Финансовая аналитика от ИА "Финмаркет"

25.05.2004 г.
Доллар вернул себе утраченные позиции, вновь достигнув уровня 28,99 рубля;
российский рынок акций взял паузу - индекс РТС к 12:00 потерял чуть более
0,1%, опустившись до отметки 629 пунктов
Нынешний четверг не внес сколь-либо заметной интригу в ситуацию на
российском валютном рынке, где доллара продолжил консолидироваться на
достигнутых ранее уровнях. По итогам утренней части торгов ЕТС расчетами
"завтра" средневзвешенный курс американской валюты составил 28,985 руб.,
или с округлением до копеек - 28,99 рубля, прибавив около одной копейки по
сравнению с вчерашним днем.
Сегодняшние торги на ЕТС ТОМ в утренней части практические полностью
повторили сценарий вчерашнего торгового дня: открытие состоялось на ставшем
уже привычном уровне 28,985 руб., а курсовые колебания в течение индексной
части сессии вновь не превысили одной копейки (участники рынка заключали
сделки в диапазоне 28,98-28,99 руб.). При этом, как и днем ранее,
активность игроков сегодня с утра оставалась сравнительно невысокой - к
11:30 (моменту официального курсообразования) совокупный оборот ЕТС
составил немногим более 160 млн долл. Некоторым отличием сегодняшнего дня
является, пожалуй, пока малозаметные действия Центробанка, который в
последние два дня активно присутствовал на торгах, выставляя заявки на
покупку американской валюты и скупая довольно значительные объемы валюты,
что, очевидно не преминет сказаться на показателях ЗВР (их объем только за
минувшую неделю вырос на 500 млн.- до 83,2 млрд долл.). Впрочем, игроки, по
их же собственным утверждениям, продолжают ощущать поддержку со стороны ЦБ.
В целом, если говорить о причинах сегодняшнего незначительного роста курса
доллара, то, скорее всего, он вызван определенным перетоком капитала с
фондового рынка на валютный на фоне очередного ухудшения новостного фона
вокруг ЮКОСа (накануне арбитражный суд г. Москвы удовлетворил иск бывшего
МНС к НК о взыскании около 100 млрд руб). Пока же, объективные предпосылки
для повышения курса американской валюты отсутствуют: позиции доллара на
мировом валютном рынке последнее время довольно заметно пошатнулись, цены
на нефть и базовые металлы остаются на крайне высоком уровне, да и кризис
ликвидности, который способствовал повышению спроса на рублевые ресурсы,
пока отнюдь не преодолен, несмотря на некоторое увеличение остатков на
корсчетах кредитных организаций (к четвергу их объем составил 146,1 млрд
руб.), а также снижение уровня ставок по овернайтам на межбанке до 10-12%
годовых. И до конца месяца существенного изменения ситуации, очевидно, не
предвидится. С началом же нового отчетного периода на рынке возможно
произойдет некоторая переориентация настроений игроков, что в первую
очередь, связано с приближением заседания комитета по открытым рынкам ФРС
США, от которого ожидают положительного решения по вопросу о повышении
процентных ставок, что может привести к существенному снижению давления на
доллара, и как следствие, некоторому укреплению его курса.
Торги по евро на российском валютном рынке сегодня вновь проходят с
заметным повышением котировок на фоне продолжающегося укрепления курса
общеевропейской валюты на рынке FOREX, за прошедшие сутки обновившего
трехнедельный максимум, приблизившись к верхней границе среднесрочного
равновесного диапазона 1,18-1,22 долл./евро. С утра сделки на ЕТС
заключались в интервале 35,2051-35,2557 руб., а средневзвешенный курс евро
по ее итогам составил 35,2527 руб. Официальный курс евровалюты на сегодня -
35,10 рубля. На завтра, он, вероятно, будет установлен на 10-15 копеек
выше, в пределах 35,20-35,25 рубля за евро.
На рынке акций с утра нет единого движения. Рост порядка 1% наблюдается по
РАО ЕЭС, Мосэнерго, Ростелекому. А вот многострадальный Юкос вновь
снижается - более 3.5% потерь. Рост вчерашнего дня почти полностью
нивелирован - компания, проигравшая очередной суд, под угрозой существенных
материальных потерь. Похоже, вслед за Юкосом собирается двигаться и
остальная "нефтянка": в небольшом минусе открылись торги по Лукойлу и
Сургутнефтегазу. Нефтянка - наиболее весомая составляющая в индексе, и не
мудрено, что индекс РТС немного снизился - он потерял 0.14%, опустившись до
629 пунктов. Эксперты инвесткомпаний сдержанны в прогнозах - есть и
оптимистические оценки, но они далеко не доминируют.
