О каких проблемах идет речь, Анатолий Геннадьевич?

С начала 1980-х годов на международных финансовых рынках происходили глубокие трансформации, которые помимо прочего характеризовались замещением классического банковского кредитования финансированием, основанным на выпуске ценных бумаг. Эту тенденцию многие аналитики даже ставят на первое место среди иных существенных изменений последних лет, таких, как дерегулирование финансовых рынков, глобализация, интернационализация и внедрение новых информационных технологий. С ростом объема трансграничных операций и усилением глобализации инвестиционные и кредитные сделки, которые прежде осуществлялись на локальных рынках, начали замещаться сделками международного финансового посредничества на рынке ценных бумаг. Прежде всего крупные и известные заемщики, решая задачу рефинансирования существующих обязательств и удовлетворения вновь образующихся потребностей в финансировании, начали напрямую обращаться к инвесторам, готовым предоставлять заемные средства, минуя банки, играющие роль рыночных посредников.

Видимо, для этого были веские причины. Не могли бы Вы пояснить, что побуждало крупных заемщиков в условиях глобализации игнорировать возможности классического банковского кредитования?

Прежде всего стремление снизить стоимость заимствований. Путем эмиссии ценных бумаг кредитоспособные транснациональные компании, имеющие безупречную кредитную историю, привлекали финансирование непосредственно на рынке капиталов. И это дает свои плоды. Благодаря смещению акцентов от индивидуальных отношений с кредитной организацией и иными институциональными кредиторами к широкому взаимодействию с обезличенными заимодавцами, осуществляемому при посредничестве биржи, кредитной олигополии, которая ранее могла диктовать собственные условия, была найдена замена в лице более сговорчивых институциональных инвесторов, оперирующих на рынке капиталов. К тому же для международных инвесторов, характеризующихся высоким уровнем ликвидности, заметный рост предложения ценных бумаг стал выгодной инвестиционной альтернативой банковским вкладам, характеризующимся, как правило, более низким процентным доходом. Исключение банков из числа финансовых посредников привело к ослаблению существовавших связей между ними и предприятиями-заемщиками.

Традиционные финансово-экономические задачи, решаемые банковским сектором, - трансформация денежных средств по объемам, срокам и видам рисков - были решены прямым образом на рынке ценных бумаг, а не косвенным - с участием банков как аккумулятора финансовых ресурсов и источника кредита.

Крупные предприятия в течение 80-х начали все шире использовать собственные возможности финансирования и свое рыночное положение для того, чтобы не просто выступать получателями кредитных ресурсов, но и играть роль самостоятельных участников и продавцов финансовых услуг на международных рынках денег и капитала, что до сих пор являлось исключительной прерогативой банков. Достигнутая в недавнем прошлом юридическая самостоятельность финансовых подразделений международных корпораций и расширение спектра их функций до так называемых домашних банков (In-House-Banks) привели к обострению конкуренции. Указанные подразделения могли собственными силами осуществлять инвестиционную банковскую деятельность и проводить размещение ценных бумаг, соперничая тем самым с традиционными организациями, оказывающими банковские услуги.

Вы отмечали в своих публичных выступлениях, что усилившаяся в финансовом секторе конкуренция затронула не только традиционные банковские сделки. Существенно обострилось соперничество между старыми и новыми компаниями, предоставляющими финансовые услуги. Судя по всему, это не могло не изменить существенно ситуацию в финансовом секторе в целом?

Да, ситуация там изменилась весьма существенно. По ряду причин финансовые рынки становились все более интернациональными, а границы между рынками денег, кредита и капитала все более размытыми. Изменение рамочных условий деятельности, смена направлений международных финансовых потоков, а также рыночных стратегий кредиторов и заемщиков способствовали возникновению секьюритизации. Банки, действующие в качестве классических посредников на рынках денежного предложения и спроса, перестали выступать кредиторами и нести соответствующие риски, а оказывались, если в них вообще сохранялась потребность, промежуточным звеном в отношениях "должник-кредитор", складывающихся на рынке обращаемых долговых обязательств. Это направление развития, предполагающее утрату банковским сектором роли главного финансового посредника, повсеместно обозначается термином дезинтермедиация (Desintermediation). Понятие "дезинтермедиация" охватывает сразу несколько связанных между собой тенденций: отказ от посредничества банков на рынке ссудных капиталов в пользу прямого выпуска ценных бумаг; изъятие клиентами депозитов из банков для помещения в инструменты денежного рынка в период роста процентных ставок; уход части кредитных ресурсов за переделы банковской системы. Возникает ситуация, в которой финансовые институты не имеют возможности выполнять свои посреднические функции.

