Анонс предстоящего выпуска газеты "Время новостей"

"Время новостей", 12 сентября, понедельник

При использовании материалов ссылки на газету "Время новостей" обязательны.

По всем вопросам обращаться в отдел внешних связей газеты по телефону

(095) 231-23-07

ЭКОНОМИКА. БИЗНЕС. ФИНАНСЫ

Украина СЕГ не боится

Глава "Нафтогаза Украины" уверен, что останется крупнейшим транзитером российского газа

В отличие от польских и латвийских властей, крайне негативно оценивших российско-германское соглашение о строительстве Северо-Европейского газопровода, Украина по понятным причинам до выходных хранила молчание -- политический кризис на время заслонил происходящее вокруг. Но в субботу в ходе рабочей поездки в Волынскую область глава "Нафтогаза Украины" Алексей Ивченко, сохраняющий свой пост после череды громких отставок, заявил, что СЕГ не представляет опасности интересам страны. "Я думаю, что президент России Владимир Путин своему коллеге канцлеру Герхарду Шредеру решил помочь перед выборами и добавить несколько баллов тем, что такой проект будет реализовываться", -- благодушно сообщил он журналистам, добавив, что позициям Украины он все равно не угрожает. Напомним, что соглашение о строительстве газопровода в минувший четверг подписали в Берлине руководители "Газпрома", E.ON и BASF в присутствии Путина и Шредера (см. "Время новостей" от 9 сентября).

Уверенность г-на Ивченко основана на нехитрых расчетах. По словам председателя правления "Нафтогаза", проект может быть реализован не ранее чем через семь лет (в "Газпроме" рассчитывают запустить первую нитку через четыре с половиной -- пять лет), пропускная способность газопровода составит 20--30 млрд куб. м в год (на самом деле мощность первой нитки запланирована на 27,5 млрд куб. м), а потребление газа на европейском рынке ежегодно увеличивается на 50 млрд куб. м. "Вот и считайте, сколько за семь лет надо построить газопроводов в обход Украины и Польши, чтобы обеспечить европейский рынок российским газом. Да в России столько газа не добудут! Поэтому Украина была, есть и будет крупнейшим транзитером российского газа", -- радостно подытожил г-н Ивченко.

Впрочем, арифметика главы "Нафтогаза" перестает работать, если взглянуть на ситуацию под углом развития транзитного бизнеса. Изначально СЕГ задумывался как альтернатива строительству второй нитки газопровода "Ямал -- Европа" через Белоруссию и Польшу, а не украинской газотранспортной системе. Объем потребления в Европе растет, и, для того чтобы сохранить свою 25-процентную долю на рынке (а именно такая цель декларировалась в экспортной стратегии "Газпрома"), российскому концерну нужно строить дополнительные мощности. Действующая система, а также доведение до проектной мощности коридоров "Ямал -- Европа" и "Голубой поток" не соответствуют решению этой задачи. Украина наряду с Белоруссией и Польшей проиграла битву за расширение своего транзитного бизнеса ("Газпром" всерьез рассматривал вариант строительства нового газопровода через украинскую территорию Новопсков -- Ужгород), который серьезно укрепляет энергетическую безопасность и приносит солидные средства в бюджет. Более того, объявленная главой "Газпрома" Алексеем Миллером проектная мощность СЕГ -- 55 млрд куб. м (за счет строительства второй нитки) -- свидетельствует о том, что один из транзитеров может потерять часть бизнеса. И основным претендентом на это является именно Украина. Снижать загрузку "Ямал -- Европы" и "Голубого потока" "Газпром" не будет хотя бы потому, что является крупным акционером (а на белорусском участке единоличным владельцем) этих газопроводов.

Даже если учесть, что вторая нитка СЕГ будет построена через десять лет (для планирования долгосрочного газового бизнеса это вообще не срок), "Нафтогаз" может лишиться четверти своих транзитных поступлений. Не говоря уже об упущенной выгоде от увеличения транзита.

