Сегодня кредиторы Сибура на собрании большинством голосов проголосовали за заключение мирового соглашения.

Напомним, что в конце августа Газпром и Сибур договорились о реструктуризации задолженности нефтехимической компании, которая на 1 июня 2002 года, включая пени и штрафы, составила 25,7 млрд. рублей, сроком на 8 лет. На сумму задолженности начисляется 11,7% годовых. Задолженность Сибура перед прочими кредиторами, основными из которых являются Альфа-банк, банк ДИБ, Сбербанк, МДМ-банк, Внешэкономбанк, Внешторгбанк, составляет порядка 22 млрд. рублей.

Сегодня глава Газпрома А. Миллер и генеральный директор Сургутнефтегаза В. Богданов договорились подготовить соглашение о совместной разработке Уренгойского газоконденсатного месторождения. Подписание соглашения планируется в самое ближайшее время. Также на встрече обсуждались перспективы развития Сургутского ГПЗ, принадлежащего Сургутнефтегазу, с учетом стратегических планов группы компаний Сибур.

Продолжается скупка акций региональных энергокомпаний. В настоящее время уже у 20-25 компаний есть миноритарный акционер, консолидировавший блокирующий пакет акций. У РАО ЕЭС могут возникнуть проблемы с проведением реструктуризации.

Сейчас ведутся переговоры с миноритариями 16 компаний, владельцы которых известны холдингу. Это ЮКОС, владеющий блокирующими пакетами в Белгородэнерго, Томскэнерго, Тамбовэнерго, Кубаньэнерго и Ставропольэнерго, Ренессанс Капитал - Кузбассэнерго, Интеррос - Красноярскэнерго и Колэнерго, Brunswick - Волгоградэнерго.

По мнению аналитиков, имеется 3 типа инвесторов. Прежде всего, это компании - потребители энергии, такие как ЮКОС или Интеррос, кроме того - это портфельные инвесторы, которые надеются на то, что после реструктуризации РАО ЕЭС стоимость их активов возрастет. И наконец, это компании, которые рассчитывают создать собственный бизнес. Как раз со стороны последних ожидается основное противостояние, т. к. им невыгодно владение маленькой долей в большой компании, на политику которой они никак не могут повлиять.

РАО вынуждено в каждом случае договариваться индивидуально с каждым инвестором, т. к. каждый из них может воспрепятствовать проведению реструктуризации. До сих пор энергохолдингу удалось заключить протоколы о намерениях лишь с Ренессансом и ЮКОСом. Однако это вызвало бурю возражений акционеров самого РАО ЕЭС. Главное из них - возможное преимущественное право на покупку генерирующих активов.

Завтра состоится заседание Комитета по реформированию РАО ЕЭС, на котором будут обсуждаться следующие ключевые вопросы: распределение прибыли от продажи активов, соглашение Волгоградэнерго с крупными потребителями, предложения акционерам, владеющим блокирующими пакетами акций региональных энергосистем.

По сообщению госсоветника при президенте Татарстана Р. Муслимова, уровень добычи Татнефти снизится с нынешних 24 млн. тонн в год до 23 млн. тонн к 2010 году. Из-за недостатка свободных средств и неприменения передовых технологий добычи, Татнефть не сможет повысить нефтеотдачу. Также несмотря на самую высокую среди ведущих нефтедобывающих компаний России обеспеченность запасами, составляющую 31 год, ресурсная база истощена на 80%, что приводит к высоким затратам на баррель добычи, которые составили в 2002 году $6 на баррель. К тому же перерабатывающие мощности Татнефти невелики, поэтому прибыль компании сильно зависит от мировых цен на нефть. Для того, чтобы снизить эту зависимость, компания строит НПЗ в Нижнекамске мощностью около 7 млн. тонн нефти в год. Таким образом, все эти факторы ограничивают долгосрочные перспективы компании.

В последние недели волатильность мировых фондовых рынков значительно возросла - в преддверии годовщины 11 сентября инвесторы опасаются возможного повторения терактов и начала военных действий США в Ираке. Данные факторы добавляют пессимизма настроению участников фондового рынка. Нервозная обстановка на мировых рынках накануне первой годовщины самого масштабного теракта в истории человечества также усугубляется отсутствием позитивных новостей о состоянии мировой экономики, вот уже два года пребывающей в депрессивном состоянии.

