сегодня в выпуске:
- Срок для пайщика: три года строгого режима
- Рокировка в портфеле
- Большая игра

Инвестор в отличие от того же банковского вкладчика, вкладывая деньги в те или иные инструменты, нервничает и переживает чаще и ярче. Но при этом он может рассчитывать на гораздо более внушительную прибыль. И все же, как показывает практика, великолепных результатов чаще добиваются либо те, кто умеет держать себя в руках, либо просто "флегматики по жизни".

1800% за терпение. Наиболее яркой иллюстрацией тому может служить история немногочисленных инвесторов, вложивших свои деньги еще весной 1997 года в один из первых фондов облигаций. Через полтора года их вложенный капитал сократился на 86%. Но это не значит, что пайщики понесли убытки. Тем, кто не кинулся срочно выводить остатки сбережений из фонда, а хладнокровно переждал тяжелые времена, сегодня позавидуют многие. Судите сами: с марта 1997 года их капитал вырос почти в 19 раз, а средняя доходность составила более 250% годовых. Для сравнения: курс доллара за это же время вырос только в пять раз.

К сожалению, золотые времена фондов облигаций уже прошли. После дефолта 1998 года стоимость российских долговых обязательств уже давно достигла уровня, соответствующего облигациям с инвестиционным рейтингом. И столь сумасшедшей доходности от них ждать уже не приходится. Сегодня стоимость пая фонда облигаций в среднем за год увеличивается примерно на 20-25%. И вряд ли стоит рассчитывать на принципиально другие цифры.

ПИФы повышенного риска. Но если фонды облигаций ресурс сверхдоходности уже выработали, то фонды акций таковой имеют практически всегда. Уже далеко не первый год их результаты значительно превосходят прибыль ПИФов облигаций и смешанных инвестиций. Вместе с тем эти фонды являются и более рискованными. Ведь стоимость пая в них может совершать как резкие краткосрочные взлеты, так и внушительные "проседания". Точно угадать, когда закончится падение и начнется рост, не под силу даже самым опытным инвесторам. Поэтому, вкладывая деньги в ПИФ акций, нужно не только строить планы - как я потрачу сумасшедшую прибыль, но и заранее готовиться к возможным неприятностям. Однако и при работе с фондами этой группы неприятности можно свести к минимуму, не отказываясь от хорошего дохода. Для этого в личном арсенале необходимо иметь то же самое оружие, что и пайщикам фондов облигаций во времена дефолта, - терпение и хладнокровие.

Как показывает история работы ПИФов акций с 1997 года, флегматичное созерцание даже самых страшных финансовых катаклизмов вознаграждается вполне приличной прибылью уже спустя пару-тройку лет. К примеру, инвесторы, вложившие свои деньги в октябре 1997 года - накануне затяжного обвала фондового рынка - в один из старейших ПИФов акций, отыграли виртуальные потери уже в самом начале 2000 года. А к октябрю 2003 года - через шесть лет хладнокровного терпения - прибыль этих "неудачников" уже составила более 360%, или 60% годовых. Какой же срок инвестиций является "минимально оптимальным" (как выразился недавно министр сельского хозяйства Алексей Гордеев), то есть максимально безопасным и вместе с тем вполне доходным?

"Минимально оптимальный". Для ответа на этот вопрос можно проанализировать прошлые заслуги старейших фондов, статистика по которым накоплена с 1997 года. Из них мы выбрали наиболее популярные у населения (и не только в прошлом) ПИФы - "Фонд акций", "Добрыня Никитич" и "Паллада-корпоративный". История "кривой доходности" первого началась 31 января, второго - 18 июня, третьего - 12 июня 1997 года. Данные по этим ПИФам хороши тем, что они охватывают период "до", "во время" и "после" кризиса на российском фондовом рынке образца 1997-1998 годов. То есть их удобно анализировать с учетом вероятности повторения самого пессимистичного сценария - кризиса фондового рынка.

