Облигация - это инструмент долгосрочной задолженности. Облигация - это кредитная ценная бумага, представляющая собой долговое обязательство правительства или фирмы и гарантирующая владельцу возврат долга  в течение некоторого периода времени - в форме регулярных выплат определенной суммы денег, выигрышей или другими способами. Применяются облигации, обеспеченные физическими активами, доходом, облигации с возрастающей стоимостью. Облигация, удостоверяет внесение денежных средств ее владельцем и подтверждает обязательство получателя возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска). Облигация, что это - это торговый инструмент, который выступает долговым обязательством и имеет фиксированную доходность.

История возникновения облигаций История облигаций в мире насчитывает уже более пяти веков: первые облигации представляли собой долговые расписки, по которым заемщик обязался вернуть долг в определенный срок, а также заплатить вознаграждение за пользование деньгами. Данный инструмент не предполагал высокой доходности, все условия были заранее оговорены.  Первые облигации появились около пятисот лет назад   История возникновения иностранных облигаций Исторически появление облигаций на мировой финансовой сцене, а именно - в XVI в. во Франции - было вызвано тем, что ортодоксальная церковь жестоко преследовала ростовщиков. Остроумный способ избежать преследований был найден в выпуске облигаций, что позволяло трактовать действия кредитора (заимодавца) не как ростовщическую операцию (дачу денег в рост), а как покупку потока доходов. Первые облигации появились в связи с преследованием ростовщиков церквью Облигации, которые появились в Голландии в XVI веке, играли роль альтернативы ростовщикам. Считалось, что облигации выпускают собственники бизнеса, и они платят не «процент на рост», а «процент с прибыли». Причем, в начале облигации, по сути, были аналогичны векселям. На весь выпуск облигаций выписывали один бланк,  сумма никогда не дробилась, четко оговаривали срок погашения и процент. Интересно, что текст на облигациях во многих странах мира писали по-французски. Эта традиция сохранилась до начала 20 века. Первые голландские облигации представляли собой долговые расписки, выписанные на всю сумму разом   История возникновения облигаций в России Появление рынка облигаций в России, имеет историю, уходящую своими корнями в глубь ХVIII века. Оно знаменовало собой определенную веху в развитии финансовой, денежной и кредитной систем страны, всей ее экономической жизни. Среди инструментов рынка капиталов первыми появились государственные облигации. Рынок облигаций в России появился в XVIII веке     Облигации в Российской Империи До второй половины XVIII столетия финансовыми ресурсами для Российского правительства служили в основном реквизиции  или принудительные займы у монастырей и частных лиц. Российское правительство Петра I, затем Елизаветы Петровны и отчасти Екатерины II предпринимало попытки получить внешние займы. Но они были безуспешны из-за неустойчивости международной политической жизни XVIII века. Кроме того, в правящих кругах и разных сословиях росло понимание недостатков денежной системы, основанной исключительно на монетном обращении. Вследствие этого, одной из форм покрытия дефицита государственного бюджета стала необходимость выпуска бумажных денег. В конце XVIII появилась необходимость отказа от денежной системы, основанной только на монетном обращении В соответствии с манифестом от 29 декабря 1768 года были выпущены первые в России бумажные денежные знаки - ассигнации. Их выпуску способствовала нехватка средств обращения, обусловленная оживившимся торговым оборотом. По этим причинам ассигнации пользовались сначала крупным успехом. Первые ассигнации появились в 1769 году В 1769 году благодаря успешным внешнеполитическим шагам Екатерине II удалось получить первый в истории России внешний заем. За ним последовали новые займы, в основном под 5%. По ряду причин правительство Екатерины II не имело возможности выпустить облигации и успешно их разместить среди иностранных покупателей ценных бумаг. Поэтому все соглашения о займах заключались через посредников - главным образом через голландских банкиров. К концу правления Екатерины II общий государственный долг составил около 215 млн.