сегодня в выпуске:
- Облигации стали дороже
- Родителям - на пенсию, детям - на стипендию
- ЕС еще далеко до единого пенсионного рынка
- Совет президента

Валюта.
Доллар и евро ведут себя по-разному. За две недели курс американской валюты снизился на 45 коп. до 29,25 руб. /$, а европейской - вырос на 43 коп. и теперь составляет 36,3 руб. /евро. Так что вложения в долларовые активы обесценились на 1,5% , а в евро принесли 1,2% дохода.

Акции.
За две недели индекс РТС вырос на 0,4% до 552 пунктов. Зато цены отдельных акций изменились значительно больше. На ММВБ больше других подешевели привилегированные акции "Даль- энерго" (-6% ). Вторую строчку с конца заняли привилегированные акции Сбербанка (-5,4% ). А наибольшие доходы (12% ) получили акционеры ГМК "Норильский никель". Дело в том, что цена никеля достигла многолетнего максимума. Чуть меньше выросли акции "Сибнефти" (+10% ) и "УралСвязьИнформа" (+9% ).

Облигации.
Стоимость большинства рублевых облигаций Минфина выросла. Покупка коротких ОФЗ с погашением в 2004 - 2005 гг. сейчас гарантирует доход в 5,9 - 6,7% годовых, в 2006 - 2007 гг. - 7 - 8,2%. Вложения в более длинные ОФЗ обеспечат инвесторам 8,1 - 8,3% в год. Рублевые облигации российских компаний подорожали на 0,5 - 1,5%. Доходность различных выпусков этих бумаг сейчас составляет 11 - 15% годовых. Долларовые облигации России стали на 0,5 - 1,8% дороже. Теперь вложения в самые популярные еврооблигации с погашением в 2028 и 2030 гг. гарантируют доход в размере 7,42% и 7,07% годовых.

Паи.
Подешевели паи ряда открытых ПИФов. Самые большие убытки (-3,5% ) принесли своим пайщикам ПИФы "КИТ - Фонд акций" (УК "Креативные инвестиционные технологии", "КИТ") и "Базовый" ( "Кэпитал Эссет Менеджмент"). Управляющий "КИТа" увеличил до 12% долю акций "ЮКОСа" в портфеле фонда. За две недели к моменту переоценки активов фонда акции "ЮКОСа" подешевели на 10%. А управляющий "Базового" сделал ставку на малоликвидные акции, в частности, "Северстали", у которых временно нет котировок.

А наибольший доход (2,6% ) принес пайщикам фонд акций "Российские телекоммуникации" ( "КИТ") , чей портфель на 14% наполнен подорожавшими акциями "Уралсвязьинформа". Еще 14% портфеля фонда занимают бумаги "Ростелекома" (+5% ).

Вклады.
На этой неделе Банк Москвы снизил ставки по некоторым рублевым вкладам для физических лиц. Ставки по трехмесячным и годовым вкладам уменьшены на 2 - 2,5 процентного пункта. Ставки по валютным вкладам банк не менял.

Золото.
Мировая цена на золото продолжала расти. В минувшую среду она достигла очередного максимума в $412 за тройскую унцию, но к концу недели снизилась до $408. В итоге за две недели золото подорожало на 1,5%. В Сбербанке на 2,3% выросла стоимость золотых мерных слитков. НОМОС-банк повысил цену покупки таких слитков на 2,5% , а цену продажи - в среднем на 0,6%. Он также повысил цену продажи золотых червонцев весом 7,742 г на 200 руб. до 3300 руб. /шт. Сбербанк не изменил цены инвестиционных монет из драгметаллов
Ведомости

Родителям - на пенсию, детям - на стипендию

Российские банки начинают предлагать депозиты, которые гораздо ближе к пенсионным или страховым программам, чем к обычным вкладам. В мае всех удивил банк "Нефтяной", предложив 10-летний депозит с постепенным погашением во второй пятилетке. Теперь двух- и пятилетние депозиты, которые выплачиваются вместе с процентами каждый месяц в течение всего срока, ввел Юниаструмбанк. Его условия примерно такие же, как у страховщиков и пенсионных фондов.