Для проведения анализа выбирались следующие сроки инвестирования - 1, 3 и 6 месяцев, 1, 2, 3, 4, 5 и 6 лет. Для каждого из этих сроков определялась доходность в процентах годовых за каждый "стартовый" день. То есть, к примеру, доходность годовых инвестиций высчитывалась за период с 01.09.97 по 01.09.98, с 02.09.97 по 02.09.98 и т. д. На основании полученных результатов определялась минимальная, средняя и максимальная доходность.

В итоге был сделан вывод, что "минимально оптимальный" срок инвестиций в период с 1997 по 2004 год составил три года. Этот горизонт позволил свести вероятность убытков к минимуму: минимальная доходность во всех трех фондах колебалась около нуля. При этом неудача постигла "пионеров" - тех, кто вкладывал деньги в 1997 году. В свою очередь инвесторы, вошедшие в рынок перед началом роста - в октябре 1998 года, за три года заработали по 250-480% годовых. При этом средняя доходность трехлетних инвестиций оказалась вполне приличной и составила 65-110% годовых.

Однако еще более терпеливые пайщики получили гораздо более высокие дивиденды. На пятилетнем отрезке минимальная доходность во всех трех ПИФах оказалась положительной и составила 11-27% годовых - столько могли заработать самые неудачливые инвесторы. Средний показатель вырос до 111-193% годовых. А баловни фортуны могли "снять" за пять лет по 723-784% годовых.

Не для спекулянтов. Важно знать, чем друг от друга отличаются риски и доходность вкладов в ПИФы акций на короткие, средние и длинные сроки. Чем короче срок, тем больше возможность получить как сумасшедшую прибыль, так и оглушительные убытки. К примеру, пайщики "Паллады-корпоративного" за месяц с 5 октября 1998 года могли более чем удвоить вложенный капитал, а за август того же года - потерять 61% своих средств.

Такие колебания могли бы оказаться крайне интересными для спекулянтов. Однако паевой фонд для таких краткосрочных операций вряд ли подходит. Во-первых, каждый вход-выход из большинства ПИФов карается скидками и надбавками - дополнительными процентами, которые за свои услуги берут управляющие компании и их агенты. Во-вторых, если вы даже почувствовали, что именно сегодня начинается рост, и побежали с деньгами в ПИФ, ваши деньги будут оприходованы в лучшем случае на следующий день. Аналогичные проволочки возникают и при выводе средств. Такие задержки во времени могут оказаться фатальными для ранимой души спекулянта. Ведь в России далеко не редкость, когда на фоне оптимизма вдруг случается арест олигарха или какая-нибудь другая внезапная "нерыночная неприятность". Технология работы ПИФов не позволит вам моментально среагировать на событие, и вы понесете убытки.

Для игры на коротких отрезках времени придуманы биржи, брокеры, Интернет и торговые системы. Они позволяют моментально реализовывать принимаемые решения и делать деньги не только на месячных отрезках, но даже на минутных. ПИФы же - это инвестиционные фонды. И получить реальный толк от инвестиций в них без нервотрепки можно лишь через годы.
Финанс

Рокировка в портфеле
Что может пригодиться россиянам из американского опыта

ОРЛАНДО - МОСКВА - Падающий доллар и неопределенность фондового рынка заставляет искать альтернативные активы для вложения. На прошедшем в начале февраля во Флориде Всемирном денежном шоу финансисты рассказывали состоятельным американцам о наиболее перспективных способах вложения денег. Некоторые из их советов будут полезны и российским инвесторам.
Золото и металлы.

Очень многие эксперты прогнозируют длительный рост цен на золото и металлы в долгосрочной перспективе. "Золото - весьма респектабельный актив, к тому же это первое место, куда надо перекладывать средства, когда доллар падает", - говорит гендиректор U.S. Global Investors Фрэнк Холмс. Падение доллара стимулирует рост цен и других сырьевых товаров; кроме того, цены на золото, нефть и металлы, такие как никель, цинк, медь, платиноиды, серебро, толкает вверх быстрый рост экономик стран Азии, прежде всего Китая. На этой неделе цена золота доходила почти до $415. По мнению Роба Макиуэна, гендиректора канадской золотодобывающей компании Goldcorp, в краткосрочной перспективе цена может колебаться в диапазоне $370 - 450 за унцию, но через шесть лет золото может стоить $850.