руб. Благодаря внешней политике Екатерины II, России удалось получить первый внешний займ Настоящие российские ценные бумаги появились только в 1809 году. Это были государственные облигации с номиналами от 1000 ассигнационных рублей и выше на общую сумму 100 млн. рублей с доходностью 6% годовых и сроком обращения 7 лет. В связи с тем, что данный финансовый инструмент был новым для российских инвесторов, а также имел ряд неудобств по владению им, его размещение с треском провалилось. Было размещено не более 3% от общего объема эмиссии. В 1809 году были выпущены первые облигации с номиналом от 1000 ассигнационных рублей Следующий заем был выпущен уже в 1812 году. Облигации выпускались со сроком обращения до 1 года и доходностью 6% годовых. Государство в этом случае поступило несколько хитрее. Этими облигациями оно погашало долги по военным поставкам в действующую армию. Отечественная война 1812 года опустошила бюджет государства, и этот облигационный заем позволил частично избежать эмиссии необеспеченных рублей. Но так как заём опять имел принудительные черты, он не стал популярным. В ходе Отечественной войны 1812 года, государство погашало долги по поставкам в действующую армию В последующем внутренние облигационные займы выпускались в виде 4,32% билетов Государственного казначейства, которые в финансовых кругах прозвали “сериями”. Датой их рождения считается 1831 год. Билеты Государственного казначейства были не пассивными финансовыми инструментами. Они принимались казной по всем платежам и залогам, кроме платежей государственным кредитным учреждениям. Первоначально срок обращения данных ценных бумаг составлял 4 года, но начиная с 1840 года срок обращения был увеличен до 8 лет. Уже к 1855 году в стране обращалось казначейских билетов на сумму 75 млн. рублей. А к 1 января 1881 года в России было выпущено 72 “серии” на общую сумму 216 млн. рублей. Начиная с 1831 года, облигации стали выпускать сериями Общей тенденцией, начиная с первой половины 19 в., стало постепенное увеличение доли государственного долга в форме процентных ценных бумаг (облигаций): к концу Екатерининской эпохи - до 19,3%, правления Александра I - 55%, Николаевской эпохи - 70,3%. Доля государственного долга в форме облигаций с начала 18 века стала постепенно увеличеваться Отмена в 1861 г. крепостного права в Российской империи способствовала развитию частной собственности в различных отраслях экономики, появлению акционерных обществ, которые стали активно выпускать ценные бумаги - акции и облигации. Для привлечения инвесторов на рынок корпоративных ценных бумаг акционерные общества устанавливали высокие процентные ставки по своим долговым обязательствам, а акционерам обещали солидные дивиденды. Созданная в период правления Александра II система защиты иностранных инвестиций способствовала притоку иностранного капитала в развитие экономики России. После отмены крепостного права появилось множество акционерных обществ, которые начали выпускать акции и облигации Особой популярностью среди иностранных инвесторов пользовались российские железнодорожные ценные бумаги, банковские акции. Облигация российских железных дорог 1861 года В 1864 году государством был выпущен выигрышный заем на 100 млн. рублей под 5% годовых сроком обращения 60 лет. Два раза в год правительство производило тираж выигрышей и тираж погашения. Каждый раз разыгрывалось 300 денежных призов на общую сумму 600 тыс. рублей. Ажиотаж по этому займу был такой, что уже в 1864 году 100-рублевая облигация стоила не менее 1000 рублей. В связи с успехом первого выигрышного займа правительство в 1866 году выпустило второй 5% выигрышный заем на сумму 100 млн. Он имел аналогичный успех. Билет внутреннего выигрышного займа 1864 года Во времена правления Александра III правительство приступило к выпуску облигаций, номинированных во французских франках, германских марках, в фунтах стерлингов, голландских гульденах, американских долларах, датских кронах - для привлечения иностранных капиталов из ряда стран Европы и США. Облигация номиналом в пятьсот франков В 1883 году Министерство финансов применило новинку на рынке государственных заимствований. В России впервые была выпущена государственная ценная бумага, не имеющая срока обращения. Были выпущены “Свидетельства Государственной комиссии погашения