Отправляет email-рассылки с помощью сервиса Sendsay

Торговля на бирже - нестандартный взгляд

Рассылка закрыта

При закрытии подписчики были переданы в рассылку "Секреты инвестирования" на которую и рекомендуем вам подписаться.

Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.

←   Ноябрь 2009   →
 1
 2
 3
 4
 5
 6
 7
 8
 9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
Автор
Сергей Спирин

Статистика

4.019 подписчиков
-8 за неделю
←   Все выпуски   →

Торговля на бирже - нестандартный взгляд


Торговля на бирже - нестандартный взгляд

Каталог рассылки: http://subscribe.ru/catalog/economics.school.tsarikhin
Сайт рассылки: Центр Финансового Образования http://fintraining.ru

ВЫПУСК 235

СЕМИНАР КОНСТАНТИНА ЦАРИХИНА В ЕКАТЕРИНБУРГЕ

Дорогие друзья! 14 ноября я впервые посещу Екатеринбург, где проведу шестичасовой бесплатный семинар, который называется «Основы инвестирования на фондовом рынке России». Ниже привожу его программу:

Основные инструменты инвестирования – акции и облигации. Их основные характеристики. Сравнительный анализ риска и доходности инвестиций в акции, облигации, ПИФы. Отличие инвестиций на российском фондовом рынке от торговли на рынке ФОРЕКС.

Рынок ценных бумаг

Что такое рынок ценных бумаг? Первичный рынок. Вторичный рынок. Рынок облигаций. Рынок акций. Биржевой рынок. Внебиржевой рынок. Инфраструктура рынка. Профессиональные участники рынка. Фондовая биржа. Российские фондовые биржи: ММВБ, РТС.

Брокерская фирма и операции с ценными бумагами

Кто такой биржевой трейдер? Что такое брокерская фирма? Брокеры. Комиссионные. Схемы обслуживания клиентов: «классическая» и интернет-трейдинг. Торговая сессия. Подача заявок и заключение сделки.
Операции с одним инструментом. Виды операций с акциями: операции с полным покрытием, покупки на марже и короткие продажи.
Брокерское обслуживание в инвестиционной компании «Риком-Траст». Особенности программы Интернет-трейдинга «РТ-клиент» (единый торговый счет). Торговая сессия. Подача заявок и заключение сделки. Тарифные планы. Биржевой, брокерский и депозитарный сбор. Формы отчётности.

Основы фундаментального анализа

Что такое фундаментальный анализ? Четыре основных этапа фундаментального анализа. Анализ предприятия-эмитента, отраслевой анализ, страновой анализ, международный анализ. Перспективы российского рынка в 2009 -10 гг.

Основы технического анализа

Что такое технический (графический) анализ? Котировки. Индексы: индекс РТС и индекс ММВБ. Графики: классический формат и «японские свечи». Зачем нужно анализировать графики? Построение графиков. Масштабы. Сопротивление и поддержка. Тренд и коридор цен. Линии трендов. Возраст трендов как важнейший фактор анализа. Доходность трендов. Разрывы. Фигуры. «Голова и плечи», «двойное дно и двойная вершина», треугольники, флаги, вымпелы и прочие. Что такое индикаторы и осцилляторы? Скользящая средняя (MA) и индикаторы,
построенные на её основе. Индекс относительной силы (RSI), моментум и некоторые другие индикаторы. Определение перекупленности и перепроданности рынка. Конвергенция и дивергенция цен и индикаторов.
Типы «свечей»: «бозу», «марибозу», «волчки» и «дожи». Разворотные модели: «завеса и тёмных облаков», «просвет в облаках», «молот», «падающая звезда» и т.д. Модели, наиболее часто встречающиеся на российском рынке.

Торговые стратегии

Торговля между дней и внутри дня. Проблемы внутридневной торговли. Как снимать психофизиологическую усталость? Человек – «узкое место» системы. Как правильно работать с информационным потоком. Как научиться принимать решения в доли секунды? Домашняя подготовка к торгам. Проработка сценариев поведения рынка и возможных действий трейдера. Что такое стоп-заявка? Примеры конкретного использования стоп-заявок. Типовые ошибки торговца. Причины их возникновения и методы их устранения.

По вопросам участия обращайтесь в региональное представительство компании «Риком-Траст» в Екатеринбурге по адресу ул. Щорса, д. 32 или пишите по электронной почте ekaterinburg@ricom.ru.

ДИСКУССИОННЫЙ ВОПРОС: О РИСКЕ И ВОЛАТИЛЬНОСТИ

Человек так устроен, что он привык верить написанному. В умах многих отечественных специалистов по анализу фондового рынка засело огромное количество не совсем верных представлений и концепций, которые были переписаны из западных учебников. Одно из таких заблуждений – это мысль о том, что волатильность, попросту говоря, изменчивость вектора движения рыночной цены, должна измеряться размахом колебаний, и будто бы она является мерой риска инвестиций в ту или иную ценную бумагу.
В учебном пособии В. Н. Салина и И. В. Добашиной «Биржевая статистика» (М., 2003) на стр. 136 читаем: «В качестве показателя волатильности акций используется показатель дисперсии цен на акции. Указанный показатель определяет меру колеблемости, а, следовательно, и меру рискованности по каждой акции. Чем выше рассчитанный показатель дисперсии, тем более волатильной является акция, тем рискованнее вложения средств в указанную акцию».
Первый вопрос, который возникает при прочтении этого фрагмента, заключается в следующем: а почему мерой волатильности должна быть именно дисперсия? Может быть, для этой роли больше бы подошло количество изменений направления вектора цены за некоторое время? Или, скажем, волатильность лучше бы характеризовалась не одним из вышеупомянутых показателей, а сразу двумя? Вообще говоря, примитивизм традиционного подхода к определению волатильности бросается в глаза сразу. Исследователи пытаются описать такой сложный
и многоаспектный параметр инвестиций, как волатильность, только одним простым показателем.

