Объем промышленного производства в США в мае текущего года вырос на 0,2% по сравнению с ожидавшимися 0,3%. Одной из причин увеличения промпроизводства в меньшем объеме является сокращение выпуска продукции в автомобильной и коммуникационных отраслях. Рост промышленного производства в апреле, согласно уточненным данным, составил 0,3%.

Запасы товаров на складах американских компаний в апреле текущего года снизились на 0,2%, и достигли рекордно низкого с октября 1999 года уровня -$1,114 трлн., что совпало с прогнозами аналитиков.

Согласно уточненным данным, снижение товаров на складах американских компаний в марте составило 0,4%.

Рост тарифов на продукцию естественных монополий должен быть умеренным, чтобы к 2005 году обеспечить снижение уровня инфляции до уровня 6-8% в год. Такое положение содержится в обнародованном накануне Минэкономразвития РФ прогнозе социально-экономического положения в стране на 2003-2005 гг. По оценке экспертов МЭРТ, годовой рост тарифов на газ не должен превышать 25%, а на электроэнергию 15-18%. Т. о. с учетом прогнозируемого уровня инфляции реальный рост тарифов на продукцию естественных монополий составит порядка 15% и 6-8% соответственно.

В августе правительство планирует вернуться к обсуждению плана экономического развития на 2003-2005 год. Тогда же будет утвержден окончательный вариант бюджета РФ на 2003 год.

ТНК намерена в ближайшее время назначить консультанта по организации первичного публичного размещения акций или продажи части уставного капитала компании стратегическому инвестору. Об этом заявил накануне президент компании TNK International С. Кукес. По его словам, в настоящее время рассматривается возможность продажи части уставного капитала TNK International, владеющей 97% акций Тюменской нефтяной компании, или части TNK Industrial, которая в свою очередь владеет 100% акций TNK International и 75% СИДАНКО.

Также Кукес сообщил о том, что в планах компании создание консультативного совета, который будет оказывать консультативные услуги в области корпоративного управления, инвестиционной и финансовой политики компании. Возглавит этот орган, который будет состоять из 5 человек, П. Уолтерс, бывший председатель правления BP. Кроме него в совет войдет еще один британский подданный - У. Превис, ранее возглавлявший британское подразделение Royal Dutch/Shell. Напомним, что аналогичные структуры уже существуют у ЮКОСа и Сибнефти. Их назначение - улучшения отношений с акционерами.

Обе новости являются положительными для имиджа компании в глазах инвесторов. Между тем доля акций ТНК в свободном обращении составляет всего 3%, и вряд ли эта цифра возрастет в ближайшее время, учитывая, что компания еще не начинала консолидацию своих перерабатывающих и сбытовых активов. Поэтому данное заявление стоит рассматривать скорее как рекламную акцию.

По данным Госкомстата, инфляция потребительских цен в России с 1 по 10 июня текущего года составила 0,3%, за минувшую неделю - 0,2%. Среднесуточный рост потребительских цен за этот период составил 0,025% по сравнению с 0,054% в июне 2001 года. Т.о. за первую декаду июня темпы роста инфляции замедлились более чем вдвое по сравнению с предыдущим годом.

Уровень инфляции в России в мае текущего года составил 1,7% по сравнению с 1,2% в апреле. За 5 месяцев 2002 года рост потребительских цен в стране составил 8,4% по сравнению с 10,9% за аналогичный период прошлого года.

Накануне Министерство по антимонопольной политике РФ одобрило создание Московской нефтегазовой компании - СП администрации г. Москвы и зарегистрированной в Великобритании компании Sibir Energy.

В качестве оплаты своей доли московское правительство вносит 100% уставного капитала Центральной топливной компании, которой принадлежит 38% обыкновенных и 51% голосующих акций в Московском НПЗ и Моснефтепродукте, а также 100% Московской топливной компании. Кроме того, ЦТК владеет 17 нефтехранилищами и сбытовой сетью, насчитывающей 160 АЗС.

Со своей стороны Sibir Energy внесет в уставной капитал МНГК 99,26% из принадлежащего ей 50%-го пакета СП Сибнефть-Югранефть, которое занимается разработкой южной части Приобского и Поляновкого месторождений в Ханты-Мансийском АО.

Напомним, что в апреле текущего года руководство Sibir Energy сообщило о продаже 33,3% своих акций Татнефти и аффилированному с ней нефтетрейдеру Corus. Т.о. при создании Московской нефтегазовой компании доля Татнефти в уставном капитале МНГК составит 16,7%, из которых 12,5% акций будет контролироваться непосредственно Татнефтью, что позволит ей расширить свое присутствие на московском рынке нефтепродуктов.