Впрочем, сейчас Алексея Ивченко больше заботят другие проблемы. Отставка правительства вряд ли расстроила его: экс-премьер Юлия Тимошенко всеми силами старалась отстранить главу "Нафтогаза" от должности и посадить в его кресло своего ставленника. Дошло до того, что к заседаниям кабинета, на которые г-жа Тимошенко выносила проблему газового баланса Украины, Алексей Ивченко уходил на больничный или в отпуск.

По словам очевидцев, на праздновании Дня работника нефтегазовой промышленности в минувшую пятницу г-н Ивченко пребывал в прекрасном расположении духа. В то же время его позиции не выглядят незыблемыми. Особенно если принять во внимание тот факт, что со своего поста ушел госсекретарь Алексей Зинченко, которого считают ключевой фигурой в назначении Алексея Ивченко в "Нафтогаз". Кроме того, нельзя исключать, что новый премьер получит возможность более плотно курировать работу ТЭК в целом и "Нафтогаза" в частности. Этих полномочий окружение Ющенко лишило предыдущего премьера вполне сознательно, прекрасно зная об интересах в топливном комплексе г-жи Тимошенко, получившей в 1990-х годах прозвище Газовая Принцесса.

Алексей ГРИВАЧ

Спекулятивный дефект

Газпромбанк пострадал на благо государства

Продажа 1,08% акций "Газпрома" государству в лице "Роснефтегаза" обернулась для Газпромбанка финансовыми потерями. В своем инвестиционном меморандуме дочерний банк газового монополиста признался, что сделка негативно скажется на трейдинговой прибыли и операционных результатах в 2005 году. "Хотя продажа акций "Газпрома" принесла нам реализованную прибыль 31,2 млн долл., продажа доли в "Газпроме" сократит наши трейдинговые доходы в 2005 году и, как следствие, значительно сократит нашу общую трейдинговую прибыль как в 2005 году, так и впоследствии", -- сказано в меморандуме.

Банк также сообщил инвесторам, что в 2004 году нереализованная трейдинговая прибыль составила 401 млн долл., реализованная -- 135 млн долл. А большая часть прибыли, согласно меморандуму, была получена от переоценки вложений в акции "Газпрома", "Мосэнерго" и других компаний. Газпромовский пакет за счет значительного роста акций концерна сыграл ключевую роль в столь солидных результатах.

В июне 2005 года банк участвовал в операции по увеличению акционерной доли государства в "Газпроме" до контрольной. Акции концерна были проданы "Роснефтегазу" за 719 млн долл. Однако с тех пор цена пакета взлетела в полтора раза и превысила миллиард долларов. Соответственно, банк потерял более 300 млн долл. от сделки с государством.

Однако на этом подсчет "убытков" Газпромбанка от участия в госзаказе не заканчивается. Более чем на 300 млн долл. банку пришлось предоставить "Роснефтегазу" отсрочку. В июле Газпромбанк получил только 402,738 млн долл., остаток суммы будет перечислен в конце декабря. Беспроцентный заем государству помимо прочего лишил банкиров возможности быстро нарастить в своем портфеле газпромовский пакет. Хотя, по информации "Времени новостей", Газпромбанк постепенно увеличивает долю в своей материнской компании путем рыночных операций, чтобы иметь возможность заработать на анонсированной либерализации рынка акций монополиста.

Алексей ГРИВАЧ

Для эффективности

ТНК-ВР может продать часть своих активов

Совет директоров ТНК-ВР 15 сентября намерен рассмотреть вопрос о продаже нескольких "дочек" холдинга, на долю которых приходится примерно 10% добычи компании, а также одного из НПЗ. Источники в ТНК-ВР отмечают, что пока между российскими и британскими акционерами нет согласия по этому вопросу -- англичане с запасами расставаться не хотят. Глава "Альфа-Групп" (один из российских акционеров холдинга) Михаил Фридман заявил The Financial times, что целью ТНК-ВР "является повышение качества и эффективности активов" и к продаже предлагается "нижняя часть портфеля" компании. В то же время президент ТНК-ВР Роберт Дадли в пятницу сообщил, что продажа "не обязательно станет реальностью" и что не стоит воспринимать такую возможность "как уже принятое решение". По его словам, "перед холдингом стоит выбор: либо инвестировать в существующий портфель активов, либо продавать активы компаниям, которые в состоянии вложить в них больше средств".

