EUR/USD: остаемся «медведями»!

Понедельник оставил довольно-таки неприятное впечатление или осадок в плане ситуации с аппетитом к риску и динамики курса евро. В конечном счете мы даже задумались о том, не пора ли сейчас еще на 10%-20% нарастить позицию на продажу по EUR/USD, не дожидаясь уверенного закрытия дня ниже 1.30.

Европейский долговой кризис

Прежде всего, 19 декабря нам не понравилась риторика главы ЕЦБ Марио Драги. Сначала все обсуждали публикацию в Financial Times, где Драги вновь дал понять, что пока ЕЦБ не планирует становится кредитором последней инстанции и расширять программу скупки проблемных облигаций. Далее уже сам Марио Драги в рамках вечернего выступления в понедельник дал понять, что значительные понижательные риски сохраняются в европейской экономике, что невольно можно было трактовать и как сигнал к дальнейшему понижению учетных ставок в еврозоне, и как еще одно подтверждение того, что рецессия в Европе идет полным ходом.

Что касается при этом результатов саммита министров финансов ЕС по вопросу предоставления МВФ 200 млрд евро (150 млрд евро члены еврозоны, еще 50 остальные страны) в начале недели, то у нас в чем-то сложилось впечатление, что все это профанация. Во-первых, никакие 200 млрд евро МВФ и Европу не спасут. Во-вторых, далеко еще не факт, что всю сумму удастся собрать в срок, учитывая то, что Великобритания уже дала понять, что не спешит делать свой вклад и подумает над этим вопросом еще какое-то время.

Единственное, что может удерживать евро от дальнейшего падения в настоящий момент – это, похоже, все то же предоставление со стороны ЕЦБ во вторник долларовой ликвидности в рамках трехмесячного РЕПО. Однако мы полагаем, что данный фактор носит исключительно локальный характер, и сломить нисходящий тренд в EUR/USD точно не сможет. Мы также скептически смотрим на дальнейшее снижение доходности итальянских и испанских облигаций, полагая, что это явление временное. Так же доходность 10-летних гособлигаций Италии в районе 6.8% может при первом малейшем негативе извне, на наш взгляд, легко перешагнуть рубеж 7% и надолго закрепиться выше.

Азия
Мы не предали большого внимания смерти лидера Северной Кореи, но сейчас реально понимаем, что это могла быть последняя капля или спусковой крючок к новой волне продаж рисковых активов. Здесь просто следует отметить, что за последнее время мы получили уж слишком большое количество негативных новостей из Азии, как публикация хуже ожиданий индекса Tankan в Японии за 4кв2011, либо выход ниже 50 пунктов индексов PMI в Китае, а вдобавок еще и данные по рынку жилья Поднебесной, где в ноябре был отмечено рекордное падение цен на жилье в текущем году. В общем, если резюмировать, то Азия активно замедляется, что финансовым рынкам еще предстоит отыграть.

Применительно к разговорам относительно того, что объемы ушли сейчас с фондового и валютного рынков и накануне Рождества ничего интересного не произойдет, хотим отметить, что, напротив, на тонком рынке как раз гораздо проще будет продавить и EUR/USD в ближайшие дни ниже 1.2950-1.30, и S&P500 еще на несколько процентов.

Константин Бочкарев, глава аналитического департамента Admiral Markets.

По мере приближения рождественских праздников рынки теряют "запал", что, в итоге, ведет к торговле в нешироких диапазонах, с тенденцией к понижению...

Торговля в понедельник не отличалась особым динамизмом - основные валютные пары вяло колебались в пределах ранее наметившихся диапазонов. Исключением был лишь резкий рост иеновых кросс-курсов в ходе азиатской сессии. Напомним, что курс японской валюты оказался под жестким давлением вскоре после объявления о смерти северокорейского вождя, скончавшегося на фоне "психического и физического напряжения от работы на благо Родины".

