сегодня в выпуске:
- ФКЦБ не нравится "мусорный" ПИФ
- Недвижимость в розницу
- Что делать человеку, не получившему извещение Пенсионного фонда

Управляющая компания "ВИКА" собирается предложить инвесторам стать пайщиками ПИФа "Высокорискованные "мусорные" облигации". Однако чиновникам ФКЦБ не нравится название фонда, правила которого комиссия пока не зарегистрировала. Между тем "ВИКА" намерена отстаивать "мусорное" название своего ПИФа.

О намерении создать открытый ПИФ "Высокорискованные "мусорные" облигации" стало известно из сообщения ФКЦБ: комиссия отказала в регистрации правил доверительного управления средствами этого фонда. Создать ПИФ для вложений в доходные, но рискованные облигации решила УК "ВИКА" ("дочка" Восточно-европейской инвестиционной компании). Первого заместителя гендиректора "ВИКА" Эдуарда Колузанова решение ФКЦБ не смущает, и отказываться от своей идеи компания не собирается. В комиссии признают, что отказ в регистрации правил - формальность, а против самой идеи регулятор не возражает. "Они исправят недочеты, и мы зарегистрируем", - обещают в комиссии. В частности, в правилах фонда слова "международных финансовых институтов" необходимо заменить словами "международных финансовых организаций". Но чиновникам ФКЦБ не нравится слово "мусорные" в названии фонда, и управляющему "будет рекомендовано переименовать свой продукт". Между тем Колузанов намерен "отстаивать до последнего" название, а все недочеты обещает исправить.

"Существующий во всем мире рынок бросовых облигаций не уступает по объемам рынку надежных долговых инструментов", - отмечает он. По мнению Колузанова, в результате бурного развития рынка корпоративных облигаций сегментирование бумаг уже происходит и в России. "Нам бы хотелось войти туда [на рынок высокорискованных облигаций] в самом начале", - делится он планами.

Экспертам доводы менеджера "ВИКА" понятны. Аналитику "Вэб-инвест Банка" Владимиру Малиновскому замысел "ВИКА" нравится: "Идут в ногу со временем". Возможность классифицировать облигации, по мнению начальника отдела операций с облигациями Гута-банка Михаила Автухова, появилась в прошлом году с выходом на рынок крупных компаний с хорошим кредитным качеством - "Газпрома", "АЛРОСА", РАО ЕЭС. "До этого в категорию "голубых фишек" попадали только бумаги ТНК", - считает он. Сейчас все бумаги эксперты условно делят на три эшелона: крупные выпуски самых надежных эмитентов; менее объемные, но достаточно качественные займы (" Аэрофлот", "Мечел"); небольшие по объему выпуски заемщиков из предыдущих категорий или неликвидные бумаги с высокой доходностью (" Альфа-Эко", "Балтимор").

Автухов подчеркивает, что деление облигаций условно: "Если список "голубых фишек" у всех примерно одинаковый, то во втором и третьем эшелоне полная сумятица". В "Атоне" прежде всего обращают внимание на доходность бумаг. Для первого эшелона, указывает трейдер "Атона" Михаил Белявский, ориентир - 10 - 11% годовых, для второго - 13 - 14%, а если доходность облигаций составляет 16 - 20% годовых, то их место в третьем эшелоне. Из-за различия подходов, добавляет Автухов, одна компания может оказаться в разных категориях. "Куйбышевазот" - эмитент второго эшелона, но он стал заложником конъюнктуры при размещении и сейчас торгуется с доходностью третьего", - приводит пример Автухов.

При выборе бумаг для покупки в новый ПИФ "ВИКА" будет учитываться доходность и ликвидность выпуска, говорит Колузанов. Он делит рынок на четыре группы - от "высоколиквидных и надежных" облигаций до "неликвидных с сомнительной надежностью". Новый фонд будет вкладывать средства в бумаги низшей категории. Яркий пример "мусорных" обязательств, по словам Колузанова, - обязательства Московского комбината хлебопродуктов.Автухов считает, что это единственная мусорная облигация на рынке. "Сейчас она торгуется с доходностью около 150% годовых", - отмечает он. Колузанов говорит, что новый фонд присматривается не только к долгам МКХ, но список потенциальных объектов инвестиций он пока не раскрывает.

НАЗВАНИЕ РАЗДОРА: В 2000 г. УК "Паллада Эссет Менеджмент" подала в ФКЦБ документы на регистрацию изменений в правила одного из находящихся под ее управлением фондов - "Пенсионный", но комиссия полгода отказывалась их регистрировать. Яблоком раздора стало название фонда, предназначенного для вложения резервов НПФ. В комиссии посчитали, что название "Пенсионный" вводит в заблуждение частных инвесторов, и потребовали его изменить. "Паллада" отказалась, и в дело вмешался суд. Судебное разбирательство окончилось в пользу регулятора.
Ведомости

Вкладывать деньги в недвижимость стало немного проще. На бирже начали торговаться паи Первого инвестиционного фонда недвижимости. Сейчас пай стоит около $50 000 - больше однокомнатной квартиры в Москве, но меньше двухкомнатной. Но, покупая пай, инвестор приобретает не один объект, а доли в нескольких проектах, причем не только жилых, но и офисных.

