Следя за развитием банковской системы России, редакция журнала старается освещать актуальные вопросы, возникающие в последнее время в банковской деятельности. Ведущей темой текущего номера стало присвоение рейтинга кредитным организациям. В рубрике «Стратегия развития» размещены две статьи по данной проблеме. В материале «О международных кредитных рейтингах банков» автор рассматривает процедуру присвоения рейтинга банку, поднимая при этом проблемы надежности рейтинговой оценки, и знакомит читателей с происходящей реформой надзора за рейтинговыми агентствами. Автор второй статьи — «Внешние рейтинги как индикатор финансовой стабильности» — предлагает использовать рейтинги в качестве инструмента, с помощью которого можно было бы осуществлять сравнительный анализ финансовой устойчивости отдельных стран, их административных и муниципальных образований, отдельных субъектов финансового и нефинансового секторов экономики, конкретных финансовых инструментов.

В рубрике «Финансовый менеджмент» публикуется работа, в которой изложен авторский подход к оценке стабильности остатков денежных средств на счетах «до востребования»: предлагается использовать поэтапную статистическую обработку ряда в зависимости от выявленных закономерностей динамики счетов до востребования. Этот подход позволяет получать целевой прогноз условно-постоянного остатка на определенный период в будущем при заданном доверительном интервале.

Анализ основных подходов к управлению рыночными рисками в кредитных организациях содержится в статье «Регуляторы и внутренние модели рыночного риска», размещенной в рубрике «Управление рисками». Авторы критически рассматривают российскую практику регулирования и управления рыночным риском и знакомят читателей с международным опытом в данной области.

Рубрика «Банковская безопасность» предлагает вниманию материалы, интересные прежде всего своей практической направленностью. Журнал начинает публиковать цикл статей о практических аспектах обеспечения банковской безопасности. Начальник сектора экспертиз ОАО «Инвестсбербанк» Александр Изотов делится практическим опытом по обнаружению материальных подделок векселей. Здесь же Владимир Бабкин рассказывает о проблемах минимизации банковских рисков с позиции экономической безопасности, говорит о необходимости подготовки «досье» на конкретную организацию и подготовки портрета на конкретного гражданина, предлагает пути решения этой задачи.

Есть в этом выпуске журнала и другие интересные материалы. Мы надеемся, что номер получился насыщенным и вы не пожалеете о времени, затраченном на ознакомление с ним.

Напоминаем, что редакция журнала приглашает банковских специалистов к дальнейшему сотрудничеству. Присылайте ваши вопросы, предложения и статьи. Мы всегда рады откликам наших читателей и учитываем их пожелания при подготовке следующего номера.

Светлана Криворучко,
главный редактор, к.э.н.

К настоящему времени не выработано общепринятого исчерпывающего определения финансовой стабильности, что в какой-то мере усложняет разработку подходов к ее оценке.

В наиболее общей формулировке финансовая стабильность характеризуется способностью финансовой системы эффективно осуществлять в долгосрочном периоде ключевые функции в условиях неопределенности. Признаком финансовой стабильности является способность финансовой системы и отдельных субъектов финансового сектора противостоять краткосрочным неблагоприятным воздействиям без нарушений в выполнении отдельных функций.

Одним из самых популярных инструментов унификации оценок финансовой стабильности/уязвимости в целом или ее отдельных аспектов являются рейтинги, присваиваемые всем вышеперечисленным экономическим и политическим субъектам.

Таким образом, об уровне финансовой стабильности можно судить как по совокупности макроэкономических и микроэкономических показателей, так и по количеству, качеству и динамике рейтингов, присваиваемых наиболее авторитетными международными рейтинговыми агентствами.

Кредитные рейтинги России

В настоящее время процесс интеграции и глобализации Российской Федерации, ее региональных и муниципальных органов власти, а также эмитентов, относящихся как к финансовому, так и к нефинансовому секторам экономики, происходит достаточно активно. Об этом свидетельствуют количество и уровень рейтингов, присваиваемых ведущими мировыми рейтинговыми агентствами (Moody’s Investors Services, Standard & Poor’s и Fitch Ratings).

