Ежедневный обзор финансовых рынков РФ
от Адекты

Российский рынок акций 06.11.09г.

Российский рынок акций 06.11.09г.

Валютный курс с рубля ЦБ с 6 ноября 2009г: - курс рубля к доллару – 29.1330 руб. за один доллар (+10.07 коп.);

- курс рубля к евро – 43.1897 руб. за один евро (-2.91 коп.);

- курс валютной корзины ($0.55 и 0.45 евро) – 35.4585 руб.(+4.23коп.).

06.11 Объем средств на корсчетах в ЦБ 548,30 млрд. руб. (-34.70 млрд. руб.); на депозитных счетах 352,80 млрд. руб. (+0.20 млрд. руб.).

Валютные котировки рубля на утренних торгах – 29.0000-29.0100 рублей за доллар.

Центральные банки с триллионами долларов в резервах, которые активировали процесс покупки евро и иены, будет продолжать делать это в ближайшие годы, движимые беспокойством о стабильности доллара.

Однако банки могут наращивать иные валюты в резервах, не продавая долларовые активы.

МВФ указывает на то, что доля доллара в мировых запасах снижается. Она составляла 72 % в 1999 г., когда был введен евро. По состоянию на второй квартал 2009 г. она составила 62,8 %.

По данным Barclays, во втором квартале центральные банки накопили более $100 млрд. - менее чем 40 % в долларах, по сравнению с 70 %, накапливающихся в среднем ежеквартально к 2006 г.

Общий объем резервов увеличился на 4,8 % до $6,8 трлн. втором квартале. Это было первое повышения за год.

Политики признают, доллар будет оставаться стрежнем глобального финансирования на многие годы вперед. Однако, его доля сокращается в торговле в течение последнего  десятилетия, что является тревожным знаком для Китая, России, Индии и других крупных кредиторов США.

Беспокойство о рекордных размерах дефицита США, объема заимствований на сотни миллиардов долларов, для стимулирования экономики, страдающей от финансового кризиса, еще больше уменьшили внешний спрос на американские активы, что приведет доллар к дальнейшему ослаблению.

Выигрыш при этом потенциально может получить евро, но нет причин, отчего не может существовать многополярная система резервных валют.

Доля евро в известных резервах достигла 27,5 % во втором квартале. В 2000 г. - 18 %. Аналитики полагают, что она может превысить 30 % в ближайшие годы.

Иена и фунт стерлингов также выиграют. Уверенное будущее ждет денежные единицы таких стран как Австралия.

Китай не сообщает состава валютный резервов. Специалисты считают, что доля долларовых активов в резервах Китая составляет 70 %.

Россия, третий по величине держатель резервов ($419 млрд.), имеет долю долларов в резервах, по оценке западных экономистов, около 47 % (ЦБ РФ на начало года указывал цифру 41 %) и 40 процентов в евро, но хочет купить больше других валютах.

Центральные банки также обращаются к золоту.

Китай заявил в апреле об увеличении запасов золота на 75 % с 2003 г. На этой неделе Индия закупила 200 тонн золота у МВФ на сумму $6,7 млрд.

(Замечу, что 9 тыс. тонн золота в резервах США составляет по курсу $1000 за тройскую унцию порядка $289 млрд. Объем долга США – около $12 трлн.)

Центральные банки сталкиваются с ограничениями в вопросе диверсификации своих валютных резервов. Большинства валют просто не достаточно по объему на рынках. Нет объема недолларовых активов для приобретения на финансовом рынке.

Даже больший переход с доллара на евро, выносит вопрос: долг какой страны купить? Нет на европейском рынке такого объема государственных облигаций.

Вопрос возникает даже такой вопрос - как будет выглядеть список стран Еврозоны, не то, что через 30, через 10 лет.

Китайская экономика находится на пути к тому, чтобы стать крупнейшей в мире. Однако юань не будет кандидатом на роль общепринятого резерва, до того как Китая не ослабит государственный контроль и не позволит иностранцам свободно инвестировать средства в страну. Это либо вообще невозможно, либо займет значимо длительный период. (Кстати, Китай давно и решительно уговаривают отпустить (повысить) курс юаня. Китайские власти не собираются менять валютную политику.)  

