Финансовая аналитика от ИА "Финмаркет"

30.09.02        Доллар подпрыгнул, рынок акций стоит почти как скала
Курс доллара подрос на 4.5 копейки, до 31.68 рубля. Новый ориентир для рынка
- 31.7 руб./доллар. Евро и йена подрастают, мировые фондовые индексы падают.
Индекс РТС демонстирует устойчивость
Курс доллара вырос на 4.7 копейки, до 31 рубля 68 копеек (более точно - до
31.6827 руб./доллар). Это - очередной максимум курса доллара. Впрочем,
подъем к новому рубежу произошел буднично: еше днем в пятницу на рынке
появились признаки того, что доллар должен вырасти (в частности, ЦБ РФ своим
поведением дал участникам понять, что не будет препятствовать росту),
котировки в системе СЭЛТ поднялись к отметке 31.7 руб./доллар. Сегодня
доллар с самого утра вышел на новый рубеж и в ходе тьоргов его котировки
менялись незначительно. Отметим, рост шел на фоне заметного рублевого
дефицита (ставки по краткосрочным кредитам поднялись выше 10% годовых), что
не позволило многим дилерам в нем поучаствовать. ЦБ продолжает тактику
повышения курса на рубеже месяцев, а потому нынешний рост не следует
квалифицировать как начало тенденции. Пока цены на нефть высоки, рубль
остается сильным: кратковременный скачок быстро растеряет энергию и наступит
очередной период стабильности - по всей видимости, теперь - в окрестности
отметки 31 рубль 70 копеек.
К мировым рынкам. Увы, надеждам конца прошлой недели на прекращение падения
мировых фондовых индексов не суждено было оправдаться. Падение возобновилось
уже под вечер пятницы, когда в США рухнули акции ряда ведущих компаний -
индекс Dow потерял 3.7%. Волна снижения была подхвачена в понедельник
сначала рынками Азии (японский NIKKEY потерял 1.5%, гонконгский Hang Seng -
2.4%), а затем и Европой, где уже в первый час торгов ведущие индексы
потеряли около 4%. Немецкий DAX упал на 3.8%, до 2808 пунктов (6-летний
минимум), еще сильнее снизился амстердамский AEX General - на 4.5%. 4.4%
потерял французский CAC40, 3% - британский FTSE100. Новая волна падения
спровоцирована слабой корпроативной информацией - компаниям в условиях,
близких к стагнации, приходится корректировать текущие и прогнозные
показатели в сторону уменьшения, а инвесторы, соответственно, реагируют на
это продажами. Отметим, на валютном рынке ситуация остается сравнительно
стабильной, доллар несколько снизился к евро и йене - ключевые валютные
соотношения составляют 98.3 цента за евро и 121.5 йен за доллар. Нефть, в
пятницу слегка снижавшаяся в цене, в выходные получила новый импульс к росту
(локальные столкновения в Ираке), и в результате стоимость brent достигла
29.5 долл./баррель, а urals к середине сегодняшнего дня подросла до 27.92
долл./баррель (дороже в нынешнем году нефть стоила только неделю назад,
также в условиях обострения ситуации в Персидском заливе).
К российскому рынку акций. негативная конъюнктура мировых рынков не
оставляет отечественным трейдерам никакой иной возможности, как снижать
котировки ведущих эмитентов. Можно лишь порадоваться, что делают они это
весьма сдержанно, а потому снижение в РТС умеренное: индекс РТС потерял в
первые 1.5 часа всего 0.9%, опустившись до 339 пунктов; снижение по "голубым
фишкам" варьируется от 2% у Сургутнефтегаза до 0.3% у Лукойла. Так или
иначе, внутренний позитив и рост цен на нефть (факторы, обеспечивающие
устойчивость акциям отечественных эмитентов) не могут перевесить негативных
настроений, господствующих в среде глобальных инвесторов. Роль иностранных
портфельных инвестиций на российском рынке остается высокой (хотя,
справедливости ради, отметим, что роль внутренних инвесторов в последние
годы возрастает). Если мировые финансы так и будут катиться под уклон,
кризис станет неизбежным, и в него будут вовлечены крупные страны, где рынки
не относятся к категории развитых (первый кандидат - Бразилия, где по итогам
пятницы зафиксировано падение фондовых индексов на 5-6%). России также
придется в этом случае нелегко, хотя, подчеркнем, в настоящее время есть
основания говорить об устойчивости рынка и его способности "пережить" без
значительных потерь почти любой внешний кризис.
