Рассылка закрыта
При закрытии подписчики были переданы в рассылку "ПИФы, банковские вклады - подробно и просто о финансах" на которую и рекомендуем вам подписаться.
Вы можете найти рассылки сходной тематики в Каталоге рассылок.
Паевые фонды, доверительное управление, пенс. фонды и другое
| Информационный Канал Subscribe.Ru |
|
19 января,
2004
|
Сбер Таймс
|
77 выпуск
|
|
последние новости, обзоры
прессы для ваших финансов
|
|
Паевые фонды - 2003: взрыв популярности В прошлом году на фоне падающих процентов по вкладам и дешевеющего доллара резко вырос спрос на услуги ПИФов. В ответ адекватно расширился ассортимент фондов, а отрасль потяжелела в шесть раз. (Антон Кузин) Индустрия коллективных инвестиций состоялась и окончательно признана отечественным инвестором. Об этом более чем красноречиво говорят следующие цифры. Общее количество ПИФов за год увеличилось в 2,6 раза - с 60 до 154. Совокупная стоимость их чистых активов выросла в шесть раз и превысила 76 млрд рублей. Это около 7% от общего объема банковских депозитов. Впервые на рынке появились новые виды ПИФов - закрытые фонды смешанных инвестиций (2), венчурных инвестиций (2) и недвижимости (9), один интервальный индексный фонд и один открытый фонд денежного рынка. Количество закрытых фондов увеличилось с 3 до 19, интервальных - с 25 до 43, а открытых - с 32 до 92. Благоприятная конъюнктура мировых сырьевых рынков и изменение стратегии Центробанка на рынке валютном привели к падению курса доллара по отношению к рублю и значительному снижению процентных ставок по вкладам (см. стр. 55-56). За исключением счастливчиков, вовремя открывших срочные вклады в евро, россияне, доверившие свои капиталы банкам или валюте, в лучшем случае справились с инфляцией и получили весьма скромную реальную премию. Естественно, на фоне таких скромных результатов десятки процентов годовых в ПИФах выглядели и выглядят как сверхдоходность. Поэтому спрос на их паи не мог не вырасти - населению просто некуда деваться. Свою лепту в процесс развития отрасли коллективных инвестиций внесла и пенсионная реформа. В СМИ резко увеличился объем информации о доверительном управлении, стала появляться реклама компаний, участвующих в реформе и одновременно имеющих под управлением паевые фонды. Объем широкодоступной информации об этих структурах вырос, а разочарованное в банках и валюте население просто было вынуждено интересоваться новыми для себя инвестиционными инструментами. Рейтинг. Методика составления рейтинга паевых фондов журнала "Финанс." неоднократно вызывала недовольство одних управляющих компаний (в основном аутсайдеров рейтинга) и поддерживалась другими (в основном лидерами). Некоторые управляющие, занимая нейтральную позицию, давали рекомендации по ее корректировке. О репрезентативности этого аналитического продукта журнала можно судить по итоговым результатам работы ПИФов. Так, например, год назад верхние позиции в рейтинге, что можно было рассматривать как рекомендацию журнала, занимали: "АВК-ГЦБ" среди фондов облигаций, "ЛУКОЙЛ Фонд Третий" (теперь - "ЛУКОЙЛ Фонд перспективных вложений") среди ПИФов акций и "Стратегия" среди фондов смешанных инвестиций. По итогам работы в 2003 году в своих группах "АВК-ГЦБ" показал максимальную доходность, "ЛУКОЙЛ Фонд Третий" занял второе место из двадцати, а "Стратегия" - девятое из двадцати двух. С учетом этих результатов в ближайшее время, видимо, журналом будут корректироваться критерии для ПИФов смешанных инвестиций. Кроме того, с 1 января вступило в силу постановление ФКЦБ, меняющее методику расчета стоимости пая (см. стр. 50-51). О том, как этот факт отразится на результатах работы фондов, станет известно лишь спустя некоторое время. Не исключено, что новая методика ФКЦБ еще будет пересмотрена. Все это также может найти отражение в методике составления рейтинга журнала "Финанс.". Фонды облигаций. Ни один из клиентов ПИФов облигаций по итогам декабря не понес убытков. Средний доход по группе составил 3,3%. При этом "КИТ-Фонд Облигаций" сумел за месяц увеличить капитал своих пайщиков на 8% - это максимальный результат по группе. Меньше