Т.е. произошедшее ослабление мировой расчетной единицы, попытка диверсификации, не бегство от доллара, а  дрейф к иным денежным единицам.

Прогноз движения котировок фьючерсных контрактов на торговой площадке FORTS на 06 ноября:

рубль/доллар (декабрь 2009)                       29.12р. (29.05р.) – 29.32р. (29.40р.);

евро/доллар (декабрь 2009)                         1.4830 (1.4738) – 1.4912 (1.4978).

Фондовый рынок

05.11.2009                  

06.11.2009                  

Индикативные котировки металлов 06 ноября

НОВОСТИ

00:30 США. Денежные агрегаты М1 и М2 за прошлую неделю.

12:30 Великобритания. Индекс цен производителей в октябре. В сентябре  +1,4 % г/г.

14:00 Германия. Объем фабричных заказов. Предыдущее значение  -20,4 % г/г.

16:30 США. Средний размер часового дохода в октябре. Прогноз +0,1 %. В сентябре +0,1 %. Продолжительность рабочей недели в октябре. Прогноз 33,1 ч. В сентябре  33,0 ч.

16:30 США. Количество созданных рабочих мест в октябре. Прогноз  -175 тыс. В сентябре   -263 тыс.

16:30 США. Процент безработицы в октябре. Прогноз 9,9 %. В сентябре 9,8 %.

18:00  США. Объем оптовых запасов в сентябре. Прогноз -0,1 %. В августе  -1,3 %.

22:00 США. Объем потребительского кредитования в сентябре. Прогноз  -$9 млрд. В сентябре  -$12 млрд.

Инвесторы готовились в четверг к обнародованию мнения ЕЦБ относительно экономических перспектив. Рынки задавались вопросом - укажет ли Банк сигналы к тому, что период сверхмягкой денежной политики заканчивается.

Существуют отдельные представители Банка, которые заявляют о необходимости прекращения части программ по поддержке финансового сектора, экономики. Впрочем, их слова можно рассматривать не как призыв к реальным действиям, скорее всего, они направлены на то, чтобы денежные власти объявили о таком намерении в будущем.

Инфляция в Еврозоне все еще снижается, в то время как курс евро за последние кварталы заметно укрепился. Поэтому спешить с такими заявлениями Банк не стал, несмотря на то, что ВВП в третьем квартале вернулся к росту.  

Ещё до выхода сообщения о решении ЕЦБ появилось очередное подтверждение отсутствия аргументов в пользу стабильности восстановления.

Объем розничных продаж в Еврозоне в сентябре опустился на 0,7 %. Прогнозировался рост показателя на 0,2 %. С прошлогоднего злопамятного сентября падение розницы составляет 3,6 % (в августе  -2,3 % г/г).

Однако рынки статистику Европы проигнорировали.

Рынки зашевелись после выхода статистики США.

Объем затрат на создание рабочего места (один из основных показателей инфляции) сократилась в США за третий квартал на 5,2 % г/г. За год сокращение составляет 3,6 % - рекордное падение с 1948 г.(!) Т.е. компании сейчас на грани возможного сокращения расходов. Т.е. эта составляющая появления благополучной отчетности исчерпывает свои возможности. Падение затрат на рабочую силу во втором квартале составляло 6,1 %.

При таком падении расходов темп роста производительности труда впечатляет куда меньше.

Темп роста производительности труда в третьем квартале составил 9,5 % г/г (+4,3 % в годовом исчислении). Во втором квартале +6,6 % г/г. В обрабатывающей промышленности производительность выросла на рекордные 13,6 % г/г.

По сравнению с ростом реального часового дохода изменения производительности выглядят особенно внушающими. Размер часового заработка в реальном выражении в третьем квартале +0,2 % г/г.

Чтобы рынки подбодрить еще больше, комментаторы пишут о том, что именно производительность в сфере производства будет взята для анализа правительством, т.к. расчет производительности в финансовом секторе, например, просчитать нелегко. Однако, подавляющее число рабочих мест создаются в сфере услуг.

