NIKKEI +3%. Стабилизация доллара: -0,4%? Нефть – вновь +15%!

NIKKEI +3%. Стабилизация доллара: -0,4%? Нефть – вновь +15%!

Капризы погоды и террористов Аль-Каиды вновь «подорвали» котировки нефтепродуктов: «brent» +16%, «light»+13%. Промметаллы снова дорожают: никель +7% и медь +4,3%.

Фондовый рынок

Высокая активность в сфере корпоративных слияний в Америке была благосклонно оценена инвесторами уже в первой половине недели. В результате к среде американские фондовые индексы NASDAQ (+1,6%) и S&P 500 (+1,5%) достигли самых высоких значений с лета 2001 г.: 2162,55 и 1205,72 соответственно, а Dow (+1,4%) – 10691,45 практически достиг своего годового максимума.

Наконец-то завершились длящиеся с июня 2003 г. переговоры о покупке корпорацией Oracle (акции +10% до 14,63 долл.) софтверной компании PeopleSoft (+10,3% до 26,42 долл.) - второй на мировом рынке программных продуктов для управления бизнесом (первое место удерживает немецкая компания SAP). Сумма сделки была оценена в 10,3 млрд. долл., и такое приобретение выводит на второе место уже самого покупателя - Oracle. В свою очередь один из ведущих разработчиков программных средств для сетевой безопасности компания Symantec (-16,5% до 27,45 долл.) объявила о покупке компании Veritas Software (+8,7% до 27,38 долл.) - ведущего разработчика программных продуктов для сохранения и выборки данных в компьютерных сетях. Таким образом, Symantec займет 4-е место в мировой софтверной индустрии после Microsoft, Oracle и SAP. Среди других крупных слияний: покупка телекоммуникационной корпорацией Sprint (3-е место на американском рынке услуг мобильной связи) сотового оператора Nextel (5-е место) за 38 млрд. долл. и приобретение компанией Johnson & Johnson производителя медицинских устройств Guidant за 25 млрд. долл.

Добавили оптимизма инвесторам и экономические новости: неожиданный рост розничных продаж в ноябре на +0,1% (октябрь +0,8%) и существенный прирост индекса деловых условий в производственном секторе Нью-Йорка и северо-восточного региона США в декабре до 29,9 (ноябрь 18,9). Достаточно неожиданно рынок положительно воспринял и очередное (пятое) повышение ставки по федеральным фондам на 0,25% до 2,25% Федеральной Резервной Системой США.

Но ближе к концу недели фондовый рынок не смог удержаться на пике своего успеха. Удар по акциям нанесли: с одной стороны известие о резком снижении уровня нового жилищного строительства в ноябре - на 13,1% - до самого низкого уровня с мая 2003 г., а с другой – известие от фармацевтической компании Pfizer (–11% до 25,75 долл.) о повышении риска сердечных приступов после приема болеутоляющего препарата Celebrex. Даже сильный квартальный отчет производителя обуви NIKE (акции +6,7% до 91,70 долл.) и данные о незначительном росте потребительской инфляции в ноябре (+0,2%) не смогли вернуть биржевые индексы в плюс. Неблагоприятное впечатление на торговцев оказал также новый всплеск цен на энергоносители. В результате недельный итог оказался не столь впечатляющим, каким мог быть по итогам первых дней: Dow всего +1%, NASDAQ +0,3%.

Зато азиатские рынки отметились заметным эмоциональным подъемом. Хорошие данные о состоянии экономики США вновь повысили шансы на рост прибыли региональных экспортеров. Акции Toyota, получающей 70% прибылей от реализации в Северной Америки, выросли на +5%. Капитализация Sony, реализующей треть продукции в США, увеличилась на 4%. Рекорд поставили бумаги Samsung Electronics, крупнейшей компании-экспортера в Южной Корее, подорожавшие на 10%. Японский индекс NIKKEI показал один из самых лучших недельных результатов года : +3%.

