ВЫПУСК 178
ОТВЕТЫ НА ВОПРОСЫ ЧИТАТЕЛЕЙ

В этом выпуске рассылки я отвечаю на вопрос, как обнаруживается активность крупных торговцев на графике.

*

Когда крупные торговцы входят в игру, то резко увеличивается объём торгов, а цена при этом совершает довольно-таки сильные движения или вверх, или вниз. Когда цена начинает на большом объёме расти, то это значит, что крупные игроки покупают, а мелкие и средние им продают. Когда цена на большом объёме падает, то это означает, что крупные игроки продают, а мелкие и средние покупают. Наша с вами задача – играть на стороне крупных игроков, поэтому мы должны делать то же, что и они. Ни в коем случае нельзя открывать
позиции против сильного тренда.
Для обнаружения торговой активности «крупняка» я использую 15-минутные, часовые и дневные графики. Начало интервенции крупного капитала может быть с очень высокой степенью идентифицировано по одной свече на графике дневного масштаба. Вообще говоря, график дневного масштаба – самый важный. Сигналы, которые поступают из других масштабов не так важны, кроме того, чем меньше временной масштаб графика, тем меньшую достоверность имеет сигнал. Интервенция и эвакуация крупного капитала продолжается на рынке минимум
2-3 дня, поэтому у агрессивного трейдера появляется шанс сыграть в тенденцию.
Однако бывают такие ситуации, когда большой объём отнюдь не означает, что крупные трейдеры в игре. Так, например, в стадии ажиотажа большой объём может быть вызван не столько покупками крупных операторов рынка, сколько лихорадочной торговой активностью мелких и средних спекулянтов (это же справедливо для стадии дизажиотажа). В этой ситуации я уже не торгую по тренду, а подтягиваю стопы с целью на первом же существенном откате закрыть с прибылью ранее открытые позиции.
Действия крупных игроков порой непонятны остальным. На первый взгляд эти действия кажутся абсурдными. Вдруг ни с того, ни с сего начинает расти бумага, которая полгода не подавала признаков жизни. Для основной массы участников торгов возникает сложность с определением причины: почему рынок «рванул»? На самом деле, всё очень просто – эту бумагу скупает «крупняк». Даже если крупные спекулянты будут покупать бумагу просто так, безо всяких оснований, то цена на неё всё равно будет расти. Крупные торговцы толкают
цены вверх просто самим фактом покупки акций. Les gros bataillons ont toujours raison – большие батальоны всегда правы, говаривал Наполеон.
Можно сказать, что крупные игроки знают этот «секрет рынка» и держат его в тайне. Или, например, бывает такая ситуация, когда крупные инвесторы берут бумаги, которые с точки зрения мелких и средних торговцев уже перекуплены. Тут мы должны вспомнить об очевидном и реальном. То, что для крупных трейдеров реально, для мелких и средних может быть не очевидно. Ходы биржевых авторитетов поначалу вызывают недоумение. Но это только поначалу.
В партии Фишер-Бенко, которая игралась на открытом чемпионате США 1963 г., после восемнадцатого хода сложилась интересная позиция. Возьмите шахматную доску, расставьте фигуры и разыграйте следующие ходы:
1.e4 g6
2.d4 Сg7
3.Кc3 d6
4. f4 Кf6
5. Кf3 O-O
6.Сd3 Сg4
7.h3 С x f3
8.Ф x f3 Кc6
9.Сe3 e5
10.d x e5 d x e5
11.f5 g x f5
12.Ф x f5 Кd4
13.Фf2 Кe8
14.O-O Кd6
15.Фg3 Крh8
16.Фg4 c6
17.Фh5 Фе8
18.С x d4 e x d4
Чёрным угрожает мат на h7, однако прямолинейное 19. e5 не проходит из за 19. … f5! В этой ситуации Фишер делает ход, который на первый взгляд кажется абсурдным. Он подставляет под бой ладью:
19. Лf6
Однако брать её нельзя: если 19. … С:f6, то теперь проходит 20. e5 и затем Ф:h7Х (не спасает 20. … Кe4, так как 21. С:e4 и положение чёрных очень плохое). Далее в партии последовало:
19. … Крg8
20. e5 h6
21. Кe2
… и чёрные сдались ввиду неизбежного мата. Так и крупные и опытные торговцы: вроде сначала подставляют ладью, а потом выясняется, что позиция мелких и средних спекулянтов безнадёжна.
В этой связи мне вспоминается просто-таки хрестоматийный эпизод, когда Натан Ротшильд буквально за один день сделал состояние на государственных облигациях Великобритании. Итак, представьте себе эпоху ста дней, лондонскую биржу, июнь 1815 года. Наполеон, отбросив пруссаков при Линьи, ведёт свою армию на Брюссель. Ему противостоит союзническая армия герцога Веллингтона. От исхода предстоящего сражения зависит очень многое. Биржевики насторожились. Все ждут вестей с поля битвы. Зная, что приоритетное получение
свежей и оперативной информации – это гарантия успеха, Натан Ротшильд развернул на материке целую систему по доставке важных сведений. Его курьеры первыми привозят в Лондон известие о том, что Наполеон разбит при Ватерлоо. Ротшильд получает в свои руки ценнейшие сведения. О победе Веллингтона в Лондоне пока никто не знает. Как бы в этой ситуации поступили бы вы, уважаемый читатель? Наверное, бросились бы покупать… Но что же предпринимает герой нашей истории? Он начинает продавать!!! Широкие массы торговцев видят,
