Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Эксклюзивные статьи для банковских специалистов

Рассылка закрыта

При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Психология финансового изобилия" на которую и рекомендуем вам подписаться.

Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.

←   Июнь 2007   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
Автор
bezumnyj.shlyapnik@yandex.ru

Статистика

2.140 подписчиков
-1 за неделю
←   Все выпуски   →

Банк: управление, технологии. Инвестиционный банкинг 2/2007


Инвестиционный банкинг

Вышел в свет №2/2007

Дорогие читатели!

В очередном номере нашего издания мы продолжаем знакомить специалистов инвестиционно-банковской отрасли с методологией реализации инвестиционных продуктов, стратегическими концепциями совершенствования инвестиционной деятельности и ее правовыми аспектами, а также зарубежным опытом в данной области.

В разделе «Регулирование инвестиционной деятельности» вы можете ознакомиться с материалом нашего постоянного автора Анастасии Бурковой на тему правовых основ и документарной практики осуществления проектного финансирования.

Рубрика «Стратегии развития» на этот раз содержит в себе публикацию доцента кафедры финансов и кредита Мордовского государственного университета Петра Левчаева о принципах влияния оптимизации структуры финансовых ресурсов на привлечение финансирования, а также исследование фундаментально-аналитической методики, применяемой в процессе банковских инвестиций в сектор недвижимости, финансового специалиста ООО «Анэкс Бизнес Сервис» Вадима Ануфриева.

В рубрике «Долговое финансирование» представлена статья Ирины Вишкаревой о преимуществах инвестиционных займов перед банковскими кредитами.

Раздел «Акционерное финансирование», постоянным автором которого является Андрей Напольнов, включает в себя материал о функциях и задачах инвестиционных институтов в процессе организации IPO.

Рады сообщить, что наш журнал пополнился новой рубрикой под названием «Инвестиционный консалтинг», которая открывается статьей специалиста ИК ВЕЛЕС Капитал Анны Беликовой об особенностях подготовки бизнес-планов непосредственно силами самих банковских структур.

Основные нынешние тенденции M&A в банковской сфере освещены в рубрике «Слияния и поглощения» Виталием Шапраном.

Вопросы наиболее оптимальных размещений активов паевых инвестиционных фондов рассматриваются Сергеем Василенковым в рубрике «Управление активами».

И в нашем заключительном разделе «Зарубежная практика» опубликован материал Натальи Шапран, посвященный проблематике взаимодействия банковской и биржевой систем, а также публикация наших коллег из британской компании City Investment Bank Юлии Тихоновой и Питера Хоррокса о ключевой роли номинированных советников в организации размещений на альтернативной площадке Лондонской фондовой биржи.

Нам по-прежнему очень интересны отзывы о нашем журнале и ваши возможные пожелания в отношении содержания статей и рубрик, присылайте их в адрес редакции в удобной для вас форме (по почте или по e-mail).

С пожеланиями успехов и процветания,
Александр Минайчев,
главный редактор

Банки и биржи: тайна двух систем

Н.С. Шапран
кафедра финансов Киевского национального экономического университета, к.э.н.
Становление биржевого фондового рынка — это необходимый процесс для развития любой рыночной модели. Прежде чем население получит возможность инвестировать средства на рынке ценных бумаг, сам фондовый рынок должен обязательно пройти институциональную стадию развития. Реализация стадии институционального влияния на фондовый рынок в ЕС в значительной степени отличалась от того, что можно было наблюдать в Северной Америке. Европа прошла тяжелый путь институционального развития фондового рынка, который все еще не завершен и пока пагубно отражается на развитии корпоративной среды в ЕС, даже несмотря на процессы глобализации.

РАЗНЫЕ МОДЕЛИ

Принципиальным отличием институциональных процессов развития фондового рынка в странах ЕС от картины в США остается значительная роль финансово-кредитных институтов в развитии рынка ценных бумаг. Исторически так складывается, что банковские учреждения независимо от развития корпоративного управления и рыночной экономики в целом на развивающихся рынках оказываются главными аккумуляторами ресурсов, при этом чем хуже развитие экономики, тем меньше у них внутренних конкурентов за ресурсы. Период распада СССР и развития новых государств в Центральной и Восточной Европе является дополнительным подтверждением того, что независимо от того, на фундаменте какой системы возникла рыночная среда, банки будут всегда занимать в ней определяющее место.