Реструктуризации Газпрома не произойдет до 2004 года, когда в стране состоятся президентские выборы. Такое мнение высказал накануне независимый член совета директоров газового концерна Б. Федоров. По его словам, в настоящее время первоочередной задачей компании является снижение затрат, а вопросы либерализации двойного рынка акций и внутренних тарифов на газ будут решены не ранее 2003 года.

Федоров также отметил, что первая стадия либерализации рынка акций Газпрома должна быть завершена до годового собрания акционеров компании, проведение которого намечено на 28 июня с. г.

20 июня правительство РФ должно принять решение о повышении тарифов на услуги естественных монополий. От него зависит финансовое будущее двух гигантов российского ТЭК - РАО ЕЭС и Газпрома. И, несмотря на то, что повышение тарифов в необходимом объеме может привести к некоторому ухудшению макроэкономических параметров российской экономики в краткосрочной перспективе, хотелось бы надеяться, что данное решение будет принято.

При регулировании цен естественных монополий необходимо учитывать с одной стороны финансовое положение самих монополий и дальнейшее развитие ТЭК, с другой - достижение макроэкономической стабильности в стране, что создает неразрешимую задачу для экономистов, стремящихся добиться и того, и другого.

Финансовое положение монополий и экономическая обоснованность повышения тарифов.

Текущий уровень тарифов на газ и электроэнергию не позволяет покрывать затрат даже наиболее эффективно работающих компаний ТЭК. Тарифы в постперестроечные годы отставали от уровня инфляции, в результате чего большинство компаний электроэнергетической и газовой отраслей стало убыточными. Монополиям не хватает средств для осуществления своих инвестиционных программ и выхода на рентабельный уровень производства. Как следствие, они вынуждены прибегать к займам. Инвестиционная программа Газпрома на 2002 г., например, была урезана с изначально планировавшихся 170 до 141 млрд. руб., из которых только 126 млрд. будет профинансировано за счет собственных средств компании.

Цены на оптовом рынке электроэнергии необходимо увеличить более чем в 2 раза с текущих 1,2 цента за кВт/ч, а внутренние цены на газ - до, по крайней мере, $30 за 1 тыс. куб. м с текущих $16, чтобы в отрасль начали поступать инвестиции.

Низкий уровень тарифов относительно других развивающихся стран.

Действующие тарифы на газ и э/э в России значительно ниже международных стандартов: плата за электроэнергию составляет в среднем только 2% от уровня доходов населения, при этом лишь 13% населения тратит на оплату электроэнергии свыше 3% своего дохода. Эти цифры сопоставимы с развитыми странами, однако гораздо ниже показателей развивающихся стран. Тариф на э/э в России самый низкий среди стран с аналогичным показателем ВВП на душу населения. Данная проблема является также одним из препятствий на пути вступления России в ВТО.

Влияние тарифов на макроэкономическую ситуацию.

Рост цен на газ и электроэнергию влечет за собой увеличение затрат промышленных предприятий, что на фоне замедления темпов экономического роста и неблагоприятной ситуации на мировых рынках экспортных товаров, может привести к сокращению объемов промышленного производства. Кроме того, рост затрат предприятий и увеличение стоимости услуг ЖКХ в конечном счете ложится на плечи населения в виде растущей инфляции. По оценке Минэкономразвития, в 2001 году 4% из 18,6%-го роста потребительских цен стали следствием повышения тарифов на электроэнергию и газ. В 2000 году данный показатель составил 2,2% из 20,2%.

В сложившейся ситуации правительство предпочитает экономическую стабильность и уделяет больше внимания макроэкономическим параметрам, в частности, инфляции, чем финансовому оздоровлению двух крупнейших отраслей российской промышленности. Именно вследствие всплеска инфляции в январе этого года, тарифы на газ и электроэнергию были повышены с 1 марта в значительно меньшем объеме, чем ожидалось: на 20% и 18% соответственно против почти 50% и 35%, планировавшихся ранее ФЭК.

