сегодня в выпуске:
- Русский человек идет в ПИФ, как в казино
- Бум ПИФов
- Иностранные пенсионные фонды могут появиться на российском рынке уже в этом году
- Fidelity докупил ADR "ВымпелКома"

Соблазнившись высокой доходностью ПИФов, граждане "по полной" вкладываются в рисковые фонды акций. Между тем прошлогодняя доходность в этом году может и не повториться, а вот падение рынка вполне возможно. О том, как избежать потерь и разочарований, инвестируя деньги в ПИФ, корреспонденту Газеты Наталии Бияновой рассказывает эксперт по инвестиционным фондам The PBN Company Максим Капитан.

"Сто рублей, чтобы познакомиться с ПИФом"

- С какими доходами можно заниматься инвестированием в ПИФ?
- В ПИФ нужно нести свободные деньги. Если все, что вы зарабатываете, тратится на текущие нужды, то тогда об инвестировании говорить не приходится. Но обычно каждая семья, после того как распланирует свой бюджет, имеет какую-то свободную сумму. Это не то, что откладывается "на всякий случай", чтобы было всегда под рукой, а сумма, которая не понадобится вам как минимум год. Это если говорить об инвестировании для дела. А вообще начинающим можно посоветовать взять какую-то минимальную сумму и просто познакомиться с ПИФом.

- Но в некоторых фондах взносы не по карману частным инвесторам.
- В большинство открытых ПИФов можно приходить с относительно небольшой суммой денег - от нескольких сот рублей. А в некоторых минимальная сумма взноса составляет всего 100 рублей или вообще не установлена. Но это просто некий парадокс рынка - потому что интервальные фонды не очень-то ориентированы на широкую публику. Практика показывает, что мелкие суммы - до 1 тыс. руб. - мало кто инвестирует, разве только для пробы. Средняя же сумма - это тысяч десять рублей, с такими суммами работают практически 60% всех фондов.

- А закрытые фонды?
- Закрытые фонды пока для сторонних мелких пайщиков, для небогатых частных лиц недоступны. Это игрушка для крупных, специализированных заказчиков, которые ориентируются на рынке. Сейчас в закрытых фондах количество пайщиков не превышает десяти. И сумма взноса там чрезвычайно высокая - порой от 1 млн. рублей. Но количество людей, которые смогут купить такие паи, не так уж велико. Поэтому для расширения круга пайщиков ПИФ выходит на биржу, и там будут торговаться доли пая. Широким слоям пайщиков паи закрытых ПИФов, прежде всего фондов недвижимости, станут интересны в том случае, если разовьется их обращение на бирже и если при этом торгуемая доля пая будет доступна мелким пайщикам. Как показывают опросы, частные пайщики готовы покупать доли пая ПИФа недвижимости, если цена будет в пределах 10 тыс. рублей.

- То есть начинающим одна дорога - в открытый фонд?
- Начинающим нужны максимально комфортные условия - консервативный портфель, открытый фонд. В открытом фонде начинающий инвестор будет чувствовать себя спокойнее - потому что из него можно в любой день выйти и получить обратно свои деньги. А потом, когда человек уже научится следить за рынком, наберется знаний, он может просто обменять паи - выйти из облигаций, перейти в ПИФ акций.

- По каким критериям новичку выбирать управляющую компанию и ее ПИФы?
- Прежде всего надо смотреть на опыт управляющей компании, на то, какие у нее были результаты, причем не только на растущем, но и падающем рынке. Напомню, российский фондовый рынок падал в 1997-1998 и в 2000 годах. И хотя результаты прошлых лет не гарантируют будущую доходность, они позволяют с большей степенью вероятности предположить, чего можно ждать от этой управляющей компании.

