сегодня в выпуске:
- Недвижимость для мелкого инвестора
- Инвесторы окончательно утратили чувство риска
- Управляющая компания КИТ создает фонд акций 2-го эшелона

Недвижимость для мелкого инвестора

Наконец-то рядовые инвесторы получили возможность вкладывать средства в недвижимость. Через две недели управляющая компания “Регион Девелопмент” начнет формирование закрытого паевого фонда недвижимости “Перспективные инвестиции”, средства которого будут вложены в строительство жилого комплекса в Строгине. Этот ПИФ создается всего на год, а вложить в него можно от 30 000 руб.

Вознаграждение управляющего составит 1,5% стоимости чистых активов фонда, а общий размер вознаграждений (спецдепозитарию, аудитору и пр.) не более 2,1% стоимости активов.

Бурно растущий вот уже четыре года рынок недвижимости все больше манит инвесторов. Однако для покупки самой скромной московской квартиры нужно иметь от $40 000. Открыть дорогу мелким инвесторам на этот рынок могли бы закрытые фонды недвижимости. Они появились в России около года назад. Сейчас их более 20, но большинство из них все равно доступны для крайне узкого круга инвесторов: вложения в них начинаются от 1 млн руб., но “входной билет” бывает и на порядок дороже. Кроме того, такие фонды создавались на очень длинный срок, не менее пяти лет.

Но на этой неделе ФСФР зарегистрировала правила первого по-настоящему розничного фонда недвижимости — “Перспективные инвестиции” под управлением УК “Регион Девелопмент”. Его формирование начнется 16 июля, а минимальная сумма инвестиций в фонд составит 30 000 руб. при стоимости пая 10 000 руб. Этот фонд рассчитан, в первую очередь, на частных лиц, говорит гендиректор “Регион Девелопмента” Павел Зюбин.

В отличие от остальных фондов недвижимости “Перспективные инвестиции” создан всего на год: он будет ликвидирован 16 октября 2005 г., после чего пайщики получат деньги. Средства фонда составят 150 млн руб. Если к 16 октября 2004 г. фонд не наберет эту сумму от розничных пайщиков, он привлечет их от других источников, обещает Зюбин.

Эти деньги будут вложены в строительство нового жилого комплекса бизнес-класса “Янтарный город” в московском районе Строгино, который возведет компания “Сити-ХХI век”. По словам ее пресс-секретаря Сергея Лядова, “Перспективные инвестиции” не единственный источник финансирования проекта.

Так что фонд и его пайщики фактически станут соинвесторами проекта, который пока находится на начальной стадии строительства. Активы фонда будут представлять собой права по инвестиционным контрактам — аналог договора уступки права требования по инвестиционному контракту.

Вложение денег на начальном этапе строительства — самый доходный способ инвестирования в недвижимость. “Доходность вхождения в проект на стадии котлована в ситуации активно растущего рынка при выходе на стадии готового дома может превышать 50%”, — говорит гендиректор “МИАН-Девелопмента” Анатолий Морозов.

Зюбин не берется предсказать доходность нового фонда, но обещает сделать ставку не на достижение максимальной прибыли, а на обеспечение наибольших гарантий для пайщиков. В частности, Зюбин надеется, что до начала размещения паев УК договорится с застройщиком о выкупе активов фонда к моменту его ликвидации, и обещает показывать соответствующие документы потенциальным пайщикам. “Прежде чем мы возьмем хоть одну копейку у инвесторов, такие договоры будут подписаны”, — говорит Зюбин. По его мнению, наличие покупателей на активы фонда обеспечивают высокие гарантии для пайщиков.

Это избавит пайщиков от затягивания строительства — одного из главных рисков столь краткосрочного фонда. По словам девелоперов, обычно полный цикл строительства занимает 1,5-3 года.