Рынок акций не расположен к сильному снижению
В начале недели фон для российского рынка складывается довольно
неоднозначный - с одной стороны, позитивным образом влияют на рынок высокие
цены на нефть, хорошая ситуация в экономике страны, неплохие показатели
ведущих компаний и ожидания прихода на рынок новых средств в октябре, с
другой стороны, наблюдается некоторый рост политической нестабильности
(скандалы с выборами в Красноярском крае и Нижнем Новгороде), очередное
ухудшение ситуации на мировых фондовых рынках.
Сегодня большинство экспертов ожидает снижения котировок <голубых фишек>,
однако сильного падения, скорее всего, не будет, а к концу недели ситуация
может измениться в лучшую сторону.
Аналитики ИК <ОЛМА> ждут сегодня продолжения снижения: <На фондовом рынке
ожидается продолжение спада по итогам резко негативного закрытия
американских торгов в пятницу, несмотря на благоприятные пересмотренные
макроэкономические данные по ВВП за 2-й квартал. Негатив, связанный с
корпоративными прибылями и ожиданиями начала военной операции в Ираке
слишком сильно действует на рынок, по итогам квартала падение индекса S&P
составит около 16%. Сегодня фьючерсы на американские индексы продолжают
снижаться, и, судя по котировкам АДР на российские бумаги, в пятницу наш
рынок еще не отыграл эти негативные факторы. Сегодня - последний день
квартала (и финансового года в США) и вполне вероятны агрессивные продажи
нерезидентов на нашем рынке, чтобы компенсировать инвестиционные потери на
других направлениях. В то же время поддержку рынку могут оказать
сверхвысокие цены на нефть, а также позитивные стратегические прогнозы
ЮКОСа>.
На негативные внутренние и внешние факторы указывает в своем комментарии
Валерий Петров (Росбанк): <перспектива дальнейшего роста российских акций,
которая еще в пятницу казалось вполне благоприятной, сегодня вновь
поставлена под сомнение. Прежде всего, это связано с ростом политической
нестабильности в России - отмена итогов выборов в Красноярском крае и
приостановка процесса подсчета голосов по решению суда в Нижнем Новгороде
являются крайне негативным фоном, особенно для весьма чутких к подобным
событиям нерезидентов. Выборные скандалы опасны прежде всего тем, что они
подрывают казалось бы начавший формироваться авторитет российской
избирательной системы и власти в целом. Кроме того, давление на российский
фондовый рынок будет оказывать и провал на 3.7 процента индекса Dow Jones,
связанный, главным образом, с падением в сентябре индекса потребительского
оптимизма, рассчитываемого Мичиганским Университетом, с 87.2 до 86.1,
продолжая снижаться четвертый месяц подряд. Это говорит о возможном снижении
активности потребительского сектора, во многом благодаря которому в
экономике США в этом году наблюдался небольшой экономический рост. Таким
образом, эти данные усилили опасения инвесторов по поводу того, когда же
наконец уровень восстановления американской экономики перестанет
балансировать на грани новой рецессии>.
Аналитики ИА <Пролог>, в свою очередь, высказывают некоторый оптимизм,
вспоминая о том, что исторически октябрь считается удачным месяцем для
фондовых рынков: <В текущий момент рынок продолжает оставаться в боковом
тренде с диапазоном 325-350 пунктов индекса. Позитивным моментом здесь
является начало нового финансового года в Соединенных Штатах с приходом
октября. Если сентябрь исторически считается традиционно <медвежьим> месяцем
для мировых фондовых рынков, то октябрь - традиционно <бычьим>. Связано это
в первую очередь с тем, что институциональные инвесторы распродают свои
активы к концу финансового года в целях уменьшения налогооблагаемой базы.
Начало октября характеризуется выделением новых лимитов на инвестиции. Во
многом игра на повышение последней недели на российском фондовом рынке
велась именно в расчете на приход свежих средств с Запада с началом нового
месяца>.