Все рейтинги, присвоенные Российской Федерации, относятся к инвестиционной рейтинговой зоне на уровне, который характеризуется как:

— «адекватная кредитоспособность» для долгосрочных обязательств в иностранной и национальной валютах¹;

— «высокая кредитоспособность» для краткосрочных обязательств в иностранной валюте².

Основанием для повышения суверенных рейтингов Российской Федерации по обязательствам в иностранной и национальной валютах послужил целый ряд факторов. По состоянию на конец 2006 года степень надежности кредитных рейтингов по обязательствам в иностранной и национальной валютах находится на уровне выше средней зоны инвестиционного рейтинга. Необходимо отметить, что кредитные рейтинги представляют собой оценку возможностей и готовности суверена, региональных и муниципальных органов, финансовых и нефинансовых институциональных единиц погашать свои долговые обязательства в соответствии с условиями и сроками, отраженными в договорах. Необходимо отметить, что суверенные рейтинги не являются «страновыми рейтингами». Суверенные рейтинги являются оценкой кредитных рисков национальных правительств, а не риска дефолта со стороны прочих эмитентов.

По данным платежного баланса по состоянию на 01.10.2006, величина внешнего долга страны достигла $268,6 млрд против $257,4 млрд на 01.01.2006. На фоне снижения общей суммы долга федеральных органов государственного управления с $71,3 до 45,7 млрд и долга органов денежно-кредитного регулирования с $11,0 до 9,0 млрд задолженность банков и нефинансовых организаций (без участия в капитале) увеличилась с $50,1 до 78,5 и с $125,0 до 135,5 млрд соответственно.

Однако, несмотря на рост объема и величины отдельных компонентов общего российского внешнего долга, динамика суверенных рейтингов России имеет положительную тенденцию, а их прогнозы — «стабильные».

Более благоприятная ситуация складывается в сфере государственных финансов, что нашло отражение в динамике Стабилизационного фонда и золотовалютных резервов России. Объем Стабилизационного фонда России, по данным Министерства финансов РФ, на 01.01.2007 составил 2346,92 млрд руб. ($89,13 млрд) против 1237,0 млрд руб. на 01.01.2006. Золотовалютные резервы России составили на 01.01.2007 $303,7 млрд, в том числе самая ликвидная их часть — резервные активы в иностранной валюте — достигла $214,7 млрд против $182,2 и 137,0 млрд на 01.01.2006 соответственно.

Присвоение России рейтинга инвестиционного уровня тремя ведущими международными рейтинговыми агентствами дает формальную возможность консервативным инвестиционным фондам открывать позицию по России. Возможно, что на смену более рискованным инвесторам (к примеру, хеджевым фондам) придут более консервативные институциональные инвесторы, которые согласны на меньшую доходность. Такая постепенная замена одного типа инвесторов другим может снизить волатильность российского рынка. По мнению экспертов международных рейтинговых агентств, условием замены одного типа инвесторов другим является соизмеримость корпоративных рисков со страновым/суверенным риском страны.

Получение Россией инвестиционного рейтинга не приведет, конечно, к немедленному росту прямых иностранных инвестиций. Значительная часть иностранных капиталов, приходящих на российскую экономику, скорее всего, будет иметь краткосрочный характер. Одним из препятствий на пути притока капитала является то, что присвоение суверенного рейтинга инвестиционной зоны России не подкреплено в достаточной мере повышением инвестиционной привлекательности отдельных предприятий нефинансового сектора. Привлечению долго- срочных инвестиций препятствуют также дефицит надежных эмитентов/заемщиков, их сравнительно короткая кредитная история, а также слабая правовая защищенность инвестора, собственников. Поэтому на данном этапе инвестиционный рейтинг страны является в значительной мере репутационным достижением.