долгов на золотую ренту, приносящую по 6% на капитал” на номинальную сумму 50 млн. рублей золотом. По новым ценным бумагам государство обязывалась выплачивать раз в год доход. Государство могло гасить рентные ценные бумаги путем их покупки на бирже. Новый финансовый инструмент позволил сбалансировать государственный бюджет. Отпала необходимость в выпуске новых заимствований для погашения старых. В последующем “рентные” займы стали основной формой внутреннего государственного долга. В 1883 году Министерство финансов впервые выпустили бессрочные ценные бумаги К началу XX в. российский рынок ценных бумаг окончательно сформировался - как структурно, так и функционально, достигнув пика в 1914 г. Однако по степени развития в целом он отставал от Германии, Франции, Англии и США, а к концу 1917 г. практически прекратил своё существование. В начале XX века российский рынок ценных бумаг достиг пика своего развития     Облигации в СССР После смены политической власти в стране декретом ВЦИК в январе 1918 г. были аннулированы все внутренние и внешние долги и гарантийные обязательства царского и Временного правительств. Ликвидация российского рынка облигаций и акций была окончательно завершена в сентябре 1920 г. декретом СНК. Однако до сентября 1922 г. ценные бумаги аннулированных государственных займов выступали в качестве общегосударственных денежных знаков правительства РСФСР. До 1922 года бумаги аннулированных займов использовались как общегосударственные денежные знаки Возрождение рынка ценных бумаг началось с переходом к НЭПу. В этот период (1922 - 1929 гг.) выпускаются государственные облигации и акции компаний, имевших разрешение на ведение частного бизнеса. Практически ценные бумаги свободно не покупались и не продавались, они обычно распределялись между различными предприятиями, собственниками, работниками предприятий. Облигация 1929 года Облигации хлебных и сахарных займов носили краткосрочный (сезонный) характер: срок обращения каждого не превышал года. Бумаги номинировались соответственно в пудах ржи и сахара, приобретались за деньги, а погашались либо натурой, либо деньгами - по усмотрению держателей. Облигации хлебных и сахарных займов В это же время был выпущен первый в СССР долгосрочный займ, именуемый в обиходе золотым займом 1922 г. Период его обращения превышал 11 лет, а продажа облигаций, выплата доходов, в том числе и выигрышей, осуществлялись в рублях по курсу, привязанному к золоту. Золотой займ 1922 года По всей стране создавалась разветвленная сеть сберкасс, через которую впоследствии осуществлялось размещение, обращение и выкуп государственных облигаций. Советское государство имело монопольное право, наряду с денежной эмиссией, на выпуск облигаций сберегательного займа, выступавших дополнительным финансовым инструментом привлечения средств для финансирования индустриализации, коллективизации, культурной революции, обороны страны. Имели место факты, когда государственные облигации выдавались в счет заработной платы. Через сеть сберкасс осуществлялось размещение, обмен и выкуп государственных облигаций В 1930-х годах каждый гражданин СССР хранил дома гособлигации, на них подписывались также и юридические лица - предприятия и колхозы. Но важно было не только распределить ценные бумаги среди населения, но и сделать так, чтобы держатели не бросились гасить облигации сразу после истечения срока их действия. В этом случае государство вновь осталось бы без денег. Поэтому 22 февраля 1930 года вышло постановление, запрещавшее любые операции с государственными бумагами без разрешения специальных комитетов содействия реализации займов (комсодов). Часть своих долгов перед держателями облигаций государство списало уже тогда - с учетом огосударствления экономики правительство опубликовало решение о ликвидации резервных капиталов трестов и запрете государственным учреждениям, акционерным обществам и кооперативным предприятиям иметь облигации займов. Чтобы частично списать долг перед гражданами, в 1930 - 1941 годах была проведена унификация всех облигаций. Срок всех займов теперь составлял 20 лет, погашение было отложено на срок до 19 лет, а доходность была снижена до 3 – 4% годовых. В годы Великой Отечественной войны были выпущены четыре 20-летних займа под 4% годовых, которые позволили собрать 72 млрд. руб., на 25,97% больше, чем рассчитывали экономисты. Займы военных лет осуществлялись по уже отработанной схеме - каждый имел два выпуска: выигрышные 4-процентные облигации распространялись по подписке на предприятиях, в организациях и среди колхозников, 2-процентные облигации выпускались для колхозов, артелей, кооперативов и так далее. 