ, тем сложнее его скопировать. При этом замедляется обмен информацией, но не очень сильно. В любом случае безопасность дороже. Вице-президент "Атона" Сергей Рыбаков говорит, что "брокеры, которые серьезно относятся к системе безопасности, шифруют всю пересылку от клиента и к клиенту и делают электронный ключ подлиннее, чтобы никакой хакер не мог пролезть в обмен сообщениями". Все расходы на изготовление ключей и пр. брокеры берут на себя.

При выборе посредника нужно учитывать все издержки, которые придется нести при работе с акциями. Стоимость депозитарного обслуживания, как правило, не зависит от способа общения клиента с брокером. А вот брокеры нередко снижают свою комиссию, если клиент отдает поручения через Интернет. Жак дер Мегредичян, управляющий директор управления ценных бумаг ИК "Тройка Диалог", объясняет это тем, что расходы на обслуживание клиентов через Интернет минимальны. "Здесь нет нагрузки, которая присуща любому ритейловому бизнесу", - говорит он.

Помимо традиционных брокерских и депозитарных расходов клиентам, торгующим через Интернет, иногда приходится нести специфические расходы. Необходимое для работы через Интернет программное обеспечение всегда устанавливается бесплатно, но некоторые компании взимают с клиентов абонентский сбор за пользование системой интернет-трейдинга в размере $10 - 30 в месяц. Остальные незаметно включают его в комиссию. "По большому счету стоимость обслуживания интернет-систем компании покрывают за счет своих комиссионных", - говорит директор "Вэб-инвест. ру" Михаил Беляев.

Чем чаще клиент совершает сделки и чем они крупнее, тем выше комиссия брокера - от вашей прибыли или убытка она не зависит. Поэтому брокеры пытаются подстегнуть клиентов увеличивать свои обороты, например, многие устанавливают ставку комиссии в зависимости от объема заключаемых сделок. Кроме того, брокеры стараются сделать так, чтобы клиент никогда не отказывал себе в покупке или продаже акций - даже если на его счету мало денег или акций.

В таком случае заботливые брокеры готовы одолжить недостающие деньги или акции. Сами они называют такие операции торговлей "с плечом" или "маржинальной торговлей".

Это значительно увеличивает доходность операций. Например, если акции за день вырастут на 3% , что для нашего рынка нормальное явление, то за счет "плеча" брокера прибыль от покупки этих акций можно многократно увеличить. А если вы ожидаете, что какая-то бумага упадет в цене, а в вашем портфеле ее нет, то, одолжив ее у брокера и продав, вы - если окажетесь правы - сможете вскоре купить ее дешевле и вернуть брокеру. Ну а прибыль останется вам - за вычетом процентов по кредиту.

Получить такой маржинальный кредит в системе интернет-трейдинга можно мгновенно, не отходя от компьютера. Достаточно щелкнуть по клавише "маржинальная торговля", и на экране появится размер кредита, который брокер готов вам выдать. Например, если фраза "кредитное плечо 1:2" означает, что за счет кредита вы можете удвоить сумму, которой вы оперируете, - брокер готов одолжить вам столько денег, сколько стоит ваш портфель.

Но "плечо" брокера увеличивает не только прибыль клиента, но и убытки в случае, если он "не угадал", куда пойдут котировки. Маржинальная торговля - самая рискованная. Поэтому Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, которая устанавливает правила маржинального кредитования, сейчас разрешает брокерам кредитовать клиентов "с плечом" не более 1:2 - в пределах стоимости активов клиента. Кроме того, ФКЦБ разрешает использовать "плечо" только для работы с самыми ликвидными акциями, которые входят в биржевые котировальные листы высшего уровня (А1).

Впрочем, на практике брокеры предоставляют самые разные "плечи". Некоторые - меньше установленного ФКЦБ предела. По словам дер Мегредичяна, в "Тройке Диалог" "дают плечо" в полном объеме не всем клиентам. "[При установлении плеча] мы смотрим на активы клиента, срок его работы с нами", - говорит он. Но некоторые брокеры обходят ограничение ФКЦБ и предоставляют "плечи" 1:4 и даже 1:5 и больше.

Например, клиентов "Вэб-инвест. ру" в режиме он-лайн кредитует не сам брокер, а материнский "Вэб-инвест Банк". Поэтому, по словам директора компании Михаила Беляева, "плечо" может превышать стоимость активов клиента в четыре раза.

Брокеры кредитуют инвестора под залог денег и акций на его счете. При этом инвестор может продолжать проводить операции с находящимися в залоге ценными бумагами и средствами - он лишь не может вывести их с брокерского счета. Поэтому интернет-брокер застрахован от невозврата кредита, ведь в случае задержки с погашением кредита он может заблокировать клиенту доступ к торгам и счетам.

Процентные ставки брокеров при маржинальной торговле составляют 15 - 30% годовых в зависимости от срока и суммы займа. Например, плата за кредит в "Вэб-инвест. ру" составляет 18% годовых.

А вот "Тройка Диалог" кредитует своих клиентов всего-навсего под 10% годовых. Согласно Налоговому кодексу кредит по ставке менее 3/4 ставки рефинансирования Центробанка (сейчас - 12% годовых) считается материальной выгодой заемщика (у клиентов "Тройки" это 2% от "плеча"). Эта сумма облагается налогом на доходы физических лиц по ставке 35%.

Поэтому те, кто пользуется дешевыми кредитами своих брокеров, обязаны указать это в налоговой декларации, предупреждает руководитель департамента налогообложения дохода и имущества физлиц МНС Валентина Акимова. "Мы предлагаем брокерам сообщать нам о сумме материальной выгоды их клиентов", - говорит она, но признает, что брокеры не обязаны это делать, так как в этом случае кодекс возлагает определение налогооблагаемой базы на самого налогоплательщика. По ее словам, клиент может доверить брокеру расчет и перечисление в бюджет этого налога, предварительно подписав с ним внутренние документы.

А теперь представляю Вашему вниманию отзыв об игре-трениге "Денежный Поток 101" ("Cashflow 101").