Темп роста безработицы в производстве подтверждает соображение о том, что сокращение рабочих мест плюс сокращение затрат на рабочее место и есть причина роста производительности. В тоже время – потребительский потенциал слабеет.  Объем продаж у компаний падает, уровень доходов не растет (не путать с превышение отчетных финансовых показателей компаний на прогнозами аналитиков), если не падает, т.е. уровень инвестиций не увеличиться.

Однако фондовый рынок обрадовался, курс доллара снижался, росли котировки нефтяных контрактов, цены казначейских бумаг прекратили снижение.      

Тут и слова главы ЕЦБ подоспели – мол, все неплохо, ставки соответствуют действительности, риски «широко сбалансированы». Инфляционные ожидания стабильны. Банк по-прежнему ждет положительного изменения инфляции во все те же «ближайшие месяцы». Пассаж в речи Трише, о том, что часть программ по поддержке экономики станет неактуальной, является объяснением того, что Банк остается приверженцем борьбы с тем, с чем привык – инфляционным давлением, что не сбывающиеся прогнозы верны «вдолгую». .

Цикл движения объема запасов поднимет экспорт и, соответственно, экономику. Тем более, что программы стимулирования продолжаются, а это залог восстановления функционирования финансовой системы.

Чтобы сбалансировать речь, глава ЕЦБ не утаил, что спрос на кредиты продолжает беспокоить. Объем кредитования нефинансового частного сектора в сентябре оказался нехорошим. Бизнес плохо видит перспективы, отсюда и снижение спроса на дополнительное финансирование. Банкам еще предстоит вывернуться и исправить свои балансы. В общем, «Однако, неопределенность сохраняется высокая и также ряд вспомогательных факторов носят временный характер.». И далее:

«…остаются проблемы, связанные с сильной или более длительной отрицательной обратной связью между реальной экономикой и финансовым сектором, возобновлением роста цен на нефть и на другие сырьевые товары, усилением протекционистских тенденций и существующей возможностью бесконтрольной коррекции глобальных дисбалансов.» 

Впрочем, риски-то «широко сбалансированы».

Властям стран, при принятии какого-либо решения, необходимо помнить о вероятном изменении настроений участников рынков. Это, пожалуй, и есть главное в речи главы ЕЦБ. Если предположение верное, то рынки переварят новости. Случившийся рост увеличит волатильность, и только.  

Американский рынок акций вырос в четверг на оптимистической статистике и положительном квартальном отчете Cisco Systems. Dow Jones вновь преодолел уровень 10000. Отдельные аналитики заговорили вновь о V-образном восстановлении, не только в США, но по всему миру.

Рост объема торгов впрочем продолжался только до полудня и, по итогу оказался заметно ниже предыдущих. Объемы торгов падают с 28 октября. Существенный размер размера колебаний пугает инвесторов.

Рост рынка акций, как и рост других активов – проявление существенного объема ликвидности, при высоком уровне недоверия к кредитозаемщикам,  к эффективности инвестирования в запасы, производство, персонал и пр.   

Акции Cisco выросли в четверг на 2,75 %, после того, как стало известно, что квартальные результаты компании превзошли прогнозы аналитиков. После закрытия регулярной торговой сессии цена акций снизилась на 0,545 %.

Сведения о состоянии занятости в США, которые появятся сегодня, должны отрезвить рынки.

Ожидается повышение безработицы в октябре до 9,9 %. Это будет обновление рекорда августа 9,8 % (максимум за 26 лет). Безработица в США до окончания 2009 г. способна стать двузначной.

Потеря рабочих мест в октябре по прогнозу составит 175 тыс. Это станет минимальным падением рабочих мест с августа 2008 г., но не останавливает продолжение роста безработицы. (последний раз число рабочих мест выросло в декабре 2007 г.) 

На этой неделе ЕС выдал прогноз по безработице. В 2009 г. – 9,5 % (в сентябре 9,7 %). В 2010 г. повышение безработицы до 10,7 %. 

