| ← Сентябрь 2015 → | ||||||
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
|
|---|---|---|---|---|---|---|
|
7
|
8
|
9
|
10
|
11
|
12
|
|
|
14
|
15
|
16
|
17
|
18
|
19
|
20
|
|
21
|
22
|
23
|
24
|
25
|
26
|
27
|
|
28
|
29
|
30
|
||||
За последние 60 дней ни разу не выходила
Сайт рассылки:
http://www.zinsin.ru
Открыта:
14-01-2014
Статистика
0 за неделю
Проектирование бизнеса и организация инвест деятельности. Выпуск 1509
Статья Оценка стоимости актива
Деловое предложение Деловое предложениеПредставьте, что Вы инвестор, вам поступило предложение о продаже бизнеса
Продается парикмахерская эконом-класса, в спальном районе. Клиентами являются
жители из окрестных домов. Нужно оценить стоимость парикмахерской, как бизнеса. Простой вариант оценки бизнесаСамый простой вариант оценки состоит в сравнении дохода от
владения активом с
доходом от банковского депозита.
Оценка стоимости парикмахерской - 7 200 000 руб. Оценка бизнеса с учетом срока владения активомБолее сложный вариант оценки - определение стоимости актива за весь период
владения активом.
Расчет стоимости парикмахерской
Оценка стоимости парикмахерской - 6 100 000 руб.
Учет стоимости денег во времениВ основе учета стоимости денег лежит положение о том, что одна и та же сумма денег сегодня
стоит больше, чем скажем через год, потому что эта сумма может быть использована
для получения дохода. Расчет стоимости парикмахерской с учетом дисконтирования
Оценка стоимости парикмахерской с учетом дисконтирования (ставка дисконтирования - 12% в год) - 4 496 000 руб. |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
Зная поток дохода можно оценить стоимость проекта после его реализации и
рассчитать срок окупаемости. Можно провести полный инвестиционный анализ проекта
по Методическим рекомендациям по оценке эффективности инвестиционных
проектов и их отбору для финансирования.
Срок окупаемости проекта
Рассчитаем срок окупаемости проекта - приобретение парикмахерской.
Срок окупаемости проекта - минимальный временной интервал от начала
осуществления проекта, (измеряемый в месяцах, кварталах или годах), начиная с
которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным
проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.
Результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно вычислять с
дисконтированием или без него. Соответственно, получится два различных срока
окупаемости.
Расчет срока окупаемости проекта - приобретение парикмахерской
| 1 | Наименование | Ед. изм. | Период | Итого | ||||
| 1 год | 2 год | 3 год | 4 год | 5 год | ||||
| 2 | Приобретение актива | Тыс. руб. | 2500 | |||||
| 3 | Ежегодный доход | Тыс. руб | 720 | 720 | 720 | 720 | 720 | 3600 |
| 4 | Продажа актива | Тыс. руб | 2500 | 2500 | ||||
| 5 | Всего доход | Тыс. руб | 720 | 720 | 720 | 720 | 3220 | 6100 |
| 6 | Суммарный доход | Тыс. руб | 720 | 1440 | 2160 | 2888 | 6100 | |
| 7 | Коэффициент дисконтирования (12%) | 1,00 | 1,12 | 1,25 | 1,40 | 1,57 | ||
| 8 | Всего доход | Тыс. руб | 720 | 643 | 574 | 512 | 2046 | 4496 |
| 9 | Суммарный доход с учетом дисконта |
Тыс. руб | 720 | 1363 | 1937 | 2449 | 4496 | |
Срок окупаемости без дисконтирования = 3.5 года
Срок окупаемости при дисконте (12% в год ) = 4,1 года
Более сложные модели бизнеса
Модель2
Проект1 генерирует поток Дохода1
Проект2 генерирует поток Дохода2
Проекты не влияют на потоки доходов
|
В этом случае общая доходность (Проект1+Проект2) равна сумме доходов (Доход1+Доход2)
Инвестиционный анализ проводится по варианту Модели 1
Модель3
Проект1 генерирует поток Дохода1
Проект2 генерирует поток Дохода2
Одновременная реализация проектов меняет потоки доходов
|
Рассмотрим вариант, когда реализуемые проекты влияют друг на друга.