Видимо, финансисты решили, что граждане накопили достаточно денег и при этом поверили в стабильность экономики и готовы строить планы на более отдаленную перспективу, чем несколько месяцев или год. Во всяком случае, нам все чаще предлагают долгосрочные программы сбережений, например страхование жизни. Разумеется, банки не хотят оставаться в стороне.

Пионером стал банк "Нефтяной". Весной он предложил необычный продукт: по окончании пятилетнего валютного депозита со ставкой 9% годовых вкладчик может пролонгировать его (уже под 6%) и в течение следующих пяти лет постепенно снимать накопленную сумму, получая за счет нее ежемесячную "пенсию".

Юниаструмбанк опустил первую - накопительную - часть этой программы и предложил клиентам получать ежемесячную ренту сразу после открытия вклада. Он ввел два валютных депозита-близнеца: двухлетний Uni-rent (" Ваша рента") и пятилетний Uni-grant (" Ваша стипендия"). Минимальная сумма для их открытия - $2000 или 2000 евро, на остаток средств во вкладе ежемесячно начисляется 9% годовых.

Например, при внесении $5000 на Uni-rent вкладчик в течение двух лет будет каждый месяц получать $228. А выплаты по пятилетнему Uni-grant составят $103, 8. Общая сумма выплат за два года составит $5482, за пять лет - $6227.

Руководитель департамента разработки стандартных банковских продуктов Юниаструмбанка Елена Новикова полагает, что новые вклады банка будут удобны, в частности, для открытия в пользу родителей-пенсионеров (Uni-rent) и детей-студентов (Uni-grant). Действительно, разместив $10 000 на двухлетний депозит, можно обеспечить престарелым родителям неплохую прибавку к пенсии, а $20 000 позволят ребенку получить высшее образование без мыслей о дополнительном приработке.

Впрочем, как отмечает начальник управления розничных проектов банка "Ингосстрах-Союз" Альберт Звездочкин, подобные схемы более характерны для накопительного страхования, чем для банков. Страховщики и негосударственные пенсионные фонды (НПФ) предлагают много программ с периодической выплатой пенсии или ренты. Они в отличие от вкладов "Юниаструма" позволяют не только один раз внести деньги, но и накапливать их в течение ряда лет.

При этом размеры выплат у страховщиков и пенсионщиков близки к тому, что предлагает Юниаструмбанк. Например, НПФ "Гарантия" по двухлетнему плану "Пенсия родителям" с единовременным взносом $5000 обеспечивает в течение первого года ежемесячную пенсию $208, а второго - $245, т. е. в среднем столько же, сколько по Uni-rent. А по договору накопительного страхования с единовременной уплатой взноса $5000 30-летний клиент "АльфаСтрахования" сможет ежемесячно получать $90, 5 в течение пяти лет после заключения договора или $210, 3 в течение двух лет. Но это минимум, может получиться и больше. Ведь инвестиционный доход, который получают страховщики, обычно выше гарантированного договором, поэтому и величина ренты на каждый следующий год может быть пересмотрена в сторону увеличения, поясняет руководитель департамента страхования жизни Страхового дома ВСК Алексей Храпов.

А пенсионный договор, по словам директора по развитию НПФ "Гарантия" Вадима Логинова, через год можно расторгнуть и получить всю оставшуюся сумму взноса плюс гарантированный инвестиционный доход. Страховой договор тоже можно прервать досрочно. "Если клиент решит расторгнуть (выкупить) описанный выше пятилетний договор через три года, мы выплатим ему $2129", - говорит начальник отдела методологии и андеррайтинга управления страхования жизни "АльфаСтрахования" Елена Мартынова. А досрочно забирать средства (Гражданский кодекс дает вкладчикам такую возможность) с депозитов Юниаструмбанка невыгодно. В этом случае банк начислит клиенту доход из расчета 1%, а не 9% годовых, а ранее переплаченные проценты вычтет из остатка на счете. Если вкладчик Юниаструмбанка решит расторгнуть пятилетний депозит Uni-grant через три года, он получит лишь $1361.

