Ежедневный обзор финансовых рынков РФ
от Адекты

Рынок российских акций 03.12.09г.

Рынок российских акций 03.12.09г.

Валютный курс с рубля ЦБ с 3 декабря 2009г: - курс рубля к доллару – 29.0560 руб. за один доллар (+12.11 коп.);

- курс рубля к евро – 43.8252 руб. за один евро (+4.84 коп.);

- курс валютной корзины ($0.55 и 0.45 евро) – 35.7021 руб.(+8.84коп.).

03.12 Объем средств на корсчетах в ЦБ 508.8 млрд. руб. (-148.40 млрд. руб.); на депозитных счетах 390,30 млрд. руб. (+92.10 млрд. руб.).

Валютные котировки рубля на закрытие торгов – 29.2300-29.2500 рублей за доллар.

На валютном рынке изменения незначительные. Дальнейшее движение курсов валют зависит от развития ситуации на мировых финансовых и сырьевых рынках. Цены на нефть вчера снизились на $1,5 на неопределенности выбора направления движения рынков акций, на новостях о сокращении объема недельных запасов энергоносителя в США. Растут лишь котировки контрактов на золото, что указывает на рост степени опасений у инвесторов, настроение которых под влиянием событий в Дубае чрезвычайно изменчивы. Даже если будет получено согласие кредиторов на реструктуризацию долгов, или ближайшие по срокам долги будут погашены с чьей либо помощью, появились опасения, что подобный отказ может оказаться не последним (Греция, Румыния, страны Балтии…). Т.е. развивающиеся рынки окажутся в первую очередь под ударом.

Только при условии отсутствия негативных новостей с фондовых рынков и при относительной стабильности цен на нефть курс рубля способен снизить волатильность, продолжать укрепление.

Первый зам.пред. ЦБ А.Улюкаев сказал, что в ноябре ЦБ РФ увеличил объем интервенций внутри установленного Банка плавающего коридора, который составляет 35-38 рублей за бивалютную корзину, и уменьшил интервенции на границах внутреннего коридора. Это указывает на то, что Банк старается поддерживать определенный уровень волатильности колебания курса и, вероятно, настроен бороться против укрепления рубля.

С этой же целью Банк заявил, что может ввести меры по установке «барьеров» против притока спекулятивного капитала из-за границы.

По прогнозам ЦБ чистый отток частного капитала из России в 2009 г составит $40 млрд. За 10 месяцев этот показатель составлял $53 млрд.

Банк России не исключает еще одного снижения ставки рефинансирования в 2009 г. 

Позавчерашнее повышение Банком ставки по трехмесячным беззалоговым аукционам до 12,5 % против прежних 11,8 % говорит о том, что Банк стремиться понизить возможности внутренних спекулянтов, поскольку ЦБ не считает, что у банков есть проблемы с ликвидностью. С этой точки зрения Банк поступает логично, сокращая денежное предложение.

С другой, рост разрыва между ставками предложения денег и ставкой рефинансирования вновь отдаляет ее от роли сигнализатора стоимости денег на рынке. Впрочем, изменение ставки рефинансирования - это стратегия, повышение ставки на аукционе – тактика.

Прогноз движения котировок фьючерсных контрактов на торговой площадке FORTS на 2 декабря:

рубль/доллар (декабрь 2009)                       29.23р. (29.06р.) – 29.51р. (29.59р.);

евро/доллар (декабрь 2009)                         1.5049 (1.5018) – 1.5099 (1.5141).

Фондовый рынок 

02.12.2009                  

03.12.2009                  

Индикативные котировки металлов 3 декабря

НОВОСТИ

10:45 Франция. Процент безработицы в третьем квартале. Прогноз 9,9 %. Во втором квартале 9,5 %.

11:45 PMI Италии. Индекс деловой активности в секторе услуг в ноябре. В октябре 52,2.

11:50 PMI Франции. Индекс деловой активности сектора услуг в ноябре. В октябре 60,4.

11:55 PMI Германии. Индекс деловой активности сектора услуг в ноябре. В октябре 51,5.