"Недостаточное знание специфики ПИФа неминуемо приведет к разочарованиям"

- В 2003 году люди массово пошли в ПИФы, количество "рыночных" пайщиков увеличилось на 43%, активы ПИФов увеличились в шесть раз. С чем это связано?
- Сейчас совпало так, что и курс доллара падает, и ставки по депозитам низкие. Если бы, как в прежние времена, альтернатива в виде ПИФов существовала только в пределах Садового кольца, то люди так бы ничего не узнали и никуда бы не пошли. Но сейчас ПИФы очень активно начали использовать банковские сети, чаще всего это какие-то родственные им банки. И когда человек по привычке приходит в банк и видит, что ставки по депозитам его не устраивают, то менеджер тут же ему говорит: "А в нашей продуктовой линейке есть еще паевые фонды". И если клиенту понравилось, как ему объяснили, он оставляет деньги в ПИФе.
Иногда люди даже не вникают в устройство паевого фонда - они пришли в банк, там им предложили ПИФ, и для них ПИФ выглядит какой-то разновидностью банковской услуги. Такое недостаточное знание специфики ПИФа неминуемо приведет к разочарованиям. Вообще, как показывает практика, интерес к ПИФам появляется, когда они достаточно продолжительное время растут - как сейчас. Сейчас удивительные вещи происходят - люди отдают свои деньги, даже не разобравшись, что такое ПИФ. Мне кажется, это немного опасно. Если люди не понимают, что пай может не только расти, но и падать, то при следующем движении рынка вниз начнутся разочарования. То же самое было летом 2002 года, когда рынок падал. И когда три месяца подряд стоимость пая снижалась, то неподготовленные пайщики кричали: "Все! Обманули! Как же так?"

- А были такие нервные клиенты, которые тогда выходили из ПИФа с убытками?
- Были. Я общался с такими. И было очень тяжело что-то доказывать им на протяжении июня-июля-августа 2002 года. Человек за три месяца потерял 15% стоимости своих инвестиций. У него был план - зайти в ПИФ на полгода. Первые три месяца у него стоимость пая шла вверх, а следующие три - вниз, да так, что он оказался в убытке. И он не мог ждать, когда рынок вырастет, - ему деньги уже были нужны. Поэтому нужно еще раз предупреждать людей, что фондовый рынок не только растет, но может и падать. Планировать инвестиции надо на срок от года и больше.

"Отношение к процессу не как к инвестированию, а как к азартной игре"

- Какие фонды предпочитают российские пайщики?
-Тут ситуация парадоксальная: несмотря на многочисленные рекомендации инвестировать в "спокойные" ПИФы облигаций, российский частный инвестор все равно предпочитает фонды акций. Во-первых, это, видно, характер русского человека - пан или пропал. В ПИФ многие идут как в казино: отношение к процессу не как к инвестированию, а как к азартной игре. А второе объяснение - наши сограждане все-таки по-прежнему хранят деньги в заначках. И если заначка - это консервативная часть семейных сбережений, то идти в консервативный же ПИФ уже не хочется, люди выбирают фонд акций. Раньше у нас никогда не происходило такого, чтобы люди перетаскивали в ПИФ все, что у них есть на депозитах. А сейчас, когда подходит срок депозита, люди все со счета снимают и целиком перетаскивают в ПИФ. Причем в самый рискованный - в ПИФ акций.

- Такой массовый приход новых пайщиков подогревает рынок?
- Да, безусловно.

- Значит, скоро начнется коррекция, падение рынка акций?
- Этого никто точно не скажет. Но у большинства специалистов есть ощущение, что движение рынка вниз сейчас очень вероятно. Поэтому пайщику хорошо бы задуматься, как он себя будет чувствовать, если спустя некоторое время стоимость его паев начнет снижаться.

- Можно чувствовать себя спокойно, если знать, что через год все отыграешь. Насколько серьезным может быть падение?
- Оценки сугубо приблизительные. Специалисты считают, что вряд ли рынок акций вырастет больше, чем на 30%, и в то же время не исключают снижения до 10%.

- Учитывая, что сейчас рынок акций находится наверху, наверное, невыгодно идти в ПИФ акций?
- Новые деньги нести в фонд акций сейчас действительно не стоит. Лучше в фонд облигаций. А когда рынок акций пойдет вниз, то тогда как раз настанет время покупать паи в ПИФе акций.