Вложения в недвижимость привлекают все большее внимание инвесторов. Во-первых, это позволяет разнообразить свои активы. Во-вторых, последние годы жилье и офисы дорожают на десятки процентов и, по прогнозам экспертов, рост цен еще не закончился.

Заработать на нем хотят многие. Но вложить в недвижимость можно только довольно крупные суммы - от $30 000. При этом придется потратить много времени на оформление документов.

Выход из этого положения хорошо известен на Западе: это инвестиционные фонды. Они продают людям свои паи, а вырученные деньги инвестируют в квартиры, офисы и их строительство. Недавно такие фонды появились и в России, но до последнего времени они были недоступны для широкого круга вкладчиков. Закрытые фонды "Жилищное строительство" под управлением компании "Менеджмент-Консалтинг", Паевой фонд недвижимости (" Профессионал"), "Межрегиональная недвижимость" и "Деловая недвижимость" ("Креативные инвестиционные технологии") ориентированы на юридических лиц - частные инвесторы их паи купить не могут. А Первый инвестиционный фонд недвижимости под управлением "Конкордия эссет Менеджмент" хоть и работает с частными лицами, но формально: при первичном размещении его паи мог купить узкий круг заранее определенных инвесторов, причем минимум на 16 млн руб.

Управляющие объясняют это необходимостью гарантировать привлечение запланированной суммы при создании фонда. "Ни одна УК не пойдет на выпуск паев закрытого ПИФа, не имея за спиной конкретных инвесторов, поскольку средства собираются под определенные проекты и недобор поставит под угрозу их осуществление", - объясняет начальник управления развития бизнеса УК "Менеджмент-центр" Роман Шемендюк. "За то время, что дается закрытому фонду на размещение паев, найти сторонних инвесторов с крупным капиталом проблематично", - добавляет гендиректор "Конкордия Эссет Менеджмент" Павел Зюбин.

Поэтому минимальная сумма инвестиций в такие фонды очень высока. Например, при первичном размещении паев Первого инвестиционного фонда недвижимости в фонд можно вложить минимум 16 млн руб. В декабре-январе фонд планирует выпустить дополнительные паи, но этот порог снижен не будет.

Нежелание делать свой продукт более массовым управляющие объясняют техническими моментами. "Большое количество пайщиков вряд ли разумно с точки зрения управления закрытым фондом, так как надо организовывать общее собрание пайщиков, голосование и т. д. ", - говорит Шемендюк. "Инвесторы в строительство во многом зависят от информации о прохождении проекта. Невозможно поддерживать необходимый уровень информационного обмена, если вкладчиков, например, 1000", - добавляет Зюбин.

Единственный выход - купить паи на вторичном рынке. Главное - найти продавца и определить цену. При небольшом количестве пайщиков это непросто. Теперь это можно сделать на бирже - с конца ноября паи Первого инвестиционного фонда недвижимости обращаются на ММВБ.

Торговля паями ничем не отличается от работы с акциями. Выставить заявку на покупку и продажу пая можно через любого брокера. Расходы при этом невелики: комиссия биржи составляет 0, 02% от суммы сделки, а большинства брокеров - 0, 03 - 0, 1%.

Пока из-за небольшого числа пайщиков торговля очень вялая. За неделю с ними было заключено всего три сделки: первая по 1, 37 млн руб., две следующие (последняя - вчера) - по 1, 34 млн руб. Шемендюк считает, что о настоящем биржевом рынке паев можно будет говорить, "лишь когда речь пойдет о тысячах пайщиков". Зюбин надеется со временем исправить ситуацию и через несколько лет довести число пайщиков до тысяч: "Мы вынуждены с чего-то начинать, надо отработать технологии, но двигаться мы будем в направлении публичной компании".

Несмотря на вялость рынка, тем, кто хочет вложить деньги в недвижимость, стоит попробовать купить паи фонда на бирже. Президент Национальной лиги управляющих Андрей Подойницын называет биржевую торговлю паями фондов недвижимости "пока чистейшей экзотикой, но едва ли не лучшей возможностью для частного инвестора стать пайщиком закрытого фонда недвижимости, ведь это резко снижает пороговую сумму инвестиций". Снижение на порядок входного порога является главным преимуществом вывода паев на биржу: один пай стоит 1, 3 - 1, 4 млн руб. при минимальном объеме инвестиций в фонд 16 млн руб.