ТНК-ВР на 50% принадлежит британской ВР, оставшимся пакетом владеет консорциум, состоящий из "Альфа-Групп" Михаила Фридмана (на ее долю приходится 25% ТНК-ВР), Access Industries Леонарда Блаватника (12,5%) и "Реновы" Виктора Вексельберга (12,5%). Правда, в этом году должна закончиться реструктуризация холдинга ТНК-ВР, в результате чего миноритарии "дочек" получат около 7% в головной компании.

Российские акционеры ТНК-BP собираются продать "Удмуртнефть" (производит 5,5 млн тонн нефти в год), "Саратовнефтегаз" (1,6 млн тонн), "Орскнефтеоргсинтез" (Оренбургская область, мощность переработки 6,6 млн тонн нефти в год, один из самых старых заводов страны) и "Оренбургнефтепродукт", которому принадлежит около ста АЗС. В ТНК-ВР уверяют, что о других активах пока речи не идет. Судя по отчетности "Удмуртнефти", ее рентабельность составляет около 10%. При этом, по словам одного из источников в ТНК-ВР, власти региона весьма настоятельно требуют от компании развития социальных проектов.

Эксперты отмечают, что фактически ТНК-ВР намерена продавать готовую вертикально интегрированную компанию, хотя и некрупную. По оценкам инвестиционных аналитиков, суммарная стоимость четырех "дочек" ТНК-ВР может достигать 3 млрд долл. В числе потенциальных покупателей аналитики называют "Русснефть" -- холдинг Михаила Гуцериева активно скупает оставшиеся в России небольшие добывающие предприятия, и ему как раз не хватает перерабатывающих мощностей. В "Русснефти" категорически отрицают планы по приобретению активов у ТНК-ВР. Кроме того, участники рынка не исключают, что за "дочки" ТНК-ВР поборются структуры "Базового элемента" Олега Дерипаски или "Роснефть", которой после покупки "Юганскнефтегаза" приходится перерабатывать нефть на заводах ЮКОСа.

"В России пока не привыкли, чтобы компании так крупно реструктурировали свои активы, -- отмечает аналитик ИК Ray, Man & Gor Securities Дмитрий Царегородцев. -- Однако у каждого холдинга есть установленная внутренняя норма рентабельности, и у ТНК-ВР существуют куда более выгодные проекты, в которые можно вложить полученные средства -- к примеру, Уватское месторождение".

Существует также версия, что ТНК-ВР может попытаться выкупить у "Сибнефти" долю в "Славнефти". Кроме того, до сих пор всю полученную прибыль ТНК-ВР направляла не на инвестиции, а на дивиденды (к примеру, за 2004 год, согласно отчетности по стандартам US GAAP, компания выплатила своим акционерам 96% всех заработанных денег -- 3,854 из 4,017 млрд долл.), а потому некоторые аналитики не исключают, что полученные от сделки деньги достанутся акционерам компании. "Альфа-Групп", например, возможно, пожелает вложить их в телекоммуникационные проекты.

Как сообщил в минувшую пятницу на пресс-конференции, посвященной двухлетию ТНК-ВР, г-н Дадли, его компания планирует вложить 270 млн долл. в первый этап освоения Верхнечонского месторождения в Иркутской области, "среди основных приоритетов также значится Ковыктинский проект". По словам президента ТНК-ВР, холдинг все еще не теряет надежды, что правительство примет решение о строительстве газопровода с Ковыктинского месторождения в Китай и Южную Корею (сейчас этому противится "Газпром", являющийся экспортером всего российского газа, так как сам желает получить контроль над "Ковыктой"). Г-н Дадли заявил: "Не могу сказать, что есть прогресс или его отсутствие (в решении этого вопроса. -- Ред.)". Однако если экспорт станет все же возможным, то, по словам г-на Дадли, будет создана отдельная трубопроводная компания, в число учредителей которой войдет много участников, в том числе, возможно, и "Газпром".

