Финансовая аналитика от ИА "Финмаркет"

                  Рост акций откладывается до начала следующего года?
14 декабря 2001 г. Финансовый рынок от агентства "Финмаркет"
       Рост курса доллара приостановлен. Банк России вышел на торги с
заявкой на продажу валюты, и участникам рынка ничего не оставалось, как
"работать" ниже отметки, заданной ЦБ. В итоге курс доллара снизился на 1
копейку, до 30 рублей 18 копеек за доллар. Отметим резко увеличившийся в
последние 2 дня объем торгов единой сессии: вчера он достиг высоких 135
миллионов долларов, а сегодня - рекордно высоких 174 миллионов долларов.
Причина - значительные спекулятивные возможности, предоставляемые рынком:
курс в торгах СЭЛТ, где курс формировался более свободно, остался на уровне
четверга (около 30 рублей 30 копеек), и у банков появились возможности для
арбитража. Участники продолжают смотреть вверх, имея в виду, что в
понедельник на рынок должны поступить значительные рублевые средства от
погашения госбумаг (ОФЗ). При этом их не смущает даже резкое усиление
денежного дефицита, ставки по кредитам "овернайт", достигшие 20-25% годовых.
       На рынке мировых валют - прежние тенденции, евро понемногу
укрепляется, его курс достиг 90,1 цента. Продолжает падать японская йена,
уже свыше 127.5 йены дают за доллар. За последний месяц йена потеряла около
6% стоимости по отношению к доллару и к евро; некоторые японские чиновники
утверждают, что этого недостаточно и курс должен быть 130-140 йен за доллар.
На фондовых рынках тенденции преимущественно негативные: NASDAQ потерял
свыше 3%, DowJones - 1.3%. Снижение продолжается и в Азии (правда, японский
индекс NIKKEY подрос на 0.75% - но это следствие коррекции после предыдущего
сильного падения в совокупности с упомянутой девальвацией йены). Европа
также открылась вниз, но к 13:00 мск. ситуация выправилась, изменения
основных индексов не превышают 0,2%.
*       На рынке акций крупнейших российских компаний сегодня продолжается
снижение, правда, не такими быстрыми темпами как вчера. В "плюсе" находится
только Мосэнерго, чьи котировки выросли на 0,6%. Остальные бумаги снизились,
в пределах 2%, больше потерял лишь Ростелеком акции которого подешевели на
2,2%. Индекс РТС снизился на 1,2% до отметки 228,43 пункта. Рынок, в четверг
заметно подкорректировавшийся вниз, пока не готов к возобновлению роста.
Ситуация противоречивая: с одной стороны, надо исполнять "позитивную
программу" (в высокой среднесрочной привлекательности наших акций мало кто
сомневается, не раз звучали прогнозы на конец года, предполагавшие
дальнейший рост). С другой стороны - мировые фондовые рынки все явственнее
оказываются в состоянии снижения. Вот российские участники и ждут сигнала,
понимая, что только новые крупные заказы зарубежных инвесторов могут
обеспечить рынку дальнейший рост.
                  Рост акций откладывается до начала следующего года?
Вчера российский рынок акций упал на 4,5% на фоне неблагоприятных новостей о
ситуации в экономике США, продолжающейся неопределенности на рынке нефти, а
также резкого снижения ЗВР Банка России. Перспективы на будущее остаются
туманными.
В ближайшие дни аналитики ожидают продолжения снижения.
Владимир Детинич, Aton-line: "Вчера, как и ожидалось, российский рынок акций
понижался, или лучше сказать, падал. Падение началось утром и продолжалось
весь день, с небольшой коррекцией в обеденное время. К концу дня падение
ускорилось после публикации негативных данных по экономике США, а затем -
после объявления об одностороннем выходе США из договора по противоракетной
обороне. По итогам дня индекс РТС упал на 4,45%, при высоком объеме торговли
$23,0 млн. В ближайшие дни на российском рынке вероятно продолжение
понижения. Сегодня возможны варианты - вчерашнее падение было очень резким,
поэтому не исключается некоторая коррекция вверх".
Денис Нуштаев, аналитик ИФК "Метрополь" еще раз указывает на тесную связь
российского фондового рынка с американским: "Российский рынок снижается
вслед за американским рынком акций. В ближайшие время рынок может снизиться
до 210-220 пунктов и оставаться в этом диапазоне до прояснения ситуации в
США. Кроме того, традиционная предпраздничная пассивность инвесторов и
низкий объем торгов также не благоприятствует продолжению роста в этом году.
Сценарий этого года кардинально отличается от предыдущего, когда после
падения американского рынка в сентябре-ноябре, он начал рост в конце декабря
вплоть до середины февраля. Сейчас рынок наоборот падает, поэтому его
дальнейший объем всецело будет зависеть от макроэкономической обстановки в
США. Сейчас российскому рынку необходима коррекция".
