Здравствуйте уважаемые читатели!

     

"На Уолл-Стрит и в спекуляциях на рынке нет ничего нового. То, что происходило в прошлом, будет происходить снова и снова. Так происходит потому, что человеческая природа не меняется, а человеческие эмоции стоят на пути у человеческого разума.

Чтобы сделать выводы из всех своих ошибок, нужно много времени. Говорят, что у всего на свете две стороны. Но у биржи только одна сторона. Это не сторона быков и не сторона медведей, это искусство попадать в цель.

Думаю, что я сделал очень большой шаг вперед в своем образовании, когда наконец осознал, что мистер Партридж, говоря другим клиентам: «Вы же понимаете, это ведь рынок быков!», на самом деле имел в виду, что большие деньги делают не на колебаниях курса отдельных акций, а на больших движениях рынка, что главное не чтение ленты, а оценка рынка и его тенденций в целом."

Jesse Lauriston Livermore

Обзор рынка Forex за прошедшую неделю
21/11- 25/11
(курсивом в скобках указаны некоторые действия главного управляющего фонда как реакцию на происходящие события) *

  В четверг-пятницу 17/11-18/11 трёхдневное пробитие вверх (а немного ранее неудачный ретест нижней точки тенденции на 1.1640) пары Евро/Доллар (до 1.1763) дало понять, что нисходящая тенденция вниз от 31/10 возможно близка к концу. Это должно было если не подтолкнуть позиционных трейдеров к полному закрытию позиций, то по крайней мере к их сокращению (купил опционы No Touch по 1.1680 в системе Fixed Rate Options FXCM с расчётом на то, что Евро/Доллар не дойдёт до 1.1633 до 14:00 28/11). Уже в понедельник Евро смог уйти к 1.1837 совершив 11-ти дневное пробитие и положив начало новой тенденции, одновременно не нарушив устоявшуюся основную цикличность в 44 часа. В 17:00 комментарии Тришета, президента ЕЦБ, о том, что повышения ставки вероятно не будут происходить сериями (т.е. пока возможны 1-2 повышения и не более) привели к падению Евро до 1.1685 в рамках коррекции . Вечером во вторник краткосрочные системы следования за тенденцией указали на завершение коррекционной реакции и начало новой волны покупок Евро, так всё и произошло. Новая тенденция развивалась нормально вплоть до утра среды. Затем начались сбои в устоявшемся поведении рынка. Мне очень не понравилось каким образом рынок начал проводить корректирующее движение от 1.1825 (утро четверга) до самого завершения торгов в пятницу. Очень часто устойчивые низковолатильые краткосрочные тенденции, вроде этой, имеются началом или продолжением основной тенденции, а она как мы знаем до этого времени была направлена вверх (закрыл часть длинных позиций и даже немного сыграл на понижение). Прямого нарушения основной восходящей тенденции не было, но сигналы опасности поступили.

Пара Доллар/Йена продолжила движение вверх после своевременной коррекции.
Канадский доллар значительно вырос развив мощный краткосрочный тренд вниз. Однако он близок к уровням откуда позиционные трейдеры могут начать покупки пары Usd/Cad. Думаю, если нефть начнёт расти (а признаки торможения тренда вниз она уже показала) и Золото сможет по крайней мере удержать позиции, шансов у Канадского доллара на дальнейший среднесрочный рост немало. Хотя инфляция Канады не порадовала. Собственно чего ещё ожидать при падении нефти от $71 до $56.

* - остальные трейдеры фонда не обязаны копировать действия главного управляющего и могут осуществлять операции по своему усмотрению

Список событий-катализаторов рынка Forex
за 18/11- 25/11

(важнейшие новости выделены жирным шрифтом)

President Bush supposedly gave China an easy treatment on the Yuan revaluation issue on his trip to China over the weekend, as more progress was made on intellectual property rights issues

Friday, Trichet made it very clear that the ECB is "ready to move interest rates and said that it will "withdraw ... accomodation" after recent reports of internal squabbling at the ECB on whether they would hike rates in December or further out

Australia New Motor Vehicle Sales dropped -6.7% in October

Japan Convenience Store Sales for October fell -2.9% vs. -0.3% in September

Italy Industrial Orders dropped -3.3% in September vs. -0.7% expected. Industrial Sales fell -5.3% vs. -1.5% expected