12:00 PMI Еврозоны. Индекс деловой активности сектора услуг в ноябре. В октябре 53,2.

12:30PMI Великобритании. Индекс деловой активности сектора услуг в ноябре. Прогноз 57,0. В октябре 56,9.

13:00 Еврозона. Объем розничных продаж в октябре. Прогноз +0,2 % (-2,4 % г/г). В сентябре  -0,6 % (-3,1 % г/г).

13:00 Еврозона. ВВП третьего квартала. Предыдущее значение +0,4 % (-4,1 % г/г).

15:30 ЕЦБ о ставках.

16:30 Трише по денежной политике.

16:30 США. Индекс стоимости рабочей силы в третьем квартале. Прогноз -4,2 % г/г. Предыдущее значение -5,2 % г/г.

16:30 США. Производительность труда в третьем квартале. Прогноз 8,5 % г/г. Предыдущее значение +9,5 % г/г.

16:30 Initial Claims США.

18:00 ISM (NAPM) США. Индекс деловой активности сектора услуг в ноябре. Прогноз 51,4. В октябре 50,6.

США. Fed's Beige Book.

Отчеты Резервных Банков указывают на более скромное расширение экономики по сравнению с предыдущим обзором.

Потребительские расходы умеренные. Отмечается рост спроса на подержанные автомобили. Производство, в конечном счете, устойчивое. В секторе нежилой недвижимости отмечены положительные изменения. В секторе жилой недвижимости наблюдалась стабильность с некоторым снижением цен. Рынок коммерческой недвижимости характеризуется, как очень слабый, а во многих случаях, как ухудшающийся. Объем продаж жилой недвижимости, несмотря на некоторый рост активности, остается слабым, а тенденции развития его неоднозначны.

Наблюдается сокращение спроса на ипотечные кредиты. Кредитное качество заемщиков указывает на ухудшение положения в ряде округов.

Рынок труда остается слабым, а давление роста заработной платы отсутствует. Есть некоторый рост давления цен на сырьевые товары.

Частные компаний в США ликвидировали 169 000 рабочих мест в ноябре, согласно докладу ADP Employment, опубликованном в среду. Это наименьшее число потерянных рабочих мест с июля 2008 г. Частный сектор сокращает рабочие места в течение 23 месяцев подряд.

Значение октября пересмотрено на  195 000 рабочих мест с 203 000 первоначально. Прогноз – сокращение рабочих мест на 155 000. Эта новость, а именно, то, что сообщенное количество сокращений оказалось больше прогноза инвесторов расстроило и курс доллара несколько укрепился, фондовые индексы немного понизились.

Показатель может оказаться сигналом о том, что в пятницу данные по занятости окажутся хуже, чем в среднем предполагают аналитики. 

Пятнадцать европейских банков сейчас имеют активы, размеры которых больше, чем экономики их стран. Еще три год назад таких банков было 10.

Активы европейских банков выросли на 25 % с начала 2007 г. Американские банки нарастили активы на 20 % за тот же период.

BNP Paribas, крупнейшей банк в мире по размеру активов, увеличил свой баланс с начала 2007 г. на 59 % до 2,29 трлн. евро ($ 3,5 трлн.), что соответствует 117 % ВВП Франции.

Активы Barclays выросли на 55 % (до 1,55 трлн. фунтов  - $2,6 трлн.) - 108 % ВВП Великобритании.

По мнению D.Lascelles, старшего научного сотрудника Центра по изучению финансовых инноваций в Лондоне, процесс накапливает факторы для очередного кризиса.

Банки за время кризиса, под низкие процентные ставки существенно расширили свои балансы. Финансовые учреждения 38 из 100 самых больших стран Европы имеют теперь больше активов, чем на начало года.

Кредитный кризис показал, что крупные учреждения представляют слишком большой риск для экономик, особенно в относительно небольших странах Европы.

Правительства европейских стран выделили на помощь банкам в последние два года $5,3 трлн. помощи.

