Все выпуски  

Что будет с долларом в ближайшие месяцы?


7 декабря 2009 г.
Пустили пыль в глаза

Как подметили психологи, во время кризиса резко поднялась самооценка банковских аналитиков. Многие эксперты почувствовали себя гуру и не отказывают себе в удовольствии понежиться в лучах славы. Зачастую их логика проста: чем скандальней и неожиданней вывод, тем большее внимание журналистов он привлечет. Видимо, по такому легкому пути решили пойти специалисты Всемирного банка, представившие на суд общественности исследование, посвященное анализу деловой среды в 10 российских городах.
Международная финансовая корпорация (IFC), подразделение Всемирного банка (ВБ), провела субнациональное исследование “Ведение бизнеса в России-2009” (Doing Business) впервые. Оно затронуло десять городов, в которых качество деловой среды оценивалось по четырем показателям: создание компании, регистрация собственности, получение разрешений на строительство и международная торговля. Аналитики ВБ пришли к выводу, что наиболее благоприятные условия для ведения бизнеса созданы в Казани, а деловой климат в Москве является худшим в стране. Столица РФ оказалась в исследовании на последнем, десятом месте по показателям международной торговли и получения разрешений на строительство, по легкости создания компании и регистрации собственности Москва заняла восьмое и седьмое места.
Столичный департамент поддержки и развития малого и среднего предпринимательства совместно с Московским центром развития предпринимательства (МЦРП) проанализировали данный доклад и обнаружили в нем ряд грубых просчетов и неточностей. Как считает первый вице-президент МЦРП Геннадий Аскинази, методология исследования ВБ была выбрана неверно, а значит, искажены и факты. “Смущает объективность выбора показателей. Например, вычисляя стоимость и оценивая доступность тех или иных услуг для открытия бизнеса, аналитики используют единый показатель дохода на душу населения для страны. Но разумнее брать эту цифру по региону. Получается, оплатить минимальный уставный капитал в 10 тыс. руб. одинаково доступно для жителя Воронежа со средним годовым доходом 102 тыс. руб. и для москвича с доходом 426 тыс. То есть исследователи абсолютно игнорируют более чем 4-кратную (!) разницу платежеспособности населения”, — добавил Аскинази
Аналогичная ошибка содержится и в оценке затрат на регистрацию собственности, ведь стоимость одного и того же объекта недвижимости существенно варьируется в зависимости от региона. Так, например, средняя стоимость 1 кв. м офисного помещения в Москве вне Садового кольца составляет 112 тыс. руб., а вне центра Перми — 41 тыс. руб.; складские и производственные помещения в тех же городах — 48 тыс. руб. и 13 тыс. руб. в среднем за кв. м соответственно. Поэтому принимать в качестве единой базы для всех регионов одну стоимость имущества некорректно.
Специалисты из МЦРП недоумевают: “Почему исследователи из ВБ полностью проигнорировали вопросы аренды? Что дало им основание считать, что для предпринимателей более предпочтительно самостоятельно строить и оснащать офисные, складские или производственные помещения (что связано с существенными затратами времени и средств), а не брать уже готовые помещения в аренду (быстро и без необходимости крупных единовременных расходов)?”.
Большие вопросы вызвали и источники информации, использованные специалистами ВБ. Ведь опрашивались не сами предприниматели, а чиновники, юристы и посредники. “Объективность информации, полученной из заинтересованных источников, представляется сомнительной”, — заметил Аскинази. Кроме этого зарубежные аналитики абсолютно не почувствовали разницы между регионом и городом. Совершенно непонятно, почему они сравнивают субъект Федерации и региональные центры?
Критики ВБ обратили внимание на узость исследования. Оно почему-то касалось только компаний, являющихся ООО и принадлежащих “5 владельцам, ни один из которых не является юридическим лицом”. Таким образом, исследователи исключили не только индивидуальных предпринимателей, но и все предприятия, у которых число собственников меньше или больше 5, а также все те, которые имеют иную форму собственности.
Не все гладко и с временными сроками используемых данных. Исследование заявлено “как отражающее условия ведения бизнеса в 2009 году”. В то же время в одном из разделов указано, что для вычисления показателей используется ВНД (Валовой национальный доход для участников экономической деятельности — резидентов данного государства) за 2007 год, в другом разделе используются данные конца 2006 года.
Специалисты из МЦРП отметили также различие между фактическим, подтвержденным данными органами государственной статистики состоянием предпринимательства в исследованных регионах и тем, что представлено в докладе ВБ. Так, данные Федеральной службы государственной статистики свидетельствуют о том, что по доле продукции, произведенной МП в общем объеме ВРП, по экономическим показателям малых, микро- и средних предприятий, по количеству данных предприятий и числу занятых на них человек столица РФ значительно опережает все прочие российские регионы. Таким образом, по оценке первого вице-президента МЦРП, выводы доклада Всемирного банка искажают реальное положение дел с малым бизнесом в Москве. Но конкретная информация, собранная в докладе, по его мнению, может и должна быть в рабочем порядке использована для оптимизации текущей работы правительства Москвы по созданию благоприятных условий для развития малого бизнеса.
МОСКОВСКИЙ КОМСОМОЛЕЦ