Аналитик ИФК "Метрополь считает, что рост российских акций неизбежен, однако
начнется он не раньше февраля 2002 года: "Реальная очередная волна роста на
российском рынке начнется с приходом западных денег от портфельных
инвесторов. Для этого необходим ряд фундаментальных причин: во-первых,
стабилизация и рост рынков США (развивающиеся рынки обычно испытывают лаг
10-15 дней), во-вторых, повышение суверенного рейтинга России S&P в начале
2002 года после консультации с экспертами, в-третьих, выполнение планируемых
макроэкономических показателей и продолжение экономического роста,
в-четвертых, стабилизация цен на нефть. Следовательно, приток свежих крупных
иностранных инвестиций на российский рынок следует ожидать не ранее
февраля-марта следующего года. Американский рынок в любом случае начнет рост
на ожиданиях стабилизации экономики во 2-м полугодии 2002 года, поэтому
мощный рост российского рынка в марте-апреле просто неизбежен, причем мы
ожидаем существенного роста до 300 пунктов по РТС. Прогноз по российскому
рынку - нейтральный".
На противоречивость внешних и внутренних факторов, определяющих динамику
российского рынка, указывает Кирилл Тремасов (МДМ-Банк): "Внутренние
факторы: замедление (остановка ?) экономического роста; наглядная
демонстрация негативного и сильного влияния низких нефтяных цен на экономику
(обвал золотовалютных резервов и рубля). Но в то же время продолжающая
переоценка странового риска (сокращение спрэда и ожидания повышения
рейтингов). Структурные реформы также противоречивы - с одной стороны
заявляется об отвратительном состоянии дел в судебной системе, и
предпринимаются определённые шаги в направлении её реформирования, но тут же
Кремль своими собственными действиями подчёркивает сохраняющийся судебный и
правовой произвол (выборный фарс - Якути, и очередной телевизионный захват
собственности с подоплёкой установления полного контроля над СМИ - ТВ -6).
Внешние факторы: сползающие цены на нефть; резкая коррекция фондового рынка
США и противоречивые макроэкономические данные. Но, в то же время,
сохраняющиеся ожидания восстановления экономического роста в ближайшие 3-6
месяцев; заявления на корпоративном уровне о стабилизации и достижении дна.
На этом фоне очень трудно спрогнозировать развитие среднесрочных тенденций и
полагаться можно только на интуицию и технический анализ графиков. Интуиция
мне подсказывает, что, если и не в этом месяце, то уж в январе, наверняка,
мы явимся свидетелями нового мощного рывка наверх с пробитием двухлетних
максимумов 250/55, а уж после него начнётся затяжная  (на несколько месяцев)
коррекция на фоне более очевидного, чем сейчас, ухудшения в экономике".
Достижение российским фондовым рынком новых годовых максимумов ставит под
вопрос и Андрей Рожков (ИК "Церих Кэпитал Менеджмент"): "Сейчас уже можно с
большей уверенностью говорить о том, что и на американском рынке акций вовсе
не радужные комментарии ФРС и слабые реальные экономические данные,
корректируют прежние ожидания рынка о том, что восстановление экономики
может начаться со 2-3 квартала. В этой связи можно отмечать, что последнее
снижение может положить начало полномасштабной коррекции на американском
рынке акций. Возвращаясь к российскому рынку акций, стоит заметить, что
особенно сильный сигнал подаётся в контексте технического анализа: рынок не
смог преодолеть предыдущий годовой максимум и, находясь в непосредственной
близости от него, начал резкое падение. Причём важно отметить, что это
падение сопровождалось высоким объёмом торгов, что указывало на большое
число участников рынка согласных с данным направлением рынка. Сегодняшний
день в этом отношении станет довольно показательным - если падение рынка на
хороших объёмах торгов продолжиться, то налицо появление продолжительной
коррекции с высокой вероятностью реализоваться в среднесрочную нисходящую
волну. Если снижение не будет сильным, то коррекция будет иметь невысокие
шансы для продолжения. В любом случае вчерашнее падение создаёт большой
вопрос - сможет ли российский рынок поставить новый годовой максимум. Ответ
на него может уже быть получен в начале следующей недели".
Владимир Цупров (Web-Invest.ru) уже нашел ответ на этот вопрос: "Похоже, что
вчера завершилось так называемое "предновогоднее ралли". Рынок акций
держался на высоких оптимистичных ожиданиях, на ощущении того, что в
российские активы зашли новые западные деньги, но негативные новости,
пришедшие с американского рынка и из России, а также окончание процесса
формирования позиций западными фондами привело к сильному падению рынка.
Скорее всего, нового роста в этом году уже не будет".
Ну а в завершение отметим, что, поднимется в этом году индекс РТС до новых
максимумов или нет, в следующем году аналитики единогласно пророчат
российским акциям мощный рывок вверх.