повезло инвесторам фонда "ДИТ-Долгосрочные инвестиции". Их доход оказался в десять раз меньше. По критериям рейтинга, причем во всех группах, лидерами стали фонды управляющей компании "Пиоглобал Эссет Менеджмент". Ее "Фонд облигаций" за 2003 год набрал максимально возможное количество баллов за успешность и занял первую строчку рейтинга, хотя его годовая доходность далеко не лучшая - 21,7%. Максимальную прибыль за год получил фонд "Русские облигации" - 30,7%. А вот "Сибирский фонд облигаций", стабильно занимающий последнюю строчку рейтинга, не смог уберечь капитал своих пайщиков даже от инфляции и заработал для них за год лишь 5,1%. Фонды акций. Разброс доходности ПИФов этой группы в декабре оказался просто сумасшедшим. К примеру, "АВК-Фонд ТЭК" ушел в минус на 0,4%, а "Петр Багратион" второй месяц демонстрирует нереально высокий результат. За декабрь он "заработал" 63,2%, а в ноябре - более 90%. Как пояснял журнал "Финанс." месяц назад, ноябрьский скачок доходности этого ПИФа не является рыночным. Управляющий тогда просто переоценил неликвидные акции, которые долгое время учитывались в портфеле по заниженной цене. На этот раз причина в другом. Как пояснили журналу "Финанс." в управляющей компании "Парма-Менеджмент", в течение года из активов ПИФа начислялись "резервы на прочие расходы". Не будучи израсходованными, они вернулись обратно в активы фонда. По состоянию на 31 декабря размер резерва составлял 34% от размера чистых активов, поэтому стоимость пая выросла сразу в полтора раза. Так что и декабрьский результат "Петра Багратиона" нельзя считать рыночным. Отчасти возврат неизрасходованного резерва в активы отразился и на стоимости пая фонда "Энергия Капитал", которая за декабрь увеличилась на 23,8%. Однако, как сообщили журналу "Финанс." в управляющей фондом компании "Интерфин Капитал", это влияние оказалось сравнительно небольшим - менее 4 процентных пунктов. Основная заслуга принадлежит акциям "второго эшелона", занимающим львиную долю портфеля ПИФа и хорошо подросшим в последний месяц года. В лидеры рейтинга под конец года вырвался "Фонд Акций" под управлением все той же "Пиоглобал Эссет Менеджмент". За год индекс ММВБ демонстрировал рост в течение восьми месяцев. И "Фонду Акций" удалось набрать максимальное количество баллов за успешность. Бывший лидер - "ЛУКОЙЛ Фонд Перспективных вложений" в декабре заработал всего 4,1%, что оказалось ниже среднего дохода по группе, и был вынужден отступить на вторую позицию. Последнюю строчку рейтинга среди ПИФов акций занимает фонд "Инвест-Проект", так и не сумевший за весь год ни разу показать месячный результат "не ниже среднего". Его годовая доходность также оказалась минимальной - 26,7%. Максимальную годовую прибыль получили клиенты фонда "Поддержка" - 81,7%. С августа прошлого года этот ПИФ стабильно демонстрирует очень хорошие результаты как на растущем, так и на падающем рынке. Если ему удастся сохранить стабильность такой работы, через пару месяцев он может стать фаворитом группы. Фонды смешанных инвестиций. И еще один ПИФ компании "Пиоглобал Эссет Менеджмент" стал лидером рейтинга за 2003 год - "Фонд Сбалансированный" набрал максимальное количество баллов за "успешность" среди фондов группы. Его годовая доходность составила 37,4%. В аутсайдерах - "Энергия-Инвест" с нулевым количеством баллов за "успешность" и годовым результатом 5,4%. В декабре максимальную прибыль среди ПИФов смешанных инвестиций получил фонд "Российские телекоммуникации" под управлением компании "КИТ" - 9,7%. Примечательно, что минимальный результат декабря также за фондом этой компании. "Российская нефть" заработала за месяц лишь 0,7%. Максимальный годовой доход принес своим клиентам "Проспект Фонд Первый" - 44,3%. В течение последних трех месяцев он демонстрирует способность стабильно и хорошо зарабатывать на растущем рынке. Однако противостоять падению рынка у него получается плохо. Хуже других ПИФов смешанных инвестиций в прошлом году сработал "Альфа-Капитал Корпоративный". Его клиенты получили годовой доход на уровне 4,3%. Рейтинг паевых инвестиционных фондов за 2003 г.
