Эмитент......::..Цена,$.:....Объем, шт::::..Изменение
Газпром..........::.2,250.....:....:848 347...:..:...:-1,14%
ЛУКОЙЛ.......::...21,38:..:..:.:.87 834.....::.....+0,31%
РАО ЕЭС.........::.0,2540..:.::..155 585....:..:..:-2,31%
Ростелеком..:::.1,908.:.:..:.:87 600...:.:::..-2,88%
Сургутнефтегаз:..0,5080:.:......370 400...:::......-1,74%
ЮКОС............::..11,95..:.:.:..340 877..:.:::...-0,42%
Цены приведены из расчета на 1 акцию

Совет директоров ГМК Норильский никель рекомендовал собранию акционеров выплатить промежуточные дивиденды за 9 мес. 2003 г. в размере 42.1 руб. ($1.41) на одну акцию, что соответствует дивидендной доходности 2.6%. Вопрос о выплате дивидендов по результатам работы ГМК Норильский никель включен в повестку дня внеочередного собрания акционеров компании, которое состоится 29 декабря 2003 г. Дата закрытия реестра 13 ноября 2003 г. Выплату дивидендов планируется завершить до 28 февраля 2004 г.
Несмотря на благоприятную конъюнктуру рынка металлов в текущем году, мы приятно удивлены столь высокими дивидендными выплатами ($300 млн.). Вместе с тем, мы разочарованы тем, что сообщение о дате закрытия реестра акционеров компании было опубликовано после самого закрытия реестра. Такое отношение к акционерам бросает тень на высокие стандарты корпоративного управления ГМК.

Биржа........::::..Сорт нефти.........Цена закрытия.....:....Изменение
NYMEX (декабрь)..........WTI ..................$31,90...........:..........+1,8%
IPE (декабрь)..............Brent .......::......$29,21.......................+0,0%

Рост промышленного производства в России за 10 мес. 2003 г. составил 6.8%, а темпы роста инвестиций за данный период превысили 12%, сообщил министр экономического развития и торговли Г.Греф.

ЛУКОЙЛ планирует до 2010 г. инвестировать в развитие нефтехимии 1.5 млрд.руб. ($500 млн.), сообщил руководитель нефтехимической промышленности компании И. Корчагин. Средства будут направлены на модернизацию заводов и увеличение производства продукции (в частности выпуск полиэтилена), а также утилизацию выведенных из оборота производственных линий. Напомним, что в 2002 г. ЛУКОЙЛ- лидер в данной области среди российских НК, произвел 1.6 млн. т продукции нефтехимии. Нефтехимическое производство осуществляется на предприятиях ЛУКОЙЛ-Нефтехима в РФ, а также на нефтеперерабатывающих заводах Группы в Румынии, Болгарии и на Украине.

Прошедшая неделя в отсутствии значимых новостей характеризовалась медленным сползанием рынка вниз, из чего можно заключить, что отсутствие новостей в текущих условиях является отрицательной новостью. Участники рынка даже попытались сыграть на таком событии, как рассмотрение жалобы адвокатов Ходорковского. Практически все были уверены, что экс-руководителя ЮКОСа не выпустят из СИЗО, тем не менее, интригу вокруг этого события и игру на понижение создать удалось. К концу недели ситуация изменилась: В.Путин заявил, что суд по делу ЮКОСа должен быть открытым и состязательным, Г.Греф отметил высокие темпы роста промпроизводства в России, а директор МВФ Х.Келер после встречи с Президентом РФ заявил о реальности удвоения ВВП России к 2010 г. В четверг же появились и положительные корпоративные новости - Standard&Poor's повысил рейтинг Ростелекома, а Норникель объявил о высоких дивидендах за 9 мес.
Необходимо заметить, что новостной фон по <делу ЮКОСа> на Западе не только потерял свой накал, но даже сменился на противоположный: если ранее звучали обвинения в политическом преследовании М.Ходорковского и начале деприватизации, то в настоящее время высокие персоны не видят политической подоплеки, а усиление роли государства и борьбу с коррупцией называют необходимыми процессами. Итак, новостной фон меняется на позитивный. Кроме того, как нам кажется, у инвесторов прошел шок, вызванный действиями Генпрокуратуры. Проблема отношений отдельного человека с властью перестает быть причиной изменения котировок на бирже. Дистанцирование ЮКОСа от своих акционеров, обозначенное С.Кукесом, фактически разрывает связь между преследованием Ходорковского/ Шахновского/ Лебедева и фондовым рынком.
Объемы торгов снижаются. На рынке остались только мелкие спекулянты. Заявка на покупку 100 лотов Мосэнерго исполняется 11 (!) сделками. Исходя из этого, мы считаем, что рынок консолидировался. Котировки большинства ликвидных акций приблизились к сильным уровням поддержки. В сочетании с благоприятным новостным фоном мы ожидаем, что следующая неделя станет началом роста.
Эмоции прошли, котировки упали, а фундаментальных изменений в оценке компаний не произошло. До ареста М.Ходорковского мы называли акции ЛУКОЙЛа и Газпрома обладающими максимальным потенциалом роста. Наши приоритеты сохранились и теперь - эти компании являются наиболее привлекательными объектами для инвестирования в средне-долгосрочной перспективе. В краткосрочном периоде, наибольшие темпы восстановления могут показать акции Ростелекома. Вместе с тем, мы советуем с осторожностью относиться к покупке акций РАО ЕЭС и Мосэнерго.

Выручка Ростелекома за 9 мес. 2003 г. составила 20.75 млрд. руб. ($695 млн.), увеличившись на 36.7 % по сравнению с аналогичным периодом 2002 г., с учетом нового способа отражения операций с международными операторами рост выручки составил 10.8%
Расходы по обычным видам деятельности 13.89 млрд. руб. ($465 млн.), что с учетом нового способа расчета с международными операторами связи соответствует увеличению на 8.8%. Увеличение расходов вызвано в основном ростом затрат на оплату труда, увеличением объема пропускаемого трафика, а также расходами на страхование имущества. Показатель ЕBITDA снизился на 3.1 % до 9.53 млрд. руб. ($319 млн.). Как результат, чистая прибыль по РСБУ за 9 мес. 2003 г. составила 4.78 млрд. руб. ($160 млн.). Без учета сделки по продаже Совинтел в 2002 г. и реструктуризации задолженности перед Минфином в 2003 г. рост чистой прибыли составил 62.3%.
Объем междугородного трафика вырос на 17.7% и составил за 9 мес. 2003 г. 6 047.6 млн. минут, при этом выручка от данного вида услуг выросла на 25.3%. Исходящий международный трафик вырос на 5.6% до 974.6 млн. мин. (выручка от предоставления услуг МН связи сократилась на 1.8%), входящий международный трафик увеличился на 28.6 % до 877 млн. минут (доходы от международных операторов выросли на 1%). Мы считаем опубликованные результаты Ростелекома нейтральными.