Ежедневный обзор финансовых рынков РФ
от Адекты

Российский рынок акций 18.05.09г.

Российский рынок акций 18.05.09г.

Российский рынок акций

Курс рубля ЦБ с 16 мая 2009г: - курс рубля к доллару – 32.0797 руб. за один доллар (+8.80 коп.). - курс рубля к евро – 43.6124 руб. за один евро (+1.34 коп.). - курс валютной корзины ($0.55 и 0.45 евро) – 37.2694 руб.(+5.44 коп.).

18.05.09 Объем средств на корсчетах в ЦБ 348.00 млрд. руб. (-54.70 млрд. руб.); на депозитных счетах 431.40 млрд. руб. (-40.10 млрд. руб.).

Краткосрочные кредитные ставки 18 мая 5.81-7.75 %.

Валютные котировки рубля на утренних торгах - 32.1800-32.3500 рублей за доллар.

Прогноз движения котировок фьючерсных контрактов на торговой площадке FORTS:

рубль/доллар (июнь 2009)                           32.14 (31.24р.) - 32.53(32.87);

евро/доллар (июнь 2009)                            1,3380 (1,3280) – 1.3450 (1.3600)

Фондовый рынок.

15.05.2009                  

18.05.2009                  

Индикативные котировки металлов 18 мая.

НОВОСТИ

13:00 Еврозона. Торговый баланс в марте. Прогноз  -30 млн. евро. В феврале  -2,0 млрд. евро.

21:00 США. Индекс  NAHB (активности в секторе недвижимости) в мае. Прогноз 16. В апреле 14.

В пятницу стало известно, что европейская экономика сузилась на большую величину, чем ожидалось. Возглавило сокращение экономика Германии.

ВВП Германии в первом квартале опустился на 3,8 %, что существенно больше прогноза (-2,6 %). За четыре квартала ведущая экономика Еврозоны упала на 6,7 %. Темп падения экономики Германии нарастает. В последнем квартале прошлого года ВВП сократился на 2,2 % (за 12 месяцев на 1,7 % г/г).

Экономика Еврозоны упала на 2,5 % (-4,6 % г/г). Прогноз  -1,9 % г/г. В последней четверти прошлого года ВВП снизился на 1,6 % (пересмотрено с  -1,4 %). Падение первой четверти максимально почти за 10 лет.

Франция, вторая самая большая экономика Европы, имела падение в первые три месяца на 1,2 %.

ВВП Италии снизился на 2,4 %. 

Евростат также подтвердил, что инфляция Еврозоны в апреле осталась без изменения в расчете за 12 месяцев +0,6 %. За месяц индекс потребительских цен в Еврозоне повысился на 0,4 %. Базовый показатель инфляции в апреле повысился также на 0,4 % (за 12 месяцев +1,7 % г/г).

Данные подтверждают то, что инфляция остается ниже 2 %. Однако насколько происходящее результат действия ЕЦБ, вопрос.

Более сильное ослабление экономики региона привело к снижению показателей фондового рынка, к падению курса евро к доллару.

Однако снижение не превратилось в коррекционное движение, т.к. аналитики и экономисты указывают на улучшение показателей в апреле, т.е. в начале второго квартала. Они говорят, что данные показывают существенное сокращение динамики спада. Акцент комментариев – второй квартал «почти наверняка» будет много лучше первого. Понятно одно, что дорога к восстановлению будет еще длиннее, чем предполагается. Большинство экономистов уверено в том, что период дефляции в Еврозоне определенно наступит. Кроме всего прочего препятствовать восстановлению будет инфляционное давление, рост которого неизбежен после колоссальных вливаний.

Возбуждаемые экономистами инвесторы обращали внимание пока только на положительные изменения, не задумываясь о том, что происходящее не является спадом одной отдельной экономики. Оптимизм строиться на традиционном представлении – спад – стабилизация – подъем. Но существует множество вариантов даже для восстановления, которое вполне возможно будет прерываться очередными спадами.

Финансовая накачка приводит к притоку средств на фондовые рынки. По данным EPFR (последний анализ инвестиционной деятельности) приток в фонды акций в течение недели составил $9,54 млрд. С начала марта в появляющиеся фонды акции приток составлял $18,6 млрд. Отмечено увеличение спроса на фонды акций развивающихся экономики. Т.е. отсутствие инструментов инвестирования возбуждает спрос на риск.