Рейтинг составлен по данным Национальной лиги управляющих и компаний * Расчет произведен по стоимости паев на 31.12.03, не прошедших сверку со спецдепозитарием. Сверка должна была пройти 12.01.04. При расчете рейтинга не учитывалась декабрьская доходность фонда "Петр Багратион", полученная в силу нерыночных факторов. Декабрьские итоги работы ПИФов, не вошедших в рейтинг
По данным Национальной лиги управляющих и компаний Количество ПИФов
Финанс | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| наверх
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
Риск методики расчета По итогам первого торгового дня 2004 года - 5 января - индекс ММВБ вырос на 5,34%. Некоторые акции подорожали на 6-8%. Плюс показал и облигационный индекс RUX-Cbonds: он вырос на 0,3%. Пайщики фондов акций предвкушали великолепную прибыль и заранее радовались тому, как хорошо начинается год. Однако, получив первые итоги от своих управляющих, многие были просто шокированы: "Добрыня Никитич" - минус 2,88%, "Илья Муромец" - минус 0,98%, "Тактика" - минус 1,94% и так далее. К таким результатам инвесторы оказались не готовы. Однако для чиновников и управляющих эти печальные цифры сенсацией не стали. Этого стоило ожидать - с 1 января 2004 года изменилась методика расчета стоимости пая. Новая методика была разработана ФКЦБ и утверждена постановлением № 03-42/ПС. Погоду ПИФам по большому счету испортил один небольшой абзац этого документа: "В случае если по ценной бумаге в течение последних десяти операционных дней через организатора торговли было совершено менее десяти сделок, то... оценочной стоимостью... ценных бумаг является цена их приобретения". Следовательно, если акции какого-либо эмитента были куплены год назад по рублю за штуку, а в течение последних десяти дней по ним было совершено девять сделок по два рубля, в портфеле ПИФа они будут учтены по цене приобретения, то есть по рублю. Причем по состоянию на 31 декабря 2003 года стоимость пая фонда была рассчитана исходя из реальной рыночной цены этих акций - два рубля. Получается, что если, например, они составляли половину портфеля фонда, а вторую половину - деньги, то стоимость пая такого ПИФа 5 января автоматически упала бы на четверть. И это несмотря на то, что, к примеру, в этот день по упомянутым выше акциям прошла сделка по цене три рубля. Что делать пайщикам, которые при росте индекса ММВБ на 5% обнаружили падение стоимости своих паев на 2%? Вряд ли они в курсе всех тонкостей и нюансов новой технологии расчета стоимости пая. ПИФов на рынке много. Портфели одних преимущественно состоят из ликвидных бумаг, и их первый торговый результат оказался положительным. Другие фонды, особенно интервальные, вкладывают основную часть средств пайщиков в потенциально высокодоходные, но малоликвидные акции и облигации. Их клиентам повезло гораздо меньше. Психология пайщика прямолинейна: "Если мой фонд в новом году начал приносить мне убытки, а соседний идет в хорошем плюсе, значит, пора менять управляющего". Причина же возникновения убытков для многих инвесторов слишком сложна и специфична. Поэтому попытки разъяснить ее со стороны управляющего могут быть восприняты как циничное запудривание мозгов. Так что не исключено, что напуганные внезапными убытками инвесторы побегут из своих фондов в другие. А те, кто более информационно подкован и разбирается в тонкостях новых регулятивных реалий, не преминут воспользоваться шансом заработать на их убытках. Понимая, что реальная стоимость паев "убыточного" фонда гораздо выше, чем рассчитанная по новой методике, хитрые инвесторы с удовольствием их прикупят. Ведь после такого падения неминуемо последует взлет - либо