Ежедневный обзор финансовых рынков РФ
от Адекты

Российский рынок акций 03.06.09г.

Российский рынок акций 03.06.09г.

Курс рубля ЦБ с 3 июня 2009г: - курс рубля к доллару – 30.7321 руб. за один доллар (-1.20 коп.). - курс рубля к евро – 43.4152 руб. за один евро (+7.23 коп.). - курс валютной корзины ($0.55 и 0.45 евро) – 36.4395 руб.(+3.91 коп.).

03.06.09 Объем средств на корсчетах в ЦБ 445.20 млрд. руб. (+19.00 млрд. руб.); на депозитных счетах 516.50 млрд. руб. (+87.90 млрд. руб.).

Краткосрочные кредитные ставки 3 июня 6.00-7.00 %.

Валютные котировки рубля на утренних торгах – 30.5655-30.5775 рублей за доллар.

Прогноз движения котировок фьючерсных контрактов на торговой площадке FORTS:

рубль/доллар (июнь 2009)                           30.58 (30.17р.) - 30.73(30.92);

евро/доллар (июнь 2009)                            1,4228 (1,4050) – 1.4350 (1.4510)

Доллар упал к корзине шести основных валют мира во  вторник до самого низкого уровня с середины декабря 2008 г. Утреннее укрепление доллара оказалось  непродолжительным, завершившись с началом роста  фьючерсов на американские фондовые индексы.

Курс доллара и сегодня на азиатских торгах так и не смог подняться с уровня недавнего годового минимума, поскольку сообщение о росте предстоящих продаж  домов в США третий месяц подряд внушило оптимизм относительно состояния мировой экономики.

Фондовый рынок.

03.06.2009                  

04.06.2009                  

Индикативные котировки металлов 3 июня.

НОВОСТИ

11:43 PMI Италии. Индекс деловой активности сектора услуг в мае. Прогноз 43,0. В апреле 42,0.

11:48 PMI Франции. Индекс деловой активности сектора услуг в мае. Прогноз 47,6. В апреле 46,5.

11:53 PMI Германии. Индекс деловой активности сектора услуг в мае. Прогноз 46,0. В апреле 43,8.

11:58 PMI Еврозоны. Индекс деловой активности сектора услуг в мае. Прогноз 44,7. В апреле 43,8.

12:28 PMI Великобритании. Индекс деловой активности сектора услуг в мае. Прогноз 49,2. В апреле 48,7.

13:00 PPI Еврозоны. Индекс цен производителей в апреле. Прогноз  -0,8 % (-4,4 % г/г). В марте  -0,7 % (-3,1 % г/г).

13:00 Еврозона. ВВП первого квартала. Прогноз  -2,5 % (-4,6 % г/г). В четвертом квартале прошлого года  -1,6 % (-1,5 % г/г).

18:00 США. Объем фабричных заказов в апреле. Прогноз +0,8 %. В марте -0,9 %.  

18:00 ISM (NAPM) США. Индекс деловой активности сектора услуг в мае. Прогноз 45,0. В апреле 43,7.

18:00 США. Выступление Б.Бернанке. 

До стабильного восстановления экономики после рецессии крупнейшей со Второй Мировой Войны вероятно еще далеко, даже несмотря на то, что для фондовых рынков спад уже  позади. Экономисты пишу о «признаках роста», часть инвесторов воспринимает это словосочетание как «реальный рост».

Вышедшие показатели ВВП, объема розничных продаж, объема производства их расхождение с прогнозами указывают на то, что экономисты недооценили степени негативного влияния кризиса на реальную экономику. 

Обвал мирового спроса на промышленные товары ударил по экономике Еврозоны. Последние официальные показатели промышленного производства упали вдвое ниже прогнозов.

Опять же, оптимисты указывают на индексы PMI в поисках признаков восстановления, однако из значения существенно ниже 50, а это означает продолжение сокращения секторов.

ВВП Еврозоны в первом квартале сократился на 2,5  %, что намного ниже прогнозов аналитиков  -2 %. На весь год прогнозируется спад более 4 % по ВВП.

Первая оценка роста ВВП США застала всех врасплох. В прогнозе говорилось о сокращении на 4,9 %, тогда как реальный спад составил 6,1 %.

Безработица по последним отчетам растет, а экономисты говорят о том, что это устаревшие данные. «Мы видим определенно реальные признаки улучшения, большие, чем просто данные исследований, -  сказал Майкл Фероли из JP Morgan. - Темпы сокращения промышленного производства замедлились, улучшения на  рынке труда немного более незначительны (это сильно!), но я думаю,  они тоже есть, так что, полагаю, это реально».