Другой признак увеличивающегося аппетита на риск, указывает EPFR, это продажа инвесторами $1,14 млрд. из фондов высоконадежных.

Мировой рынок акций по индексу MSCI повысился от минимумов начала марта на 36 %.

Данные США отчасти поддерживали в пятницу настроения инвесторов.

Индекс деловой активности ФРБ Нью-Йорка повысился до  -4,65. Индекс до сих пор в минусе, однако, во-первых, прогноз  -13,0. Во-вторых, индекс в апреле  -14,65. Изменение действительно радует. Впрочем, такое резкое изменение, может в будущем сентябре показать такое же сокращение. Практически все подиндексы показателя показали положительную динамику. Предварительному характеру улучшений в экономической статистике аналитики предают значение тенденции.  

Далее появились данные по объему притока капиталов на рынок ценных бумаг США. Данные по сравнению  с февралем просто на «ура». Главное в этих данных то, что баланс оказался положительным. И уже не важно, что приток капитала по-прежнему не покрывает отток долларов по торговому балансу. Отмечу, что большинство официальных держателей Казначейских бумаг (Иностранные Центральные Банки) в марте увеличили свои портфели. Это, на мой взгляд, самое важное. То, что дефицит баланса текущего счета растет, так же как размер бюджетного дефицита забыли на время. 

Инфляция.

В США индекс потребительских цен в апреле не изменился. За 12 месяцев показатель сократился на 0,7 %. Заметим, что такое изменение инфляции самое низкое с 1955 г. Не думаю, что существует необходимость проведения аналогии с тем периодом. Просто отметим, что в США дефляция и разговоры даже о стабилизации, не говоря о восстановлении, преждевременны.

Интересно, что базовый показатель инфляции в апреле вырос на 0,3 %. За 12 месяцев индекс вырос на 1,9 %. Рост показателя произошел за счет роста арендной платы, цен на лекарства и табака.

В прочем, самое главное, это то, что размер реальных доходов американцев в апреле показал стабильность, он вновь, как и в марте, увеличился на 0,1 %. За 12 месяцев показатель вырос на 2,6 %.

Дальше было хуже.

Объем производства в США в апреле упал еще на 0,5 %. За 12 месяце производство сократилось на 12,5 %. Объем загрузки производственных мощностей сократился уже до 69,1 %. Без инвестиций, при сокращении мировой торговли, конечного спроса показатель расти не в состоянии.

Однако. Есть основания говорить о том, что процесс восстановления близок, т.к. в декабре 2008 г. падение производства составило 2,4 %, в январе  1,9 %, в феврале -1,0 %, в марте -1,7 %. Какая-никакая тенденция к сокращению темпа падения имеется.

Я – скептик, поэтому отмечу, что после падения объема производства в памятном сентябре прошлого года на 2,8 %, в октябре зафиксирован рост производства на 1,5 %. И что? Да, собственно, ничего. В сентябре показатель объема производства на 12 месяцев показывал падение на 4,5 %, а в прошедшем апреле 2009 г. в 2,8 раза большее. 

Однако, всегда стоит надеяться на лучшее.

Индекс потребительского доверия в США  в мае (индекс университета Мичигана) повысился в начале мая к самым высоким значениям со времени банкротства Lehman Братьев в сентябре прошлого года. Особенно уверенными выглядели ожидания потребителей. Индекс оценки текущих условий показали, что ожидания в апреле были завышенными. Индекс оценки текущих условий в мае снизился до 66,2 с 68,3 в апреле.

Индекс доверия повысился до 67,9. Прогноз 67. Индекс ожиданий потребителя подскочил к 69,0 – максимальный уровень с октября 2007 г.

Управляющий директор МВФ Доминик Стросс-Кан похвалил крупнейшие мировые Центробанки, сумевшие найти коллективные антикризисные меры, и  поддержал проведенные властями изменения в фискальной  бюджетной, что, по его мнению, предотвратит повторение Великой депрессии.

Канн сказал о том, что сроки восстановления экономики будут зависеть от того,  когда банкам удастся преодолеть свои проблемы, вызванные большим числом плохих активов, растущих в геометрической прогрессии(!) с момента ухудшения  американского ипотечного кризиса в 2007 г. «Возрождение не будет, пока не произойдет  очищение», - сказал Стросс-Кан.

«Я с радостью говорю о том, что повсюду появляются признаки восстановления, проблески надежды, как выразился президент (США Барак) Обама, и это действительно так», - сказал Стросс-Кан на пресс- конференции.