неликвид будет продан по реальной рыночной цене, либо управляющие исхитрятся создать необходимую "историю сделок" с неликвидом и переоценят его, либо, наконец, в ФКЦБ опомнятся и исправят этот недочет новой методики. С учетом всего этого почему-то сразу вспоминаются предновогодние заявления руководства Федеральной комиссии о том, что "большое внимание ФКЦБ будет уделять дальнейшей работе по пресечению манипулирования ценами" или что "введение уголовной ответственности за манипулирование ценами и использование инсайдерской информации должно подействовать отрезвляюще на тех участников рынка, которые в своей деятельности часто пользуются подобными способами получения сверхприбылей и воспринимают эти правонарушения как нечто обыденное". Странно получается. Одной рукой чиновники собираются "отрезвлять" инсайдеров и манипуляторов, а другой - тут же сами "опьяняют" их новым "перспективным" нормативным документом. Справедливости ради все же стоит сказать, что чиновники готовы исправить свою ошибку, если таковая станет для них очевидной. Источник, близкий к ФКЦБ, заявил журналу "Финанс.", что комиссия не менее месяца будет собирать отзывы и жалобы участников рынка и анализировать практику применения положений нового постановления, после чего внесет поправки в документ, если в таковых увидит необходимость. Получить официальные комментарии членов ФКЦБ не удалось - они до 12 января находились в отпусках. КОММЕНТАРИИ Сергей Сулимов, заместитель генерального директора УК "КИТ": - Пока что объяснить нашим инвесторам логику расчета стоимости пая по новым правилам для нас довольно проблематично. По идее, стоимость портфеля должна быть связана с текущей рыночной ситуацией. Конечно, в некоторых случаях такую связь определить затруднительно. Но из всех возможных способов выбран, как нам кажется, не связанный с рынком и сложно объяснимый - по цене приобретения актива в портфель фонда. Стоимость пая оказывается оторванной от реальной ситуации. Выходит, что доходы наших клиентов получают дополнительный риск кроме рыночного - риск методики расчета! Кроме того, если стоимость портфеля определяется не рыночными факторами, возникает лазейка для манипулирования ценами. Например, появляется возможность снижения стоимости пая недобросовестным управляющим под крупного покупателя с последующим резким взлетом цен. Наталия Плугарь, заместитель генерального директора УК "НИКойл":- Как заявили представители ФКЦБ на семинаре, посвященном данному постановлению, такая запись в постановлении оказалась случайно. Раньше стоимость малоликвидных бумаг определялась по последней котировке, а теперь - по цене приобретения. Поэтому сейчас показатели любого из фондов могут уйти вниз и уходить постоянно, хотя реальная рыночная стоимость таких бумаг, естественно, выше. Есть еще одна проблема. Как раньше, так и сейчас, управляющая компания обязана формировать резерв под расходы. Они формируются в январе и раньше списывались постепенно из общей суммы чистых активов фонда: равномерно каждый день одна и та же сумма. Теперь это списание должно происходить одномоментно. Если, например, брокер выставляет управляющему счет на оплату своих услуг раз в месяц, значит, в один день стоимость пая уменьшится на сумму этих издержек. Такое уменьшение может составить 2-3% в зависимости от активности операций управляющего на рынке. Если до сих пор стоимость паев фондов росла адекватно росту рынка в целом, то теперь возможны не предсказуемые для пайщика локальные скачки котировок. Дмитрий Сачин, генеральный директор УК "Интерфин Капитал":- С выходом постановления, во-первых, стало проблемно рассчитывать стоимость пая. Биржа не предоставляет