Ежедневный обзор финансовых рынков РФ
от Адекты

Российский рынок акций 08.09.09г.

Российский рынок акций 08.09.09г.

Курс рубля ЦБ с 08 сентября 2009г: - курс рубля к доллару – 31.4298руб. за один доллар (+17.64 коп.). - курс рубля к евро – 45.0672 руб. за один евро (+4.12 коп.). - курс валютной корзины ($0.55 и 0.45 евро) – 37.5667 руб.(+11.55 коп.).

08.09 Объем средств на корсчетах в ЦБ 490,20 млрд. руб. (+22.70 млрд. руб.); на депозитных счетах 214,90 млрд. руб. (-3.30 млрд. руб.).

Валютные котировки рубля на утренних торгах – 31.3100-31.3600 рублей за доллар.

Прогноз движения котировок фьючерсных контрактов на торговой площадке FORTS:

рубль/доллар (сентябрь 2009)                     31.47 р. (31.35 р.) – 31.69 р. (31.80 р.);

евро/доллар (сентябрь 2009)                       1.4280 (1.4157) – 1.4350 (1.4440).

Новостной фон таков, что ожидать значительного отклонения  валютного курса от текущих уровней может не произойти. Вероятно кратковременное укрепление курса евро к доллару на мировом рынке (максимум до 1,46), с адекватным движением к валютам курса рубля. Валютный рынок будет отыгрывать сообщения с нефтяного рынка (заседание ОПЕК 9 сентября) и выход информации по торговому балансу США (четверг).  Эти данные предполагают волатильность рынка.

Объем резервов РФ в августе увеличился на $7,621 млрд., или на 1,9 % - до $409,599 млрд. с $401,978 млрд. За восемь месяцев объем резервов уменьшился на $17,481 млрд. (-4,1 %).

Рост резервов в конце августа обусловлен в основном проведенным 28 августа МВФ специальным распределением среди стран-акционеров фонда специальных прав заимствования (SDR) в объеме 161,2 млрд. SDR ($250 млрд.) в соответствии с размером их квот для поддержания международных резервов стран-акционеров и обеспечения дополнительной ликвидности в мировой экономике.

Россия получила 4,4 млрд. - $6,8 млрд.

В ходе второго этапа распределения 9 сентября страны-акционеры МВФ, которые вступили в фонд после 1981 г. и никогда не получали SDR, получат в распоряжение еще 21,4 млрд. SDR ($33 млрд.). Россия получит еще 1,26 млрд. SDR (почти $2 млрд.). Общий объем SDR, полученный РФ составит $8,8 млрд.

Европейские аналитики (Capital Economics Ltd) прогнозируют падение курса рубля на 10 % к уровням валютного курса рубля марта (до конца года). Падение рубля, по мнению экономистов, будет обусловлено тем, что правительство РФ не в состоянии справиться с дефицитом, а ЦБ находиться под политическим давлением, чтобы держать уровень ликвидности.

Т.е. курс рубля к корзине пробьет верхнюю границу коридора для бивалютного курса рубля и достигнет уровня 45,00-45,20 руб.

Реальное производство мировой экономики не подкреплено соответствующим увеличением спроса, т.е. зафиксированные положительные изменения имеют коррекционную природу. Вероятен спад спроса на нефть, и, значит, снижение цен на нефть.

Средства, впрыснутые в финансовую систему, вновь проложат себе дорогу на валютный рынок.  

Впрочем, у ЦБ множество финансовых и административных инструментов для сдерживания спекулятивных настроений. Уровень резервов РФ стабилен три месяца кряду.

Т.е. снижение валютного курса рубля может быть продиктовано действиями самих властей для выравнивания баланса. Этого может и не понадобиться, если тенденция «появления зеленых ростков» в мировой экономике будет укрепляться.

Фондовый рынок

07.09.2009                  

08.09.2009                  

Индикативные котировки металлов 8 сентября

НОВОСТИ

10:00 Германия. Торговый баланс в июле. В июне +12,2 млрд. евро.

10:00 Германия. Баланс текущего счета в июле. В июне +13,3 млрд. евро.

12:30 Великобритания. Объем производства в июле. Прогноз +0,2 % (-10,1 % г/г). В июне +0,5 % (-11,1 % г/г).

14:00 Германия. Объем производства в июле. В июне -0,1 % (-18,1% г/г).

22:00 США. Объем потребительского кредитования в июле. Прогноз -$8,5/-4,0 млрд. В июне -$10,3 млрд.