Канн считает, что мировые лидеры договорились действовать сообща, и именно поэтому появились результаты. (Договоренности носят декларативный характер, на мой взгляд, а тезис о том, что именно они помогли переломить ситуацию надо еще доказать.)

К вопросу о договоренностях. Член управляющего совета  ЕЦБ Эвальд Новотны в пятницу заверил общественность, что среди регуляторов нет разногласий относительно того, насколько далеко может зайти банк,  чтобы поддержать экономику. 

Международное энергетическое агентство (IEA) ожидает, что потребление моторного топлива в текущем году снизится по сравнению с 2008 г. на 2,4 млн. баррелей в сутки.

ОПЕК и государственное Управление энергетической информации США (EIA) снизили свои  прогнозы мирового потребления.

Летний сезон автомобильных поездок в США уже начинается, но спрос на топливо пока существенно ниже, чем годом ранее.

Слабый спрос привел к формированию существенных запасов нефти и  нефтепродуктов как в наземных хранилищах (более 100 млн. баррелей), так и в плавучих накопителях.  Запасы нефти в США находятся на самом высоком уровне за последние 19 лет.

ОПЕК приняла решение сократить добычу на 4,2 млн. баррелей в сутки с сентября прошлого года. Аналитики полагают, что решение ОПЕК выполняется членами  организации на 80 %.

Динамика сырьевых рынков, по сути, стала отражением  повышательного тренда на фондовом рынке. Восстановление фондовых рынков происходит излишне стремительно, т.е. существует вероятность резкого падения рынка энергоносителей, в случае если на фондовых рынка возобладает негативный тренд.

Ряд потребителей нефти и нефтепродуктов, такие как судовладельцы, страхуют риск дальнейшего роста цен на энергоносители при помощи фьючерсных контрактов, что потенциально может двигать рынки вверх.

В то же время авиакомпании в большей мере склонны предсказывать снижение, а не повышение цен на авиационных керосин, поскольку угроза туризму из-за возможной пандемии «свиного» гриппа накладывается на общее сокращение объема перевозок в связи с замедлением экономики.

Большинство стран мира борются с рецессией. Экономический подъем в Китае серьезно потерял в динамике, т.е. есть основания полагать, что спрос на энергоносители, по крайней мере, не растет.

Экономики Восточной Европы в первом квартале 2009 г. сокращались быстрее, чем ожидалось, т.к. снижение мирового спроса ударило по промышленности,  а показатель ВВП основного экспортного рынка -  Германии - дал понять, что краткосрочный прогноз  остается мрачным.

ВВП Венгрии уменьшилась на 6,4 %. Аналитики ожидали снижения на 5,9 %.

Словакия сообщила о падении реального ВВП на 5,4 %.

ВВП Чехии упал на 3,4 %/

ВВП Румынии потерял 6,5 %.

Таким образом, увеличение стоимости нефти продиктовано не ростом спроса, а иными причинами.

С другой стороны, нефтяные компании и члены ОПЕК утверждают, что низкие цены не позволяют инвестировать в разработку месторождений и добычу, что чревато резким ростом цен в будущем. Минимальная цена нефти, позволяющая осуществлять достаточные капитальные вложения в новые, как правило, капиталоемкие проекты, составляет $75 за баррель.

РОССИЯ.

ВВП РФ первого квартала упал на 9,5 % к аналогичному периоду прошлого год. Относительно предыдущего квартала снижение ВВП в январе-марте 2009 г.  составило 23,2 %. Минэкономразвития предполагает сокращение экономики РФ в  2009 г. на 6,0 %.

РЫНОК РОССИЙСКИХ АКЦИЙ.

Чистая прибыль Газпрома (РСБУ) упала в первом квартале в 4,6 раза до  33,04 млрд. рублей со 154,47 млрд. рублей в январе-марте 2008 г. Выручка выросла до 782,32 млрд. рублей с 665,53 млрд. рублей годом ранее.

Чистая прибыль Новатэк снизилась в первом квартале в 3,5 раза до 2,14 млрд. рублей с 7,5  млрд. рублей в первые три месяца 2008 г. Результаты оказались ниже прогноза аналитиков – снижение до 2,2 млрд. руб. Выручка компании сократилась до 16,98 млрд. рублей с 20,9 млрд. рублей при прогнозе падения до 17,4 млрд. рублей. Показатель EBITDA сократился до 6,9 млрд. рублей с 10,9 млрд. рублей в первом квартале 2008 г. Аналитики ждали снижения  EBITDA до 6,9 млрд. рублей.