Инвестировать в золото и другие металлы можно несколькими способами. Самый продуктивный, по мнению целого ряда выступавших на шоу экспертов, - обеспеченные золотом ценные бумаги. Такие бумаги, Gold Bullion Securities, недавно выпустил на Лондонской фондовой бирже Всемирный золотой совет. Торговля ими позволяет избежать комиссионных за покупку физического золота, которые могут достигать 7% , и не прибегать к рискованным операциям с фьючерсами. Любой инвестор, купивший одну такую бумагу, может прийти в банк HSBC (правда, пока только в Лондоне) и получить за нее 1/10 унции (3,1 г) золота. Купить и продать GBS индивидуальные инвесторы могут через обычные брокерские компании. По словам Майка Томсона из британской FasTrade, россияне могут открыть счет в этой компании и торговать GBS через ее сайт, где есть вся необходимая информация.

Другой способ заработать на росте цен на металлы - покупка акций золотодобывающих и горнодобывающих компаний. Акции или ADR таких крупных компаний, как американская Newmont Mining, канадская Barrick Gold, британо-австралийская BHP Billiton и др. , торгуются в Нью-Йорке.

Многие западные эксперты добавляют в этот список российскую ГМК "Норильский никель", крупнейшего производителя платиноидов и никеля в мире и крупнейшую золотодобывающую компанию страны. "Несмотря на то что акции "Норникеля" выросли уже в три раза, перспектива у них положительная", - говорит аналитик Brunswick UBS Федор Трегубенко. Однако, отмечает Дэвид Фуллер, директор и глобальный аналитик Stockcube Research и издатель инвестиционного бюллетеня Fullermoney, когда цены на золото сильно вырастают, компании обычно начинают разрабатывать низкодоходные копи и модернизировать оборудование, чего не могли себе позволить в эпоху низких цен на золото. Это уменьшает их прибыли и, соответственно, сдерживает рост акций.

В России вложить деньги в золото можно тремя способами: купить мерные золотые слитки, золотые монеты или открыть обезличенный металлический счет (ОМС) в банке. Но первые два способа крайне неэффективны из-за торговых надбавок, разницы между ценами покупки и продажи и налогов. Гораздо выгоднее открыть ОМС. Это можно сделать в Сбербанке, Банке Москвы, "Зените", ИМПЭКСБАНКЕ, НОМОС-банке и др.

Банки учитывают оплаченное клиентом количество золота исходя из его текущей стоимости на мировом рынке или курса продажи Центробанка (он обычно отличается от мировой на 0,5% ). При закрытии счета банк выплачивает вкладчику стоимость золота по текущей цене. На счета, открытые на 1 - 12 месяцев, банки начисляют проценты в граммах золота, обычно 1 - 5% годовых в зависимости от срока. К примеру, банк "ИБГ НИКойл" открывает ОМС на год под 5% годовых в золоте при минимальном вкладе 1 кг, а НОМОС-банк - под 1%. При открытии и закрытии ОМС банки взимают комиссию - обычно в пределах 0,5 - 1% от стоимости золота. А 13% -ный налог на доходы надо платить только с процентов (на момент их начисления) , но не с прироста курсовой стоимости золота.

Валюта.

Одну из лучших возможностей для заработка сейчас представляют валюты, полагает Чак Батлер, президент ведущего интернет-банка США EverBank, активно предлагающего розничным клиентам валютные инструменты. По его мнению, доллар будет снижаться еще пару лет, а евро к концу нынешнего года вырастет до $1,35 - 1,4. Такой же прогноз - $1,4 - дает крупнейший игрок на мировом валютном рынке, швейцарский банк UBS. Старший аналитик "НИКойла" Алексей Казаков ожидает еще больше - $1,44. Вчера евро стоил около $1,27. Так что если эти прогнозы сбудутся, инвестиции в евро за оставшийся до конца года период принесут 8 - 13%. Благодаря масштабным изменениям курсов "валюта становится инвестиционным активом", говорит Тим Скала, руководитель Treasury Resources Consulting and Investigating, американской консалтинговой фирмы, специализирующейся на валютном рынке.