Управляющие, однако, отмечают другой существенный риск “Перспективных инвестиций” — то, что все его средства будут вложены в один-единственный проект. Активы фонда следует инвестировать в несколько проектов разных застройщиков, чтобы диверсифицировать риски, говорит начальник управления прямых инвестиций УК Промышленно-строительного банка Дмитрий Кожевников. С ним соглашается главный управляющий директор компании “Альфа-Капитал” Анатолий Милюков, по мнению которого риски пайщиков слишком высоки: если со строительством “Янтарного города” возникнут проблемы, инвесторы не получат прибыли, даже если весь рынок недвижимости вырастет. Банкротство застройщика станет катастрофой для фонда, предупреждает Кожевников.

Зюбин надеется, что этого не случится, и уповает на надежность застройщика: “Вероятность того, что именно с "Сити" что-то случится, мала. Эта компания строила много домов в установленные сроки в разных районах Москвы, к примеру, в Новых Черемушках, Митине, Братееве, Новокосине”. По его мнению, для небольшого фонда, каким является “Перспективные инвестиции”, один застройщик скорее хорошо, чем плохо.

Эксперт по паевым фондам The PBN Company Максим Капитан рад попыткам сделать настоящий розничный фонд недвижимости. “Я абсолютно не вижу причин для частников избегать такого рода фонда”, — говорит он.

Спрос на подобные фонды признают даже конкуренты. “Желание людей поучаствовать в рынке, который дает 30-40% прироста ежегодно, сегодня велико, и я не удивлюсь, если фонд наберет [необходимое количество] пайщиков”, — говорит, в частности, Милюков из “Альфа-Капитала”. А “Регион Девелопмент”, если “Перспективные инвестиции” окажется удачным, планирует создать еще один фонд недвижимости для физлиц, но вдвое больший — с активами примерно $10 млн.
Ведомости

Инвесторы окончательно утратили чувство риска

В ожидании неминуемого ужесточения мировой денежной политики инвесторы продолжали выводить деньги с развивающихся рынков. Исключение представляет лишь один из этих рынков - российский.

Россию покупают глобальные инвесторы

Инвестиционные фонды продолжают выводить средства с развивающихся рынков. "Несмотря на положительные макроэкономические показатели, продажи акций превысили покупки на рынках Венгрии, Польши, Южной Африки, Турции и Чехии", - говорится в последнем докладе EmergingPortfolio Fund Research (EPFR) - организации, следящей за движением средств около 7000 фондов, зарегистрированных в США, Северной Америке, Европе, Азии и офшорных зонах и контролирующих около $3 трлн.

Исключение из общей тенденции - Россия. По данным EPFR, поток денег, вкладываемых в акции российских компаний, не прекращался с августа прошлого года. За минувшие десять месяцев показатель покупок превысил продажи на $1.6 млрд. О том, что происходило в июне, в EPFR не знают, но смены тенденции не ожидают. "Глобальные/международные фонды покупают "большую картину" - и этот процесс перевешивает продажи акций региональными и специализированными фондами, которых гораздо больше заботят последствия политически мотивированного налогового разбирательства с "ЮКОСом", - объясняют ситуацию в EmergingPortfolio Fund Research.

Обнародованная Центральным банком РФ статистика отчасти подтверждает положительную динамику притока портфельных инвестиций в Россию. По итогам прошлого года накопленные портфельные иностранные инвестиции в Россию увеличились более чем на 50% и составили на 1 января 2004 года $93.9 млрд. Участие нерезидентов в капитале российских банков и нефинансовых предприятий за 2003 год увеличилось на 87.4%. "Столь быстрый рост был связан как с притоком средств иностранных инвесторов на российский фондовый рынок, так и с переоценкой существующих вложений в связи с ростом котировок акций российских компаний", - считает Елена Матросова - руководитель Центра макроэкономических исследований (ЦМЭИ) компании "БДО Юникон".

Нашествие ариев

Цены на российские еврооблигации определяются процентными ставками по казначейским облигациям США. Все внутрироссийские факторы объясняют не более трети колебаний государственных ценных бумаг, котируемых на европейском рынке. Так как инвесторы были хорошо готовы к повышению учетной ставки ФРС, чуда не произошло и рынок не дрогнул Инвесторы опасались повышения ставки сразу на 0.5%, а ожидаемые 0.25% никого не удивили.