Глава  Сбербанка Герман Греф заявил, что Банк может до конца года принять решение о допэмиссии акций на сумму до 500 млрд. рублей. Для этого необходимо наделить Наблюдательный Совет банка таким правом. Греф считает акции банка недооцененными и собирается размещать допэмиссию по открытой  подписке.

Сбербанку пока не требуется новый субординированный кредит от Центробанка, сказал Греф. Сбербанк, по словам Грефа, практически вернул все деньги  Центробанку и Минфину, привлеченные в РЕПО, в виде беззалоговых  кредитов и бюджетных средств, остался только субординированный  кредит.

Объем государственных средств в пассивах банка сократились с 19 до 8  %, сказал Греф.

Набсовет рекомендовал заплатить дивиденды по акциям Сбербанка за 2008 г. на уровне 10 % от чистой прибыли, которая составила 109,9 млрд. рублей. На одну обыкновенную акцию будет выплачено 0,48 рубля, на привилегированную - 0,63 рубля.

Греф заявил, что после снижения ставок ЦБ, банк возможно уже с июня будет постепенно следовать политике снижения ставок.

АвтоВаз получил в первом квартале 6,3 млрд. чистого убытка после прибыли  годом ранее 281 млн. руб. Выручка крупнейшего российского производителя легковых машин упала  в 1 квартале этого года в два раза - до 16,9 млрд. Объем продаж АвтоВАЗа  упал в первом квартале на 39 % до 88.720 машин.

Северо-Западный телеком рекомендует выплатить дивиденды за 2008 г. по привилегированным акциям в три раза меньше, чем за 2007 г. - 1,281 рубля против 3,997 рубля. Дивиденды по обычным акциям совет директоров компании  рекомендует сократить незначительно - до 0,617 рубля против 0,642 рубля за 2007 г. СЗТ в 2008 г. снизил чистую прибыль по российским стандартам бухучета в 3,1 раза до 3,6 млрд. рублей, несмотря на 4-процентный рост выручки до 24,5 млрд. рублей.

Уровни «сопротивления» и «поддержки» на сегодня 18 мая.

Срочный контракт на индекс РТС с исполнением в июне.

Нежелание корректироваться мировых рынков, инерция действия оптимистических впечатлений от статистики может продлиться до окончания недели.

Котировки нефтяных контрактов снизились более чем на $2,2 с 12 мая,  курс доллара вырос к евро с 19 мая на 2,8 %.

Однако, ставки на рынке краткосрочных кредитов достаточно низки. Объем свободных средств давит на спекулянта. Оттого рынок может продолжать сопротивляться падению, и может колебаться в пределах достигнутых уровней, но двигаясь постепенно вниз. 

Уровень поддержки на сегодня – 88 300 (82 000). 

Уровень сопротивления – 95 300 (101 700).

Индекс РТС

-          поддержка 880; 805;

-          сопротивление 970; 1002

ГАЗПРОМ

-          поддержка  162р.; 156р.;

-          сопротивление 167р.; 174р.

ГМКНН:

-          поддержка 2850р.;

-          сопротивление  3150р.; 3580р.

ЛУКОЙЛ:

-          поддержка 1500р.; 1460р.;

-          сопротивление  1570р.; 1662р.

Ростелеком:

-          поддержка 265р.; 242 р.;

-          сопротивление 274р.; 282р.

Роснефть:

-          поддержка 172р.; 170р.;

-          сопротивление  184р.; 198р.

Кабанов Андрей Алексеевич

Брокерская компания "Адекта"

Выше представленный обзор является субъективным представлением авторов о происходящем в российской экономике, на валютном и фондовом рынках России. Все выводы сделаны на основе общедоступной информации, в соответствии с нашим пониманием процессов, происходящих в экономике России, а значит, имеют предвзятый характер. Авторы не намерены нести ответственности за Ваши действия принятые под влиянием представленного текста.

При подготовке материалов использовалась информация компаний: AK&M, РосБизнесКонсалтинг, Финмаркет, Прайм-Тасс, МФД, ИА ФС "Консультант", Атон, "Ведомости", АКБ "Еврофинанс".

Для более оперативного получения данной информации Вы можете подписаться на список рассылки на нашем сервере (распространяется как вложение-формат MS Word)