Глава ЕЦБ Жан-Клод Трише на пресс-конференции сказал, что мировая экономика показывает признаки восстановления. Последние индикаторы были лучше прогнозов.

В отчете Banc of America Securities - Merrill Lynch сказано, что мировая экономика начинает подавать признаки оживления. Появление повсеместно положительной статистики предполагает создание кумулятивного эффекта - глобального подъема.

Азиатские рынки повышаются во вторник, поскольку инвесторы изображают веру в то, что экономики G20 действительно оставили кризис позади. Высшие чиновники стран, входящих в G20, действительно указали на моменты роста, однако предупреждают о том, что восстановление не сможет развиваться без долгосрочной правительственной помощи, которая предполагает дефицит, низкие процентные ставки и наличие усилий по доступности денежных ресурсов. Т.е. кризис ушел, но «не далеко». Рост фондового рынка в этом случае поддерживается, в том числе и этими самыми средствами, выделенными для поддержания уровня ликвидности. 

После появления официальных данных по росту безработицы в США до максимального уровня за 26 лет (в августе 9,7 %), сомнения в стабильности процессов восстановления усиливаются. 

Неофициальные данные по безработице констатируют уровень безработицы равный 16,8 % (в июле 16,3 %).

Разница в цифрах существует из-за отличия в системе подсчета.

Официальное цифры получены на основании обзора 60 000 американских домашних хозяйств в сочетание с информацией о количестве рабочих мест, представленными предпринимателями. Согласно этой методике, безработный это тот, кто соответствует некоторым критериям, включая то, что безработный ищет работу.

Неофициальные цифры учитывают тех, кто прекратил поиск работы, тех, кто вынужден работать неполный рабочий день.

Собственно, как не считай, безработица растет. Как ни крути, число рабочих мест сокращается, а не увеличивается.

РОССИЯ

Министр экономического развития России Эльвира Набиуллина заявила, что российская экономика по итогам второго полугодия вырастет на 3,9-4,5 % по сравнению с первой половиной текущего года.

В июле 2009 г. отмечен рост промышленного производства по отношению к июню на уровне 3,6 %.

Совет по денежно-кредитной политике высказался против системы резервирования на возможные потери банков. Увеличение резервов происходит в период кризисных явлений, т.е. в период, когда банки испытывают наибольшие трудности.

Банки в такое время должны начислять резервы, хотя доходы падают вместе с качеством заемщиков. В результате традиционное резервирование усугубляет финансовую нестабильность, а не спасает от нее.

Предлагает концепция динамических резервов или создание резервного капитала. Размер резервов должен соотноситься с возможными долгосрочными потерями по кредитному портфелю.

Т.е. в течение кредитного бума банки должны начислять дополнительные резервы, а в ходе сокращения кредитного предложения – их распускать. Т.е. снизить эффективность в благоприятный период, в ожидании кризиса подобного сегодняшнему. (дискуссии по поводу размеров резервов ведутся давно и вероятно они вечные)

Впрочем, ЦБ Испании с 2000 г. использует принцип динамического резервирования. Испанские банки обязаны за счет чистой прибыли ежеквартально делать дополнительные резервы от 0 % до 1,5 % в зависимости от категории кредита. (Замечу, что кризис вынудил правительство Испании выделять средств для спасения банков и финансовой системы в целом. Т.е. такого вида резервы не панацея и, возможно, тормоз для развития, из-за поддержания уровня долгосрочной финансовой стабильности.)

Базельский комитет по банковскому надзору рассматривает возможность введения динамического резервирования в Базеле II.

Однако, новый подход предполагает наличие обязательный и добровольный характер (!), при имеющемся высоком уровне риск-менеджмента и кредитного рейтинга. Т.е. и тут может случаться разное. Определение оптимального размера резервирования – самый сложный вопрос.

РЫНОК РОССИЙСКИХ АКЦИЙ.

Российский рынок акций в понедельник вырос. Котировки большинства российских акций увеличились на 0,5-4,3 %. Активность была низкой из-за выходного в США. О

Лидером роста по итогам дня стали акции ВТБ - +9,35 %. Аналитики связывают такой рост с появившимся заявлением банка о  размещении по преимущественному праву 41,5 % дополнительной эмиссии акций на общую сумму 37,35 млрд. руб. Всего свое право реализовало 796 акционеров. Приобретено 3 трлн. 735 млрд. 146 млн. акций номинальной стоимостью 0,01 руб. Цена размещения дополнительной эмиссии акций — 4,82 коп. за акцию, что все еще выше рыночной на 5,7 %.