UK ODPM House Prices rose 3.3% in September vs. 3.0% expected

EuroZone Trade Balance for September out at 1.2B vs. 0.3B expected

Canada Retail Sales for September fell -0.9% vs. +0.1% expected and less Autos rose 1.7% vs. 1.0% expected

US Leading Indicators for October out at 0.9% vs. 0.8% expected

Japan Tertiary Industry Index for September out at -0.7% vs. -0.4% expected, All Industry Activity Index out at -0.4% vs. -0.1% expected

ECB's Trichet was out yesterday and made a number of comments that seemed to contradict the recent impression of a more hawkish stance

2nd Estimate of Germany Q3 GDP unchanged at 0.6%. Adjustments of note in the report were a downward revision to Government Spending (from 0.6% to 0.4%) a large upward revision to Equipment Investment to 3.8% from 0.6% and an upward adjustment in Construction Investment from -0.2% to +1.1%

Switzerland Trade Surplus for October was 1.16B vs. 1.30B expected

France Consumer Spending for October out at -0.6% vs. 0.0% expected

Switzerland UBS Consumption Indicator for October out at -0.732 vs. -0.798 in September

UK November CBI Industrial Trends survey showed an unchanged Total Orders level of -25, an improvement in Export Orders to -13 from -28 and a rise in Finished Stocks to 15 from 13. Volume of output decreased sharply to -4 from 2 and average prices decreased to -5 from -1

New Zealand NBNZ Business Confidence for November out at -66.2% vs. -54.9% in October

Canada CPI for October out at -0.5% vs. -0.2% and 0.0% core vs. 0.2% expected

US Richmond Fed Index for November out at 9 vs. 11 expected and 12 in October

US FOMC minutes showed some members increasingly uncomfortable with the prospects of continuing to raise rates and the minutes suggested that the Fed may look to change their outlook "before long".

US Weekly ABC Consumer Confidence out at -17 as expected and vs. -18 last week.

Australia Leading Index for September up 0.3% vs. a 0.1% rise in August

UK Bank of England voted 9-0 to keep rates unchanged in October. There were few signs from the discussion at the meeting of any serious consideration of cutting rates and views were somewhat mixed in growth prospects going forward

EuroZone Industrial Orders for Sep. out at 1.1% vs. 0.9% expected

US Weekly MBA Mortgage Applications dropped -3.4%

Canada Leading Indicators for October out at 0.5% vs. 0.3% expected

US Weekly Initial Jobless Claims out at 335k vs. 312k expected

US Heating Oil stocks rose last week and pushed heating oil prices sharply lower in the US yesterday, despite expectations for colder weather this week

New Zealand PPI Inputs rose 2.9% in Q3 vs. 1.5% expected and PPI Outputs rose 1.8% vs. 1.0% expected

Japan Merchandise Trade Surplus was 822.1B in October vs. 879 expected, but on an adjusted basis was 719.7B vs. 564.9B expected

Japan Supermarket Sales for October out at -4.6% on a Year-on-year basis vs. -1.9% in September

Japan Nationwide Department Store Sales increased 0.1% vs. 0.8% in September

Полный календарь рынка Forex
на 27/11 - 02/12:

Технический анализ рынка Форекс
от FX Global Hedge Fund

Eur/Usd

Основная тенденция - вверх/широкий флэт
Важные уровни:
1.1870 - пробитие укажет на продолжение тенденции вверх
1.1690 - пробитие укажет на разворот/флэт

Gbp/Usd

Основная тенденция - ???
Важные уровни:
1.7300 - пробитие укажет на завершение тенденции вниз
1.7060 - пробитие укажет на продолжение тенденции вниз

Usd/Jpy

Основная тенденция - тенденция вверх
Важные уровни:
120.00 - пробитие укажет на продолжение тенденции вверх
118.00 - пробитие укажет на разворот/флэт

Usd/Cad

Основная тенденция - широкий флэт/тенденция вниз
Важные уровни:
1.1760 - пробитие укажет на флэт/тенденция вверх
1.1630 - пробитие укажет на продолжение тенденции вниз