11 сентября прошлого года поставило точку в спорах аналитиков о начале рецессии, перечеркнув надежды на скорое восстановление американской экономики. Если до этого момента участники рынка рассчитывали на быстрое преодоление незначительного спада деловой активности в США, то последующие события показали ошибочность подобных взглядов - спад перерос в полномасштабный кризис, при этом процесс восстановления американской экономики протекает крайне вяло. Проблемы оказались куда более серьезными, чем казалось до этого. Теракты 11 сентября лишь обострили проблемы экономики Штатов, а серия корпоративных скандалов обнажила слабые стороны крупных корпораций Америки, подорвав к ним доверие инвесторов.

С тех пор неопределенности состоянию мировой экономики и политики добавили события, связанные с началом войны США против "оси зла". Ожидания войны с Ираком и обострение ситуации в очагах мирового терроризма создают дополнительный накал, который выплескивается в нервозном поведении инвесторов на фондовом рынке. И чем ближе к годовщине 11 сентября, тем выше эта нервозность, подстегиваемая страхом новых трагических событий.

Однако повторение серьезных террористических актов 11 сентября маловероятно - спецслужбы США находятся в полной боевой готовности. Даже если они и произойдут, сейчас оценить их последствия не представляется возможным.

Куда более серьезно расценивается аналитиками подготовка военных действий США против мирового терроризма в лице Ирака. По-видимому, счет до начала военной операции исчисляется днями. Однако взгляды инвесторов на возможные последствия подобных событий прямо противоположны. Одни считают, что ведение войны - благо для мировой экономики, их аргументы заключаются в росте заказов ВПК, загрузки предприятий и создании дополнительных рабочих мест, что будет способствовать восстановлению американской и мировой экономики. Их противники, напротив, отмечают, что рост цен на энергоносители в случае начала войны затормозит рост промышленного производства, а затяжная война измотает и без того слабую экономику США, что отнюдь не будет способствовать преодолению кризиса в других экономических центрах. Оценить, кто здесь окажется прав пока невозможно. Однако в поддержку сторонников первой точки зрения стоит заметить, что недавняя антитеррористическая операция в Афганистане позитивно повлияла на американский фондовый рынок. Война с Ираком в 1991 году также была благосклонно воспринята инвесторами.

В сложившейся ситуации Россия не является исключением - в отсутствие внутренних новостей, отечественный фондовый рынок сильно зависим от мировых рынков капитала, а вероятная война с Ираком, способствующая значительным колебаниям нефтяных цен, является для него дополнительным фактором неопределенности. Если с октября 2001 г. по июнь 2002 г. российский фондовый рынок двигался в противофазе американскому и европейскому, движимый экономическими успехами российского правительства, то в последнее время их динамика практически совпадает. Учитывая повышенную волатильность отечественного рынка, которая сохранится в ближайшее время, а также неопределенность ситуации на мировой политической арене, мы бы рекомендовали инвестиции в фундаментально привлекательные акции российских нефтяных компаний, чья стоимость может существенно возрасти в связи с предполагаемым началом бомбардировок Ирака.

26 сентября состоится презентация Газпрома по выпуску еврооблигаций. Компания намерена выпустить десятилетние облигации на сумму от $400 млн. до $1 млрд. Ранее речь шла о $750 млн. Сейчас задолженность Газпрома составляет около $34 млрд., 44% он должен погасить в течение ближайших 12 месяцев. Газпром намерен рефинансировать около половины своей краткосрочной задолженности, составляющей $7 млрд., привлекая более долгосрочные заимствования. Выпуск облигаций еще не одобрен Советом директоров компании, но, вероятно, это произойдет на ближайшем заседании совета в сентябре.

ЛУКОЙЛ увеличил свою долю в Пермтекс до 100%, заплатив $54,7 млн. за 50% акций. Пермтекс - нефтедобывающая компания, владеющая лицензиями на разработку 17,7 млн. тонн (130 млн. барр.) запасов в Пермской области. Ожидается, что в 2002 году компания добудет 230 тыс. тонн нефти, а в 2006 году - уже 600 тыс. тонн. Ввиду небольшого объема сделка не повлияет на цену акций ЛУКОЙЛа.

Итоги торгов АДР на акции российских компаний в США 09.09.2002

Эмитент...........Цена...........Объем, шт.........Изменение

РАО ЕЭС..........0,0821...........10 000...............+2,62%

Лукойл............15,65.............7 600................-1,03%

Сургутн/г..........0,361............25 100...............+2,32%

Ростелеком......1,027.............60 300..............+0,33%

Газпром...........1,155............129 000..............+2,21%

Цены приведены из расчета на 1 акцию