551 млрд. руб. составили прямые расходы Советского правительства на ведение войны, и 13% этой суммы было вложено в копилку победы покупателями займов. В целом же за годы войны обязательные и добровольные взносы населения достигли 270 млрд. руб., или 26% всех доходов государственного бюджета. В благодарность за это советские граждане получили очередную конверсию. В 1948 году вышел конверсионный 2-процентный заем для обмена практически всех облигаций, выпущенных до 1947 года. Старые облигации обменивались на новые в пропорции 3:1. После окончания войны система займов уже не могла держаться на голом энтузиазме граждан. Население обнищало, накоплений практически не осталось, частные хозяйства были разорены. Кроме того, конверсии подорвали доверие держателей к гособязательствам. Никто уже не верил, что советское государство когда-нибудь выполнит свои обязательства. Руководству страны снова пришлось вернуться к принудительному размещению займов. С 1946 по 1957 год было выпущено пять тиражей 20-летних облигаций, целью которых было восстановление и развитие народного хозяйства. Доход по ним выплачивался лишь в виде выигрышей. Еще два займа сроком на 26 лет были выпущены в 1947 году. Все они имели фактически принудительный характер, хотя официальные публикации продолжали утверждать обратное. Несмотря на регулярные конверсии и постоянное несоблюдение сроков гашения облигаций и порядка выплаты процентов по ним, в конце 1950-х годов сложилась ситуация, когда текущие расходы по обслуживанию всех выпущенных государственных займов превысили поступления в казну от размещения новых ценных бумаг. Тогда в 1957 году ЦК КПСС и Совет Министров СССР приняли постановление «О государственных займах, размещаемых по подписке среди трудящихся Советского Союза», согласно которому выпуск новых займов практически прекращался, ранее обещанные платежи вновь были отсрочены на 20 лет, и выигрышные тиражи проводиться перестали. Практика масштабных заимствований возобновилась с выпуском в 1982 г. нового 3%-го выигрышного займа. Облигации свободно продавались и покупались государством в течение всего срока обращения, а в 1990-1991 гг. был повышен процент выплат по ним и проиндексирован (увеличен на 40%) номинал.     Облигации в Российской Федерации Реформа собственности, проводимая в России в 1992-1994 гг., ознаменовала начало третьего этапа, характеризующегося возрождением и развитием российского рынка ценных бумаг. Приватизация государственных и муниципальных предприятий в РФ привела к смене одного общественного строя на другой. В этот период отмечается появление первых бирж, посреднических фирм, создание первых акционерных обществ, первых инвестиционных фондов, отказ государства от денежной эмиссии для покрытия своих расходов. На ММВБ начинают размещаться в режиме on-line первые выпуски государственных облигаций РФ сроком обращения на 3, 6 и 12 месяцев по цене 70-80% от номинала. В дальнейшем инструментарий государственных бумаг расширялся за счет появления облигаций с переменным и фиксированным купоном, с различными сроками обращения, с амортизацией долга, номинированных в валюте и т.п. С принятием Гражданского кодекса РФ, федеральных законов «Об акционерных обществах», «О рынке ценных бумаг» получает развитие государственное регулирование рынка ценных бумаг. На Российском рынке ценных бумаг появились новые инструменты: ОБР (1999 г.), ипотечные облигации, гарантированные правительством, муниципальные облигации, государственные сберегательные облигации (2005 г.), а также расширилось число корпоративных эмитентов (с 2000 г.). Сущность и общая характеристика облигации Экономическая суть облигаций очень похожа на кредитование, но не требует оформления обеспечения долга и упрощает процедуру перехода права требования к новому кредитору. Будучи аналогом кредита, облигации являются «старшими» бумагами по отношению к акциям, т.