World Indices

North/Latin America INDEX VALUE CHANGE %CHANGE TIME DOW JONES INDUS. AVG 10,931.62 15.53 0.14% 11/25 S&P 500 INDEX 1,268.25 2.64 0.21% 11/25 NASDAQ COMPOSITE INDEX 2,263.01 3.03 0.13% 11/25 S&P/TSX COMPOSITE INDEX 11,002.57 -79.25 -0.72% 11/25 MEXICO BOLSA INDEX 16,879.37 128.93 0.77% 11/25 BRAZIL BOVESPA STOCK IDX 31,919.66 -25.07 -0.08% 11/25 More North/Latin America Indices

Europe/Africa/Middle East INDEX VALUE CHANGE %CHANGE TIME DJ STOXX 50 Ђ PR 3,311.52 8.79 0.27% 11/25 FTSE 100 INDEX 5,523.80 12.80 0.23% 11/25 CAC 40 INDEX 4,600.48 13.64 0.30% 11/25 DAX INDEX 5,194.27 6.29 0.12% 11/25 IBEX 35 INDEX 10,656.30 22.10 0.21% 11/25 MILAN MIB30 INDEX 34,434.00 98.00 0.29% 11/25 AMSTERDAM EXCHANGES INDX 418.30 0.46 0.11% 11/25 OMX STOCKHOLM 30 INDEX 919.65 2.03 0.22% 11/25 SWISS MARKET INDEX 7,498.70 24.85 0.33% 11/25 More Europe/Africa/Middle East Indices

Asia/Pacific INDEX VALUE CHANGE %CHANGE TIME NIKKEI 225 14,784.29 41.71 0.28% 11/25 HANG SENG INDEX 15,081.47 -2.92 -0.02% 11/25 S&P/ASX 200 INDEX 4,648.80 -3.50 -0.08% 11/25 More Asia/Pacific Indices

Обзор прессы:

АТЭС: переговоры в декабре могут решить судьбу ВТО

Лидеры стран Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества (АТЭС) призвали как можно быстрее преодолеть трудности на переговорах о международной торговле, которые продолжаются накануне декабрьского саммита Всемирной торговой организации в Гонконге.

В декларации по итогам саммита в Пусане (Южная Корея) они отметили, что успех переговоров важен не только для дальнейшей либерализации мирового рынка - на кону будущее самой ВТО.

На АТЭС приходится 50% мировой торговли и более половины экономического потенциала планеты. Членами организации в числе прочих являются США, Япония, Китай и Россия.

Страны АТЭС в декларации намекнули, что развитию мировой торговли в основном препятствует Европа, активно субсидирующая свое сельское хозяйство, но напрямую в тексте это не сказано.

Участники саммита считают, что необходимо снижение пошлин на импорт продовольствия и сокращение субсидий фермерам.

Птичий грипп и терроризм

Лидеры стран АТЭС, собравшиеся в Пусане, также назвали птичий грипп и терроризм основными угрозами процветанию региона.
Они согласились, что страны АТЭС должны более тесно сотрудничать для борьбы с опасной инфекцией и оказывать друг другу техническую поддержку.
С 2006 года намечено регулярно проводить учения и испытывать возможности тех или иных регионов оперативно реагировать на угрозу эпидемии птичьего гриппа.

Лидеры АТЭС также пообещали бороться с террористическими структурами и противостоять угрозе применения оружия массового поражения.
После итогового заседания участники саммита в знак уважения к принимающей стороне появились перед журналистами в национальных корейских костюмах - турумаги.

Во время саммита происходили столкновения демонстрантов с полицией, однако протестующим против политики международных организаций не удалось пробиться к месту проведения встречи на высшем уровне: оно было оцеплено тысячами полицейских.

Евро застыл в ожидании

Европейской денежной единице всё никак не удается отвоевать утраченные за последние недели позиции: курс евро разбегается, но, не дойдя до отметки 1 доллар и 18 с половиной американских центов, резко разворачивается и падает. Такая картина наблюдалась на мировом валютном рынке дважды за эту неделю. В результате к пятнице обменный курс стабилизировался несколько выше 1-го доллара и 17-ти с половиной центов - фактически на том же самом уровне, на котором был в понедельник. То есть поднять евро и опустить доллар участникам рынка не удалось, и теперь, похоже, они заняли выжидательную позицию до следующего четверга. На этот день намечено очередное заседание руководства Европейского центрального банка, на котором будет поднята ставка банковского процента в еврозоне – глава ЕЦБ Жан-Клод Трише весьма недвусмысленно предупредил об этом деловое сообщество. Пока же международные инвесторы и спекулянты не хотят делать резкие движения на валютном рынке.