«П р о х о р о в. Делириум тременс. Изменил Родине и помыслом и намерением. Короче, не пьет и не курит. Все бы ничего, но мы тут как-то стояли в туалете, зашла речь о спирте, о его жуткой калорийности, – так этот вот человек ляпнул примерно такое: из всех поглощаемых нами продуктов спирт, при всей его высокой калорийности, – весьма примитивного химического строения и очень беден структурной информацией. Он еще и тогда поплатился за свои хамские эрудиции: я открыл форточку, втиснул его туда и свесил за ногу вниз
– а этаж все-таки четвертый – и так держал, пока он не отрекся от своих еретических доктрин...»
(В. В. Ерофеев «Вальпургиева ночь или шаги командора»)

Дисперсия, как и формула молекулы этилового спирта – C2H5OH, бедна структурной информацией. Второй вопрос заключается в другом. А почему волатильность является мерой риска? Чтобы ответить на него, давайте попытаемся дать определение риску. Риск – это вероятность нежелательной динамики какого-либо актива в будущем.
Подобно тому, как луч света разлагается призмой на цвета спектра, риск инвестиций в какую-то бумагу распадается на много факторов: это и политический, и экономический риск – я не буду здесь перечислять все то, что уже всем давно известно (здесь я опять прибег к физическим метафорам, простите меня).
Получается, что волатильность в классическом определении к риску не имеет никакого отношения, так как она является статистическим показателям, отражающим размах колебаний цены в прошлом. А риск это априори категория будущего. Кроме того, классическое понимание риска как волатильности не принимает во внимание позицию субъекта торгов. Для держателя длинной позиции риск – это вероятность падения, а для держателя короткой позиции риск – это вероятность роста. На вторичном рынке акций, например, риск ассиметричен.
То есть во время роста рынка под воздействием интервенции крупного капитала риск для держателей длинный позиций минимален, а доходность максимальна. А во время падения рынка под влиянием эвакуации крупного капитала вероятность как удара вверх, так и удара вниз велика, так как рынок никем не контролируется. Вот и получается, что во время падения одинаково опасно как покупать, так и продавать. Лучше вообще ничего не делать. Также мне хотелось бы заметить, что Рыночный несистематический риск по какой-то одной акции
всегда индивидуализирован.
Он зависит от стиля торговли какого-то конкретного спекулянта или инвестора. Западная финансовая наука, почему то, исходит из презумпции существования некоего «рыночного риска», который является «объективным» и не зависит от действий трейдера. Между тем если человек не держит позицию открытой, то и риск у него не возникает. А вот у держателей открытых позиций, риск, безусловно, есть. Но он в очень сильной степени зависит как от объёма этой позиции, так и от действий человека. Если на волатильной бумаге спекулянт
довольно быстро закрылся по стопу, то он минимизировал риск. А если инвестор держит низковолатильную бумагу, которая находится в длительном нисходящем тренде, то риск получения убытка при закрытии позиции висит над ним, подобно дамоклову мечу.
Согласно классическим канонам в коридоре цен, особенно если он узкий, риск инвестиций низок. Однако на практике дело доходит прямо таки до анекдотических ситуаций: некоторые трейдеры и на таком рынке умудряются крупно проигрывать, потому что они по многу раз покупают у верхней и продают у нижней границы коридора, ожидая рывка цены. На биржевом жаргоне такая ситуация называется «точило». «Точило» медленно, раз за разом стачивает исходный депозит трейдера. С другой стороны если торговец аккуратно работает небольшим
объемом даже на сильноволатильном рынке, то риск его операций может быть сведен к минимуму (особенно если он не пренебрегает стоп-приказами).
Но вернемся к математическим аспектам риска. Мои оппоненты могут возразить: что нам мешает подать на вход вместо исторических данных то вероятностное распределение, которое, по нашему мнению, адекватно будущему? К сожалению, дело в том, что применительно к фондовому рынку в самом словосочетании «вероятностное распределение» уже заложено противоречие (об этом мы говорили в начале II части, вспомните аксиоматику теории вероятностей А. Н. Колмогорова). Распределение – это категория прошлого. Вероятность – это
категория будущего. Их можно совместить, если речь идет, скажем, о бросании игральных костей, монетки или экспериментах, подобных этому. Однако на фондовом рынке, как ни крути, будущее никак нельзя «выудить» или «разархивировать» из прошлого. Соответственно, на фондовом рынке подлинного «вероятностного распределения» быть не может. А может быть его математическая имитация, своего рода «игра с цифрами».

Продолжение следует.

Если вы хотите задать вопрос или поделиться своими мыслями, пишите
Константину Царихину или Валерию Гаевскому
Приглашаем принять участие в обсуждении материалов рассылки на форуме сайта
Центр Финансового Образования

Центр Финансового Образования
предлагает вам без отрыва от основной работы или учебы
пройти обучение на дистанционных учебных курсах

  1. "Управление личными финансами", автор и ведущий - Сергей Спирин
  2. "Инвестиции в ценные бумаги", автор и ведущий - Константин Царихин

Более подробная информация - на сайте Центра Финансового Образования
http://fintraining.ru.

Рекомендуем подписаться на рассылки:
В избранное