Однако по отношению к рублю евро вырастет меньше, чем к доллару, так как рубль продолжает дорожать по отношению к доллару. Но если положить деньги на срочный депозит в евро, то к изменению курса можно будет добавить еще 6 - 10% годовых.

Впрочем, евро - не единственная валюта, на которой можно заработать. В 2003 г. лучший результат показал австралийский доллар (+34% ), а фунт стерлингов вырос на 10,8% ; рублевая доходность этих валют составила 22,9% и 3% соответственно. В EverBank полагают, что курс австралийского доллара к американскому вырастет в нынешнем году еще на 10 - 15% , а фунта - на 8 - 11% до $2.

Купить наличный австралийский доллар или фунт стерлингов не составит труда: их часто продают в отделениях Сбербанка. Разница между ценами покупки и продажи составляет 4,5 - 6% и 3,5 - 5% соответственно. Так, 19 февраля Сбербанк котировал австралийский доллар по 21,83/23,13 руб. , а фунт - по 52,97/55,56 руб. Чтобы не связываться с наличными, можно открыть в Сбербанке вклад до востребования в любой валюте; ставка по нему - 0,1% годовых. А банк "Ингосстрах-Союз" принимает вклад до востребования в фунтах под 1% годовых. (О том, как российские инвесторы могут спекулировать на колебаниях курсов мировых валют, см. статью на стр. А7. ) Но заработать можно не только на изменении курса. Найти банк, который согласится открыть срочный депозит в австралийских долларах, вряд ли удастся, а вот банки, работающие с фунтами, есть. Так, в Первом республиканском банке можно открыть депозит на сумму от 100 фунтов на срок от месяца до года под 4 - 9% годовых, а Юникорбанк принимает фунты на 1 - 3 месяца под 3 - 5,5% годовых.

Обходными путями.

Чтобы заработать, не обязательно следить за очевидными тенденциями на рынке. Не нужно следовать за толпой: доходные активы можно найти в самых разных местах. Как рассказала на шоу Вивьен Льюис, редактор инвестиционного бюллетеня Global Investing, ей удалось заработать 60% на аргентинских облигациях. Но не на государственных, по которым Аргентина три года назад объявила дефолт и даже не начала реструктуризацию, а на корпоративных. Она купила облигации крупнейшей телекоммуникационной компании страны Telefonica de Argentina - она на 98% принадлежит испанской Telefonica, которая не может себе позволить не платить по долгам.

Риски для инвесторов, работающих на развивающихся рынках, высоки. Российский фондовый рынок стремительно рос последние годы, и сегодня некоторые аналитики высказывают сомнения в обоснованности дальнейшего роста котировок. Но сыграть на нашем рынке можно не только за счет инвестиций в акции отечественных компаний. "Если вас беспокоят вопросы корпоративного управления и прозрачности, инвестируйте в компании мирового класса. Вложившись в ВР, вы фактически получите доступ в Россию, где ВР создала компанию с ТНК, и в Китай, которому нужно все больше нефти", - говорит Джон Дессауэр, редактор бюллетеня Investor's World. А тем инвесторам, которые хотят выиграть от вступления восточноевропейских стран в Евросоюз, эксперты советуют покупать акции австрийский банков Erste Bank и Bank Austria, которые активно работают на рынках этих стран.
Ведомости

Большая игра
Как стать валютным спекулянтом

В 1996 г. инженер, а ныне ныне руководитель Учебного центра при МИФИ Александр Минаев понял, что основной профессией на жизнь ему не заработать. Он окончил курсы "валютных спекулянтов" и с тех пор играет на колебаниях валютных курсов. Однажды он заработал на этом $56 000 за три дня, а как-то раз потерял за неделю $42 000. По его словам, игра на рынке Forex не только приносит ему доход, но и позволяет применить свои знания в области математики. Эта статья о том, как заработать на валютном рынке.
Международный валютный рынок Forex (от английского Foreign Exchange, обмен валют) работает круглосуточно пять дней в неделю - с понедельника по пятницу. На нем можно купить и продать валюту любой страны, а его оборот составляет в среднем $1 - 3 трлн в день. Этот рынок внебиржевой: каждый банк или финансовая компания выставляет свои котировки покупки и продажи каждой валюты, которые можно увидеть с помощью информационных систем, например Reuters, Bloomberg и др. Участники торгов наблюдают за этими котировками и заключают между собой сделки.