Все больше немцев оказывается в долгах

Дыры в бюджете не может залатать не только немецкое государство, но и немало простых граждан Германии.

Примерно 2,6 миллиона человек или 7,3 процента населения Германии не в состоянии погасить свои долги. Еще три года назад в "бесперспективных" должниках были 5,93 процента немцев. Эти данные представлены в годовом докладе немецкого кредитного бюро Schufa. По словам его главы Райнера Ноймана (Rainer Neumann), число должников быстрее всего растет среди молодых жителей Германии.

С Schufa лучше не шутить

Попадание в список неплатежеспособных должников кредитного бюро Schufa не проходит бесследно. Schufa не просто занимается статистикой, а собирает информацию о фактах несвоевременного погашения клиентами займов или случаях, в которых они становятся некредитоспособными. Эта информация хранится в течение 5 лет после погашения должником кредита. Попав в черный список Schufa, бывший должник в течение этого срока не получит кредит в банке, ему будет также очень непросто снять новую квартиру.

Молодые немцы не умеют тратить деньги

Bildunterschrift: Gro?ansicht des Bildes mit der Bildunterschrift: Больше всего должников среди молодых людей в возрасте 25-29 лет. Они составляют примерно 18 процентов от общего числа. Быстро растет неплатежеспособность и среди 18-24 летних. Причины возникновения задолженностей у молодежи не изменились. По утверждению Ноймана, молодые немцы до сих пор не научились планировать свои расходы, пользуясь мобильными телефонами и покупая компьютерное, музыкальное оборудование или одежду в рассрочку. Средняя сумма кредита в этоих возрастных группах составляет 2-4 тысячи евро.

Увольнение и развод - путевки в долговую яму

Взрослое население Германии попадает в долговую яму по более серьезным причинам. Их финансовые проблемы возникают, в основном, когда они теряют работу или расторгают брак.

Bildunterschrift: Gro?ansicht des Bildes mit der Bildunterschrift: Развод, долги, бессонница... Они не менее часто совершают покупки в рассрочку, только в отличие от молодежи, речь здесь идет о более крупных приобретениях: машинах, домах, мебели. При потере стабильного источника дохода или партнера, способного поддержать в трудную минуту, схема оплаты в рассрочку больше не работает. В среднем сумма кредита немецкой семьи составляет 8 тысяч евро.

Региональные клише подтвердились

Распределение должников по географическим регионам подтверждает распространенные в Германии клише: наиболее платежеспособными являются жители благополучных федеральных земель Бавария и Баден-Вюртемберг - здесь должников всего 5,5 и 5,9 процента. Больше всего банкротов проживает в Берлине и Бремене - соответственно 10,7 и 10,3 процента населения.

Руководитель Schufa объясняет региональные различия в уровне задолженности различной концентрацией предприятий на территории регионов. Наличик производственных мощностей гарантирует, как правило, большую стабильность рабочих мест.

Индии пройдет экономический саммит

В индийской столице Нью-Дели сегодня открывается международный экономический саммит.
Индия считается одной из наиболее быстро развивающихся с экономических систем.

В трехдневном саммите примут участие ведущие инвестиционные кампании всего мира.

Экономическое развитие бывшей британской колонии сегодня считается наиболее динамичным. Более чем на двадцать процентов за последние несколько лет увеличился среднегодовой доход ведущих технологических предприятий.

Несмотря на это среднестатистические индусы в большинстве своем живут за чертой бедности. Приблизительно 400.000.000 человек, что составляет около 40% от общего населения Индии (1.000.000.000 человек) живут на один доллар США в день.

Международные эксперты по экономике и финансовому праву обсудят сложившуюся в Индии ситуацию и наметят возможные пути вывода из кризиса экономики страны.