Лидеры G20 согласовали в сентябре решение по разработке к концу 2010 г. правил, которые будут заставлять банки повышать качество капитала и сдерживать использование заемных средств.

В Конгрессе США рассматриваются меры предоставляющие правительству полномочия разукрупнять высоко капитализированные фирмы, размер которых ставит под угрозу экономику, даже если они здоровы.

Пять крупнейших банков США на 30 сентября имеют активы на сумму $8,3 трлн. – 60 % ВВП.

В Великобритании пяти крупнейших банков -- HSBC Holdings Plc, Barclays, RBS, Lloyds и Standard Chartered PLC – активы 6,1 трлн. фунтов, что примерно в четыре раза превышает ВВП. 

Исполнительный директор Deutsche Bank Йозеф Акерманн сказал, что чрезмерная величина банка – «это величина риска, а не собственные размеры, которые оправдывают более высокие требования к капиталу».

Многие утверждают, что финансовый кризис закончился. Однако есть основания полагать, что опасность нового взрыва существует и растет, т.к. решений по реформе принято слишком мало. Именно этим можно объяснить величину падения на всех без исключения рынках после объявления о проблемах Дубая.

Темп роста кредитно-финансовых монстров подтверждает предположение – растут пузыри. Власти решают проблему по отдельности, т.е. решить ее не смогут.

Есть опасения в том, что может сложиться ситуация очередного прорыва в финансовом секторе и ЕЦБ предоставит 15 декабря банкам 12-месячный кредит ориентировочно на сумму 150 млрд. евро ($227 млрд.) под фиксированный процент – 1 %. В сентябре объем кредитования составил 75,2 млрд. В июне  - 442 млрд. евро. Что касается процентной ставки, то члены Совета управляющих ЕЦБ говорят о том, что сохранение низкой ставки намеренное желание, чтобы не давать сигнала рынкам о сроках и размерах начала ужесточения денежно-кредитной политики. 

Рынки используют предоставленные средства соответственно – растут фондовые индексы, котировки контрактов на золото, высокими сохраняются котировки на нефтяные контракты, падает курс доллара.

Остановить движение может только что-то экстраординарное. Из календаря статистики таковой новостью может стать сообщение о падении занятости в США (пятница). Однако прогнозы положительные. Т.е. число рабочих мест снижается, но темпы падения неуклонно сокращаются. С января число сокращений рабочих мест, если подтвердится прогноз, упадет почти в пять раз. Пусть при этом несколько повыситься процент безработицы. Это не та новость, чтобы заставить задуматься.

Даже, наверное. не так. О том, что некоторая степень перекупленности есть, необходим аргумент, способный напугать. Другого в среде с отсутствием структурных реформ не дано. 

Испуг от вероятности дефолта Dubai World проходит, однако, стоит знать, что неотложным вопросом является судьба $3,52 млрд. исламских облигаций Nakheel's, который должны быть погашены 14 декабря. Инвесторов раздражает, то, что концерн оказался квази-суверенным. Т.е. необходимо относится осторожно ко всем компаниям подобного типа. Правительство дистанцировалось от исполнения долговых обязательств. ОАЭ в итоге может потерять кредитный рейтинг. Вопрос не решен. Встреча с кредиторами состоится на следующей неделе.

Есть какая-никакая уверенность в том, что Дубай не последний случай реструктуризации. Бюджетный дефицит Греции 12 % ВВП (для ЕС предел 3 %).

Да что там говорить, даже самые крупные, самые кредитоспособные заемщики не безупречны под тяжестью рекордных расходов на стимулирование экономик. Растет озабоченность относительно финансовых дисбалансов Японии, США и Великобритании.

Сегодня продет голосование по поводу утверждения Б.Бернанке на посту главы ФРС. Наверняка вновь прозвучат обвинения ФРС и Бернканке в том, что если не потворствовали то допустили раздутие пузыря, в том, что бесконтрольно тратят средства налогоплательщиков не на реструктуризацию финансового сектора, а на спасение отдельный крупных финансовых институтов. 