Уровень безработицы в 30 богатых странах, входящих в Организацию экономического сотрудничества и развития находиться в диапазоне: от низкого уровня в 3,5 % в Нидерландах до 18,3 % в Испании (цифры сентября).

Международное рейтингового агентства Moody's Investors Service объявило о том, что объем дефолтов по облигациям со спекулятивными рейтингами в мире вырос в октябре до максимального уровня со времен 1930-х годов -12,4 %.

Эксперты Moody's ожидают, что пик дефолтов будет достигнут в декабре на отметке 12,5 %. В США уровень дефолтов поднялся в октябре до 13,4 % с пересмотренных 13,2 % в сентябре, в Европе - до 9,4 %. Вместе с тем число дефолтов в прошлом месяце было минимальным с начала года - 8 компаний по сравнению с 19 в сентябре. 

Согласно отчета World Energy Outlook (WEO), который появиться в следующий вторник, мир стоит перед ситуацией избытка предложения природного газа.  Избыток газа будет возрастать тем больше, чем больше страны будут продвигать планы по экономии энергии, по разработке технологий получения энергии из возобновляемых источников и ядерной энергии.

МЭА ожидает достижение объемом избыточных мощностей газопроводов и терминалов сжиженного природного газа не менее чем до 250 млрд. кубометров к 2015 г. В США, избыток газа заставить компании пересмотреть планы по строительству новых терминалов для импорта сжиженного природного газа. (Совсем недавно в США было только четыре порта способных принимать сжиженный газ. Ничего кардинально не поменялось. Газ США получают из Канады по трубопроводу, возможности которого были уже на пределе. С другой стороны строительство заводов СПГ дело дорогое и не спешное. (В РФ построен только один. Три другие - к 2016-2020 гг. Несколько лет назад предвидя как раз спрос на сжиженный газ страны Азии, Египет построили флот именно для перевозки газа, спрос которого нарастал.)

Избыток в предложении станет серьезным ударом по России, Ирану и Катару, которые контролируют крупнейшие запасы газа. (Если исходить из теорий заговора, то, вероятно, в списке указанных стран и «зарыта» главная причина объяснения сокращения спроса на газ, т.е. падения цен на него.)

Газ пока вне конкуренции по отношению к известным альтернативным источникам энергии. Кроме того, ввиду истерии связанной с угрозой глобального потепления, страны ЕС обязаны переходить на низкоуглеродное топливо. Т.е. спрос на газ должен расти. Страны ЕС чередой дают добро на строительство новых газопроводов из РФ.  Пик спроса на газ в Европе придется по прогнозам на 2010 г.

РОССИЯ

Чистый приток капитала в Россию в октябре составил около $10 млрд., сообщил первый зампред Банка России А.Улюкаев. За 9 месяцев чистый отток капитала составил, по оценке ЦБ РФ, $62,3 млрд. В сентябре чистый отток составил $6 млрд.

По итогам всего 2009 г. Банк прогнозирует отток капитала в размере $42 млрд.

Департамента международных финансовых отношений, государственного долга и государственных финансовых активов Минфина РФ насчитал, что государственный внутренний долг РФ, выраженный в государственных ценных бумагах, за 10 месяцев 2009 г. увеличился на 22,27 % - до 1 740,280 млрд. рублей. На 1 января долг составлял 1 421,439 млрд. рублей. За октябрь рост объема долга составил 3,8 % за счет облигациям федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД). Долг по ОФЗ-ПК вырос на 11,75 % - до 609,488 млрд. рубле.

Долг по остальным видам госбумагам за месяц не изменился.

Объем долга по государственным сберегательным облигациям с постоянной процентной ставкой (ГСО-ППС) составляет 135,415 млрд. рублей; по государственным сберегательным облигациям с фиксированной процентной ставкой (ГСО-ФПС) - 132 млрд. рублей; по облигациям федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД) - 863,377 млрд. руб.

Индекс деловой активности (PMI) сектора услуг РФ показал рост третий месяц подряд. В октябре индекс достиг 54,3. Спрос, впрочем, остался слабым по сравнению с предкризисным уровнем. Тарифы сократились до рекордно низкого за весь период исследования уровня.