А вот в Европе, как и в США, итоги оказались безрадостными. Главные индексы показали следующие результаты: немецкий DAX вырос на 0,2%, британский FTSE всего на 0,1% и французский CAC даже снизился на 0,6%. Вначале индексы точно также выросли на активности по слиянию крупных компаний. Акции Лондонской биржи выросли на 30% после второй попытки за последние 5 лет приобрести ее со стороны крупнейшей европейской биржи Deutsche Boerse AG за 2,6 млрд. долл. Бумаги Novar (производителя противопожарных датчиков и реле переключений) подорожали на 14% после согласия на покупку со стороны Honeywell International Inc. за 798 ф.ст. Но в пятницу падение акций фармацевтических компаний, последовавших за Pfizer, свело все предыдущие достижения на «нет».

Валютный рынок

Следующая предрождественская сокращенная неделя обещает быть спокойной. Из новостей – только данные о заказах на товары длительного пользования в четверг. В пятницу биржи будут закрыты – начинаются новогодние праздники. Несмотря на высокую насыщенность минувшей недели важными экономическими показателями и событиями, валютные курсы на мировом рынке высокой динамичности не показали. Индекс доллара по итогам недели снизился на 0,4%. И это несмотря на то, что Федеральная Резервная Система США (ФРС) абсолютно предсказуемо повысила учетную ставку на 0,25% до 2,25% и дала практически идентичный предыдущему комментарий к своему решению. Судя по всему, плавное увеличение стоимости кредитов в Америке продолжится и в первой половине 2005 года. Это хотя бы частично может вернуть привлекательности американским активам для иностранных инвесторов.

Обнародованные цифры дефицитов платежного и торгового баланса США (3-й квартал - 164,7 и октябрь - 55,5 млрд. долл.) хотя и обновили рекорды, но оказались лучше пессимистических прогнозов. Зато несколько разочаровали данные по притоку иностранных инвестиций (48,1 млрд. долл.) в октябре, оказавшиеся наименьшими в этом году. «Падение доллара не прекратится пока инвестиционные потоки вновь не развернутся в США, - заявил Майкл Вулфолк из Bank of New York – Оба дефицита остаются рекордными, хотя и не такими огромными, как мы ожидали». Примечательным стало выступление Буша в среду о политике сильного доллара и одновременно невмешательстве в рыночное установление курсовых соотношений.

Но возобновления падения доллара прежними темпами после этого все же не произошло. Позитивные данные о росте розничных продаж (+0,1%) и повышение промышленной активности (+0,3%) в ноябре укрепили мнение о долгосрочности и стабильности американского экономического подъема. Поддержку доллару оказала и стабильность на фондовом рынке. Хотя говорить об изменении общих настроений у инвесторов преждевременно. Некоторая стабилизация американской валюты, которая наблюдалась в последние две недели, в большей мере была вызвана массовым закрытием позиций в конце года.

Тем не менее, катастрофического обвала доллара с высокой вероятностью уже не будет. Ведь чтобы какая-либо другая валюта, или даже золото, заняли место доллара в качестве резервной валюты, необходимо, чтобы они рассматривались в качестве общемировых средств сохранения стоимости и средств обмена. Но золото вряд ли сумеет достичь нужной ликвидности и ни одна из мировых валют пока не может полностью конкурировать с долларом в качестве основного средства финансовой активности и инвестирования. Несмотря на то, что центральные банки в настоящее время диверсифицируют свои активы, в частности увеличивая часть евро и других валют, все равно, большую часть своих активов они держат, и будут держать в долларах. Так что, невзирая на возможность продолжения девальвации доллара и в следующем году, можно быть уверенным, что это будет сдержанное и упорядоченное снижение.

Евро (+0,4%) стабилизировался на 1,33 долл. Существенной поддержкой для евро стал индекс бизнес-ожиданий IFO, который неожиданно для всех показал лучшее за год значение 96,2 (ожидали 93,9). «Трейдеры ожидали слабых показателей, так как высокий курс евро должен был ухудшить перспективы,- заметил Ян Станнард, эксперт лондонского отделения BNP Paribas SA. – Теперь воодушевление к покупателям евровалюты вновь возвращается.» Похоже, что подтверждаются слухи о готовности ЕЦБ согласится с курсом 1,35 долл., а значит вполне возможен еще один цикл усиления евровалюты. Но, по той же информации, соотношение в 1,40 долл. допущено ни в коем случае не будет.

Британский фунт (+1,4%) имел наилучший результат среди валют после публикации позитивных макроэкономических индикаторов. По ходу торгов ему удалось даже обновить 12-летний максимум 1,9540 долл. И инфляционные данные, и высокий уровень розничных продаж (+0,2%) и низкая безработица (4,7%) существенно повышают вероятность еще одного по крайней мере повышения процентных ставок.

