В финале недели, как и ожидалось, "евробыки" все же поставили свою точку, обозначив вектор ближайших торгов, а также реализовав ожидания большинства участников рынка...

Говоря откровенно, пятничные торги нас разочаровали - характерных "ложных замахов" и ожидаемых нами "медвежьих/бычьих западней", привычных под занавес недельной сессии, мы так и не дождались. Все происходило на редкость буднично и академично. На фоне публикации данных ключевого обзора недели, которые в целом вышли на уровне прогнозов, курсы основных валют, после недолгих колебаний, предпочли реализовать ожидаемую многими коррекцию после трехдневного снижения с начала года. В итоге, возможных для подобной ситуации "сборов стопов" и предварительной "традиционной зачистки" в прошедшую пятницу мы так и не увидели.
Подобное "бесхитростное" поведение рынка, увы, не позволило нам "слезть с забора", обусловив зрительский статус до конца пятничных торгов.
Итак, прослеживая торги в заключительный торговый день после- новогодней недели, заметим, что начинались они достаточно вяло - в ходе азиатской сессии "евробыки" предприняли робкую попытку сократить внушительные потери двух предыдущих после- праздничных дней. Однако, заметных новостных драйверов в поддержку "быкам" не наблюдалось, и потому паре евро/доллар, несмотря на ощутимую поддержку со стороны растущих кросс-курсов с участием иены, удалось прибавить лишь скромные 30 пунктов.
Напомним, что основным фактором распродаж иен по-прежнему были ожидания, связанные с тем, что японский Минфин и Банк Японии будут проводить активные меры, направленные на борьбу с дефляцией и стимулирование экономической активности.
В тоже время сдерживающим фактором для курсов основных валют против доллара являлись данные опубликованного в среду протокола последнего заседания Комитета открытого рынка ФРС США, согласно которому отдельные члены FOMC выразили свое несогласие в необходимости продолжения политики количественного ослабления кредитно-денежной политики в стране. Они указали на растущие риски негативного влияния на финансовые рынки от продолжения этой политики. А это, в свою очередь, укрепило ожидания экспертов в том, что уже до конца текущего года Федрезерв может сократить, либо даже полностью прекратить покупки облигаций.
Не остался без внимания и факт роста доходности американских облигаций накануне.
Ну а главной причиной нежелания инвесторов рисковать в ходе азиатской и европейской сессий, очевидно, были ожидания, связанные с предстоящей публикацией данных обзора рынка труда в США.
Напомним, что торги в Европе открылись под знаком сильных данных по уровню розничных продаж в Германии за ноябрь. Так, значение индекса, при прогнозе +0.8% за месяц, -1.6% за год, и предыдущем значении -2.8% за месяц, -0.8% за год, неожиданно поднялось до +1.2% за месяц, -0.9% за год.
Позитив данных по уровню розничных продаж в Германии не позволил, однако, изменить доминирующих настроений на рынках. Более того, последующая статистика по уровню деловой активности в сфере услуг и индексам потребительских цен из ведущих экономик Европы(17), не смогла поддержать бычий настрой на рынках.
Напомним, что индекс деловой активности в сфере услуг в Италии за декабрь составил 45.6, тогда как средний прогноз был 44.7, а предыдущее значение было равным 44.6. Индекс деловой активности в сфере услуг во Франции за декабрь, при прогнозе 46.0, и предыдущем значении 45.8, составил 45.2. А индекс деловой активности в сфере услуг в Германии за декабрь 52.0, тогда как эксперты ожидали роста до 52.1, после предыдущего значения 49.7. В итоге, региональный показатель оказался на уровне ожиданий - индекс деловой активности в сфере услуг в Европе(17) за декабрь, при прогнозе 47.8, и предыдущем значении 46.7, составил 47.8.
Инфляционные показатели в Европе пока не внушают сильного беспокойства. Так, согласно пятничным отчетам, предварительное значение индекса потребительских цен в Италии за декабрь выросло на +0.3% за месяц, +2.4% за год, тогда как средний прогноз составлял +0.2% за месяц, +2.3% за год, а предыдущее значение было равным -0.2% за месяц, +2.5% за год. При этом предварительное значение индекса потребительских цен в Европе(17) за декабрь составило +2.2% за год, что соответствовало предыдущему значению +2.2% за год.
В результате, до конца европейской сессии доминирование "медведей" было бесспорным, и лишь к началу торгов в США, в преддверие публикации ключевых данных недели, продавцы начали не спеша фиксировать "шорт-позиции", очевидно, не исключая возможности реализации традиционной пятничной коррекции.
Итак, как и ожидалось, количество рабочих мест в США за декабрь составило +155 тыс., что соответствовало ожидаемым уровням. При этом, однако, предыдущее значение оказалось пересмотрено с +146 тыс. до +161 тыс., что, безусловно, не осталось незамеченным. В тоже время безработица в США за декабрь, составив 7.8%, оказалась хуже средних ожиданий, предполагавших ее снижение до уровня 7.7%, после того, как предыдущее значение составило 7.8%.
Опубликованные позже данные также оказались неоднозначны. Напомним, что индекс деловой активности в сфере услуг Института менеджмента ISM в США за декабрь вырос 56.1, тогда как после предыдущего значения 54.7, экономисты ожидали снижения до 54.3. Индекс же производственных заказов за ноябрь в США, напротив, разочаровал игроков. Показатель, при прогнозе +0.6%, и предыдущем значении +0.8%, составил 0.0%.
Однако, в целом, опубликованные в США данные рынок расценил как умеренно позитивные, что, на фоне предполагаемой пятничной коррекции, очевидно, оправдало ожидания большинства участников рынка - пара евро/доллар поднялась на американской сессии до отметки 1.3088, что более чем на 90 пунктов выше минимальных уровней дня.
Вновь напомним, что цели начавшейся коррекции могут находиться на уровнях 1.3145-50, а затем и 1.3175-80. Агрессивные игроки пока сохраняют шансы заработать на краткосрочных покупках с указанными целями, тогда как стратегическим инвесторам необходимо дождаться завершения повышательной коррекции, чтобы затем, на ее вершине, наметить среднесрочные продажи. Целями этих продаж, на наш взгляд, могут стать уровни 1.2880-85, а затем и 1.2805-10