На этот раз по российским долговым бумагам ударило германское правительство. В минувший четверг было закончено размещение долговых обязательств на общую сумму около 5 млрд. евро. На самом деле обязательства ариев - это превращенная в рыночную часть государственного долга России перед Германией.

"Арийцы больно ударили по российским евробондам", - говорится в последнем докладе аналитиков германской HVB Group, но уже очень скоро рынок придет в чувство, прогнозируют они. Спрос на арийские облигации превысил предложение в несколько раз. Российское правительство выразило крайнее недовольство по поводу такой продажи и словами неназванного представителя предупредило других владельцев парижского долга о недопустимости подобных мероприятий в дальнейшем. На этом очевидная часть истории заканчивается и начинается "конспиративная".

Разговоры о том, что парижский долг нужно реструктуризировать, велись уже давно. Но простой обмен нерыночных долгов на евробонды по типу того, что было сделано с долгом Лондонского клуба, объединившего частных кредиторов советского правительства и его внешнеторговых объединений, был невозможен. Дело в том, что стоимость парижского долга не принимается в расчет международными рейтинговыми агентствами, которые исторически оценивают вероятность дефолта только по облигациям, которые размещены на публичном рынке. Перевод нерыночных долгов в категорию рыночного мог бы повлиять на оценки рейтинговых агентств и если не повысить его, то отложить его ожидаемое повышение. В случае же если облигации выпускает Германия, формально это никак не сказывается на оценке долгового бремени России. Зато предоставляет выгодную возможность российским финансовым институтам скупить высокодоходные валютные обязательства национального правительства. Скорее всего в роли первоочередных покупателей могут оказаться окологосударственные структуры, которые таким образом выведут часть "ненужной" внутреннему денежному рынку валюты и застрахуют правительство от сброса гособлигаций в тревожные времена. Аналитики HVB Group такую скупку не исключают. Здесь не верят заявлениям "неназванных представителей" , так как они явно играют на руку тому, кто собирается приобретать их на вторичном рынке.
Финансовые Известия

Управляющая компания "КИТ" приступает к созданию первого интервального паевого фонда, который будет вкладывать средства в акции компаний с малой и средней капитализацией – акции второго эшелона. Данный фонд станет 9-м ПИФом под управлением УК "КИТ".

"Цель создания фонда и заключается в том, чтобы дать возможность инвесторам осуществлять долгосрочные инвестиции в акции компаний российской экономики без ограничений по ликвидности акций компании и ее капитализации", - говорит генеральный директор управляющей компании "КИТ" Владимир Кириллов.

Тип ПИФа "КИТ – Фонд акций второго эшелона" – интервальный – определяется требованиями законодательства к составу активов паевых фондов. Инвестиционная декларация интервального фонда позволяет вкладывать большую долю средств (до 50%) в ценные бумаги, не имеющие признаваемых котировок, а также корпоративные акции и облигации, не включенные в котировальные листы бирж (до 80%).

"Инвестиции ИПИФ "КИТ – Фонд акций второго эшелона" будут осуществляться преимущественно в акции компаний, чья капитализация оценивается в 300-500 млн долларов США. Поскольку эти акции не обладают высокой ликвидностью, это повышает инвестиционный риск вложений, но наряду с этим, серьезная недооцененность акций компаний с низкой капитализацией создает возможность для получения большого дохода в будущем. В состав активов фонда могут входить и ликвидные акции, но преимущество по включению в портфель имеют акции 2-го эшелона", - пояснила аналитик УК "КИТ" Юлия Новикова.

Формирование "КИТ – Фонд акций второго эшелона" начнется 26 июля. Выдача инвестиционных паев при формировании фонда осуществляется при условии внесения в фонд денежных средств в размере не менее 1 тысячи рублей, что соответствует стоимости 1 пая.

После завершения формирования фонда выдача и погашение паев будет осуществляться в интервалы с 15 октября по 28 октября, с 15 января по 28 января, с 15 апреля по 28 апреля и с 15 июля по 28 июля.
М3 - Медиа