как Натан Ротшильд, прислонившись к колонне (сейчас это место показывают туристам), отдаёт своим брокерам приказ сбрасывать государственные облигации Великобритании. Биржевики начинают лихорадочно совещаться, пытаясь определить, зачем он это делает. Ротшильда знают как крупного и авторитетного игрока, поэтому все понимают, что делает он это неспроста. Но всё-таки почему? И тут до биржевой толпы доходит, что, наверное, он знает, что Наполеон разбил Веллингтона… Лондонскую биржу охватывает паника. Все начинают
сбрасывать свои бумаги. В результате их курс сильно падает. В то же время биржевики замечают, что подешевевшие бумаги кто-то скупает: ведь если бы покупателей не было бы вообще, то рынок стал бы практически неликвидным и курс облигаций упал бы до нуля! – Биржа пребывает в недоумении. Вы, уважаемый читатель, наверное, догадались, что человек, скупавший заметно подешевевшие облигации, был никем иным, как Натаном Ротшильдом. Только делал он это через брокеров, которые были малознакомы широкой публике. Самое интересное
началось на следующий день, когда народ узнал, что в битве при Ватерлоо Наполеон разбит объединёнными усилиями Веллингтона и подошедшего к нему на помощь Блюхера. Все бросились покупать. Но биржа с удивлением обнаружила, что большинство облигаций находится в руках одного единственного держателя… Потом Ротшильд продал бумаги всем желающим. Но по запредельной цене. Говорят, что в результате этой операции он заработал 1 млн. фунтов-стерлингов – по тем временам астрономическую сумму.
Если уж мы коснулись военной истории, то я не могу обойти молчанием одну проблему, над которой бьётся уже не одно поколение исследователей: почему в 1812 г. при преследовании отступающей французской армии Кутузов вёл себя крайне пассивно и, фактически, дал Наполеону уйти? В своё время советские военные историки вроде бы опровергли эту точку зрения (действительно, вспомним энергичные действия русской армии при Красном 16-18 ноября – Кутузов срезал дорогу по просёлкам и разрезал армию неприятеля пополам, как червяка:
супротив этого все бонапартовы тактические хитрости оказались бессильны). Однако определённая доля непонимания всё же осталось, особенно это касается действий русской армии в районе Березины.
Было понятно, что, во-первых, Кутузов берёг жизни русских солдат, ибо и они жестоко страдали от сильных морозов. Интендантская и провиантские службы работали из рук вон плохо, процветало воровство. В этой ситуации наши войска не могли двигаться слишком быстро. Во-вторых, престарелый фельдмаршал действовал исходя из русских интересов – главная цель, чтобы Наполеон покинул пределы России, а уж там, в Европе, пусть европейцы сами с ним разбираются. Однако все историки понимают, что с Наполеоном лучше было бы покончить
на необъятных равнинах нашей страны, тогда, в 1812 г., потому что весной следующего года война возобновилась, и прежде чем великий завоеватель оказался на острове Св. Елены, сотни тысяч людей погибли на полях сражений.
Я долго думал над загадкой медлительности Кутузова, пока наконец не понял, в чём дело. Всё оказалось довольно просто – как и в случае с жертвой ладьи в партии Фишера с Бенко. Понимаете, и Наполеон, и Кутузов, были в военном деле гроссмейстерами. Они прекрасно знали друг друга и поэтому многие перипетии той кампании, причудливые изгибы движения корпусов и армий, странные на первый взгляд манёвры и контрманёвры объясняются теми нюансами, которые понимали эти два полководца, и которые, порой не понимали остальные
генералы. После того, как Наполеон уклонился от генерального сражения при Малоярославце, его основная цель состояла в том, чтобы уйти из России максимально быстро и с минимальными потерями. Для французов и их союзников вся остальная фаза войны – это история непрерывного бегства. Кутузов это прекрасно понимал. Он видел, что и безо всякого внешнего воздействия Наполеон будет улепётывать, что есть мочи. Поэтому единственный шанс как-то его задержать и пленить – это создать у него иллюзию слабости русской армии,
иллюзию того, что она не может преследовать французов, уклоняется от сражения и т.д. Вот почему он двигался так медленно. Он заманивал неприятеля: остановись, развернись, попытайся ввязаться в бой. Однако Наполеон от такой перспективы уклонялся с завидным постоянством, потому что понимал – надо уходить, и уходить как можно быстрее, промедление смерти подобно. Он был слишком умён, чтобы попасться в ловушку Кутузова. Более того, он не попал и в ловушку Чичагова и Витгенштейна, переправив остатки армии через Березину.
Поэтому то, что кажется непонятным сначала, при более пристальном рассмотрении оказывается понятным. Более того, после этого отпадает надобность снабжать действия великих прилагательными вроде «абсурдный», «парадоксальный» и «загадочный».