А вот по мнению аналитиков БФ <Ленстройматериалы> сегодня снижение может
усилиться: <Обвал в США, низкие АДР, снижение в Азии и фьючерсов на
американские индексы, - все это, вкупе с ухудшением обстановки на
развивающихся рынках оставляет сегодня рынку российскому мало шансов на иное
движение как снижение, темпы которого могут возрасти по сравнению с
пятницей>.
Аналитики <Амити инвестиционная группа> констатируют ухудшение ситуации,
однако признают, что в среднесрочном плане на нашем рынке сохраняется
тяготение к росту: <Сейчас ситуация на рынке акций выглядит несколько хуже,
нежели в предыдущие дни. В пятницу игроки решили зафиксировать прибыль от
краткосрочного, но бурного роста котировок, чему в немалой степени
поспособствовало очередное ухудшение внешнего фона. В результате, в
краткосрочном плане на рынке весьма четко обозначились сигналы к снижению.
Таким образов, если внешней фон останется негативным, в первой половине
начавшейся недели наш рынок, скорей всего, ожидает дальнейшее понижение цен.
В тоже время, в среднесрочном плане общее тяготение рынка к росту
по-прежнему остается в силе, так что при улучшении внешнего фона рост
котировок имеет все шансы восстановиться>.
Некоторую обособленность динамики российского рынка по отношению к мировым,
подчеркивает Михаил Зак (Вэб-инвест Банк): <В первой половине торгового дня,
динамика российских акций будет находиться под влиянием падающего
американского рынка, в дальнейшем, вероятно некоторое восстановление
российским рынком утраченных позиций. Ближе к концу торгов на динамику
котировок окажут влияние данные по расходам населения в США за август, и
значение индекса менеджеров по закупкам в чикагском регионе. Российский
рынок находится несколько в стороне от динамики мировых фондовых рынков,
поэтому, я пока не ожидаю <прямого> следования котировок российских акций за
мировыми рынками>.
Весьма осторожными выглядят слова Дениса Нуштаева (ИФК <Метрополь>):
<Российский рынок акций пытается расти на фоне позитивных корпоративных
отчетов российских компаний и роста национальной экономики, но негативная
ситуация на мировых рынках заставляет отечественных операторов осторожно
относиться к инвестициям в акции, поэтому основная игра ведется на
краткосрочных спекуляциях. Иностранные инвесторы предпочитают оставаться вне
рынка, осторожно покупая отдельные акции, в частности, нефтяных компаний на
фоне роста цен на нефть. В целом влияние американского рынка на российский
очень существенно, но в то же время высокие цены на нефть не дают ему
существенно снизиться. Наступает ноябрь - время, когда менеджеры фондов
открывают позиции по акциям на год. По мнению ряда инвесторов, несмотря на
нестабильную ситуацию с корпоративными прибылями и экономикой в США ряд
акций компаний находится на привлекательном уровне, что может вызвать
краткосрочную активность инвесторов на рынке>.
Андрей Рожков (ИК <Церих Кэпитал Менеджмент>) ждет пессимистичного начала
недели, однако к середине недели надеется на улучшение ситуации: <Начало
недели, по всей видимости, окажется пессимистичным- низкое закрытие
американского рынка и перспективы дальнейшего снижения должны оказать
негативное влияние на российский рынок акций. Бумаги российских компаний,
скорее всего, продолжат снижение на невысоких объёмах. Размер снижения может
быть ограничен 2%. Снижение российских акций может приостановиться в том
случае, если ситуация на внешних фондовых рынках изменится. Если же этого не
произойдёт, то внутренние новости смогут переломить положение на рынке ближе
к среде. На этой неделе на положительное влияние на рынок могут произвести
такие факторы как энергетический саммит в Хьюстоне, на котором будут
серьёзно обсуждаться вопросы поставки российской нефти в США. Надо отметить,
что при текущей конъюнктуре нефтяного рынка от саммита можно ожидать
реальных контрактов с реальными объёмами. Очевидно, что при таком исходе
встречи рынок акций нефтяных компаний получит неплохую поддержку. Не
исключено, что повышение бумаг может происходить уже на ожиданиях
положительного исхода саммита>.
ИА Финмаркет
http://www.finmarket.ru