В этом случае общая доходность (Проект1+Проект2) не равна
сумме доходов (Доход1+Доход2)
Необходима другая методика расчета доходности одновременной реализации проектов, которая отражена в Модели 4. За основу расчетов по Модели 4 берутся потоки реализованной продукции в натуральном, а не денежном выражении.
Модель4
Проект1 генерирует Продукт1
Проект2 генерирует Продукт2
|
Зная себестоимость продукции и рыночные цены можно рассчитать одновременную
доходность Проекта1 и Проекта2.
Методика расчета доходности по Модели 4
1. Определяем объем реализованной продукции в натуральном выражении по Проекту1
2. Зная себестоимость и рыночные цены продукции по Проекту1, определяем валовую прибыль по Проекту1
3. Определяем объем реализованной продукции в натуральном выражении по Проекту2
4.Зная себестоимость и рыночные цены продукции по проекту 2, определяем валовую прибыль по Проекту2
5.Определяем суммарную прибыль
(валовая прибыль по Проекту1+валовая прибыль по Проекту2)
6. Из суммарной прибыли вычитаем текущие и общие расходы Проекта1 и Проекта2, получаем общую доходность (Проект1+Проект2)
7. Далее инвестиционный анализ проводится по варианту анализа Модели 1
Модель5
Предприятие генерирует
Поток1 продукции
Предприятие генерирует Поток2 продукции
Проект генерирует Поток3 продукции
|
Зная себестоимость продукции и рыночные цены можно скорректировать расчет доходности предприятия и рассчитать одновременную доходность Предприятия и Проекта
Методика расчета доходности по модели 5
1. Определяем объем реализованной продукции в натуральном выражении по предприятию в разрезе имеющихся материальных потоков.
2.Зная себестоимость и рыночные цены продукции каждого потока по предприятию, определяем общую валовую прибыль по предприятию.
3. Определяем объем реализованной продукции в натуральном выражении по проекту.
4. Зная себестоимость и рыночные цены продукции по проекту, определяем валовую прибыль по проекту.
5. Определяем суммарную прибыль (валовая прибыль по предприятию +валовая прибыль по проекту).
6. Из суммарной прибыли вычитаем текущие и общие расходы предприятия и проекта, получаем общую доходность (Предприятие+Проект).
7. Далее инвестиционный анализ проводится по варианту анализа Модели 1
Инвестиционный анализ реального проекта
Анализ реального проекта отличается от классического анализа по Модели 1.
При реализации реального проекта
- Продажа продукции и поступления оплаты за нее не совпадает во времени
- Существует задержка между закупками сырья и материалов и реализацией готовой продукции, равная длительности финансово-производственного цикла
- Источник финансирования проекта в случае использования кредитных средств уменьшает доходность проекта на сумму выплачиваемых процентов.
1 вариант анализа.
- Стоимость источников финансирования не учитывается.
- В качестве доходов берутся доходы от производственной деятельности
- Позволяет сравнивать различные производственные проекты по доходности
- Вложение в оборотные средства не учитывается
- Финансовая деятельность по проекту не учитывается.
Для определения потоков используется таблица Движение финансовых средств.
В качестве потока вложений берутся значения кеш-фло от инвестиционной деятельности.
В качестве потока доходов по проекту берутся положительные значения кеш-фло от производственной деятельности.
2 вариант анализа.
- Позволяет определить фактическую реализуемость проекта
- Учитывается стоимость источников финансирования.
- Сравниваются доходы от производственной деятельности и финансовой и инвестиционной деятельности
- Нельзя сравнивать различные производственные проекты
- Нельзя использовать классический инвестиционный анализ
В качестве результата реализации проекта берется интегральный баланс движения
денежных средств, который фактически является суммой
средств на расчетном счету.
Для более точной оценки стоимости нужно построить экономическую модель
бизнеса по методике,
хотя обычно различие оценок не очень большое (10-25%).
Желаем удачи в бизнесе! Спонсор рассылки: OOO 'Агентство инвестиционного синтеза'
Написать
автору Посмотреть архив рассылки Страница рассылки
Публикация и перепечатка материалов рассылки разрешена с обязательным указанием ссылки на сайт www.zinsin.ru и сохранением содержания и стиля рассылки
| В избранное | ||