Экономисты существенно ошиблись в отношении сильного роста индекса доверия потребителей в США. Рост индекса до 54,9 пункта превысил максимальный прогноз в 45,0 пункта почти на  10 пунктов.

Аналитики не смогли предсказать повышение некоторых деловых показателей, таких как немецкий  индекс Ifo, европейские индексы PMI и американские  ISM, а также опережающие индикаторы, которые в  прошлом были надежным указателем направления,  которого придерживается экономика.

Однако эти индексы во многом эмоциональная оценка происходящего.

Последний доклад о розничных продажах в США за апрель оказался намного ниже прогнозов (вдвое хуже).

Новости о том, что каждое восьмое американское  домохозяйство, имеющее закладную, опаздывало с платежами или уже получило взыскание на дом в первом  квартале, напоминает о том, что многие люди  все еще испытывают трудности. И им не до потребления. При росте частных доходов, расходы хоть немного, но сократились.

Объем строительства сокращается. Объем продаж нового жилья стагнирует.

Американцы в мае купили больше автомобилей, чем в любом другом месяце в этом году, под воздействием стимулирующих программ. Однако, суммарные продажи падают на 34 % по сравнению с прошлым годом.

Интересно, что низкие цены на бензин повлияли на спрос американцев на машины потребляющие много бензина. В то же время маленькие автомобили продавались плохо. Банкротящиеся GM и Chrysler делали ставку на маленькие автомобили, (экономичные, малолитражные, имели планы выпуска электромобилей)  и проиграли. Почти каждая модель такого типа автомобилей продавалась с существенными снижениями объема продаж.

Ожидается, что розничные сети в отчетах за май объявят о снижении в продаж.  Только 8 из 30 розничных продавцов, как ожидается, сообщат о росте в мае, в начале которого производятся дисконтные продажи. Главные причины все те же – рост безработицы, сокращение потребительского кредитования, слабость рынка недвижимости.

Не случайно крупнейший розничный продавец Wal-Mart Stores Inc прекратит сообщать ежемесячные коммерческие данные.

На прошлой неделе должностные лица ФРС удивили требованиями того, что банки  должны привлечь больше дополнительного капитала, чем получалось по итогам проведенных стресс-тестов. ФРС вероятно, не хочет, увеличивать государственные вложения в сектор. 

Решения по восстановлению стабильности в финансовом секторе США решительны, но возможно принесут новые проблемы в будущем и, вероятно, не далеком. Пока экономисты говорят только о риске взрыва инфляции. Китай держатель самого крупного пакета государственных долговых бумаг США - $768 млрд. в марте. Т.е. у Китая повышается риск обесценивания их резервов, которые возможно было рациональнее использовать внутри страны. 

Поддержка рынка за счет выкупа бумаг ФРС – хорошо, но размер дефицита США в 2009 г. составит уже 12.3 % ВВП.

Нет сомнений, что Китай сократит закупки американских бумаг, для диверсификации портфеля резервов. Не стоит забывать и ранее высказанных желаниях подискутировать на тему замены мировой расчетной единицы, о том, что с рядом стран Китай заключил торговые договора с расчетами без доллара.

Неголосующий член FOMC, Президент ФРБ Филадельфии Plosser выступил против участия ФРС в финансировании покупок «токсичных» активов. ФРС приняла решение рассмотреть возможность предоставления инвесторам кредитов на покупку этих активов, - в том числе и subprime - в качестве части более широкой программы по очистке банковских балансов.

ФРС полагает помочь возобновить торговлю этими активами без неоправданного ограничения гибкости балансов, без возможности брать на себя слишком большой кредитный риск.

Plosser считает недопустимым вмешательство в частный кредитный рынок, существует риск нанести значительный ущерб ФРС.

С другой стороны он уверен, что покупка Казначейских бумаг не является более инфляционным фактором, чем скупка ипотечных обязательств. Однако он считает, что необходимо сосредоточиться на средне и долгосрочных перспективах, предоставляя краткосрочным ставкам меняться на основе рыночного спроса. Это позволит ФРС повышением ставок в нужный момент предотвратить рост инфляционного давления.

Plosser гораздо менее уверен, чем руководство ФРС, что прогнозируемый большой разрыв между спросом и предложением будет являться сильной защитой от посткризисной инфляции.  Он сказал, что такая же ошибка была сделана в 1970-х годах.   

Вероятно, посредством неголосующего члена Комитета определено желание поддержать лояльность иностранных официальных инвесторов к среднесрочным бумагам США.