"Никто не может быть уверен, что завтра прокуратура не совершит обвал рынка"

- Какие бумаги сейчас становятся наиболее привлекательными? В прошлом году были попытки открыть фонд "мусорных облигаций" в расчете на то, что они могут выстрелить.
- Ну, это уже откровенный экстрим. Это скорее был бы фонд для профессионалов. Обычным частным пайщикам, желающим и риск, и потенциальный доход повыше, не надо далеко ходить за такой экзотикой, как "мусорные облигации", - сейчас вот управляющие стали активно создавать отраслевые фонды. Например, у УК "Интерфин Капитал" три таких фонда - "Энергия Капитал", "Телеком Капитал" и "Металлургия Капитал". У управляющей компании "Креативные инвестиционные технологии" есть ПИФы "Российские телекоммуникации", "Российская нефть", "Российская электроэнергетика", у АВК "Дворцовая площадь" есть ПИФ "АВК - Фонд связи и телекоммуникаций". Отраслевые ПИФы потенциально более доходные, но и более рискованные, поскольку портфель в отраслевом фонде менее диверсифицирован. Но если акции "Телекома", например, пойдут вверх, то пайщики "телекомовских" ПИФов заработают больше.

- Эксперты признают, что у паевых фондов по сравнению с любыми другими финансовыми институтами самые низкие риски для инвестора.
- Украсть деньги пайщиков в ПИФе практически невозможно. И это их плюс. Но в нашей стране, к сожалению, риски самих паевых фондов не настолько критичны, как общерыночные риски. Если в экономике произойдут неблагоприятные явления - обесценение рубля, резкое падение цен на нефть, - то ПИФ не сможет защитить пайщика от потерь, как, впрочем, не защитит и банк, и вообще никто не защитит. И в этом отношении в нашей стране риски просто гигантские - никто не может быть уверен, что завтра или послезавтра прокуратура не совершит еще какого-нибудь обвала рынка. Может, кто-то на этом и заработает, но рядовые пайщики вместо прибыли окажутся в убытках. И люди должны это понимать.

- А если человек сидит в ПИФе акций и видит, как после событий с ЮКОСом рынок начал падать? Что ему делать - срочно бежать из фонда акций в облигации?
- Нет, когда на рынке происходят такие резкие движения, лучше не дергаться. Ну, ЮКОС упал, отжался, поднялся. А процедура обмена паев занимает 2-4 дня, и ситуация на рынке может за это время измениться. Другое дело, если на рынке идет снижение на протяжении нескольких недель, то тогда можно, конечно, обменять паи. Но лучше все оставить как есть, и пока падение не прекратится, новые деньги, которые пайщик, допустим, с каждой зарплаты относит в ПИФ, нести уже в фонд облигаций.
Газета

В 2003 году россияне активно понесли свои деньги в паевые инвестиционные фонды (ПИФы). Количество "рыночных" пайщиков за год увеличилось на 43%, а совокупные активы ПИФов выросли в шесть раз. Внезапная популярность ПИФов у россиян легко объясняется; низкие ставки по банковским депозитам не покрывают инфляцию, курс доллара падает, а ПИФы тем временем демонстрируют высокую доходность. Между тем в этом году ПИФам вряд ли удастся показать такие же результаты, сомневаются эксперты. Это грозит пайщикам разочарованиями - ведь сейчас начинающие инвесторы несут деньги в ПИФы практически вслепую, причем в рисковые фонды акций.

Внезапная любовь

Россияне вынуждены пересматривать привычные способы сбережения денег. Сегодня хранить в долларах - себе в убыток. Вклады в банках также не приносят желаемого дохода: максимальная ставка по депозитам - 10-13% при инфляции 12%. "Люди озаботились поиском альтернативных способов сбережений. И такой альтернативой стали ПИФы", - говорит Александра Водовозова, начальник управления поддержки продаж УК "НИКойл". В прошлом году количество пайщиков ПИФов увеличилось почти в полтора раза. Это связано с тем, что в 2003 году ПИФы акций дали своим пайщикам в среднем от 40 до 60% годовых, ПИФы облигаций - 20%, фонды смешанных инвестиций - 22-25%. "Рынок был очень положительный. Благодаря таким результатам, я уверена, темпы роста в ПИФе сохранятся", - считает аналитик УК "КИТ" Юлия Новикова.

Отдаст все, что "наварит"

Стать пайщиком ПИФа может каждый. Минимальная сумма взноса в большинстве фондов - 1-3 тыс. рублей, а в некоторых ПИФах - и вовсе 100 рублей.

ПИФы являются самым прозрачным и понятным для непрофессионального инвестора инструментом. По сути, ПИФ - это денежный мешок, в котором объединены средства частных вкладчиков и юридических лиц. О приросте этих средств заботится управляющая компания. В зависимости от того, в какие инструменты управляющий инвестирует средства пайщиков, ПИФы делятся на фонды акций, облигаций, смешанных инвестиций.