ОПЕК не планирует в ближайшее время сокращение нефтедобычи

Члены Организации стран-экспортеров нефти не намерены в ближайшей перспективе снижать текущие объемы добычи "черного золота", несмотря на падение мировых цен на энергоносители. Как заявил в субботу министр энергетики Саудовской Аравии Али аль-Наими, руководство ОПЕК не планирует объявить о сокращении добычи в ходе очередного заседания, которое пройдет в Кувейте в декабре.

Аль-Наими сообщил, что в настоящее время основными задачами руководства картеля являются сохранение добычи на достигнутом уровне и падение стоимости нефти. "Мы не думаем о сокращении. Мы думаем о сохранении (добычи) и снижении цен. Цены сейчас немного высоки", - подчеркнул он.

Как передает агентство Рейтер, аль-Наими положительно оценил объем запасов нефти и отметил, что в настоящее время предложение "черного золота" на мировом рынке превышает существующий уровень спроса.

Уровень добычи ОПЕК в настоящее время составляет 30 млн. баррелей нефти в сутки.

Стоимость золота выросла в пятницу на европейских торгах почти до $500 за тройскую унцию

Стоимость золота в пятницу вырастала в ходе европейской сессии до нового максимума 18 лет, практически вплотную приблизившись к психологической отметке $500 за тройскую унцию.

В Лондоне за унцию драгоценного металла к завершению торгов давали $495.70, что выше уровня четверга $493.00. В начале сессии цена поднималась до $496.75 за унцию, самой высокой отметки с 15 декабря 1987 года.

В Цюрихе в пятницу золото прибавило в цене почти $3, составив $495.95 за тройскую унцию по сравнению с показателем $493.15 за унцию накануне. В Гонконге оно подорожало на $3.25, закрывшись у показателя $496 за тройскую унцию.

Стоимость серебра в Лондоне на торгах пятницы осталась без изменений у отметки $8.13 за унцию.

Планы А.Меркель по снижению налогов вызвали критику деловых кругов

Планы нового германского правительства в экономической сфере вызвали критику со стороны как деловых кругов Германии, так и ряда политических деятелей этой страны. Так, например, как передает "Немецкая волна", лидер либеральной партии СвДП Гидо Вестервелле был особенно жесток в оценках.
"Такую оргию повышения налогов, которую запланировала "большая коалиция, вполне могло бы устроить и прежнее красно-зеленое правительство. Ради этого досрочные выборы можно было и не проводить", - отметил он.

В свою очередь, представитель экономических кругов, глава Всегерманского союза работодателей Дитер Хундт также дал нелицеприятную оценку планам правительства, завив, что "увеличение налогов и отчислений не будет способствовать тому, чтобы в Германии возобновился экономический рост, чтобы были сохранены существующие рабочие места и возникли новые".

Подобную точку зрения разделили и другие представители деловых кругов. Так, глава Volkswagen Бернд Пишетсридер, характеризуя намерения властей, заявил, что "править страной – это не означает суммировать худшие предложения обеих партий". А глава менеджмента Porsche Венделин Видекинг (Wendelin Wiedeking) обвинил власти в дезинформации населения: "Нам скармливают сплошную ложь, и это почувствует каждый, независимо от уровня своих доходов".

Между тем новый федеральный канцлер Германии Ангела Меркель уверена, что страна не имеет возможности для снижения налогов. В недавнем интервью газете Bild, отвечая на вопросы относительно планов нового коалиционного правительства, А.Меркель посетовала, что положение с налогами в целом оказалось еще хуже, чем предполагалось. "Оздоровление наших финансов - наш моральный долг перед детьми и внуками, которых мы не можем обременять еще большими долгами", - подчеркнула канцлер.

В настоящий момент бюджетный дефицит ФРГ превышает показатель 3% от ВВП страны, установленный нормативами Европейского союза. Как следствие, новое коалиционное правительство Германии должно пойти на существенное сокращение бюджетных расходов, чтобы привести экономические показатели в соответствие с требованиями ЕС к 2007г. В планах правительства - повысить налог на добавленную стоимость с нынешних 16% до 19%, а также поднять налоговую планку для самых богатых членов немецкого общества.