систематизированных и регулярных сведений о количестве сделок с бумагами второго эшелона за последние десять дней. Приходится собирать данные и производить расчеты вручную. Доля таких бумаг в наших фондах составляет около 70%, и постоянно собирать по ним необходимые данные очень проблематично. Кроме того, необходимость учитывать бумаги, по которым за десять дней прошло менее десяти сделок, по цене их приобретения приведет к очень резкому изменению стоимости паев многих ПИФов. Ведь цена приобретения полгода назад значительно ниже цены последней сделки. Так что этот пункт постановления в чистом виде работает против инвесторов. А ФКЦБ должна защищать именно их, а не тех, кто за их счет получит возможность заработать. Ведь те, кто в курсе всех этих нюансов, наверняка захотят воспользоваться ситуацией и купить неадекватно подешевевшие паи. Совершенно непонятно, почему не имеют признаваемых котировок бумаги, по которым не было именно десяти сделок за десять последних дней. Цифры взяты с потолка. Как вести себя управляющим? Например, если ситуация действительно станет критичной, они просто могут провести необходимое количество сделок "туда-обратно" и создать таким образом котировкам неликвидных бумаг необходимую "признаваемую" историю. Екатерина Зайцева, старший экономист отдела инвестиционных фондов УК "Регион Эссет Менеджмент":- В новом постановлении очень много неприятных моментов. Раз организаторов
торговли не обязывают регулярно предоставлять данные о количестве сделок
с ценными бумагами в течение последних десяти дней, значит, управляющим
придется ежедневно самим добывать эту информацию. Учет малоликвидных
бумаг по цене приобретения приведет к неоправданному занижению стоимости
паев. Поэтому, на мой взгляд, некоторые управляющие могут начать избавляться
от таких бумаг, что приведет к неоправданному снижению их котировок.
Что касается поведения пайщиков, то они, как правило, стремятся продавать
паи после того, как станет очевидно существенное снижение их стоимости.
Поэтому после неоправданного снижения стоимости паев можно ожидать оттока
пайщиков из некоторых фондов. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| наверх
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
Риск оправдался Минувший год можно назвать годом смелых инвесторов. Те, кто рискнул, в новогоднюю ночь пили шампанское с особым чувством. Максимальный доход принесли акции, считающиеся самым рискованным видом инвестиций, а наибольший убыток принес традиционный выбор консерваторов - наличные доллары. Праздник акционеров. Фаворитом прошлого года стали акции. Ни одна из относительно ликвидных бумаг не принесла в этом году убытков (см. таблицу), даже бумаги "ЮКОСа" подорожали на 4%, зато многие принесли доход более 50%, а некоторые - более 100%. Вне конкуренции оказались акции региональных энергокомпаний: многие из них подорожали более чем вдвое. А наибольший доход - 260% - принесли привилегированные акции "Дальэнерго". За год утроилась стоимость акций ГМК "Норильский никель" и РБК. А в среднем акции подорожали примерно в полтора раза: индекс ММВБ вырос на 61%, а РТС - на 57% в долларах. Основной доход инвесторам по-прежнему приносит рост курсовой стоимости акций, а не дивиденды. Самые высокие дивиденды в прошлом году выплатила "Сибнефть" - 10% от котировок акций на начало 2003 г. Впрочем, из-за налога на доходы физлиц реальная доходность этих и других инструментов несколько ниже. В этом году эксперты не ждут такого же роста акций. Например, аналитики "НИКойла" предполагают, что фондовые индексы вырастут примерно на 10%. С ними согласен начальник операционного отдела УК "Паллада Эссет Менеджмент" Руслан