е. дают преимущественное право при выплате дохода или возврате денежных средств в случае банкротства или ликвидации эмитента. Более высокая надежность облигаций и обеспечивает им популярность среди инвесторов, что привело к широкому разнообразию облигаций на рынке. Облигации служат дополнительным источником средств для эмитента. Часто их выпуск носит целевой характер - для финансирования конкретных программ или объектов, профит от которых в дальнейшем служит источником для выплаты выгоды по облигациям. Обычно профит по облигациям выше, чем профит при размещении аналогичных средств в форме банковского депозита. Сопоставление текущих доходности облигаций и ссудного процента служит основой для формирования цен облигаций на вторичном рынке ценных бумаг.   Свойства облигации Облигации имеют ряд свойств: - конкретный срок действия; - все владельцы облигаций имеют приоритет в получении дохода, облигации имеют периодичность и величину выплат; - владельцы облигаций обладают первоочередным правом при ликвидации предприятия на удовлетворение финансовых требований. Облигации являются главным инструментом заимствования денежных средств следующими структурами: -  правительством; -  государственными органами; -  муниципальными образованиями; -  предприятиями (компаниями, корпорациями).   Особенности облигаций Параметры выпуска: - номинальная стоимость; - объем эмиссии облигационного займа; - величина дохода, выплачиваемого по облигации; - сроки погашения облигации.     Сроки погашения облигаций Все облигации выпускаются с определенным сроком погашения. Различают: - краткосрочные облигации, срок обращения до года или от 1 до 5 лет; - среднесрочные облигации, срок обращения 5-10 лет; - долгосрочные облигации, срок обращения более 10 лет.   Функции облигации Облигация как ценная бумага денежного рынка выполняет следующие функции: - является источником финансирования дефицита бюджетов различных уровней и определенных расходов органов государственной власти; - является источником финансирования инвестиций акционерных обществ; - является формой сбережения средств населения, предприятий, финансово-кредитных организаций и получения ими дохода. Виды облигаций Количество видов облигаций, существующих в мировой практике, можно было бы назвать теоретически бесконечным. Это объясняется тем, что облигация - это способ прямого доступа к кредитору, который часто может предъявлять свои индивидуальные требования к условиям, на которых он согласен отдать свой свободный капитал в долг другому участнику рынка. На практике облигации часто выпускаются на условиях, которые представляют интерес для какого-то определенного слоя (группы) кредиторов. Различия в условиях выпуска облигаций и лежат в основе соответствующих их видов и разновидностей. Классификация облигаций Поскольку существует еще большее разнообразие облигаций, для описания их различных видов классифицируем облигации по ряду признаков.   По виду эмитента В зависимости от эмитента выделяют государственные, муниципальные, корпоративные и иностранные облигации. Виды эмитентов     Государственные облигации Самым простым, надежным и привлекательным для инвесторов средством является государственный облигационный займ, который позволяет государству, как эмитенту, получить дополнительные денежные средства, не увеличивая налогов и не приводя к инфляции, а покупателям облигаций приносит доход. Многие страны используют государственные облигации для получения инвестиционных ресурсов и решения финансовых проблем. В структуре государственного долга практически любой развитой страны большую часть занимают государственные облигации, размещаемые на внутренних и внешних рынках. Облигации могут выпускать и коммерческие предприятия, но приобретение частных облигаций для владельца более рискованно, так как в случае разорения бизнеса он может не получить своих денег, несмотря даже на то, что по облигациям предусмотрено первоочередное погашение долга. Государственные облигации впускаются практически всеми развитыми странами. Например в Японии широко практикуются целевой облигационный займ на строительство автодорог. Великобританией выпускались транспортные облигации, из средств от размещения которых была проведена национализация транспорта. В Европе облигационный займ регулярно проводят Франция, Германия, Швейцария и многие другие развитые страны. Поскольку продажа облигаций осуществляется, как правило, через биржи, то гражданам проще всего купить государственные облигации через брокерскую фирму, путем заключения соответствующего договора.     