Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Личные финансы

Рассылка закрыта

При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Секреты инвестирования" на которую и рекомендуем вам подписаться.

Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.

←   Ноябрь 2014   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
Автор
Сергей Спирин

Статистика

115.466 подписчиков
-52 за неделю
←   Все выпуски   →

Пассивные инвестиции


Центр
Финансового
Образования
fintraining.ru
__________________
Дистанционные
учебные курсы:

1. "Управление
личными финансами",
автор и ведущий -
Сергей Спирин
 2. "Инвестиции в
ценные бумаги",
автор и ведущий -
Константин Царихин
 3. "Срочный рынок:
фьючерсы и опционы",
автор и ведущий -
Константин Царихин

А также:
- Лента новостей
- Библиотека
- Форум
- Рантье-Клуб

и многое другое
на сайте:
fintraining.ru

Единственная проблема,
решение которой
имеет практическую
ценность:
"Что делать дальше?"

Артур Блох,
"Закон Мэрфи"


Личные финансы

Пассивные инвестиции

Сегодня в выпуске:

  1. Запись прошедшего вебинара Сергея Наумова про ETF
  2. Пассивные инвестиции
  3. Ближайшие встречи, семинары и тренинги:

* * *

В воскресенье, 16 ноября, прошел открытый вебинар Сергея Наумова "ETF: зарубежные инвестиции для российского инвестора". Если по каким-либо причинам вы не смогли принять участие в вебинаре, теперь вы можете посмотреть его в записи:

Запись вебинара Сергея Наумова

А мы продолжим разговор о пассивных портфельных инвестициях.

* * *

Итак, на современных рынках, в связи с ростом их эффективности, становится все сложнее получать стабильный доход выше рынка. Нельзя сказать, что это совсем невозможно. Но это потребует от вас квалификации на голову выше прочих участников рынка, чтобы зарабатывать на той неэффективности, которые прочие участники рынка создают.

Хотите брать пример с Баффета? Рекомендую для начала поинтересоваться его биографией (мне нравится вот этот вариант - "Уоррен Баффет. Лучший инвестор мира", в английском варианте – "The Snowball") и узнать, сколько времени жизни он потратил на изучение отчетности компаний.

    В одной телевизионной передаче ведущий попросил Баффета дать совет начинающим инвесторам. "Сделайте так, как я поступил в молодости, выучите каждую компанию в США, у которой есть публичные ценные бумаги; со временем это сослужит вам хорошую службу" - ответил Баффет. "Но ведь в США 27 тысяч публичных компаний?" - удивленно поднял брови ведущий. "Начните с буквы А" - последовал ответ Баффета.

Если же вы попытаетесь заниматься активными инвестициями (или, тем более, спекуляциями) без опыта и подготовки, то вы с большой вероятностью будете терять деньги. Статистика утверждает, что даже подавляющее большинство профессиональных (!) управляющих (например, управляющих паевыми фондами), на долгосрочных периодах времени проигрывает фондовым индексам. Множество примеров такой статистики вы можете найти в книгах Джона Богла, Бертона Мэлкила, Уильяма Бернстайна, Джереми Сигела, Джейсона Цвейга...

Если же говорить про российскую действительность, то, думаю, не менее убедительным окажется пример с результатами конкурса "Лучший частный инвестор", ежегодно проводимого Московской биржей, большинство участников которого, как правило, проигрывает рынку.

Толпы людей идут на финансовые рынки в попытке их обыграть, ведь именно этому их учат книги от инвесторов вроде Грэхема, Баффета и Линча до спекулянтов вроде Ливермора, Баруха и Сороса, не говоря уже о статьях СМИ и сайтах интернета. И люди идут на финансовые рынки в надежде повторить успехи Баффета или Сороса.

Что в этом плохого? Ничего. Но есть одна проблема. Если вы садитесь играть за одну доску с баффетами или соросами, то сможете преуспеть в этой игре лишь в том случае, если окажетесь лучше их. А они, напомню, – профессионалы. Ответьте сами себе на вопрос: вы готовы заниматься инвестициями или спекуляциями профессионально? Вы готовы посвятить этому занятию существенную часть своей жизни? Если да, то вперед! Если вы амбициозны и хотите выбрать делом своей жизни профессиональные инвестиции или спекуляции, я не стану вас от этого отговаривать.

Однако, большинство людей не готово разбираться в финансовых вопросах профессионально. Люди зарабатывают деньги другими способами: работая учителями, врачами, офисными клерками, продавцами, шоферами, домохозяйками и т.п., а также занимаясь бизнесом, либо достигая успехов в мире спорта, искусства или науки. В большинстве случаев эти люди не собираются зарабатывать миллиарды на инвестициях, обыгрывая профессионалов на финансовых рынках. Им нужны простые и понятные способы приумножить свои сбережения без излишнего риска.

Есть ли такие способы? Да, есть.

Но для этого нужно поставить перед собой иную задачу. Вместо того, чтобы пытаться "превзойти рынок", непрофессиональный инвестор должен как аксиому принять утверждение, что стабильно обыгрывать рынок невозможно, а потому не стоит вообще тратить на это свое время. Вместо этого нужно отказаться от попыток переиграть рынок, и поставить перед собой другую задачу: "не проиграть рынку". Стратегия такого инвестора должна состоять в том, чтобы получить среднерыночные результаты, не тратя на это много сил и времени.

Эта стратегия получила название "пассивных инвестиций".