Кроме того, в планах правительства Германии не только повышение налогов, но и приватизация госсобственности на общую сумму 54 млрд евро. Согласно долгосрочным планам нового правительства на период до 2009г. Германия должна выполнить стандарты Европейского пакта экономической стабильности, для чего, в частности, будут приватизированы Deutsche Post и Deutsche Telekom. Обе компании являются крупнейшими в Европе в своем секторе. Министерство финансов Германии планирует к 2007г. получить от приватизации около 19 млрд евро.

Canada's Dollar Poised for Biggest Weekly Advance Since July

Canada's dollar is poised for its biggest weekly gain since July on expectations economic strength will lead the Bank of Canada to add to its interest rate boosts of the past two months, drawing investors to the currency.

The Bank of Canada must raise interest rates more to contain inflation, Paul Jenkins, the bank's senior deputy governor, said last week. Retail sales minus autos climbed in September by more than forecast, a government report showed this week, and the government also announced spending plans that may spur the economy.

``There is no reason to be selling the Canadian dollar,'' said David Powell, a currency strategist at research firm IDEAglobal in New York. ``The Canadian economy remains in good health'' and the central bank is likely to raise interest rates further, he said.

Canada's dollar rose to 85.52 U.S. cents at 12:22 p.m. in Toronto, from 85.34 U.S. cents late yesterday, and climbed to the highest since Oct. 27. The Canadian currency has gained 1.7 percent this week, the most since the week ending July 8. One U.S. dollar buys C$1.1693.

The currency is about 0.8 percent below the 13-year high of 86.26 U.S. cents it rose to on Sept. 30. Powell expects the dollar to rally to C$1.14, or 87.72 U.S. cents, by mid-2006.

Canadian retail sales excluding autos jumped 1.7 percent in September, beating the 1 percent gain that was the median forecast in a Bloomberg survey, a government report showed on Nov. 21. Overall sales fell 0.9 percent.

Rate Increase

The central bank lifted the overnight rate for the second straight month in October, to 3 percent, and indicated more increases are coming. Higher rates lift bond yields and returns on deposits and make the currency more attractive.

Yields on interest-rate futures indicate traders expect the central bank will raise its benchmark rate a quarter percentage point when policy makers next set rates, on Dec. 6 and Jan. 24. The yield on the March futures contract was 3.86 percent, about the highest this year.

The governing Liberal Party announced spending plans valued at about C$10 billion this week as the party strives to advance legislation before an election, which could be triggered as early as next week.

The spending package ``would certainly bode well for the fundamentals in the economy,'' said Ted Gould, a currency trader at Investors Bank & Trust Co. in Boston. Gould said Canada's currency may advance to C$1.1620 in coming days.

Accelerating Growth

The economy probably grew at a 3.8 percent annual rate in the third quarter, the fastest since the second quarter of 2004, according to the median forecast in a Bloomberg survey before Statistics Canada's release of the data on Nov. 30.

Canadian Conservative Party Leader Stephen Harper introduced a motion yesterday aimed at ousting Prime Minister Paul Martin. Harper said Martin's Liberal Party isn't fit to govern after being blamed in a kickback scandal. The motion will be voted on on Nov. 28, Harper said this week.

The Liberals lack enough votes to defeat the motion. They have 133 of the 308 seats in the House of Commons, compared with 169 for the three opposition parties.

The prospect of Martin's removal is a ``short-term risk that is not priced into the market,'' said Carsten Fritsch, a currency strategist at Commerzbank AG in Frankfurt. ``Markets don't like uncertainty'' and Canada's dollar may weaken to C$1.20, he said.

The currency also benefited this week after Luxembourg's Arcelor SA, the world's second-biggest steelmaker, said it made a C$4.3 billion bid for Dofasco Inc., Canada's largest steelmaker by sales, to increase sales to North American carmakers.

Purchases of Canadian companies by international investors support the Canadian dollar because the acquirers must buy the currency to pay for the transactions.

Bond Rally

Canadian government bonds posted their largest weekly advance since September as a report showed the nation's consumer prices rose less in October than analysts forecast.

Consumer prices climbed 2.6 percent last month relative to October last year, Statistics Canada data showed on Nov. 22. Prices were forecast to rise 3 percent, according to the median forecast in a Bloomberg survey.