Однако, рост иеновых кроссов не получил дальнейшего развития - курсы вернулись на предновостные уровни на фоне информации о том, что преемником "великого вождя" стал его младший сын Ким Чен Ын, кандидатуру которого поддержали высшие чины армии КНДР.

Стабильность на мировых фондовых площадках, а также позитивные ожидания в отношении того, что в ходе телеконференции министрам финансов стран Еврозоны удастся договориться о совместном кредитовании МВФ на общую сумму 200 млрд. евро, позволили евровалютам предпринять очередную попытку роста. Эти ожидания оказались, в итоге, по большей части оправданными - министры финансов Еврозоны согласились выделить МВФ кредитов на 150 млрд. евро.

Однако, в тоже время рынки продолжали испытывать перманентное давление со стороны рейтинговых агентств. Напомним, что после того, как в пятницу рейтинговое агентство Moody's понизило рейтинг Бельгии сразу на два пункта с уровня Aa1 до Aa3, инвесторы с очевидным беспокойством восприняли вчерашнее напоминание рейтингового агентства Fitch, подтвердившего свою готовность понизить кредитный рейтинг для Франции и еще шести стран Еврозоны.

Напомним, что заместитель главы Банка Англии по вопросам рынков Пол Фишер своими вчерашними заявлениями лишь еще больше поднял градус опасений на рынках, лишь усилив негативное воздействие от решений рейтинговых агентств. Так, Фишер без обиняков предупредил о том, что "финансовые рынки в настоящее время, в некоторых важных аспектах, находятся в более опасном и трудном положении, чем в 2008-09 годах". Отметив тот факт, что "правительства сегодня не имеют большой свободы действий для необходимого стимулирования, Фишер заявил о том, что "политика будет более трудной, чем это было в 2009 году".

Примечательно, что и выступивший вчера в Комитете по экономике и денежно-кредитной политике Европарламента, президент ЕЦБ Марио Драги также не порадовал рынки. Напомним, что Драги предупредил о том, что "банки столкнутся с очень сложным периодом в плане ограничений финансирования в первом квартале, а может быть и в течение всего 2012 года". Он также заметил, что "во второй половине текущего года значительно выросли риски нестабильности финансовой системы Еврозоны". При этом, аргументируя нежелание банка расширять покупки государственных облигаций, Драги заявил, что "ЕЦБ должен поддерживать финансовую стабильность, не утрачивая при этом доверия к себе".

В итоге, на фоне общего снижения активности на рынках, чему способствовало приближение рождественских праздников и отсутствие значимых для инвесторов новостей, основные валюты вновь "легли в дрейф", практически вернувшись к уровням начала торгов. В результате, ожидаемая повышательная коррекция в паре евро/доллар вчера не состоялась, что несколько понижает вероятность того, что перед возобновлением снижения пары к долгосрочным целями на 1.20, а затем и 1.00, будет реализован восходящий откат. Напомним, что для реализации этого движения остается совсем немного времени - до конца текущей недели. Далее рынки, традиционно, настолько истончаются, что ждать реализации подобных движений будет вряд ли уместно.

Таким образом, возможная неспособность пары евро/доллар реализовать это движение в ближайшие несколько дней, в итоге, скорее всего, приведет курс изначально к предварительной просадке под уровень 1.2945, после которой резко возрастет вероятность более высокой коррекции. Предположительно, к уровням 1.3280 - 1.3330.

Поводом для активности участников рынка могут стать сегодняшние публикации из строительного сектора США в 13:30 GMT. Напомним, что прогноз количества строительств новых домов в США за ноябрь сошелся на цифре 0.620 млн., тогда как предыдущее значение было равным 0.628 млн. А количество разрешений на строительство в США за ноябрь, согласно прогнозам экономистов, составляет 0.630 млн., после предыдущего значения 0.653 млн.

Автор: Валиев Вахид

Источник: Банковская группа «Лайф»