Автор: Валиев Вахид

Источник: Банковская группа «Лайф»

Базельский комитет смягчил требования к финансовой стабильности банков.

Глобальные банковские регуляторы смягчили один из ключевых элементов своего плана по созданию более безопасной финансовой системы, пойдя на уступки банкам, утверждавшим, что новые требования невыполнимы и рискованны с финансовой точки зрения. Базельский комитет по банковскому надзору, объединяющий в своих рядах регуляторов высших инстанций и руководителей центральных банков, объявил в воскресенье, что согласился смягчить правило, разработанное для гарантирования того, что банки смогут переносить финансовые кризисы без проблем с ликвидностью. Поддавшись интенсивному сопротивлению банковской индустрии, продолжавшемуся два года, регуляторы облегчили для банков задачу соответствия этому правилу, известному как "коэффициент покрытия ликвидности" (liquidity coverage ratio, LCR), и отложили его полное внедрение до 2019 года. Это уже очередной случай, когда регуляторы отступают от своих знаковых решений 2010 года, принятых в ответ на мировой финансовый кризис, хотя сами регуляторы утверждают, что эти изменения делают банковское регулирование гораздо более сильным, чем до кризиса. Так называемое соглашение "Базель III" потребовало от банков существенно увеличить буферы капитала и запастись новой ликвидностью на триллионы долларов.