А что принципиально новое внесла в жизнь и деятельность банков секьюритизация?

Благодаря секьюритизации традиционные отношения между кредиторами и должниками существенно трансформируются. Причем в этом процессе обозначились три фазы.

Продолжение >>>
http://bank/bdc.ru/mng/2005/5/statya.shtml

Нет дела, коего устройство было бы труднее, ведение опаснее, а успех сомнительнее, нежели замена старых порядков новыми. Кто бы не выступал с подобным начинанием, его ожидает враждебность тех, кому выгодны старые порядки, и холодность тех, кому выгодны новые.
Макиавелли

Кому это надо

В первой половине 2004 года на почтовые ящики различных юридических лиц и рядовых граждан в массовом количестве стали поступать предложения по приобретению базы данных "Банковские проводки РКЦ". Поступали они и на электронные адреса коммерческих банков. Особая притягательность этой базы была в том, что она содержала не только расчетный счет клиента и банковский идентификационный код (БИК) банка, где он обслуживается, но и идентифицирующие реквизиты самого клиента: его наименование и идентификационный номер налогоплательщика (ИНН), а также реквизит "Назначение платежа". Данная база использовалась кредитными организациями при оценке финансового состояния своего клиента, даже если он обслуживался в разных банках, и помогала принять решение по его кредитованию. В это время как раз набирало обороты кредитование реального сектора экономики, поэтому коммерческие банки с большой охотой приобретали эту базу данных. Необходимо отметить, что, несмотря на заявленный в рекламе полный охват платежей в объеме Российской Федерации, база содержала информацию только по Московскому региону.

В конце марта - начале апреля 2005 года в ряде СМИ прошли сенсационные публикации об утечке конфиденциальной информации о банковских проводках. Этому предшествовали лавинообразные предложения в Интернете по приобретению этой базы, рассылаемые по электронной почте. Достаточно сказать, что только на почтовые ящики Банка России в тот период ежемесячно приходило до десяти подобных предложений. Правда, как отмечали банковские аналитики, в платежах содержались неполные, устаревшие и содержащие множество ошибок данные. Депутаты Госдумы направили запрос в Генпрокуратуру с просьбой разобраться с этим фактом и требованием проследить за соблюдением банковской тайны. В этих условиях, как писала пресса, выявлением конкретных виновных уже занялись правоохранительные органы с использованием тех сил и средств, которые им делегированы Федеральным законом "Об оперативно-розыскной деятельности", а Банк России сконцентрировал усилия на пресечении самого канала утечки. Сотрудникам Центробанка отключили записывающие устройства в компьютерах - дисководы, USB-подключения и др. Была введена новая система защиты и доступа, проведен дополнительный комплекс организационно-технических мероприятий.

Как результат, на сегодняшний день предложения о продаже базы данных банковских проводках со стороны "коробейников" "черных" информационных баз прекратились. Банк России позволил себе слегка вздохнуть с облегчением, а от кредитных организаций, которые приобретали эти базы, послышался вздох разочарования. В статье делается попытка понять причины такой реакции коммерческих банков, которые являются активными игроками на рынке информационных услуг. А для этого попробуем ответить на три экзистенциальных вопроса, которые в свое время сформулировал еще И. Кант:

Что я могу знать?
Что я должен делать?
На что я могу надеяться?

Что я могу знать?

Для чего коммерческие банки приобретали базу данных о банковских проводках? Разумеется, всегда находились и найдутся покупатели, которые захотят использовать платежную информацию для выявления наиболее привлекательных с позиции клиентуры банков субъектов рынка с последующим переманиванием их в другую кредитную организацию на более выгодных условиях или для недобросовестной конкуренции при участии в тендерах. Более того, никто не исключает, что подобная информация может использоваться с целью выявления обеспеченной клиентуры для дальнейшего на них "наезда" со стороны преступных группировок. Подобные цели - это уже удел "серого" и "черного" бизнеса, от которого в России не застрахован никто, нигде и никогда, поэтому они сознательно не рассматриваются в данной статье.