По мнению Юрия Макеева, аналитика ИК "IT Invest", на российском рынке
вполне вероятно возобновление роста, чему способствует улучшающаяся
ситуация с ликвидностью и благоприятный внешний фон. Менее оптимистичны
прогнозы эксперта по активам Юкоса: "Победа МНС в арбитражном суде Москвы
не стала сюрпризом для участников рынка. Как и следовало ожидать,
представители ЮКОСа сразу после объявления решения суда заявили о
намерениях опротестовать его в суде вышестоящей инстанции. По всей
видимости, в конечном итоге ЮКОСу придется вернуть недоплаченные
государству налоги. Однако затягивание судебных разбирательств поможет
нефтяной компании аккумулировать финансовые ресурсы для того, что бы
удовлетворить налоговые претензии. Весьма вероятно, что нефтяная компания
для того, чтобы накопить необходимую сумму пойдет на резкое снижение
капиталовложений. Тем не менее, в случае предъявление новых налоговых
претензий, касающихся деятельности ЮКОСа в 2001-2003 гг., аккумулированных
средств будет недостаточно для расчетов с МНС. В такой ситуации угроза
банкротства ЮКОСа станет неизбежной. Мы по-прежнему рассматриваем акции
ЮКОСа лишь как спекулятивный актив и рекомендуем воздерживаться от
проведения операций с ними. Наметившееся восстановление рублевой
ликвидности и снижение вероятности резкого роста процентных ставок в США
должно оказать позитивное влияние на российский рынок акций. По итогам
сегодняшних торгов мы ожидаем роста котировок на 1-2%.".
Аналитики Национального Банка Развития полагают, что сегодня
неопределенность на российском рынке акций сохраняется. В целом, прогнозы
экспертов, скорее оптимистичны благодаря относительно благоприятному
внешнему фону и отсутствию ярко выраженного негатива: "Небольшой рост
котировок в начале торговой сессии дает повод для оптимистичного настроя.
Видимо риски, заложенные в неопределенность ситуации вокруг компании
(периодически возникающие негативные новости) уже заложены в цене акций.
Кроме "Дела ЮКОСа", сложно выделить иные отрицательные факторы, способные
существенно повлиять на динамику котировок ведущих российских компаний
сегодня. Уровень ликвидности немного повысился, что также будет
благоприятствовать небольшому росту акций в четверг. В целом же ситуация
продолжает оставаться неоднозначной, и в вероятно боковое движение
котировок наиболее ликвидных бумаг продолжится. Среди наиболее
привлекательных бумаг для покупки сегодня можно выделить акции Лукойла,
Ростелекома и Газпрома. Вчерашняя негативная информация отрицательно
повлияла на акции этих компаний. Однако, по фундаментальным показателям
бумаги остаются недооцененными. Сегодня, вероятно, бумаги этих компаний
смогут поправить свои позиции и выйти на уровень, на которых торговались
эти бумаги до появления в СМИ решения Арбитражного суда. Внешний фон
выглядит сегодня нейтральным".
Павел Супрунов, Начальник Отдела анализа Конъюнктурно-аналитического
управления РОСБАНКа, ожидает сегодня незначительные изменения на рынке: "В
ходе сегодняшних торгов мы не ожидаем резкого падения котировок ЮКОСа, в
которые включены с большим запасом последствия всех дел против компании и
ее владельцев, рассматриваемых сегодня судами. В то же время, мы не ожидаем
серьезных движений в индексах по итогам дня в силу нейтрального закрытие
торгов в США, а также преобладания у инвесторов дешевых долларов и дорогих
рублей. Последнее обстоятельство будет сде
рживать торговую активность на ММВБ, ограничивая колебания рынка в течение
дня".
Аналитики "БрокерКредитСервис", несмотря на достаточно хорошую ситуацию на
мировых рынках, тем не менее, считают, что низкая ликвидность станет
определяющим фактором для динамики российских акций до конца месяца:
"Ожидание, а затем и осмысление ежегодного обращения Путина к Федеральному
собранию удерживало рынок российских акций в первой половине вчерашних
торгов в узком диапазоне, а затем покупатели начали потихоньку
активизироваться и уже почти убедили всех в своей силе, однако известие о
взыскании с ЮКОСа почти 100 млрд рублей по решению арбитражного суда Москвы
в последний час торгов на ММВБ вызвало панический обвал от внутридневных
максимумов, который все же не успел вдавить рынок в область отрицательных
значений. Объем торгов в РТС составил 25.8 млн долларов, на ММВБ - 474.11
млн. долларов. Хотя закрытие мировых товарных и фондовых бирж не предвещает
ничего плохого для отечественного фондового рынка, существует высокая
вероятность удешевления российских акций до конца мая как по причине
обострения проблемы рублевой ликвидности, так и вследствие растущих
опасений терактов в США во время удлиненного уикэнда".
ИА "Финмаркет"
http://www.finmarket.ru
С уважением,
Андрей Кинякин
отдел экономической аналитики ИА "Финмаркет"
тел.: (095) 964-3319, 964-2355
факс: (095) 964-3365/37
e-mail: kinyakin@finmarket.ru