Разницу между активным и пассивным инвестором впервые определил Бенджамин Грэхем. Первое издание его книги "Разумный инвестор" вышло в 1949 году, и я ее рекомендую как основную книгу для инвестора. Вот определения Грэхема:

  • "Пассивный (defensive, passive) инвестор в основном стремится избежать серьезных ошибок или потерь. Вторая его цель заключается в том, чтобы быть свободным от необходимости часто принимать решения.
  • Определяющая черта активного (active, enterprising, aggressive) инвестора – желание посвящать свое время и усилия выбору более привлекательных ценных бумаг. На протяжении многих десятилетий активный инвестор такого рода мог ожидать достойного вознаграждения за свои дополнительные навыки и усилия в виде более высокой средней доходности, чем у пассивного инвестора"

Да, у активного инвестора есть возможность увеличить доходность своего капитала, как это делали и сам Грэхем, и его успешный ученик Уоррен Баффет. И в виде вознаграждения за свои труды получить доходность существенно выше рынка. Но прежде чем пойти по этому пути, еще раз предлагаю вам ответить самим себе на вопрос: готовы ли вы к тем усилиям, которых это потребует?

Еще цитата из Грэхема:

  • "Агрессивный инвестор должен разбираться в стоимости ценных бумаг – настолько хорошо, чтобы его операции с ними можно было считать его бизнесом (...) Из этого следует, что большинству держателей ценных бумаг лучше выбрать оборонительную стратегию.
  • У большинства инвесторов нет времени, или решимости, или интеллектуальных склонностей для ведения подобного бизнеса. Поэтому они должны довольствоваться умеренно высокой доходностью, доступной владельцам пассивных портфелей, и бороться с периодически возникающим искушением свернуть с этого пути в поисках более высокой прибыли"

Аналогичные советы дает начинающим инвесторам и Уоррен Баффет. Цитата ниже относится к индексным фондам, однако, ее с полным успехом можно отнести и к пассивным инвестициям в целом:

  • "Даже ничего не смыслящий в инвестициях вкладчик сможет превзойти достижения большинства инвестиционных профессионалов, если периодически будет инвестировать в индексные фонды. Это парадоксально, но когда "глупые деньги" признают свои ограничения, они перестают быть глупыми."
  • "Для большинства инвесторов, как институциональных, так и частных, оптимальным способом владения ценными бумагами является участие в индексных фондах с минимальными затратами. Те, кто пойдут этим путем, наверняка получат более высокую прибыль (после затрат и сборов), чем подавляющее большинство профессионалов инвестирования"

Хотите еще цитат? Пожалуйста:

  • "Я пришел к выводу, что активное управление портфелями – это игра для молокососов"
    Уильям Бернстайн, "Разумное распределение активов"

  • "Рынок настолько эффективно устанавливает цену на акции, что даже шимпанзе с завязанными глазами, наугад меча дротики в газету "Wall Street Journal", может сформировать инвестиционный портфель, который будет ничуть не хуже, чем составленный профессиональными менеджерами"
    Бертон Мэлкил, "Случайная прогулка по Уолл-Стрит"

  • "Есть глубокий конфликт интересов тех, кто работает в инвестиционном бизнесе и тех, кто инвестирует в акции и облигации. Путь к благосостоянию первых заключается в том, чтобы убедить клиентов: "Не сидите сложа руки, делайте что-нибудь". Но вторые, чтобы увеличить свое благосостояние, должны следовать противоположному правилу: "Не делайте ничего. Сидите сложа руки". Именно таков единственный способ избежать игры, заведомо обреченной на провал, - попытки переиграть рынок"
    Джон Богл, "Руководство разумного инвестора"

  • "Инвестирование должно быть скучным. Оно не должно быть захватывающим. Оно должно быть подобно наблюдению за высыхающей краской или растущей травой. Если Вы хотите захватывающих впечатлений, то возьмите 800 долларов и поезжайте в Лас-Вегас"
    Пол Самуэльсон, "The Ultimate Guide to Indexing"

Предполагаю, что многие из вас сейчас испытывают сильное удивление, сравнивая эти цитаты с информацией, которую вам ранее приходилось встречать.

Что ж, это лишний раз доказывает несовершенство информационного поля вокруг инвестиций, которое в настоящее время сложилось в России. У такого информационного поля есть вполне понятные выгодоприобретатели. В первую очередь, это брокерские компании, заинтересованные в увеличении количества ваших операций на рынках (с уплатой им комиссионных за брокерские услуги), и управляющие компании, заинтересованные в привлечении ваших денег в активное управление (с уплатой им вознаграждения за управление). А также множество косвенных выгодоприобретателей, вроде всевозможных СМИ финансовой направленности (телевидение, радио, газеты и журналы, ресурсы интернета), живущие на доходы от рекламы бизнесов, упомянутых выше.

Найти среди этого информационного шума сведения, которые позволяют выстроить в голове адекватную картину происходящего на финансовых рынках, будет очень непросто!

Однако, это возможно.

(Продолжение следует...)

Обсудить: Живой Журнал, Facebook, ВКонтакте, Twitter, YouTube

* * *

Ближайшие встречи, семинары и тренинги:

Успеха вам!

Если вы хотите задать вопрос или поделиться своими мыслями, пишите Сергею Спирину.

Имейте в виду, что письма могут цитироваться с указанием имени автора и адреса его электронной почты, если не оговорено обратное.

Приглашаю вас принять участие в обсуждении материалов рассылки на форуме сайта Центр Финансового Образования.

Рекомендую подписаться на рассылки:
В избранное