Муниципальные облигации Облигации местных органов власти не относятся к составу государственного внутреннего долга Российской Федерации.  Существует несколько типов муниципальных облигаций: - облигации под общее обязательство о погашении задолженности. Данный вид облигаций, выпускается без обеспечения, под общее обязательство погасить долг и выплатить проценты. Выполнение обязательств покрывается общей способностью органа власти взимать налоги (без закрепления определенных видов налоговых поступлений, как источника погашения займа). Вместе с тем обычно в условиях выпуска уточняется определение общей налоговой способности (какими видами налоговых платежей она создается, какие ограничения существуют со стороны центрального правительства, какими, кроме налогов, платежами в доход местного бюджета обеспечивается погашение долговых обязательств, какие источники будут обращены на это погашение в первую очередь и т.д.). Обычно выпускаются для покрытия общего, переходящего из года в год дефицита местного бюджета; - облигации под общее обязательство о погашении задолженности, с ограниченным покрытием по налоговой способности. Выполнение обязательств покрывается не общей способностью властей к взысканию налогов, а конкретным налоговым источником - вниманием налоговых платежей конкретного вида, сборов, пеней и т.д.; - облигации под целевые поступления (от конкретных объектов, находящихся в муниципальной собственности). К этой же категории можно отнести целевые облигационные займы на строительство конкретных объектов или реализацию иных проектов, доходы от которых будут идти на погашение займа; - краткосрочные облигации под ожидаемые налоговые или иные поступления, на покрытие краткосрочных кассовых дефицитов бюджета. Многие бюджеты страдают от кассовых разрывов в течение года: расходы осуществляются равномерно при сезонности поступления налоговых и иных доходов (например, в сельскохозяйственных районах). С целью покрытия кассовых разрывов местные власти выпускают краткосрочные (3-12 месяцев) облигации при следующих вариантах погашения: а) за счет будущих налогов, б) за счет зачета налогоплательщикам сумм, вложенных в облигации, при определении размеров налоговых платежей, в) под ожидаемые в будущем дотации от вышестоящих бюджетов, г) под поступления доходов от объектов, находящихся в муниципальной собственности, д) под сочетание на долевых началах указанных источников платежей. В целом на муниципальные облигации распространяются теоретические положения, касающиеся облигаций вообще как одного из главных видов ценных бумаг. Размещение их осуществляется в соответствии с действующим законодательством (закрытая или открытая подписка), и эти облигации наравне с другими ценными бумагами могут продаваться и покупаться на соответствующем биржевом или внебиржевом рынке. Муниципальные облигации обычно обеспечивают уровень доходности, сравнимый с государственными облигациями, и на них в настоящее время распространяются те же налоговые льготы, что и на гособлигации, в связи с распространением на них статуса государственных ценных бумаг. Основные отличительные особенности рынка муниципальных облигаций: -  рынок муниципальных облигаций составляет около 10% от объемов рынка государственных долговых обязательств, однако география выпуска муниципальных займов расширяется; -  важной разновидностью российских муниципальных облигаций являются жилищные облигации (сертификаты), цель которых - финансирование строительства жилья; -  муниципальные займы в основной массе выпускаются на среднесрочный и долгосрочный периоды; -  более одной трети муниципальных бумаг выпускается в предъявительской форме, что удобно, когда рынок находится в стадии становления и его инфраструктура практически отсутствует; -  широкий спектр целей эмиссии муниципальных бумаг - финансирование дефицита местного бюджета, производственных, социальных или экологических проектов региона, решение проблемы неплатежей.

Подробнее на ForexAW.com: http://forexaw.com/TERMs/Economic_terms_and_concepts/Securities/l406_%D0%9E%D0%B1%D0%BB%D0%B8%D0%B3%D0%B0%D1%86%D0%B8%D1%8F_%D0%92ond_%D1%8D%D1%82%D0%BE