Буслов. Более оптимистичен вице-президент банка "Держава" Александр Ушаков, по мнению которого "голубые фишки" подорожают на 20 - 25%, а акции "Газпрома" - на все 40%. Аналитик "НИКойла" Алексей Казаков тоже считает наиболее привлекательными для вложения средств в этом году акции "Газпрома", а также региональных телекоммуникационных компаний. Директор по продажам UFG Asset Management Оксана Кучера также советует частным инвесторам купить акции "Газпрома" и ГМК "Норильский никель". А аналитик "ЦентрИнвест Секьюритис" Александр Якубов рекомендует отдельные энергетические акции: "Колэнерго", "Удмуртэнерго", "Самараэнерго". Золотовалютное разочарование. Ну а аутсайдером года стал доллар и все привязанные к нему активы. Наличный доллар, многие годы использовавшийся инвесторами как самый надежный способ сохранить сбережения от инфляции, подешевел на 7, 3%. Даже открытый в начале года долларовый депозит по максимальной на тот момент ставке 10% годовых едва защитил вкладчиков от убытков, принеся в пересчете на рубли всего 1, 6% с учетом налога на доход физлиц. Утешением для приверженцев валютных инструментов стал евро: за год он подорожал к рублю на 11, 5%. Ну а депозит в евро по самой выгодной год назад ставке 9% годовых позволил заработать 21, 5% в рублях. Самый лучший рублевый вклад (ставка - 18%) с учетом налога принес 16, 9%. Но валютой года стал не евро, а доллар - только не американский, а австралийский: его курс к рублю вырос на 22, 9%, с лихвой покрыв не только инфляцию, но и доходности многих инвестиционных инструментов. Банкиры полагают, что в течение года ставки по рублевым вкладам будут снижаться (см. статью на стр. А6), поэтому советуют скорее положить деньги в банк. Начальник отдела анализа Росбанка Павел Супрунов считает сейчас наиболее привлекательными длинные рублевые депозиты на 1 - 2 года. Мало кто сомневается, что доллар продолжит дешеветь к рублю. Большинство прогнозов на конец года укладываются в пределы 27, 5 - 28 руб. /$. А в отношении евро прогнозы разнятся от $1, 05 до $1, 4 при нынешних $1, 26. Поэтому директор центра макроэкономического анализа компании "БДО Юникон" Елена Матросова считает вложения в евро в этом году слишком рискованными. Не оправдала надежд и покупка золотых слитков. Несмотря на то что за год мировая цена на золото выросла почти на 20% до $414, налог на добавленную стоимость (в 2003 г. - 20%) и падение доллара привели к 7, 6% -ным убытках таких инвестиций. А вот те, кто не стал забирать золото из банка, а открыл обезличенные металлические счета, смогли неплохо заработать: при максимальной ставке 4% годовых в золоте, которую предлагали частным лицам банки в начале 2003 г., эти вложения принесли 15% в пересчете на рубли. Но в этом году эксперты не ждут значительного роста цен на золото. По прогнозам аналитиков компании Mitsui Global Precious Metals, занимающейся торговлей драгметаллами, максимальная цена на золото в текущем году может составить $435 за тройскую унцию, а средняя - $395. Начальник управления по операциям с драгметаллами НОМОС-банка Андрей Широков также полагает, что среднегодовая цена золота в 2004 г. окажется на $20 - 25 ниже текущих цен, и советует размещать средства в металлические счета на более длительный срок. "Если вкладывать на пять и более лет, защитить сбережения от инфляции удастся", - считает он. Оплот консерваторов. Впрочем, один вид консервативных вложений все же оправдал ожидания - это облигации. За год все они подорожали - государственные и корпоративные, рублевые и валютные. Покупка ОФЗ только за счет роста их стоимости принесла доход 1 - 16%, а купонные выплаты добавили еще 10 - 14%. Самые ликвидные корпоративные