Чистая прибыль Мегафон (US GAAP) во втором квартале снизилась из-за влияния укрепления рубля на доходность денежных вложений компании в иностранной валюте до  8,995 млрд. рублей (-10,8 %). EBITDA – 47,1 %.

Свободный денежный поток составил 7,0 млрд. рублей, по итогам полугодия – 17,7 млрд. рублей.

Объем продаж вырос на 3,4 % до 43,9 млрд. рублей.

Северсталь сообщила в понедельник о получении чистого убытка (МСФО) за первое полугодие - $944 млн. против $1,97 млрд. чистой прибыли за первое полугодие 2008 г. Прогноз – убыток $917,6 млн. Во втором квартале этого года компания, вопреки ожиданиям аналитиков, сохранила отрицательную EBITDA, которая составила минус $5 млн.

Выручка компании в первом полугодии этого года упала до $5,65 млрд. с $10,72 млрд. годом ранее, что лучше прогноза аналитиков, ожидавших ее в районе $5,43 млрд.

Показатель EBITDA был отрицательным и составил $161 млн. против положительных $2,81 млрд. (при прогнозе – минус $153 млн.).

Уровни «сопротивления» и «поддержки» на сегодня 8 сентября.

Срочный контракт на индекс РТС с исполнением в сентябре:

Сегодня после длинных выходных в США и без значимых данных по экономике США на текущей неделе (кроме информации по итогам заседания ОПЕК – завтра, и по торговому балансу США за июль 2009 г. – выход в четверг) у рынков есть возможность вырасти. Т.е. не расти, а существует вероятность всплеска и оформления дивергенции.

Котировки контракта могут легко поднять к 112 – 130 000 и, даже, достигать 115 800.

До окончания финансового года в США, окончания месяца и квартала чуть более трех недель.

Уровень поддержки на сегодня – 107 700 (105 900);

Уровень сопротивления – 109 700 (111 700).

Индекс РТС

-          поддержка 1077 (1037);

-          сопротивление 1104 (1137).

ГАЗПРОМ

-          поддержка  160.4р.; 159.5р.;

-          сопротивление  164.8р.; 168.0р.

ГМКНН:

-          поддержка 3299р.; 3244р.;

-          сопротивление  3358р.; 3440р.

ЛУКОЙЛ:

-          поддержка 1526р.; 1498р.;

-          сопротивление  1572р.; 1584р.

Ростелеком:

-          поддержка 160,2р.; 157.2р.;

-          сопротивление  163.9р.; 166.7р.

Роснефть:

-          поддержка 199.3р.; 196.5р.;

-          сопротивление 205,4р.; 206.60р.

Сбербанк об.

-          поддержка 54.10р.; 52.10р.;

-          сопротивление  56.60р.; 57.0р.

Сбербанк пр.:

-          поддержка 31.30р.; 29.80р.;

-          сопротивление 32.85р.; 31.20р.

Сургутнефтегаз:

-          поддержка 24.90р.; 24.10р.;

-          сопротивление  25.90р.; 26.80р.

Выше представленный обзор является субъективным представлением авторов о происходящем в мировой экономике, на валютных и фондовых рынках мира. Все выводы сделаны на основе общедоступной информации, в соответствии с нашим пониманием процессов происходящих в мировой экономике, а значит, имеют предвзятый характер. Авторы не намерены нести ответственности за Ваши действия принятые под влиянием представленного текста.

Кабанов Андрей Алексеевич

Брокерская компания "Адекта"

Выше представленный обзор является субъективным представлением авторов о происходящем в российской экономике, на валютном и фондовом рынках России. Все выводы сделаны на основе общедоступной информации, в соответствии с нашим пониманием процессов, происходящих в экономике России, а значит, имеют предвзятый характер. Авторы не намерены нести ответственности за Ваши действия принятые под влиянием представленного текста.

При подготовке материалов использовалась информация компаний: AK&M, РосБизнесКонсалтинг, Финмаркет, Прайм-Тасс, МФД, ИА ФС "Консультант", Атон, "Ведомости", АКБ "Еврофинанс".

Для более оперативного получения данной информации Вы можете подписаться на список рассылки на нашем сервере (распространяется как вложение-формат MS Word)