Итак, для чего законопослушные, добросовестные банки планомерно приобретали базу данных о банковских проводках? В первую очередь для оценки финансово-хозяйственной деятельности потенциального заемщика, да и любого своего клиента, контрагента, партнера. Естественно, возникает вопрос: а нет ли других, цивилизованных средств решать эту задачу? Ведь в развитых западных странах ничего подобного нет и быть не может. Действительно, сведения о компаниях, предпринимательских структурах, финансовой конъюнктуре можно получить на тысячах web-сайтов. Кроме того, существует огромное число информационно-аналитических компаний, представляющих разнообразные данные о деятельности фирм.

---

Например, для работающих на американском рынке как нельзя более информативен просмотр web-сайта (www.sec.gov) Федеральной Комиссии по ценным бумагам и биржевым операциям США (Securities and Exchange Commission - SEC). Ее правила требуют полного раскрытия всей информации о ценных бумагах до заключения сделки. Поэтому все компании, чьи акции продаются и покупаются на фондовых биржах, должны в обязательном порядке представлять финансовые отчеты для SEC по соответствующей форме.

В отчете для SEC по форме 10-К можно найти декларацию годового дохода, балансовый отчет, соотношение объемов продаж и производства, данные по амортизации основных фондов, данные о снижении цен, результаты аудиторской проверки, сведения о собственности за рубежом, заявления руководства компании, данные о субсидиях, оценки перспективы развития отрасли, информацию о судебных исках, включая материалы по банкротству, нарушениям патентного права и судебным процессам с пайщиками и др. Отчет помогает оценить финансовое состояние компании, ее стратегические планы и планы по маркетингу.

Вместе с формой 10-К каждая компания должна заполнять форму 10-Qs - декларацию о ежеквартальных прибылях, доходах в пересчете на одну акцию и т.д. Полезную информацию можно получить из формы 8-К, которую компания заполняет в случае слияния, объявления банкротства или других крупных событий, влияющих на ее деятельность. SEC предлагает подписные услуги в виде отчетов компаний и иную финансовую информацию. Стоимость подписки - $10 в месяц.

---

В США еще в 1996 году принят Закон о свободе информации, который обязывает федеральные ведомства обеспечить гражданам свободный доступ ко всей своей информации. Ограничения касаются лишь материалов, имеющих отношение к национальной обороне, личных документов, а также документов правоохранительных органов. Отказ в доступе к информации можно обжаловать в суде. Общественная организация "Точность в средствах массовой информации" (Accuracy in Media - AIM) осуществляет контроль за тем, чтобы публичные финансовые и иные материалы соответствовали фактам.

В Японии давно созданы и действуют хорошо организованные информационно-аналитические структуры - как на корпоративном, так и на государственном уровнях, такие, как, например, "Организация внешней торговли Японии" (Japanese External Trade Organization - JETRO). Образованное в 1958 году JETRO - крупнейшее в мире информационно-аналитическое агентство, поддерживаемое правительством. Большая часть предлагаемой им информации доступна для пользования.

В Германии и Швеции значительную роль в бизнесе играют банки с государственным участием, которые внимательно относятся к защите своих инвестиций. Эти банки традиционно используют свои мощь и влияние для сбора деловой информации о компаниях и передают ее своим деловым партнерам.

Во Франции активную роль в организации сбора деловой информации и сотрудничества с частными фирмами играют государственные спецслужбы, в частности французская внешняя разведка.

Вернемся к российским реалиям. Каждая кредитная организация придерживается собственной методики по оценке финансового состояния потенциального заемщика, которая становится ноу-хау банков, их разрабатывающих. Но все они включают в себя две ключевые позиции: оценка структуры собственности и реальное состояние активности финансово-хозяйственной деятельности.

Продолжение >>>
http://bank.bdc.ru/mng/2005/5/statya1.shtml