«Циньский Мугун спросил Радующегося Мастерству:
— Нет ли в твоем роду кого-нибудь другого, чтобы послать на поиски коня? Ведь годы твои уже немалые!
— У сыновей моих, вашего слуги, способности небольшие. Они сумеют найти хорошего коня, но не сумеют найти чудесного коня. Ведь хорошего коня узнают по его стати, по костяку и мускулам. У чудесного же коня все это то ли угасло, то ли скрыто, то ли утрачено, то ли забылось. Такой конь мчится, не поднимая пыли, не оставляя следов.
Прошу принять того, кто знает коней не хуже вашего слуги. С ним вместе скованный, я, ваш слуга, носил коромысла с хворостом и овощами. Это — Высящийся во Вселенной.
Мугун принял Высящегося во Вселенной и отправил на поиски коней.
Через три месяца тот вернулся и доложил:
— Отыскал. В Песчаных холмах.
— Какой конь? — спросил Мугун.
— Кобыла, каурая.
Послали за кобылой, а это оказался вороной жеребец. Опечалился Мугун, призвал Радующегося Мастерству и сказал:
— Вот неудача! Тот, кого ты прислал для поисков коня, не способен разобраться даже в масти, не отличает кобылы от жеребца. Какой же это знаток коней!
— Вот чего достиг! Вот почему он в тысячу, в тьму раз превзошел и меня, и других, которым несть числа! — глубоко вздохнув, воскликнул Радующийся Мастерству. — То, что видит Высящийся, — мельчайшие семена природы. Он овладел сущностью и не замечает поверхностного, весь во внутреннем и предал забвению внешнее. Видит то, что ему нужно видеть, не замечает того, чего ему не нужно видеть; наблюдает за тем, за чем следует наблюдать; опускает то, за чем не следует наблюдать. Конь, которого нашел Высящийся, будет действительно
ценным конем.
Жеребца привели, и это оказался конь поистине единственный во всей Поднебесной»!
(Книга философа Ле Цзы)

Это одна из самых знаменитых древнекитайских притч. Кутузов в 1812 г. «овладел сущностью и не замечал поверхностного», был «весь во внутреннем и предал забвению внешнее. Видел то, что ему нужно видеть, не замечал того, чего ему не нужно видеть; наблюдал за тем, за чем следует наблюдать; опускал то, за чем не следует наблюдать». Вот как описал Л. Н. Толстой поведение Кутузова во время Бородинского сражения.

Кутузов сидел, понурив седую голову и опустившись тяжёлым телом, на покрытой ковром лавке, на том самом месте, на котором утром его видел Пьер. Он не делал никаких распоряжений, а только соглашался или не соглашался на то, что предлагали ему.
«Да, да, сделайте это, – отвечал он на различные предложения. – Да, да, съезди, голубчик, посмотри, – обращался он то к тому, то к другому из приближённых; или: – Нет, не надо, лучше подождём», – говорил он. Он выслушивал привозимые ему донесения, отдавал приказания, когда это требовалось подчинёнными; но, выслушивая донесения, он, казалось, не интересовался смыслом слов того, что ему говорили, а что-то другое в выражении лиц, в тоне речи доносивших интересовало его. Долголетним военным опытом он знал и старческим
умом понимал, что руководить сотнями тысяч человек, борющихся со смертью, нельзя одному человеку, и знал, что решают участь сраженья не распоряжения главнокомандующего, не место, на котором стоят войска, не количество пушек и убитых людей, а та неуловимая сила, называемая духом войска, и он следил за этой силой и руководил ею, насколько это было в его власти.
Общее выражение лица Кутузова было сосредоточенное, спокойное внимание и напряжение, едва превозмогавшее усталость слабого и старого тела.
(Л. Н. Толстой «Война и мир»)

Но давайте вернёмся к рынку. Крупные, талантливые торговцы в поисках коня (какой-то акции) найдут вороного жеребца (с первого взгляда – самая обычная акция), а это окажется каурая кобыла (акция с огромным потенциалом роста). Уоррен Баффет на заре своей карьеры прославился просто-таки фантастическим, необъяснимым чутьём на акции.