На наш взгляд, однако, на данном этапе повышение тарифов выглядит предпочтительней сдерживания инфляции по следующим причинам:

1) вышеназванное плохое финансовое положение компаний;

2) не такое уж бедственное положение российского населения, которое вполне способно выдержать даже двукратное повышение тарифов;

3) замедление темпов увеличения инфляции в феврале-мае текущего года после январского всплеска;

4) если данное решение не будет принято сейчас, то, учитывая, что текущий год является последним перед парламентскими и президентскими выборами, существенного повышения тарифов в 2003-2004 гг. ожидать не приходится, что значительно ухудшит финансовое положение компаний, т.о. данный момент - наиболее подходящий;

5) сокращение затрат естественных монополий за счет повышения эффективности их деятельности, на котором настаивает правительство, на наш взгляд, не является решением проблемы; кроме того, в последнее время менеджмент компаний значительно улучшил качество корпоративного управления и самостоятельно стремится к снижению затрат;

6) и, наконец, сдерживание инфляции за счет развития ТЭК не приведет к расцвету экономики, так не лучше ли дать возможность развиваться тем отраслям, которые способны обеспечить стабильный доход в бюджет и тянуть за собой остальную промышленность?

Безусловно, данную проблему понимают в правительстве. Будем надеяться, что на этот раз решение будет принято в пользу естественных монополий.

По предварительным данным, размер чистой прибыли РАО ЕЭС по международным стандартам бухгалтерского учета (МСБУ) в 2001 году увеличился в 47 раз по сравнению с аналогичным показателем 2000 года и составил 47 млрд. руб. Такую информацию обнародовало вчера руководство энергохолдинга. Выручка РАО за минувший финансовый год выросла до 400 млрд. руб. (в 2000 году этот показатель составил 352 млрд. руб.). Также головная компания и региональные энергокомпании ЕЭС в 2001 году впервые реализовали комплексную программу по снижению издержек в объеме 12,3 млрд. руб.

Рост выручки произошел в результате повышения тарифов, а увеличение чистой прибыли - за счет дохода от реструктуризации кредиторской задолженности и задолженности по налогам, включая схему реструктуризации долга Чешской республике, а также дохода по отложенному налогу в результате снижения ставки налога на прибыль до 24%.

Опубликованных данных недостаточно для каких-либо выводов, в частности, относительно контроля над затратами компании. Публикация полных результатов РАО за 2001 г. по МСБУ ожидается не раньше конца лета.

В четверг правительство РФ на своем заседании одобрило основные параметры проекта федерального бюджета на 2003 год. Согласно ему, профицит федерального бюджета в будущем году составит 99 млрд. руб., или 0,77% ВВП, доходная часть - 2,37 трлн. руб.(18,45% ВВП), а расходная - 2,27 трлн. руб.(17,67% ВВП). При этом процентные расходы федерального бюджета, т.е. расходы на обслуживание внешнего долга в 2003 году составят 276,7 млрд. руб. (2,5% ВВП). Проект главного финансового документа на будущий год рассчитан из прогнозируемого объема ВВП в 12,85 трлн. руб. в номинальном выражении и курса национальной валюты -34руб./$1.

Предложенный вариант бюджета является довольно консервативным, а его показатели рассчитаны на основе умеренного прогноза роста экономики и цен на нефть. Данные параметры могут подвергнуться корректировке, т.к. Госдума приступает к обсуждению изменений в налоговом законодательстве. Окончательный вариант проекта бюджета должен быть представлен в Думу 8 августа.

Рост промышленного производства в России в 2003-2005 гг. составит 3,2-5,5%. Об этом говорится в обнародованном накануне прогнозе Минэкономразвития РФ (МЭРТ). Согласно прогнозу, наиболее быстрыми темпами будут развиваться машиностроение, металлообработка и промышленность строительных материалов, а также легкая и пищевая промышленность. Их рост, по оценке экспертов МЭРТ, в 2003-2005 гг. должен составить 4,7-7,6% и 3,9% соответственно. При этом рост экспортно-ориентированных отраслей - ТЭК, черная и цветная металлургия, химическая и нефтехимическая промышленность, лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленность - в ближайшие 3 года не превысит 0,7-2,9%.

В материалах Минэкономразвития также говорится о том, что уровень инфляции в 2003-2005 гг. будет постепенно снижаться и к 2005 году достигнет 6-8% в год. Как отмечается в документе, достижение этого уровня будет обеспечено за счет комплекса согласованных мер правительства РФ и Центробанка в области денежно-кредитной, бюджетной, тарифной, налоговой, валютной, структурной и социальной политики.

Итоги торгов АДР на акции российских компаний в США 13.06.2002

Эмитент..................Цена...........Объем, шт. ............Изменение

РАО ЕЭС..............0,1350.............24 000..................+2,3%

Лукойл................17,75...............92 700..................-0,5%

Сургутн/г.............0,447...............122 100................-4,9%

Ростелеком.........1,25..................242 500...............+3,0%

Газпром..............1,875................469 500..................+0,8%

Цены приведены из расчета на 1 акцию