Вместе с тем практических результатов присвоения России инвестиционного суверенного рейтинга можно ожидать в следующих областях:

— улучшение кредитных рейтингов российских корпораций и доступности заемных средств для широкого круга нефинансовых институциональных единиц. Если для крупнейших из них снизится ставка заимствований на внешних рынках, то для заемщиков «второго эшелона» облегчится доступ к кредитам российских финансовых посредников, теряющих первоклассных заемщиков;

— возникновение дополнительного спроса на ценные бумаги российских эмитентов, упрощение задачи первичного размещения акций (проведения IPO). В результате фондовый рынок может стать более эффективным механизмом финансирования реального сектора экономики;

— снижение стоимости внешнего заимствования для российского бюджета.

По состоянию на 1 января 2007 г. ведущими международными рейтинговыми агентствами были присвоены следующие рейтинги:

1. Долгосрочные валютные рейтинги по международной шкале — 31 российскому региональному и муниципальному образованию. Москве, Санкт-Петербургу и Республике Татарстан такие рейтинги были присвоены всеми тремя рейтинговыми агентствами; 5 образованиям — двумя агентствами; 23 региональным и муниципальным субъектам России — одним агентством. Ведущими рейтинговыми агентствами присваиваются долгосрочные и краткосрочные кредитные рейтинги региональным и муниципальным органам. В зависимости от того, в какой валюте деноминированы обязательства субнациональных органов власти, долгосрочные кредитные рейтинги могут быть в иностранной или национальной валюте. Например, обязательства российских регионов и муниципалитетов деноминированы в рублях и в долларах США. Таким образом, присвоенные рейтинги учитывают все кредитные и валютные риски. Присвоение долгосрочных валютных рейтингов все большему числу региональных и местных образований свидетельствует об укреплении их финансовой базы и улучшении качества финансового менеджмента. Но пока эти рейтинги колеблются от уровня «средней степени надежности» инвестиционной зоны (Москва, Санкт-Петербург) до уровня спекулятивного риска.

2. Рейтинги были присвоены 84 кредитным организациям. При этом 9 банкам присвоены рейтинги всеми тремя рейтинговыми агентствами, в том числе кредитным организациям с государственной поддержкой, банкам, входящим в достаточно устойчивые и разветвленные холдинговые образования с широкой дифференциацией деятельности, а также банкам, которые связаны с конкретным видом экономической деятельности. Рейтинги двух агентств имеют 27 банков, рейтинг одного агентства — 48 банков. Наиболее высокий уровень рейтингов — «средняя степень надежности» инвестиционной зоны — присвоены кредитным организациям, находящимся под контролем государства, с участием иностранного капитала и отдельным финансовым посредникам, обслуживающим таких корпоративных клиентов, как организации по добыче нефти и газа. Основным ограничением при выходе российских кредитных организаций на международные рынки является, пожалуй, отсутствие кредитного рейтинга (он присвоен примерно 7,1% от действующих банков). Это, в свою очередь, объясняется недостаточной прозрачностью их отчетности, а также медленным переходом на МСФО. Использование различных «схем» для наращивания капитала (в том числе и в соответствии с требованиями международного финансового сообщества), искусственно занижаемый уровень основных банковских рисков (по некоторым экспертным оценкам, это характерно примерно для 20% российских кредитных организаций) также являются негативными сигналами для аналитиков ведущих рейтинговых агентств. Тем не менее наблюдается достаточно активный рост внешних заимствований со стороны российских кредитных организаций.

3. По состоянию на конец 2006 года рейтинги были присвоены...

Продолжение статьи>>>
http://reglament.net/bank/mng/2007/2/statya.htm

Также в журнале читайте:

Подписаться на журнал можно:

• по телефону (495) 101-2334, связавшись с менеджером отдела подписки
• через интернет-магазин на нашем интернет-сайте: http://reglament.net/
• по e-mail: podpiska@bdc.ru