Так что банковский вариант пенсии не самый выгодный. Да и сами банкиры признают, что их клиентов интересуют другие возможности. Сегодня наиболее востребован совершенно противоположный продукт - пополняемый депозит, поскольку у большей части населения нет свободных средств, но есть желание накапливать, говорит член правления, директор управления по работе с физлицами Райффайзенбанка Александр Колошенко. "Больший интерес вызывают простые срочные депозиты на полгода-год и накопительные вклады", - вторит Звездочкин из "Ингосстрах-Союза". "Пенсионный" депозит не пользуется особой популярностью, признают сотрудники "Нефтяного", а наиболее востребован пополняемый вклад сроком на год.
Ведомости

ЕС еще далеко до единого пенсионного рынка

Еврокомиссия объявила о намерении создать в рамках ЕС единый рынок для пенсионных инвестиций. Цель комиссионеров проста - сделать так, чтобы европейские пенсионеры могли инвестировать свои накопления в пенсионные фонды и активы любой из стран - членов Евросоюза. Пока этому мешают сильные национальные законы, дискриминационные по отношению к иностранным пенсионным фондам и инвесторам.

Еврокомиссия, основной регулирующий орган Европейского союза, давно собирается побороться с еще существующими в отдельных странах ЕС ограничениями для иностранного бизнеса. Комиссия, в частности, выступает против законов, ограничивающих право пенсионеров инвестировать свои пенсионные накопления в иностранные пенсионные фонды и активы. Существующие сегодня ограничения для пенсионеров мешают созданию так называемого панъевропейского пенсионного рынка, в рамках которого пенсионные капиталы будут свободно перемещаться по странам ЕС. Объем этого рынка сегодня оценивается экспертами более чем в 4 трлн евро, и его свободное функционирование в будущем, по мнению экспертов Еврокомиссии, станет главным условием формирования в Евросоюзе конкурентного рынка капиталов.

В этом году Еврокомиссия уже опротестовала существующие в трех странах законодательные ограничения в сфере пенсионного инвестирования. На очереди - Франция, Испания, Бельгия и Португалия. Законодательством этих стран предусмотрены неравные условия ведения бизнеса для национальных и иностранных пенсионных фондов. Сами страны-нарушители оправдывают такое положение тем, что явных препятствий для деятельности иностранных пенсионных фондов на их территории не существует. Есть лишь разные подходы к налогообложению пенсионных отчислений граждан в зависимости от того, в какой фонд они направляются. Если гражданин откладывает свои пенсионные сбережения в национальный пенсионный фонд, то они освобождаются от некоторых налогов, иностранные фонды таких привилегий в этих странах не имеют. В Еврокомиссии считают, что эта разница в налогообложении серьезно ущемляет как позиции иностранных фондов, так и права самих граждан.

В апреле 2001 года Еврокомиссией было принято постановление о ликвидации к 2005 году различий в налогообложении иностранных и отечественных финансовых институтов в странах - членах ЕС. Во Франции и Испании признают наличие этих различий, однако с внесением изменений в национальное законодательство намерены тянуть до последнего. Бельгия и Португалия отрицают необходимость каких-либо изменений в своих законах. И именно дела против этих стран комиссия намерена отправить в Европейский суд.

"Создание общеевропейского пенсионного рынка помимо преимуществ, которые он несет гражданам Евросоюза, выгоден и пенсионным фондам, - говорит Алекс Бертолотти, партнер компании PricewaterhouseCoopers. - Причем уравнивание условий для бизнеса пойдет больше на пользу крупным европейским инвестиционным фондам, нежели мелким пенсионным фондам с иностранным участием. Так, по нашим данным, один из крупных британских фондов в результате нововведений получит прямую экономию более $20 млн.".