С другой стороны появление именно сейчас предостережений против выкупа плохих долгов, является результатом появления относительно положительных тенденций в экономике. Раз так, то курс доллара может продолжать снижение, что обуславливает сокращение издержек по управлению государственным долгом.

Министр финансов Тимоти Гайтнер заявил о том, что укрепление доверия на кредитном рынке может сказаться на интересе американских банков к правительственным программам, направленным на скупку проблемных активов у  финучреждений. Не смотря на слова министра, как-то с трудом можно представить, что найдутся инвесторы, которые будут рисковать своими деньгами, покупая необеспеченные ценные бумаги.

Идея скупки «плохих долгов» в среде смягчения кризиса перестает быть актуальной. План создания «плохого банка» Германии находит серьезное сопротивление. В проекте закона предлагается создание нескольких Институтов, которые будут брать на себя наименее ликвидные активы и риски по ним на срок до 20 лет. В обмен банки будут получать облигации, гарантии по которым берет на себя регулятор. Перевод бумаг из «хороших» банков в «плохие» будет осуществляться по балансовой стоимости. Предполагалось, что закон успеет пройти парламент в начале июля, т.е. до каникул и выборов (27 сентября). Законопроект выглядит вполне политическим в год выборов.

Судьба этого законопроекта пока не до конца выяснена. 

Программа помощи отдельным компаниям проводиться. Первый транш бридж-кредита государство переведет уже во вторник. Вероятно, будет найдена проблема с Arcandor (50 тыс. сотрудников), т.к. за выделение помощи выступают два министра.

Экономический спад сделал мир более непостоянным. Экономическое ослабление увеличило политическую неустойчивость. Выросло число демонстраций и преступлений в некоторых странах. (www.visionofhumanity.org/gpi/home.php).

Взрывной рост безработицы, замораживание заработной платы, падение на недвижимость, сокращение реальных размеров сбережений и пенсий приводят к возникновению и повышению политических рисков, даже в устойчивых с этой точки зрения странах.

Индекс устойчивости США находиться на 83 месте между Украиной и Казахстаном. (Китай 73 место, РФ – 136.) 

(Процент безработицы в странах Еврозоны повысился в апреле до 9,2 % с 8,9 % в марте. Прогноз – 9,1 %.) 

Рынок акций США повысился во вторник. Взбодрило рынки сообщение вероятности роста продаж на рынке недвижимости.

Национальная ассоциация риэлтеров США сообщила, что объем предстоящих продаж домов в США вырос  в апреле 2009 г. на 6,7 %. В марте этот показатель подтвержден на уровне 3,2 %.  Снижает положительность сообщения продолжение падения цен на недвижимость.

Однако данные предполагают ослабление спада, и инвесторы скупали акции.

Впрочем, итоговой изменение не слишком большое. Ряд бумаг финансового сектора значительно снизились. Объем торгов во вторник был умеренным.

Игроки рынка ждут выступления главы ФРС США Бена Бернанке в  Бюджетном комитете Палаты представителей в 18:00. Они хотят понять, хочет ли центробанк  увеличить объемы покупки гособлигаций США или же решит просто ускорить покупки в качестве меры по смягчению денежно-кредитной политики.

РОССИЯ.

Российским банкам в апреле удалось возобновить рост кредитов нефинансовым организациям. Объем финансирования вырос на 0,5 %.

В апреле активы банков снизились на 1,7 %. Совокупный кредитный  портфель - на 1,1 %.

За  четыре месяца рост активов составил 0,1 % против 7,9 % за тот же период 2008 г., кредитов - 2,2 %.

Третий месяц подряд снижаются объемы кредитования физлиц. В апреле падение составило 1,6 %, за четыре месяца – 5,1 %.

За четыре месяца объем просроченной задолженности по кредитам у банков вырос в 1,7 раза и составил 725 млрд. рублей, увеличившись в апреле еще на 83 млрд. рублей, или на 13  %. Доля просрочки в портфеле выросла до 3,6 % с 2,1  %.

Невозвраты по кредитам нефинансовым организациям с начала года  удвоились до 524 млрд. рублей, а доля в портфеле выросла до 4 % с 2,1 %. В апреле рост просрочки по ним составил 15 %.

Просрочка по розничным кредитам за январь-апрель выросла на 31 % до 195 млрд. рублей, доля в портфеле - до 5,1 %  с 3,7 %.

Почти 70 % просроченной заложенности (491 млрд. рублей) приходится на 20 крупнейших банков. В апреле просрочка у  двадцатки выросла на 14 %, а с начала года - на 79  %.

Банкам приходиться наращивать резервы. В апреле они увеличились еще на 82 млрд. рублей, или на 7 %, до 1,22 трлн. рублей, с начала года рост составил 36 %.