Что будет с долларом в ближайшие месяцы?

Аналитический отдел компании Forex.com (компания – крупный американский брокер на рынке Forex, лауреат премии «Лучший брокер в США» в рамках голосования FOREXExpo Awards 2009) выпустил исследование, в котором прогнозируется дальнейшее ослабление доллара как к евро, так и к рублю, и другим основным валютам. Тем не менее, резкое падение американской валюты аналитики исключают, и предполагают, что темпы снижения курса доллара могут замедлиться.
Ключевой фактор дальнейшего ослабления доллара – низкие процентные ставки ФРС США. С целью поддержания реального сектора американской экономики ФРС планирует продолжать свою политику почти нулевой ставки и «слабого» доллара и в 2010 году. При этом, правительству США необходимо занимать деньги, чтобы покрывать рекордный дефицит бюджета, для этого ему необходимо поддерживать спрос на казначейские облигации США, а значит и повышать их доходность. В то же время, официальные лица осторожны в своих заявлениях о перспективах американской экономики, что говорит о том, что ФРС будет стараться сдерживать рост доходности казначейских облигаций США, с тем, чтобы ограничить темпы роста государственного долга США. Сложившаяся ситуация также способствует дальнейшему снижению доллара.
В то же время, доллар по-прежнему выполняет функцию «тихой гавани» для инвесторов на время финансовой нестабильности, в последнее время он также стал активно использоваться в качестве валюты финансирования у спекулятивных трейдеров. Такое его применение поддерживает обратную зависимость американской валюты с фондовыми и сырьевыми рынками. Это значит, что если мы увидим падение фондового рынка США, за ним последует рост доллара. В настоящий момент мы видим рост как на фондовых рынках, так и на сырьевых, без перспективы скорого падения, а значит, и без перспективы роста для доллара на ближайшее будущее.
Нельзя не заметить, что в последние месяцы изменилась тональность политических высказываний по доллару. Если раньше заявления по созданию новых резервных валют негативно влияли на американскую валюту, то последние заявления официальных лиц стран Большой семёрки наоборот дают поддержку доллару. Резкое падение доллара было бы тревожным сигналом для всё ещё хрупкой мировой финансовой системы, и, особенно для Европы и её экспортеров. Важно отметить, что значительное снижение американской валюты может повлечь потенциальный взлёт мировых цен на сырьё и продукты питания, что ограничит расходы на личное потребление, и замедлит мировое экономическое восстановление, чего не хотели бы допускать правительства ведущих экономик мира. В результате аналитики уверены, что при угрозе резкого ослабления доллара правительства стран Большой семёрки начнут скоординировано принимать меры по поддержанию доллара и изменению валютной политики.
По совокупности факторов, доллар США, как полагают аналитики, продолжит плавное снижение, но резкого падения американской валюты правительства ведущих экономических держав мира не допустят.
Полный текст исследования аналитиков компании Forex.com размещён на сайте компании. Там же можно подписаться на бесплатный доступ к ежедневным аналитическим отчетам.
МОСКОВСКИЙ КОМСОМОЛЕЦ



В избранное