облигации подорожали за год в среднем на 8 - 13%, а купонный доход по ним составил 14, 5 - 17%. Однако на этом облигации практически исчерпали потенциал роста и в этом году не стоит ждать от них такой же отдачи, предупреждают аналитики. Начальник отдела анализа рынка облигаций МДМ-банка Артур Аракелян считает, что в этом году бумаги если и подорожают, то незначительно и основной доход инвесторы получат от купонов. Поэтому доходность вложений в облигации будет ниже. По его мнению, физлицам сегодня не имеет смысла покупать ни гособлигации, ни "голубые фишки" - облигации таких компаний, как "ЛУКОЙЛ", "Газпром", так как их доходность к погашению составляет всего 4 - 8% годовых. Лишь менее ликвидные облигации - к примеру, "Волгателекома", "Сибирьтелекома", "Русского стандарта" - могут обеспечить доходность на уровне 11 - 16% годовых за 1, 5 - 2 года. Доходы на паях. Удачным оказался год и для пайщиков инвестиционных фондов. Ни один из них не понес убытков. Правда, "обыграть" рынок - увеличить стоимость пая больше, чем вырос биржевой индекс, - смогли лишь две компании - "Паллада Эссет Менеджмент" и "НИКойл". Индекс ММВБ прибавил 61, 4%, а паи абсолютного лидера - интервального фонда акций "Паллада-Поддержка" подорожали на 82%. По 67% заработали пайщики "ЛУКОЙЛ Фонд Первый", "ЛУКОЙЛ Фонд Перспективных вложений", "ЛУКОЙЛ Фонд отраслевых вложений". Среди открытых фондов второй раз подряд максимальные доходы приносит ПИФ "Базовый" по управлением "Кэпитал Эссет Менеджмент". В этом году его пай подорожал на 57%. Но несмотря на успехи фондов акций, управляющие рекомендуют вкладываться в смешанные фонды. Буслов из "Паллады" рекомендует разместить треть средств в долгосрочные рублевые депозиты, треть - в ПИФы облигаций или напрямую в рублевые облигации, а остаток - на краткосрочные депозиты, чтобы перевести эти деньги в акции, если те подешевеют. Другой вариант портфеля предлагает Ушаков из "Державы" - правда, он
рассчитан только на полгода: 30% активов - рублевые депозиты, 20% -
депозиты в евро, 10% - золото на металлических счетах, 30% - акции "Газпрома",
10% - другие "голубые фишки". | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| наверх
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
На ММВБ начинаются торги паями ПИФа "Первый инвестиционный фонд недвижимости" 19 января 2004 года является датой начала торгов Инвестиционными паями Закрытого паевого инвестиционного фонда недвижимости "Первый инвестиционный фонд недвижимости» под управлением ЗАО "КОНКОРДИЯ - Эссет Менеджмент" в Котировальном листе «А» второго уровня Московской межбанковской валютной биржи. Теперь итоги торгов инвестиционными паями ЗПИФН "Первый инвестиционный фонд недвижимости" на ММВБ являются официально признаваемыми биржевыми котировками. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| наверх
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Прогноз 10 лидеров среди УК по числу пенсионных
заявлений FundsHub.ru сделал прогноз 10 лидеров среди УК по количеству пенсионных заявлений. Число поданных за них "голосов" превысит 5% барьер (то есть 40 тыс.). Компании проранжированы в алфавитном порядке Альфа-капитал По прогнозам, на долю первой десятки придется более 50% общего числа
заявлений (400 тыс.), еще 30-40% на следующие 20 компаний (в среднем
по 2% или по 16 тыс.), еще 20 компаний вместе соберут менее 10% (в среднем
по 0,5% или по 4 тыс.), наконец, 5 компаний вообще покажет цифры близкие
к абсолютному нулю. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| наверх
|
| >>> обратная связь !!! |
| http://subscribe.ru/
E-mail: ask@subscribe.ru |
Отписаться
Убрать рекламу |
| В избранное | ||