ПИФы акций - самые доходные, но и самые рискованные, поскольку их котировки менее устойчивы, чем, например, цены на облигации.

ПИФы облигаций - более надежные, но и, соответственно, менее доходные.

ПИФы смешанных инвестиций вкладывают средства и в акции, и в облигации, поэтому занимают промежуточную позицию по доходности и риску.

Кроме того, ПИФы делятся на открытые, закрытые и интервальные. Интервальные фонды открыты для купли-продажи не более 3-4 раз в году. А в закрытом ПИФе купить пай можно только пока фонд формируется. Впрочем, закрытые ПИФы массового инвестора вряд ли заинтересуют: паи там стоят чрезвычайно дорого, до 1 млн. рублей. Наиболее привлекательны для начинающих инвесторов открытые ПИФы: покупать и продавать паи в них можно ежедневно. Это похоже на банковский вклад "до востребования" - свои деньги вы можете изъять в любой момент. Однако в банке по такому вкладу обычно самая низкая доходность; в ПИФе она выше - как по срочному в банке. Вообще в отличие от банков, которые выплачивают вам только оговоренный процент, ПИФ отдает пайщикам все, что "наварит". Однако при этом и все риски ложатся на пайщиков. Никакой фиксированной доходности ПИФы обеспечить не могут. Все зависит от ситуации на рынке: если он будет идти вниз, то упадет и стоимость пая.

"Люди забыли, что рынок может падать"

Если случится обвал, пайщикам придется ждать, когда рынок вновь поднимется, или же выходить из ПИФа с убытками. Например, купившие паи фондов акций в начале лета 1998 года (и сохранившие их до сих пор) только в прошлом году вернули свои средства в долларовом выражении.

Нынешнее увлечение граждан ПИФами вызывает опасения у экспертов.

"Такой ажиотаж очень опасен. Дело доходит до того, что люди снимают все свои сбережения с депозитов и перетаскивают в ПИФы, причем в самые рисковые - в фонды акций", - замечает эксперт по инвестиционным фондам The PBN Company Максим Капитан. Между тем вряд ли в этом году ПИФы принесут высокую доходность.

"Люди забыли, что рынок может падать. Но в этом году доходность скорее всего будет ниже: рынок переоценен, потенциал роста очень ограничен. Не исключено, что уже в этом году появятся эмитенты, которые покажут отрицательную доходность", - утверждает Александр Корчагин, начальник аналитического отдела ИК "Проспект".

С ним согласен и Александр Головцов, начальник управления отраслевых и рыночных исследований УК "НИКойл": "Рассчитывать на такую доходность, как в прошлом году, уже трудно. В этой ситуации будет расти привлекательность более рисковых инструментов, потому что по безрисковым ставки уже не удовлетворяют людей".

Эксперты прогнозируют, что в этом году акции принесут 20-25% годовых, а облигации - 10%, то есть на уровне инфляции. Пайщики, соблазнившиеся прошлогодними результатами, скорее всего будут разочарованы.
Газета

Иностранные пенсионные фонды могут появиться на российском рынке уже в этом году

Как стало известно RBC daily, «Райффайзенбанк», российская дочка одноименного австрийского банка, намерен создать в России свою управляющую компанию, которая займется инвестициями пенсионных накоплений населения. До сих пор иностранные участники за небольшим исключением не проявляли особого интереса к российским пенсионным деньгам. Однако, по мнению экспертов, этот рынок в силу его большого потенциала может быть весьма интересен иностранным пенсионным фондам, которые, обладая таким явным конкурентным преимуществом перед российскими коллегами, как долгая история, смогут быстро догнать российские компании. Правда, реально выход иностранных участников на российский рынок и участники рынка, и эксперты ожидают не ранее чем через несколько лет.

Первую попытку принять участие в российской пенсионной реформе предприняла УК «Дойчер Инвестмент Траст», являющаяся стопроцентной дочерней компанией немецкой финансово-страховой группы Allianz AG, представленной в России также «Дрезднер Банком» и несколькими страховыми компаниями. Однако попытка эта оказалась неудачной: западная компания не была допущена на рынок, поскольку понесла убытки в предшествующем году. Сейчас участники рынка ожидают, что собственный пенсионный фонд создаст не только «Райффайзенбанк», но и Сити-банк. По всей вероятности, эти управляющие компании первоначально будут ориентированы на сотрудников компаний-клиентов банка.