Изменения курсов валют измеряются в пунктах. Например, курс евро измеряется с точностью до четырех знаков после запятой, а иены - до двух. Поэтому пункт для евро - 0,0001 цены, а для иены - 0,01. Например, изменение курса евро к доллару с $1,2844 до $1,2849 составит 5 пунктов.

Наиболее активно проходят торги пятью валютами: долларом США (код USD) , евро (EUR) , японской иеной (JPY) , швейцарским франком (CHF) и английским фунтом стерлингов (GBR). Валюты образуют пары, в которых одна является товаром, а другая - средством платежа. Например, запись EUR/USD=1,2844 означает, что евро можно купить за $1,2844. Частные лица могут торговать валютой, как и акциями, только через посредников-брокеров - банки или финансовые компании.

Для спекуляций наиболее интересны пары EUR/USD, GBR/USD и USD/JPY, где котировки колеблются сильнее других. Обычно курсы в течение дня несколько раз меняют направление движения и то растут, то падают на 0,5 - 3% (т. е. на 50 - 200 пунктов). Именно на этих колебаниях и играют спекулянты, пытаясь купить дешевле и продать дороже. Например, купив 1 млн евро по $1,2849 и продав их по $1,2856, можно заработать $700.

Обопритесь на плечо.

Это отнюдь не означает, что на курсах валют играют только долларовые миллионеры типа Джорджа Сороса, который в 1992 г. обрушил курс фунта стерлингов, заработав на этом $1 млрд. Чтобы открыть счет и начать торговать, обычно достаточно $1000 - 2000, а иногда и вовсе $100 - 300. Дело в том, что все брокеры предоставляют своим клиентам кредит на недостающую для проведения сделки сумму. Чаще всего его размер составляет 1:100, т. е. на каждый свой доллар клиент получает еще 99 заемных. В результате, имея собственную $1000, можно купить $100 000.

Если вы угадали и курс вырастет на 10 пунктов, то доход от такой сделки составит $200 на вложенную $1000 (без учета комиссионных) , а прибыль составит 20%. Но если не угадали, то потери также составят 20%. Потому-то рынок Forex самый доходный и одновременно самый рискованный.

Стандартный лот на нем составляет, как правило, 100 000 в базовой валюте. В то же время, например, МДМ-банк установил для некоторых пар валют минимальный лот в размере 500 000 в базовой валюте. Кроме того, многие компании предлагают так называемый мини-Forex, который отличается от обычного меньшими объемами сделок. Минимальный лот в нем - 10 000 в базовой валюте, а стартовая сумма - $100 - 300.

Всем спасибо, все свободны.

Брокер не даст вам залезть в свои деньги и проиграть больше, чем у вас есть на депозите. В договор на обслуживание включается положение, обязывающее клиентов при использовании "плеча" закрывать свои позиции, т. е. совершать сделку, противоположную заключенной. Срок закрытия позиции, как правило, не оговаривается. Главное, чтобы на вашем счете было достаточно средств, для того чтобы при изменении курсов валют не принести убыток брокеру. Для этого часто используют так называемые стоп-ордера - поручения брокеру закрыть свою позицию при достижении определенного уровня цен. Второй вариант застраховаться от резких колебаний - держать на счете гораздо большую сумму, чем та, на которую вы собираетесь работать. По мнению аналитика компании InterIndex Андрея Кипровича, на каждую $1000 для проведения сделок надо иметь не менее $5000 на счете. "Это поможет вам безболезненно переждать колебания курсов валют и дождаться, пока рынок пойдет в вашу сторону", - объясняет он.

В любом случае, если вы сами не закроете позицию при приближении к опасной черте, брокер может это сделать за вас. Как правило, брокеры устанавливают планку на уровне 25% от суммы сделки. Например, имея на счете $1700, клиент в расчете на рост курса евро купил 100 000 евро по $1,2849. Из необходимых для этого $128 490 он взял $1285 собственных средств и $127 205 - в кредит у брокера. Позиция будет закрыта, если убыток достигнет $321. Для этого евро должен упасть всего на 138 пунктов до $1,271.