The yield on Canada's two-year government bond fell 6 basis points, or 0.06 percentage point, this week to 3.69 percent. The price of the 2.75 percent bond maturing in December 2007 increased 13 cents to C$98.20. Yields move inversely to bond prices.

The benchmark 10-year bond's yield fell 11 basis points to 4 percent, and reached the lowest since about Oct. 12. The price of the 4.5 percent security maturing in June 2015 rose 81 cents to C$103.90.

Two-year bond yields drew within 31 basis points of the 10- year yield, about the narrowest since the first week of 2001, and down from this year's peak of 139 basis points in January.

Two-year yields are more sensitive to changes in the central bank rate while 10-year bonds are more attuned to inflation expectations.

IMF presses China; says yuan movements too limited

The International Monetary Fund on Monday turned up the heat on China to allow the yuan to respond more to market forces, saying the currency's movements since its July 21 revaluation were "very limited".

Under pressure by the United States to press Beijing to allow the yuan to rise, the IMF has rejected calls by U.S lawmakers and manufacturers to rule China a currency manipulator.

In a conference call billed to discuss IMF staff papers on China released last week, David Burton, director of the IMF's Asia and Pacific Department, said daily movements of the yuan had been very small and there was scope for it to move more.

"There is a need for the rate to respond somewhat more to market forces and both on a day-to-day basis and also over time," Burton said.

China revalued the yu by 2.1 percent in July, loosening the currency's peg to the dollar and allowing it to trade within tightly managed bands.

Since then, the yuan has barely moved and risen only a further 0.33 percent against the dollar, prompting further cries from Washington and increased pressure on the IMF to lean on Beijing over its currency practices.

Burton said it was understandable that the Chinese economy needed time to adjust after the July 21 revaluation.

"Having said that, we do see scope now for greater flexibility and utilizing more fully the flexibility allowed in the existing system," he added.

He said Chinese economic growth had been stronger than expected and economic prospects were "broadly favorable".

Still, the pace of investment growth was "running pretty fast" although more slowly than its peak in early 2004, Burton added.

"Fixed-asset investment (growth) was running in the high 20's (percent) in recent months , which is probably too fast ... it certainly means that investment is perhaps still growing as a share of GDP," he said.

REBALANCING ACT

Burton said the rebalancing of growth from investment towards consumption would help China sustain its high economic growth rates and distribute the wealth across the population.

Rebalancing growth required a combination of policy measures and reforms -- and more flexibility in the yuan would help, he added.

"Greater exchange rate flexibility would contribute to rebalancing the composition of economic growth by reducing distortionary influence in investment decisions and potentially raising consumption by boosting households' real income," he said.

Responding to questions on the increased pressure from the United States, Burton said the IMF has been working closely with China on its foreign exchange policy since 1999 and encouraging it to introduce more flexibility in the yuan.

"Particularly, we think it is in China's best interest to do that and it will facilitate its balanced growth and development over the medium run," he added.

"More recently, we also think it is in the interest of the global economy too and that China can play some part in addressing the issue of the global imbalances," Burton noted, also pointing out that the IMF had worked on issues like China's financial system and fiscal policy where reforms can help strengthen domestic demand.

U.S. newspapers reported last week that the Bush administration wants IMF Managing Director Rodrigo Rato to hold a special consultation with China to press Beijing to change its currency practices.

Such consultation, under the IMF's articles of agreement, have only happened twice in the fund's 61 year history -- with Sweden and South Korea.

Analysts have cautioned that if the IMF is forced to wield its sticknon China, it would reinforce Asia's belief that the fund is a tool of its biggest shareholders -- the United States and Group of Seven industrial countries.

Новости инвестиционного фонда FX Global Hedge Fund

Фонд принимает в удалённое доверительное управление торговые счета от $50 000. В этом варианте доверительного управления все договорные отношения Вы оформляете напрямую с брокерской компанией на своё имя (в этом случае ваш капитал лежит на вашем собственном счёте и у вас полный контроль над ним), а управление этим счётом берёт на себя профессиональный трейдер

Подробнее на страничке http://www.omenus.net/investment/individual-account.html

Ведущий рассылки - Гендельф Николай Рудольфович, управляющий FX Global Hedge Fund
Обзор рынка подготовлен Товстановским Владимиром Александровичем, главным управляющим FX Global Hedge Fund