«Эти разговоры можно оценивать как попытку застолбить место на рынке, – сказал RBC daily управляющий директор компании «Тройка-Диалог» Евгений Гавриленков. – Конечно, российский рынок для иностранных управляющих компаний является довольно привлекательным. Правда, пока их активность ограничивается Москвой и областью, которые по количеству населения сопоставимы с небольшой восточноевропейской страной, а по объему ВВП на душу населения даже превосходят эти показатели». По мнению Евгения Гавриленкова, это создает предпосылки для прихода иностранных управляющих компаний на российский рынок пенсионных накоплений. Вместе с тем, по мнению участников рынка, существует целый ряд факторов, сдерживающих этот процесс.

«Иностранным компаниям в первую очередь интересны деньги частных инвесторов, – сказала RBC daily начальник управления поддержки продаж УК «НИКойл» Александра Водовозова. – Работа же с населением очень затратна. Во-первых, чтобы привлечь внимание населения, необходимо создать себе имя, что требует проведения масштабной рекламной компании. Доход же от управления пенсионными деньгами пока очень мал. Кроме того, необходимо учитывать тот факт, что на российском рынке очень трудно работать в силу настороженности частных инвесторов, которые забирают свои деньги из фондов при любом запахе опасности». Действительно, попытки иностранных управляющих компаний работать с деньгами российских частных инвесторов до сих пор не были столь удачными. В частности, банк Credit Suisse и фонд Templeton свернули свою деятельность на российском рынке.

Также одним из сдерживающих приход иностранных компаний на российский рынок факторов является неразвитость самого рынка. «Рынок пенсионных накоплений еще не сформировался, – сказал RBC daily эксперт Центра развития Дмитрий Лепетиков. – Некоторые из управляющих компаний показали большие приросты пенсионных накоплений, но они (приросты) объясняются тем, что крупные корпорации, входящие в тот же холдинг, что и управляющая компания, в административном порядке перевели туда пенсионные накопления всех своих сотрудников. Подавляющее же большинство населения своего выбора так и не сделало. Для того чтобы получить более или менее серьезные средства в свое распоряжение, необходимо либо проведение масштабной рекламной кампании, либо хорошие связи с крупным предприятием». Борьба же за 10% пенсионных денег, которые в настоящее время оказались в распоряжении частных компаний, по мнению экспертов, не очень интересна иностранным пенсионным фондам.

Вместе с тем опрошенные RBC daily эксперты и участники рынкасходятся во мнении, что потенциал рынка не реализован и в деле привлечения широких слоев населения у западных компаний естьопределенное преимущество перед российскими. «При отборе компаний для участия в пенсионной реформе не был учтен такой фактор, как время работы на рынке, – сказал RBC daily старший аналитик Русского экономического общества Иван Литвинцев. – В итоге у большей части из 55 допущенных компаний не оказалось достаточного опыта работы на рынке (мы полагаем, что достаточным стоит считать опыт работы в сфере доверительного управления не менее 5 лет), а некоторые вообще были созданы за несколько месяцев до конкурса. У западных же компаний есть огромный опыт работы на финансовых рынках».

Кроме того, западные компании, по мнению генерального директора УК «Дойчер Инвестмент Траст» Ирины Кривошеевой, ассоциируются с большей надежностью. «По мере продвижения пенсионной реформы все более существенное значение будут приобретать методики оценки рисков вложений, а не только показатели доходности, - сказала она RBC daily. – Это тем более важно при управлении пенсионными средствами и в этой связи западные технологии могут оказаться востребованными населением».