Матрица.

Для начала работы клиент заключает договор с брокером об обслуживании и открывает у него счет, на который затем переводит деньги. Брокер будет использовать эти средства в качестве залога - поэтому депозит часто называют страховым или гарантийным. Как правило, на него зачисляются доллары, хотя по вашему желанию это могут быть рубли или евро. Далее клиент устанавливает на своем компьютере торговую программу и через Интернет может совершать сделки. Делать это можно и в дилинговом зале брокера.

Российское законодательство не регулирует порядок операций граждан на международном валютном рынке, поэтому работа на нем ведется по принципу "что не запрещено, то разрешено". В частности, посреднические услуги частным лицам предлагают как банки, так и различные некредитные организации: дилинговые центры - "Альпари", "Акмос Трейд", "Форекс клуб" - и даже букмекерские конторы.

Если вы хотите купить, например, 100 000 евро по $1,2844, то ваш брокер должен найти для вас продавца, который согласится заключить с вами такую сделку. Искать его брокер может как на рынке, так и среди своих клиентов. Но на практике чаще всего он организует виртуальную торговую площадку, на которой сам выставляет котировки на покупку и продажу. Они соответствуют средним ценам, которые существуют на рынке, - ведь клиенты постоянно следят за ситуацией через настоящие информационные системы.

При этом клиенты одного брокера заключают сделки между собой или со своим брокером. Разумеется, большинство из них не догадываются, что торгуют в "матрице".

Поскольку найти двух клиентов, желающих одновременно заключить противоположные сделки, удается не всегда, то чаще всего клиенты покупают и продают валюту своему брокеру, который при этом, по сути, играет против своих клиентов.

Для него это практически беспроигрышный вариант, ведь, по наблюдениям специалистов, примерно 90% начинающих игроков проигрывают свой капитал в самом начале работы на валютном рынке. Остальных можно признать удачными трейдерами, считает Кипрович из InterIndex. Впрочем, официальной статистики результатов работы частных трейдеров на Forex не ведется.

Вклад в собственное благополучие.

Чтобы не разориться в самом начале, стоит пройти обучение работе на Forex. Большинство брокеров организует такие курсы, где и набирают клиентов. Месяц обучения стоит в среднем $150 - 250. Чаще всего брокер возвращает эти деньги, если студент открывает у него торговый счет. Однако за столь короткий срок можно усвоить лишь самые общие принципы рынка. Так что не надейтесь за месяц освоить эту науку и выработать свою тактику работы на рынке.

Поэтому для закрепления пройденного брокеры настоятельно рекомендуют несколько месяцев поработать на учебном счете за виртуальные деньги. Это позволит отработать технологию принятия решений. Но все равно игра "на фантики" сильно отличается от игры на деньги. По словам директора "Форекс клуба" Вячеслава Тарана, при работе на учебном счете успешно торгуют почти 50% клиентов, а работать за реальные деньги с прибылью удается не более 10%. Все дело в психологии, объясняет Таран.

Расходная часть.

Комиссии за проведение сделок брокеры, как правило, не взимают. Их прибыль в основном состоит из проигрышей клиентов и разницы между выставленными ими котировками на покупку и продажу (спрэд). Например, если два клиента совершат противоположные сделки, весь спрэд достанется брокеру. Иногда брокер взимает комиссию 10 - 15 руб. за каждую покупку валюты клиентом.

Дополнительные расходы придется нести тем, кто сможет-таки обыграть рынок. С выигрыша им придется уплатить 13% -ный налог на доходы. Он взимается автоматически, если спекулянт обслуживался в банке. Все кредитные организации являются налоговыми агентами и отвечают за перечисление налога на доходы в бюджет. Все остальные "организаторы торгов" за отчисление налога не отвечают. Их клиенты должны самостоятельно рассчитывать доход за год, подавать налоговую декларацию и заплатить налог.

В следующей статье мы расскажем об особенностях обслуживания клиентов разными брокерами и о том, как выбрать посредника для игры на Forex.
Ведомости