Наблюдалось небольшое ослабление роста объемов новых заказов по сравнению с сентябрьскими данными.

Занятость в секторе в октябре продолжила сокращение.

Темпы роста цен в секторе в октябре оказались самыми. Если цены на топливо повысились, то давление со стороны трудозатрат в течение месяца отсутствовало. Тарифы на услуги в российском сервисном секторе в октябре понизились.

Деловые прогнозы в октябре, указали на стабильные позитивные настроения относительно делового развития в компаниях сектора услуг.

Премьер-министр РФ В.Путин заявил о возможном увеличения финансирования программ по закупке автотранспорта для нужд федеральных ведомств.

Глава Минпромторга РФ В.Христенко сказал, что принятая ранее программа по закупкам автотехники (1было выделено 2,5 млрд. рублей) позволила поддержать более 40 % производства и объемов продаж российских автомобилестроительных компаний.

В этом году предлагается увеличить закупки автомобильной техники для нужд Минобороны, МВД, МЧС и Минздравсоцразвития на 3 млрд. рублей.

На 2010 г. подготовлено решение о выделении 20 млрд. рублей.

Сбербанк РФ с 5 ноября снизил ставки по долгосрочным вкладам физических лиц - на сроки свыше шести месяцев - в среднем на 1 процентный пункт.

Ставки по депозитам в валюте Сбербанк оставил без изменений.

РЫНОК РОССИЙСКИХ АКЦИЙ.

Российский рынок, по индексу РТС, в четверг сумел закрыть в плюсе. Котировки большинства российских ликвидных акций повысились на 1,5-3,6 %. Как всегда, как и все, российский рынок реагировал на положительную статистику и отчеты компаний США. И рост производительности труда, и сокращение расходов на создание рабочего места, и рекордные уровни безработицы, и не устойчивость экономики восстановления, и падение финансовых показателей компаний США (финансовые результаты превышают только уровни прогнозов) дают уверенность в том, что денежно-кредитная политика ФРС останется без изменения долго.

Курс доллара на мировом рынке снижался, значит, повышались котировки нефтяных контрактов.

По итогу выросли и акции банковского сектора.

Котировки акций АВТОВАЗа выросли более чем на 20 % на сообщении о выделении дополнительных 54,8 млрд. рублей бюджетных средств. Кроме того появилась информация о намерении концерна Renault прийти в компанию в качестве стратегического инвестора. Сомнений по последнему поводу масса, однако, отчего не поиграть.

В общем, все может изменить сегодня. Рынок российских акций – нефтяного и банковского сектора в особенности способны возобновить падение, если выясниться, что уволенных в США в октябре окажется больше, чем 175 тыс.

Ну а если, этих сокращений окажется меньше, то рост продолжиться. Целью движения будут уровни близкие к 1410 (по РТС).

Сбербанк может конвертировать в депозитарные расписки до 15% своих акций.

Уровни «сопротивления» и «поддержки» на сегодня 06 ноября.

Срочный контракт на индекс РТС с исполнением в декабре:

Уровень поддержки на сегодня – 132 600 (130 950);

Уровень сопротивления – 135 550 (137 950).

Индекс РТС

-          поддержка 1328; 13

Кабанов Андрей Алексеевич

Брокерская компания "Адекта"

Выше представленный обзор является субъективным представлением авторов о происходящем в российской экономике, на валютном и фондовом рынках России. Все выводы сделаны на основе общедоступной информации, в соответствии с нашим пониманием процессов, происходящих в экономике России, а значит, имеют предвзятый характер. Авторы не намерены нести ответственности за Ваши действия принятые под влиянием представленного текста.

При подготовке материалов использовалась информация компаний: AK&M, РосБизнесКонсалтинг, Финмаркет, Прайм-Тасс, МФД, ИА ФС "Консультант", Атон, "Ведомости", АКБ "Еврофинанс".

Для более оперативного получения данной информации Вы можете подписаться на список рассылки на нашем сервере (распространяется как вложение-формат MS Word)