Денис РЕБРОВ

Привлекательно блестит

Высокие цены на нефть заставляют ювелиров и инвесторов активнее скупать золото

В условиях растущих цен на нефть и при слабеющем долларе ювелиры решили начать скупку золота. За первое полугодие нынешнего года по сравнению с аналогичным периодом прошлого потребление золота ювелирной промышленностью выросло на 17%, до 1411 т. При этом в монетарном выражении мировое потребление золота ювелирами увеличилось на 24%, до 20,8 млрд долл. Вообще же мировое потребление золота в первом полугодии выросло на 21% в тоннажном (достигнув 1939 т) и на 29% в долларовом выражении (до 26,4 млрд долл.). Такие данные содержатся в обзоре Мирового золотого совета, опубликованном на прошлой неделе.

В прошлом и позапрошлом годах наблюдалась заметная стагнация интереса ювелиров к золоту. Вероятно, они надеялись, что начавшийся рост цен на золото -- явление временное, а потому стоит переждать, пока ситуация не стабилизируется. Однако события развивались в совершенно ином направлении: доллар по-прежнему ослабевал, а цены на нефть стремительно росли.

При этом следует отметить, что за последние несколько десятков лет цены на золото и нефть двигались практически параллельно: около половины столетия средняя цена нефти в золотом выражении равнялась примерно 0,07 унции за баррель. Золото, так же как и нефть, достигло своего максимума в начале 80-х, когда среднегодовая цена взлетела более чем до 600 долл. за унцию. К концу 80-х, впрочем, цена упала чуть более чем до 300 долл. за унцию. Потом золото немного подросло, но дальше доминировала тенденция понижения, и к концу 90-х его цена достигла минимальных показателей с 1974 года, опустившись ниже 300 долл. за унцию. Однако с середины 2001 года цена на золото начала постепенно подниматься. Вместе с тем в результате недавнего взлета цен на нефть соотношение весьма сильно отклонилось от названного среднего числа. В то время как цены на нефть достигли небывалого максимума -- более 60 (а иногда и более 70) долл. за баррель, цена на золото поднималась не столь впечатляющими темпами. При цене на нефть 60 долл. за баррель месяц назад цена на золото должна была быть выше 850 долл. за унцию. Но этого не случилось -- она оставалась на уровне 420--430 долл. за унцию. Рынок позволил золоту подрасти, но меньше, чем можно было предположить.

В конце прошлого года цена на золото достигала более 450 долл. за унцию, однако в последнем квартале золото вошло в тенденцию понижения, на которой и начался 2005 год. Но при незначительных колебаниях золото понемногу росло. С марта цена колебалась вокруг 430 долл. за унцию, в третьей декаде мая было отмечено снижение, а в начале июня она опустилась до 415 долл. за унцию. После этого ситуация выправилась, и золото продолжило постепенно расти. К концу июня оно перепрыгнуло отметку 436 долл. Цена на декабрьские фьючерсы в августе в среднем составляла около 440 долл. На начало сентября фиксинг на золото в Лондоне достиг 439 долл. за унцию, а к концу прошлой недели он добрался до полугодового максимума -- 448,55 долл. за тройскую унцию.

Таким образом, если ювелиры принимают в расчет гипотетическую корреляцию цен золота и нефти, то они не могли не оценить, как дешево сейчас стоит этот драгметалл.

Вместе с тем в прошедшем полугодии повышенный интерес к золоту проявили и инвестиционные институты, которые увеличили закупку золота в первом полугодии на 66%, до 318 тонн. Их интерес вызван также вероятнее всего продолжающимся ослаблением доллара, и инвесторы вкладывают в золото в первую очередь для того, чтобы сократить риски.

Судя по всему, до конца года спрос на золото будет достаточно велик. Прежде всего потому, что ювелиры продолжат его покупать, а инвесторы -- страховать им свои риски. А учитывая последствия урагана "Катрина" и ситуацию в американской экономике, едва ли стоит ожидать ближайшее время заметного укрепления доллара или падения цен на нефть. Тем более что в азиатских странах (особенно в Юго-Восточной Азии) ювелирная промышленность находится на подъеме. Кроме того, там наметилась тенденция перехода от экзотических ювелирных материалов -- платины и палладия -- к более традиционному золоту.

Мария ИВАНОВА