В период кризиса у законодателей появилась убежденность, что ФРС, а лучше другая структура занималась борьбой с возникновением пузырей. 

По А.Гринспену, это  иллюзия в рамках существующей экономической модели. Можно подготавливать систему, разрабатывать программы по быстрому и эффективному выходу из ситуации разрыва конкретног пузыря, а действия направленные на предотвращения появления пузыря будут ограничивать экономический рост (нет критериев определения - вот он пузырь). Действия, направленные на искусственное сдутие пузыря, могут привести к еще большим негативным последствиям. 

Совершенно очевидно, что действия денежных властей сейчас отражают именно такое, если хотите «гринспенское» понимание – не навреди. Однако, в конечном счете средства направляемые в финансовый сектор для поддержки стабильности, без реформирования приводят к процессам очень похожим на раздувание пресловутых пузырей стоимости активов, беспрецедентному росту размера долга и дефицита. 

РОССИЯ

Объем производства и услуг по базовым видам экономической деятельности в России в октябре снизился за месяц на 5,2 %, и на 7,9 % по сравнению с октябрем прошлого года. В сентябре отмечалось сокращение на 7,2 %. В целом за 10 месяцев года снижение составило 11,4 % по сравнению с январем-октябрем 2008 г.

Объем государственного внутреннего долга РФ, выраженный в государственных ценных бумагах, за 11 месяцев 2009 г. увеличился на 27,8 % до 1 816,403 млрд. рублей. Увеличение внутреннего долга за ноябрь составило 4,36 %.

Внутренний долг в ноябре изменился только по облигациям федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД). По этому показателю он вырос на 12,5 % - до 685,611 млрд. рублей.

Долг по остальным госбумагам за месяц не изменился. Долг ГСО-ППС - 135,415 млрд. рублей, по ГСО-ФПС - 132 млрд. рублей, по ОФЗ-АД - 863,377 млрд. рублей.

Дефицит консолидированного бюджета России за 9 месяцев года составил 948,9 млрд. рублей против профицита в 3 437,4 млрд. рублей в январе-сентябре 2008 г. Доходы консолидированного бюджета составили 9 555 млрд. рублей (в январе-сентябре 2008 г. - 12 178,9 млрд. рублей), расходы - 10 503,4 млрд. рублей (8 741,5 млрд. рублей).

Дефицит федерального бюджета РФ в январе-сентябре сложился в сумме 1 327,2 млрд. рублей против профицита в 2 561,5 млрд. рублей в январе-сентябре 2008 г. Доходы федерального бюджета за 8 месяцев года составили 5 114,4 млрд. рублей (против 7 155,7 млрд. рублей годом ранее), расходы - 6 441,7 млрд. рублей (4 594,2 млрд. рублей).

Комитет Госдумы РФ по экономической политике и предпринимательству рекомендовал принять во втором чтении законопроект «Об основах государственного регулирования торговой деятельности в РФ».

Предусматривается государственное регулирование цен на отдельные виды товаров, торговых надбавок к ценам на них, в том числе установление их предельных уровней органами власти.

Предусмотрено, что если в течение 30 последних календарных дней на территории субъекта РФ рост розничных цен на отдельные виды социально значимых продовольственных товаров первой необходимости составит 30 % и более, правительство РФ с целях стабилизации розничных цен вправе устанавливать предельно допустимые розничные цены в соответствующем субъекте на срок не более 90 календарных дней.

Относительно спорного вопроса о «пороге доминирования» сформулирована норма, в соответствии с которой хозяйствующим субъектам, доля которых превышает 25 % объема всех проданных продтоваров в денежном выражении за предыдущий финансовый год в границах субъекта РФ, муниципального района, городского округа, не может напрямую или через аффилированных лиц арендовать или приобретать дополнительные торговые площади, в том числе путем введения в эксплуатацию новых торговых объектов, путем участия в торгах.