Комиссия уже имеет опыт составления подобных дел. В июле этого года в Европейский суд было направлено дело против Дании, сейчас готовятся к подаче обвинения против Ирландии и Великобритании. И надежда на успех есть. При существующем положении вещей комиссия может апеллировать к нарушению свободы предоставления услуг, передвижения капиталов и людей, обусловленных самим существованием ЕС. И для суда это будет серьезным аргументом в пользу скорейшего изменения национальных законов.
Финансовые Известия

Совет президента
Путин объявил рублевые вклады самыми лучшими

"Никакой девальвации не будет", - заявил 14 августа 1998 г. президент Борис Ельцин. Что произошло через два дня, хорошо известно. Вчера президент Владимир Путин назвал рубль одной из самых устойчивых валют и добавил, что сегодня выгоднее всего хранить сбережения на рублевых банковских депозитах. В отличие от событий пятилетней давности сегодня эксперты полностью согласны с руководителем страны.

"Не только как глава государства, не только как президент, который в любом случае должен хранить свои сбережения в национальной валюте, но как человек, который занимается этой проблематикой ежедневно, обсуждает эти вопросы с членами правительства, считаю, что сегодня хранить свои сбережения выгоднее всего в российских рублях на депозитных счетах в банках", - заявил вчера Путин, отвечая на вопросы граждан в прямом эфире государственных телеканалов и радиостанций, назвав рубль "одной из наиболее устойчивых валют, доверие к которой возрастает".

Эксперты согласны с президентом. Уже достаточно очевидно, что рублевые средства являются сегодня самыми привлекательными для сбережения, вторит ему главный экономист Альфа-банка Наталья Орлова. Директор департамента по работе с физическими лицами "Автобанк-НИКойла" Эльчин Гулиев считает оптимальными рублевые вложения сроком до года. Сейчас хранить сбережения выгодно в рублевых финансовых инструментах - как в плане уровня процентных ставок, так и курса рубля против доллара, уверен и. о. начальника управления операций с физлицами Газпромбанка Андрей Дергачев. Зампред правления Сбербанка Александр Захаров приводит простую арифметику: сейчас в большинстве банков ставки по полугодовым рублевым вкладам составляют 10 - 12% годовых, а по валютным - почти вдвое меньше, 6 - 7% годовых, "и это при укрепляющемся рубле". С начала года рубль подорожал к доллару почти на 8%.

Впрочем, есть еще и евро, которому многие эксперты предрекают рост к доллару и, возможно, к рублю. "Вероятной альтернативой рублю и доллару для сбережений может выступать евро, тем более что многие банки сегодня предлагают такие вклады", - говорит начальник отдела стратегического планирования и развития Международного московского банка Сергей Кондрашев. Но депозиты в евро сейчас более рискованны, так как поведение курса евро трудно предсказать, предупреждает Гулиев.

Зато все банкиры уверены, что многие граждане прислушаются к совету президента. Все больше вкладчиков и так предпочитают рублевые вклады, отмечает Захаров, добавляя, что заявление президента подкрепит эту тенденцию. Ждет более быстрого притока рублевых вкладов и Дергачев.

"Рекомендация размещать деньги в банки на рублевые депозиты, без сомнения, скажется на этом рынке, поскольку президент пользуется серьезным доверием у населения", - говорит начальник управления розничных банковских продуктов МДМ-банка Андрей Звездочкин. А Гулиев надеется, что высказывание президента может стимулировать "отнести деньги в банки тех людей, которые держат деньги под подушкой". По его мнению, банки ощутят последствия этого заявления уже через неделю-другую. "Большинство вкладчиков растеряны, поскольку не понимают, в какой валюте хранить свои сбережения, - отмечает Орлова. - Наверное, заявление первого лица государства станет для многих, особенно для тех, кто не связан с экономикой или финансами, своеобразным сигналом".

Впрочем, как гласит народная мудрость, на бога надейся, а сам не плошай. Кондрашев считает, что основополагающим фактором при выборе способа хранения денег будет не призыв президента, а все же "динамика обменных курсов валют и процентных ставок по вкладам". "Эту проблему каждый человек должен решать сам", - говорит банкир.

А Гулиев советует не ограничиваться банковскими вкладами: в более долгосрочной перспективе в свой портфель нужно включать паи ПИФов, считает он, поскольку "уверен, что фонды акций за три ближайших года покажут большие доходы, чем даже рублевые депозиты".
Ведомости