Японская иена (+1%) уверенно выросла после того, как Банк Японии опубликовал доклад и индекс TANKAN. Прогнозы большинства компаний сходятся в том, что и расходы потребителей, и доходы от продаж будут расти и дальше. Этот квартальный индекс уверенности крупных производителей составил 22, а это второе по величине его значение за последние 13 лет. Многие эксперты склоняются к тому, что иена в течение года сможет подорожать до значения 95 за 1 долл.

Товарно-сырьевой рынок

На нефтяном рынке, как и предсказывалось многими аналитиками, начался новый виток в росте цен на нефть. По итогам недели североморская нефть сорта «brent» подорожала сразу на 7 долл. до 43,5 долл./бар. (+16%), а «американская» «light» – на 5 долл. до 46,2 долл./бар. (+13%). Такой стремительный рост нефтяных котировок у многих вызвал недоумение: ведь серьезных «бычьих» факторов на первый взгляд и не было.

В начале недели поддержку ценам на энергоносители оказали сообщения Саудовской Аравии и Кувейта о сокращении нефтедобычи с января следующего года в соответствии с последним решением конференции ОПЕК, а также очередная диверсия на иракском нефтепроводе Киркук-Джейхан. Но все же рынок больше всколыхнул прогноз погоды. Информация о значительном похолодании до конца декабря в Северном полушарии и, особенно на Северо-востоке и Среднем Западе США, вызвала ажиотажную покупку фьючерсных контрактов на все энергоносители. Ведь оба последних региона - главные потребители мазута и природного газа в зимний отопительный сезон.

На этом фоне вышедшие в среду очередные еженедельные данные о состоянии запасов энергоносителей в США спровоцировали стремительную волну покупок нефтяных контрактов. Вроде и незначительное снижение запасов нефти и топочного мазута на 100 тыс бар. подтолкнуло цены, и они взлетели вверх на 2 долл. в Нью-Йорке и на 3 долл. в Лондоне. В конце недели дополнительное напряжение на рынке вызвал еще один фактор: угроза со стороны Аль-Каиды и Усамы бен Ладена о скорой атаке террористов на ближневосточные нефтяные установки.

Теперь ситуация на рынке нефти в ближайшее время будет сильно зависеть от погоды в северном полушарии и США, а также адекватной этому динамике запасов нефтепродуктов. Они, в свою очередь, пока не вызывают беспокойства, так как уровень импорта нефти в США остается очень высоким. В долгосрочной же перспективе эксперты Организации по экономическому сотрудничеству и развитию прогнозируют рост цен: к 2030 г. среднегодовая цена нефти поднимется до 40 долл./барр., если ОПЕК не сумеет резко увеличить добычу.

Некоторая консолидация доллара на мировом валютном рынке оказала «успокаивающее» действие и на котировки драгоценных металлов: золото – 441 долл./унц. (+1,6%), платина - 834 долл./унц. (-0,2%), серебро – 6,76 долл./унц. (-0,4%). Стабильность фондового рынка также удерживает инвесторов от покупок. Вместе с тем за две недели до подведения годовых итогов от спекулятивных фондов можно ожидать и массовых продаж при закрытии балансов. В этом случае обвала котировок не избежать.

А вот на рынке промышленных металлов, наоборот, наблюдалась активная покупка контрактов после выхода из спекулятивной игры многих фондов. Хорошие экономические данные Японии, Британии и США обещают и рост спроса на эту группу сырьевых ресурсов. Никель по итогам недели подорожал до 13600 долл./т (+7%), медь – 3150 долл./т (+4,3%), алюминий – 1830 долл./т (+2,8%). По поводу последнего, известный аналитический центр BB&T Capital Markets сулит большие проблемы. Нехватка электроэнергии у Китая и глобального истощения бокситовых запасов может спровоцировать дефицит металла уже в 2005 году, с апогеем этого кризиса в 2006 году. Между тем на волне дефицитной лихорадки, цинк подорожал только за эту неделю на 10%, и цена тонны превысила 4-летний максимум 1210 долл. Такое предновогоднее поведение котировок цинка обещает продолжение тенденции и в следующем году.

Сергей Худолей