– Полиграф Полиграфович, как вы кошек находите?
– Я их сердцем чую.
(х/ф «Собачье сердце»)

МАСТЕР КЛАСС КОНСТАНТИНА ЦАРИХИНА ПО ФЬЮЧЕРСАМ И ОПЦИОНАМ

Инвестиционная Компания «Риком-Траст» и Центр Финансового Образования представляют курс Константина Царихина «Мастер-класс по фьючерсам и опционам».
Курс включает в себя 6 занятий (проводятся по вторникам и пятницам):

7 октября 2008 г., вторник
10 октября 2008 г., пятница
14 октября 2008 г., вторник
17 октября 2008 г., пятница
21 октября 2008 г., вторник
24 октября 2008 г., пятница
Занятия проходят с 19:00 до 21:45, с 15-минутным перерывом на кофе-паузу.

Занятия проводит Царихин Константин Савельевич, профессиональный биржевой трейдер (стаж 14 лет), кандидат экономических наук, портфельный управляющий, преподаватель, автор многочисленных статей и учебников по фондовому рынку.

Занятия проходят в учебном центре ИК «Риком-Траст».

Адрес: Москва, Проточный переулок, д. 6., Ближайшее метро – «Cмоленская», Филевской или Аратско-Покровской линии.

Схема проезда http://www.ricom.ru/contacts.html

Вопросы по встрече можно задать по электронной почте director@fintraining.ru

Для прохождения обучения необходимо оформить заявку на прохождение обучения. См. базовый сайт рассылки www.fintraining.ru.

Ждем вас на занятиях!

ПРОГРАММА ЗАНЯТИЙ

Занятие 1. Торговля фьючерсами на российском фондовом рынке (часть I).

19:00-20:15. Что такое фьючерсный контракт? История возникновения фьючерсов. Механизм ценообразования. Торговля фьючерсами на реальном рынке.
20:15-20:30 – Перерыв.
20:30-21:45. Начальная и вариационная маржа. Взаимное движение спотовых и фьючерсных цен. Открытие и закрытие фьючерсных позиций. Механизм поставки.

Занятие 2. Торговля фьючерсами на российском фондовом рынке (часть II).

19:00-20:15. Фьючерсы в системе FORTS РТС. Ценные бумаги, финансовые инструменты и реальные товары, лежащие в основе фьючерсов. Даты поставки, размер начальной маржи, комиссия. Как начать торговать фьючерсами?
20:15-20:30 – Перерыв.
20:30-21:45. Технологии хеджирования и спекуляции на фьючерсах. Преимущества и недостатки фьючерсной торговли.
Занятие 3. Торговля опционами на российском фондовом рынке (I часть).

19:00-20:15. Что такое опционный контракт? История возникновения опционов. Опционы CALL и PUT. Виды опционов: европейский и американский. Участники опционной сделки: держатель (покупатель) и подписчик (продавец). Примеры заключения опционных сделок на реальном рынке.
20:15-20:30 – Перерыв.
20:30-21:45. Покупка и продажа опционов. Цена и премия опционов. Дата экспирации и страйк-цена. Механизм ценообразования на опционы. Опционы «без денег», «паритетный», «при деньгах».
Занятие 4. Торговля опционами на российском фондовом рынке (II часть).

19:00-20:15. Опционы в системе FORTS РТС. Ценные бумаги, лежащие в основе опционов. Даты поставки, гарантийное обеспечение, комиссия. Как начать торговать опционами?
20:15-20:30 – Перерыв.
20:30-21:45. Основные понятия об опционных стратегиях. Взаимодействие спота, фьючерса и опционов. Экспирация.
Занятие 5. Торговля опционами на российском фондовом рынке (III часть).

19:00-20:15. Покупка опционов CALL и PUT. Хеджирование длинных и коротких позиций на споте и фьючерсе.
20:15-20:30 – Перерыв.
20:30-21:45. Продажа покрытых опционов CALL и PUT. Планирование будущего дохода. Условия выхода из опционной схемы.

Занятие 6. Торговля опционами на российском фондовом рынке (IV часть).

19:00-20:15. Одновременная продажа непокрытых опционов CALL и PUT. Неисполнимые опционы.
20:15-20:30 – Перерыв.
20:30-21:45. Классические опционные стратегии «спрэд», «стрэддл» и «стрэнгл». Их применимость и эффективность на российском рынке. «Синтетический» фьючерс.