Банковская индустрия возразила, что это драконовские изменения, которые спровоцируют существенное сокращение кредитования. Регуляторы в конечном итоге согласились с некоторыми аргументами банков и решили отложить введение правил и смягчить ключевые стандарты. Между тем, в отдельных странах, в т.ч. в США, появляется все больше сомнений в том, будут ли эти правила введены в принципе.Правило ликвидности требует от банков держать ликвидные активы, которые первоначально по преимуществу сводились к наличности и правительственным бондам, в достаточном количестве, чтобы перенести острый 30-дневный кризис ликвидности, подобный тому, что произошел осенью 2008 года. В конце 2011 года Базельский комитет подсчитал, что эти правила готовы выполнить менее половины ведущих 200 банков мира и что им будет необходимо найти в общей сложности 1,8 трлн евро высоколиквидных активов для соответствия коэффициенту, когда правила вступят в силу в 2015 году. Поступившие в воскресенье известия существенно уменьшают эту нагрузку. Возглавивший переговоры Мервин Кинг, глава Банка Англии, сообщил на пресс-конференции в воскресенье, что подавляющее большинство из тех 200 банков уже соответствуют новым нормативам, однако отчасти благодаря экстраординарным усилиями, предпринятым многими центральными банками для смягчения финансового кризиса. Кинг выразил мнение о том, что пересмотр правила по ликвидности равнозначен его разводнению.

"Это вопрос индивидуального восприятия – существенны эти изменения или нет, – отметил он. – Одной из целей, разумеется, было прислушаться к прозвучавшим комментариям. Никто не хотел сделать правила более сильными или слабыми, а скорее сделать их более реалистичными". Стефан Ингвес, глава центрального банка Швеции и председатель базельской группы, назвал правило ликвидности большим достижением и очень полезным инструментом на будущее, когда речь будет заходить об обеспечении мировой финансовой стабильности. Главные изменения коснулись того, что банки могут засчитывать в качестве "высококачественных ликвидных активов". В 2010 году Базельский комитет установил очень узкие рамки, включив в эти активы правительственные бонды, размещенную в центральных банках наличность и практически ничего более. Банковская индустрия выступала за более широкий спектр активов – от акций из разряда "голубых фишек" до обеспеченных ипотекой ценных бумаг и золота. Регуляторы сначала презрительно усмехнулись над аргументами банков, посчитав, что они отражают желание индустрии вернуться к докризисному безрассудству. Однако европейский долговой кризис, в результате которого часть правительственных бондов стала "бросовой" и неликвидной, послужил толчком для переосмысления, указывают источники, вовлеченные в процесс переговоров. В итоге банкам было разрешено использовать менее традиционные активы для покрытия до 15% от общего размера активов.

Сюда входят обеспеченные жилищной ипотекой ценные бумаги с высокими рейтингами, что приоритетно для американской банковской индустрии, в которой накопилось подобных активов на триллионы долларов. При учете к этим активам будет применяться дисконт (haircut) в 25%. Еще одной уступкой со стороны регуляторов стало изменение критериев для определения серьезности кризисов, с которыми могут столкнуться банки и которые им придется перенести в соответствии с новыми правилами. Так, например, согласно первоначальному варианту, банки должны были исходить из того, что при 30-дневном кризисе их база розничных депозитов сократится на 5%. Банковская индустрия назвала такие цифры слишком пессимистичными. Воскресные изменения снижают этот порог до 3%. Кроме того, теперь предполагается, что выборка кредитных средств корпоративными клиентами составит при кризисе не 100%, а 30% – это изменение существенно уменьшает объем ликвидных активов, которые должны иметь в своем распоряжении банки.

В дополнение ко всему, если в первоначальном варианте правила должны были вступить в силу 1 января 2015 года, теперь банкам к этому сроку нужно будет удовлетворить только часть требований. Таким образом, введение правил будет производиться поэтапно в течение следующих четырех лет. Теперь ключевым вопросом остается судьба еще одного правила ликвидности, известного как коэффициент чистого стабильного финансирования в долгосрочном периоде (net stable funding ratio), который вошел в рамки Базель III на первоначальном этапе, но затем стал предметом неопределенности. Банковская индустрия считает это правило более обременительным и неудачно задуманным, чем LCR, и некоторые лидеры индустрии заявили, что в конечном итоге оно будет снято с повестки дня. Кинг в воскресенье опроверг такие предположения, заявив, что Базельский комитет планирует в скором времени снова сфокусировать свое внимание на этом коэффициенте, назвав его "абсолютно необходимой" составляющей для обеспечения финансовой стабильности.

Аналитический обзор Форекс / Forex - подготовлено Киевский Дилинговый Центр