Правительство РФ утверждает форму торгового реестра. Орган госвласти субъекта РФ ведет торговый реестр и ежеквартально предоставляет сведения в федеральный орган исполнительной власти, осуществляющий функции по выработке госполитики и нормативно-правовому регулированию в сфере внутренней торговли, а также в статистическое ведомство.

Относительно вопроса бонусов законопроект указывает, что размер вознаграждения не может превышать 10 % от цены приобретенных продовольственных товаров. Размер указанного вознаграждения сети, которое может включаться в цену договора поставки, подлежит согласованию сторон и не учитывается при определении цены продтоваров.

При этом не допускается выплата вознаграждения ритейлеру поставщиком социально значимых товаров, которые определяются перечнем правительства РФ.

Новой мерой также является требование к хозсубъекту, осуществляющему поставки продтоваров, обеспечивать торгующим организациям доступ к информации об условиях отбора контрагентов для заключения договоров поставки продовольствия, а также к информации о качестве и безопасности поставляемых товаров в сети интернет или путем предоставления информации на безвозмездной основе в 14-дневный срок.

В проект внесена поправка о запрете на распродажи ритейлером без согласования с поставщиком, за исключением продажи товаров под частными торговыми марками сети и когда истекло более 80 % срока годности продтовара или когда планируется прекращение деятельности торгового объекта.

Продовольственные товары, на которые срок годности установлен менее 10 дней, подлежат оплате в срок не позднее 10 рабочих дней со дня приемки. Если же срок годности составляет 10-30 дней - оплата должна быть произведена в срок не позднее 30 календарных дней.

Продукты питания со сроком годности свыше 30 дней и на отечественную алкогольную продукцию срок возврата устанавливается максимально 45 дней.

РЫНОК РОССИЙСКИХ АКЦИЙ.

Аналитики JPMorgan Chase & Co считают, что фондовые индексы стран с развивающейся экономикой к концу следующего года могут вырасти на 34 %. Т.е. индекс MSCI Emerging Markets к концу 2010 г. может достичь отметки в 1300 пунктов против 973,31 пункта на закрытие торгов во вторник. 

Котировки российских ликвидных акций менялись в среду разнонаправлено. Нет определенности на мировом  рынке акций – не может быть определенности на российском фондовом рынке.

Привилегированные акции Сбербанка оказались одними из лидеров роста на фоне включения их в расчет индекса MSCI и ожидания публикации финансовых данных по МСФО.

В конце торгов давление на цены усилилось из-за снижения мировых индексов на на публикации слабых данных (по отношению к ожиданиям) по рынку труда США, представленных Automatic Data Processing /ADP/.

Слабевший рубль во второй половине торгов также поддержал негативные тенденции на российском рынке акций.

Свою роль сыграли новости о падении объемов запасов нефти в США.

Сегодня день насыщен новостями.

Главные  - речь главы ЕЦБ Ж.-К.Трише, индекс деловой активности в секторе услуг США в ноябре. 

Уровни «сопротивления» и «поддержки» на сегодня 3 декабря.

Срочный контракт на индекс РТС с исполнением в декабре:

Уровень поддержки на сегодня – 138 300 (136 700);

Уровень сопротивления – 141 800 (144 600).

Индекс РТС

-          поддержка 1401; 1375;

-          сопротивление 1418; 1450.

ГАЗПРОМ

Кабанов Андрей Алексеевич

Брокерская компания "Адекта"

Выше представленный обзор является субъективным представлением авторов о происходящем в российской экономике, на валютном и фондовом рынках России. Все выводы сделаны на основе общедоступной информации, в соответствии с нашим пониманием процессов, происходящих в экономике России, а значит, имеют предвзятый характер. Авторы не намерены нести ответственности за Ваши действия принятые под влиянием представленного текста.

При подготовке материалов использовалась информация компаний: AK&M, РосБизнесКонсалтинг, Финмаркет, Прайм-Тасс, МФД, ИА ФС "Консультант", Атон, "Ведомости", АКБ "Еврофинанс".

Для более оперативного получения данной информации Вы можете подписаться на список рассылки на нашем сервере (распространяется как вложение-формат MS Word)