Напомним, что до 30-х годов ХХ века и в Европе, и в США коммерческие банки допускали практически без ограничений к операциям на рынке ценных бумаг. Тем не менее после кризиса, поразившего экономику США в первой половине ХХ века, коммерческие банки были отделены от инвестиционной отрасли вплоть до 2000 года, когда в США начал действовать закон Грэмма-Линча-Блилей. В то же время европейские банковские учреждения, пожелавшие работать на американском рынке, просто вынуждены были подчиниться правилам разделения банковского и инвестиционного бизнеса в США. У так называемых инвестиционных банков в США не хватило сразу возможности занять ниши, образовавшиеся после изгнания с рынка ценных бумаг коммерческих банков, и они со временем уступили пальму первенства компаниям по управлению активами. В результате в число крупных инвесторов в США попали компании, управлявшие инвестиционными и пенсионными фондами. В отличие от банков управляющие компании (УК) были заинтересованы в развитии качественного рынка акций, а также в развитии уровня корпоративного управления. Сами УК стали одним из важных элементов рыночного надзора за топ-менеджментом крупных эмитентов на рынке акций. Из-за технологии взаимоотношений УК с эмитентами УК просто вынуждены больше внимания уделять качеству корпоративного управления и контроля. УК заинтересованы в том, чтобы миноритарным акционерам компании доставались основные результаты работы корпорации.

В то же время банки в отношении эмитента всегда имеют как минимум два канала доходов: как инвестор и как кредитор. Из-за глобальных отличий между влиянием на фондовый рынок УК и коммерческих банков в течение последних 70 лет в ЕС и США, их рынки приобрели разные черты. Американский рынок ценных бумаг, и в частности акций, характеризуется своей жесткостью, серьезным подходом регулятора к раскрытию информации, большим вмешательством государства в систему контроля за корпорациями, а также беспрецедентными сроками наказания при нарушении законодательства в области регулирования отношений внутри корпоративной среды.

ЕВРОПЕЙСКИЕ ПОДХОДЫ

Если сравнивать европейскую модель фондового рынка с моделью в США, а также модели взаимодействия государственных регуляторов с участниками рынка, то нельзя не отметить мягкость европейских подходов. В таких юрисдикциях, как Швейцария или Дания, многие эмитенты вообще избавлены от обязанности подавать отчетность регулятору с последующей ее публикацией. Государственные органы надзора в этих странах традиционно передают биржам право требовать от эмитентов отчетность в обмен на право проходить листинг. В то же время фондовые биржи совсем не заинтересованы в том, чтобы регулярно и жестко требовать отчетность с эмитентов, ведь если на территории США 95% оборота акций приходится на две биржи, то в ЕС сейчас насчитывается до 20 более-менее заметных по обороту бирж. Несмотря на то что существуют явные тенденции к объединению бирж в Европе, особенно в зоне хождения евро, разница между требованиями бирж в разных странах ЕС все же остается, а единая валюта котировок обострила конкуренцию между биржами за эмитентов. В ЕС биржи более склонны к созданию альтернативных площадок, для которых характерен зачастую слишком мягкий подход к происхождению эмитентов и их корпоративной культуре.

Анализ того, что происходит на биржах Лондона, Брюсселя, Лиссабона говорит о том, что законодательство стран ЕС настолько либерально, что позволяет выходить на альтернативные площадки даже компаниям из классических офшорных юрисдикций. Компании из британских островных территорий довольно часто стали фигурировать на AIM Лондонской фондовой биржи. Случается, что некоторые из них создаются выходцами из развивающихся рынков для легализации схем вывоза капиталов за рубеж. В связи с подобным чрезмерно лояльным подходом возникает риск стагнации дальнейшего развития всего биржевого рынка ЕС. Причина же такого положения дел — сильное влияние банков на биржевой сектор. Банки, увы, не всегда заботит уровень корпоративного управления и цель, с которой иностранные эмитенты выходят на фондовые рынки ЕС.

ЧЕРНЫЕ ЯЩИКИ

К сожалению, отследить объем участия банков на бирже в качестве инвесторов, эмитентов и инфраструктурных участников не представляется возможным...