Все опрошенные RBC daily участники рынка и эксперты полагают, что экспансия западных управляющих компаний на российский рынок пенсионных накоплений в ближайшие два-три года не будет масштабной – компании будут постепенно выходить на рынок. Первопроходцем, как стало известно RBC daily, здесь может стать «Райффайзенбанк», который уже подыскивает людей для работы на пенсионном рынке. Также о своем намерении поучаствовать в новом конкурсе по отбору компаний, который состоится летом этого года, заявили RBC daily и в «Дойчер Инвестмент Траст». Впоследствии, по мнению Ивана Литвинцева, доля иностранных компаний может существенно возрасти в том случае, если не вмешается государство. «Доля иностранных участников этого рынка может быть довольно весомой, особенно если на российский рынок начнут выходить известные пенсионные фонды, – считает г-н Литвинцев. – Но их успех во многом будет зависеть от того, какую политику изберет государство, которое может какими-либо административными мерами ограничить их деятельность в России».
FundsHub.ru

Fidelity докупил ADR "ВымпелКома"
И вошел в тройку крупнейших акционеров компании

Фонды семейства Fidelity консолидировали более 8% акций "ВымпелКома". Большими пакетами второго по размеру сотового оператора России владеют только "Альфа-Эко" и норвежский концерн Telenor. В Fidelity уверяют, что скупка бумаг "ВымпелКома" не направлена на установление какого-либо контроля над компанией.
Fidelity Investments - крупнейшая в мире компания по управлению паевыми фондами. Управляет активами на $775 млрд. Контрольным пакетом акций компании владеет основавшая ее семья Джонсон.

"ВымпелКом" предоставляет услуги сотовой связи под торговой маркой "Би Лайн" в 55 регионах России. На конец января 2004 г. число клиентов превысило 12 млн, или 31% абонентов мобильной связи в стране. Капитализация компании - $4,16 млрд.

После слияния "ВымпелКома" с дочерней компанией "ВымпелКом-Регионы" его крупнейшими акционерами будут "Альфа-Эко" (32,9% голосующих акций) и Telenor (26,6% ). Еще 40,5% , включая пакет основателя компании Дмитрия Зимина, находятся в свободном обращении в виде ADR третьего уровня на Нью-Йоркской фондовой бирже.

Осенью прошлого года представители Fidelity приезжали в Россию, где встречались с представителями фондовых бирж, депозитариев и прочих инфраструктурных организаций. По словам тех, кто тогда встречался с "разведчиками", их интересовали условия работы на российском фондовом рынке. Однако пока компания предпочитает покупать российские бумаги на американском рынке - в виде американских депозитарных расписок (ADR).

Как следует из материалов, поданных Fidelity Investments в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) , на 1 января 2004 г. два фонда семейства Fidelity - американский Fidelity Management & Research Company (FMR) и бермудский Fidelity International Ltd (FIL) - консолидировали ADR на примерно 8% уставного капитала "ВымпелКома". Кроме того, агентство AK&M со ссылкой на Bank of New York, банк-депозитарий ADR "ВымпелКома", сообщает, что другие фонды семейства в 2003 г. также совершали операции с бумагами российского оператора. Пяти взаимным фондам Fidelity в разное время принадлежало от 0,62% до 3,19% "ВымпелКома" каждому.

В "ВымпелКоме" действия Fidelity не комментируют, ссылаясь на корпоративные правила. Директор службы по связям с общественностью "ВымпелКома" Михаил Умаров лишь напомнил, что такой пакет позволяет фонду выдвинуть своего кандидата на место в совете директоров.

Впрочем, это право было у него и раньше. Номинировать претендента на место в совете директоров могут владельцы 2% и более голосующих акций. Как сообщил источник в "ВымпелКоме", Fidelity уже не менее двух лет является крупным акционером компании. "[Фонды] Fidelity давно владеют не менее 5% акций, но никогда не пытались провести своего представителя в совет директоров", - рассказывает он. Исходя из текущей капитализации "ВымпелКома", увеличение доли в компании обошлось бы Fidelity в $125 млрд.

По данным "ВымпелКома", с 8% -ным пакетом Fidelity стал третьим по величине акционером компании. У основателя "ВымпелКома" Дмитрия Зимина осталось не более 5% , говорит источник в компании. Сам Зимин вчера сообщил "Ведомостям", что в прошлом году не продавал свои акции.

Комментарии у представителей Fidelity вчера получить не удалось. Но, как подчеркивается в материалах фонда, приобретение ценных бумаг "не направлено на установление какого-либо контроля над деятельностью эмитента". Аналитик Объединенной финансовой группы Алексей Яковицкий также считает, что Fidelity не преследует цели получить влияние на оператора. "Это очень уважаемый инвестор, он не станет пытаться кем-то манипулировать. Для Fidelity это типичная портфельная инвестиция. ADR "ВымпелКома" - прекрасные бумаги", - поясняет он.
Ведомости