Прибыль банков на 1 мая равнялась 33 млрд. рублей. Убытки кредитных организаций на 1 мая выросли до  63,8 млрд. рублей с 29 млрд. рублей на 1 апреля, а число  убыточных кредитных организаций увеличилось до 184 со 110.

РЫНОК РОССИЙСКИХ АКЦИЙ.

Российский рынок акций вчера был интересен. После минусового открытия, когда появились игроки решившие зафиксировать прибыль, рынок развернулся и вышел в плюс во второй половине дня, поскольку все еще недоинвестированные фонды воспользовались утренним снижением, чтобы приобрести бумаги.

Наиболее заметную поддержку рынку оказывают акции банковского сектора во главе со Сбербанком и бумаги  телекоммуникационных компаний.

Привилегированные акции Сбербанка выросли к средине торгового дня на 17,1 %,  сокращая отставание от обыкновенных акций. К концу торгов акции стоили на 12,52 % больше чем в понедельник. Обыкновенные акции после роста на 7 % в понедельник, повысились в цене на 2,89 %.

Рост котировок акций Сбербанка не имеет точной версии – от эмиссии, до закрытия крупного шорта.

Стремительно росли обыкновенные акции Возрождения (в середине дня +19,9 %).

Среди телекомов, растущих в ожидании реструктуризации Связьинвеста, акции Уралсвязьинформа  поднялись в цене на 9,24 %,  Волгателекома - на 6,12 %, а  Ростелекома - на 1,98 %.

ВТБ после роста на 10 % снизился к концу торгов на 0,21 %.

Мировые цены на нефть стабилизировались около максимальных уровней, падение курса доллара, положительные движения на мировых фондовых рынках – причины по которым, рынок акций РФ будет стремиться подняться выше.

Каких-то фундаментальных причин для такого движения нет. Есть неуспевшие получить свою долю роста.

Акционеры Мегафон отказались от выплаты дивидендов по итогам 2008 г. Чистая прибыль МегаФона по US GAAP в 2008 г. составила  44,3 млрд. рублей ($1,3 млрд.).

ВымпелКом откажется от выплаты дивидендов по итогам 2008 г.

Совет директоров МТС рекомендовал акционерам выплатить за 2008 г. дивиденды в  размере 60 % от чистой прибыли по US GAAP за 2008  г. - 20,15 рубля на акцию, или 39,4 млрд. рублей.

Чистый убыток компании Ситроникс (US GAAP) в первом квартале 2009 г. вырос до $40,3 млн. с $8,2 млн. за аналогичный период прошлого года. За отчетный период $20,8 млн. убытка пришлось на курсовую разницу. Выручка сократилась более чем вдвое до $215 млн., показатель OIBDA сложился отрицательным на уровне $3,7 млн. по сравнению с положительным в $20,6 млн. в первом квартале 2008 г.

По прогнозам аналитиков, холдинг АФК Система сегодня сообщит об убытке в первом квартале 2009 г. из-за потерь от курсовых разниц. Прогнозируется убыток в $427,6 млн. с учетом forex loss на уровне $700 млн. В первом квартале 2008 г. Система получила прибыль в $399 млн.

На конец 2008 г. долг Системы составлял $10,7 млрд.

Уровни «сопротивления» и «поддержки» на сегодня 2 июня.

Срочный контракт на индекс РТС с исполнением в июне. Рост происходит как за счет влияния роста цен на нефть, на фоне повышения мирового фондового рынка. Значительную составляющую роста обеспечило падение курса доллара к рублю. О необходимости коррекции думают многие. Как правило, она наступает, тогда когда большинство поверит в ее невозможность. Поэтому может оказаться неожиданной и существенно глубже, чем будут предполагать.

Уровень поддержки на сегодня – 116 400 (110 100). 

Уровень сопротивления –

Кабанов Андрей Алексеевич

Брокерская компания "Адекта"

Выше представленный обзор является субъективным представлением авторов о происходящем в российской экономике, на валютном и фондовом рынках России. Все выводы сделаны на основе общедоступной информации, в соответствии с нашим пониманием процессов, происходящих в экономике России, а значит, имеют предвзятый характер. Авторы не намерены нести ответственности за Ваши действия принятые под влиянием представленного текста.

При подготовке материалов использовалась информация компаний: AK&M, РосБизнесКонсалтинг, Финмаркет, Прайм-Тасс, МФД, ИА ФС "Консультант", Атон, "Ведомости", АКБ "Еврофинанс".

Для более оперативного получения данной информации Вы можете подписаться на список рассылки на нашем сервере (распространяется как вложение-формат MS Word)