Главный индикатор для оценки стоимости пая - величина чистых активов фонда. Она рассчитывается и публикуется ежемесячно, а раз в полгода проводится полная переоценка активов, которая включает в себя стоимость проданных объектов и переоценку тех активов, которые фонд пока не намерен реализовывать.

По данным "Конкордии", стоимость пая Первого инвестиционного фонда недвижимости за девять месяцев выросла примерно на треть - с 1 млн руб. при формировании фонда в марте до 1, 328 млн руб. на 1 декабря.

Эксперты считают закрытые фонды оптимальным способом инвестиций в недвижимость для частных инвесторов. Доходность примерно одинакова, но фонды позволяют снизить риски, ведь при одинаковом объеме вложенных средств сейчас стоимость пая соответствует цене 1 - 2- двухкомнатной квартиры на этапе строительства котлована - инвестор получает целый портфель разных проектов: новостройки, загородная недвижимость, офисы с разными сроками исполнения и доходностью. По мнению эксперта рынка новостроек компании "ИНКОМ-недвижимость" Сергея Сопина, доходность пая сопоставима с выгодой от покупки квартир и при сохранении конъюнктуры рынка недвижимости составит 30 - 40% годовых в валюте. По словам Зюбина, доходность действующих проектов фонда составляет 35 - 60% годовых.

Кроме того, чистые активы ПИФа увеличиваются из-за продажи готовых проектов и переоценки той части активов, которую фонд пока не намерен реализовывать. То есть инвестор может получать доход в течение всего срока работы фонда, а в случае продажи квартиры он будет разовым.

По мнению эксперта по инвестфондам The PBN Company Максима Капитана, где-то через год инвесторы, которые сейчас самостоятельно вкладывают средства в покупку квартир, поймут, что доходность обоих типов вложений примерно одинакова, а риски в фондах намного ниже. "Тогда они станут главными клиентами закрытых фондов", - полагает он.

ГДЕ ДЕНЬГИ ЛЕЖАТ: Основные проекты Первого инвестиционного фонда недвижимости: коттеджный поселок "Благовещенка". Срок проекта - 6 - 12 месяцев, оценочная доходность - 35 - 40% годовых; элитный жилой дом на 10 квартир в Пожарском переулке. Срок инвестирования - до года, оценочная доходность - 35 - 40% годовых; элитный жилой комплекс "Венский дом на Плющихе". Срок вложения - полгода, оценочная доходность - 30 - 35%; 10 000 кв. м жилья в районе массовой застройки в Южном Чертанове. Срок - 1, 5 - 2, 5 года, оценочная доходность - до 60% годовых.

Куда будут вложены средства, привлеченные от второй эмиссии паев: увеличение строительства в Южном Чертанове на 15 000 - 20 000 кв. м; гольф-клуб под Санкт-Петербургом площадью 150 га; два коттеджных поселка на территории 55 га на берегу Финского залива.
Ведомости

Что делать человеку, не получившему извещение Пенсионного фонда

Если вы работаете и получаете зарплату по ведомости (вне зависимости от того, насколько сумма, за которую вы расписываетесь в ведомости, отличается от той, что вам реально выплачивается за ваш труд), то вы являетесь зарегистрированным в Министерстве труда и в Пенсионном фонде работником. Свидетельством того, что с вашей пенсии уплачиваются страховые взносы, которые накапливаются на вашем персональном лицевом счете, является карточка застрахованного в Пенсионном фонде лица (бледно-зеленого цвета), на которой написан ваш индивидуальный регистрационный номер. Эту карточку должен был оформить каждый работодатель на каждого своего сотрудника еще в 2001 году.

Если эти два требования соблюдены, то есть вам начисляется хотя бы минимальная зарплата, с который платятся налоги, и у вас на руках есть страховое свидетельство (или даже если вы его потеряли, но оно у вас было), то извещение из Пенсионного фонда России о том, что на вашем счете накоплена какая-то сумма, вам послано.

Если же вы до сих пор не получили письма из ПФР, вам следует обратиться в ближайшее к вашему месту прописки (а не жительства) отделение почты. Если же и там известного письма нет, то следует сообщить об этом в отделение Пенсионного фонда по месту прописки.

В крайнем случае человек может обратиться непосредственно в Пенсионный фонд России по адресу: Москва, улица Шаболовка, дом 4.

Право выбрать управляющую компанию, которая будет заботиться о пенсионных накоплениях работника, в этом году у каждого человека сохраняется до 31 декабря включительно. Напомнить об этом всем работающим гражданам России просит Общественный совет по контролю за инвестированием пенсионных накоплений. Лучше выбрать управляющую компанию сейчас и через год изменить свой выбор, чем вовсе отказаться от права выбора.
Финансовые Известия