Продолжение статьи>>>
http://reglament.net/bank/banking/2007/2/statya.htm



Также в журнале читайте:

А.Ю. Буркова, Академия народного хозяйства при Правительстве РФ
Проектное финансирование: регулирование и документарная практика
Статья автора посвящена особенностям реализации проектного финансирования — финансирования, предоставляемого на развитие какого-либо проекта, обеспечение и возврат которого осуществляются из активов и прибыли, полученных от реализации проекта.
П.А. Левчаев, доцент кафедры финансов и кредита Мордовского государственного университета имени Н.П. Огарева
Организация финансирования компании с учетом оптимизации структуры ее финансовых ресурсов
Любая компания организует свою деятельность за счет различных групп финансовых источников: собственных, заемных, привлеченных. Какую структуру финансовых ресурсов компании можно признать оптимальной? Ответ на этот вопрос содержится в данной статье.
В.О. Ануфриев, ООО «Анэкс Бизнес Сервис», Санкт-Петербургский Государственный университет экономики и финансов
Применение методики фундаментального анализа к изучению инвестиций банков в объекты недвижимости
В последнее время все большее внимание уделяется проблематике инвестиций в недвижимость. Такой показатель рынка недвижимости, как усредненная стоимость одного квадратного метра, стал индикатором, имеющим внешнюю форму, схожую с биржевым индексом. При этом для анализа рынка ценных бумаг существует разработанная методология анализа, которая могла бы быть использована и для рынка недвижимости.
И.А. Вишкарева, независимый эксперт
Инвестиционные займы как альтернатива банковским кредитам
На сегодняшний день инвестиционный заем составляет серьезную конкуренцию банковскому кредиту. Зачастую в рамках одного финансового холдинга может приниматься решение перевести проект из банка в инвестиционную компанию, так как по базовым параметрам проект больше подходит для инвестиционного займа, нежели для банковского кредитования. В статье выясняются причины такой популярности инвестиционного займа и перспективы его развития как альтернативы банковскому кредиту.
А.В. Напольнов, независимый эксперт
Роль инвестиционного банка в организации IPO
В статье рассмотрены основные понятия инвестиционного банковского дела и основные направления деятельности инвестиционной компании. Объектом исследования является первичное публичное размещение с точки зрения субъекта его организации, а следовательно, рассмотрена также и сама процедура размещения от принятия решения о размещении и выбора организатора, консультативной роли банка до вывода компании на биржу и поддержки котировок на вторичном рынке.
В.С. Шапран, член УОФА, зампредседателя Комиссии УОФА по банковскому анализу, доцент кафедры фондового рынка и корпоративного управления Украинского института развития фондового рынка КНЭУ
M&A в банковском секторе: глобальные тенденции
В апреле 2007 года британский Barclays объявил о возможном поглощении нидерландского ABN Amro. Слияние двух крупнейших банков Старой Европы обещает быть самым крупным за последние десять лет. Стоимость сделки в настоящий момент оценивается в размере $91,2 млрд. Фактически британский банк поглощает ABN Amro, ведь после поглощения новый финансовый холдинг будет носить название Barclays. Не успели в ЕС утихнуть страсти по ABN Amro, как французская Societe Generale и итальянская UniСredit Group объявили о том, что ведут переговоры о равноценном слиянии. Сделка по возможному слиянию Societe Generale и UniСredit Group обещает стать самой крупной за последние 50 лет. Оживление на рынке M&A в банковском секторе ЕС объясняется экономическим ростом и оживлением розничного банкинга.
А.В. Беликова, ИК ВЕЛЕС Капитал, РЭА им. Г.В. Плеханова
Подготовка бизнес-плана инвестиционного проекта кредитной организацией
В данной статье речь пойдет об одном из основных направлений в банковском инвестиционном консультировании — разработке ключевой составляющей проектного пакета документов — бизнес-плана.
С.А. Василенков, Санкт-Петербургский институт внешнеэкономических связей, экономики и права
Организация размещения активов ПИФов
Действующие на сегодняшний день в России паевые инвестиционные фонды играют огромную роль в непосредственном процессе финансового посредничества и одновременно являются неотъемлемой частью финансового рынка страны. Вопросы управления активами ПИФов являются приоритетными в процессе их деятельности, поскольку от правильности, своевременности, эффективности и законности вложений зависит само существование инвестиционных проектов.
Ю.В. Тихонова, City Investment Bank
Питер Хоррокс, City Investment Bank
Функции номинированного советника при выходе компании на альтернативную площадку
Как известно, в команду специалистов, помогающую компаниям выходить на альтернативную площадку Лондонской фондовой биржи (LSE), входят несколько консультантов. В данной статье освещается роль номинированного советника (номада) в подготовке выхода компании на AIM, а также затрагивается нормативно-правовая основа альтернативной площадки.


Подписаться на журнал можно:

В избранное