Финансовая аналитика от ИА "Финмаркет"

17.07.02        Переменчивая погода на финасовых рынках
Доллар подрос до 31 рубля 54 копеек. В ближайшее время вероятна стабилизация
курса. На фондовых рынках ситуация остается нервной, хотя в середине дня
вроде побеждает рост. Но надолго ли?
Курс доллара подрос на 6 с небольшим копеек, до 31 рубля 54 копеек. Тем
самым было скомпенсировано практически все предшествующее снижение курса,
имевшее место в начале недели и связанное с мощнейшим дефицитом
краткосрочной ликвидности. Сейчас дефицит ослаб, ставки по краткосрочным
МБК, зашкаливавшие в понедельник-вторник за 30% годовых, держатся, по данным
Delta, на уровне 10% годовых (тоже высокий уровень, но уже не
экстремальный), остатки на корсчетах подросли с 58 до 70 с небольшим млрд.
рублей. Логичным следствием стал рост доллара к уровням прошлой недели,
причем рост этот произошел скачком - ЦБ не стал вмешиваться и сдерживать
рост, тем более что и сами дилеры не горели желанием поднимать курс выше.
Отметим, что ближе к концу сессии котировки доллара чуть снизились -
все-таки денежный дефицит еще не полностью устранен. Потому мы не ожидаем
продолжения резкого роста доллара. Добавим: рост рубля начала недели совпал
по времени с резким снижением доллара к евро на мировых рынках.
Поверхностное впечатление - рубль ведет себя синхронно с евро. Но это
впечатление обманчиво: рост рубля за 2 дня едва составил 0.25%, в то время
как евро вырос более чем на 2%. А сегодняшние события еще раз подтверждают,
что рубль крепко привязан к доллару.
К мировым рынкам. Евро продолжает теснить доллар, его текущая цена - 1
доллар 1 цент, а в ночь курс достигал 1.015 доллара. Другие евровалюты - в
частности, британский фунт - также быстро растут. Йена более стабильна к
доллару, ее курс - чуть более 116 йен за доллар. Рост цен на золото
замедлился, последние данные - 317.5-318 долл. за тройскую унцию. Цены на
нефть после небольшого снижения вновь возобновили рост, который, впрочем,
пока не коснулся сорта urals - его цена 25.06 долл./баррель. Отметим,
уровень этот хоть и ниже, чем вчера, но весьма высок. А вот на фондовых
рынках, что называется, разброд и шатание. Напомним, вчера европейские
индексы то росли, то падали с абсолютно не свойственной столь консервативным
рынкам амплитудой, DAX то уходил в рост на 3%, то оказывался в почти 2%-ном
минусе. Окончание торгов в Европе прошло в позитивном ключе, DAX по итогам
дня подрос на 1.7%, FTSE прибавил более скромные 0.7%. Но затем на
американских торгах вновь началось снижение, и индекс Dow Jones снизился к
окончанию торгов на 1.9%. NASDAQ упал меньше - на 0.53%. Отметим, уже не
первый день NASDAQ показывает существенно лучшие результаты, чем Dow - это
значит, трудности гнездятся в самых крупных корпорациях, столпе
корпоративной Америки. Впрочем, индекс S&P500 упал на те же 1.9%, так что
весь американский рынок плох, и сектор высоких технологий является в
настоящий момент исключением. Рынки в депрессии, сегодня с утра снижение
имело место на азиатских площадках - к 9.00 msk потеряли ведущие индексы
этого региона потеряли 1-2% (к закрытию, впрочем, рынок откорректировался
вверх). С открытия вниз двинулись и европейские индексы, однако уже к
полудню они устойчиво вышли в "плюс" - рост до 1.5%.
Индекс российских АДР подрос за час на 1.5%. Растут цены и в РТС, хотя на
12.00 это еще не нашло отражения в индексе РТС - его значение 369.3 пункта,
на уровне закрытия предшествующего дня. Единственной снизившейся "фишкой"
остается Лукойл, на него воздействует информация о размещении АДР. Рост до
1% демонстрируют Сургутнефтегаз, Юкос, Ростелеком, а РАО ЕЭС в безусловных
лидерах - прирост приближается к 4% (впрочем, не РАО ЕЭС делает сейчас
основную погоду в РТС - инвесторы в большей степени ориентируются на гораздо
более капитализированную "нефтянку"). К сожалению, нет возможности
трактовать рост как начало долгсрочной тенденции - уж слишком переменчива
ныне погода на финансовых рынках.
Ясности в отношении перспектив рынка акций по-прежнему нет
Ситуация на российском фондовом рынке продолжает оставаться весьма
неопределенной: серьезных факторов для роста настроений нет, поводов для
снижения - тоже. Состоявшийся накануне доклад председателя ФРС США был, как
водится, выдержан в умеренно-оптимистичных тонах и не внес ясности в
настроения инвесторов. Аналитики сегодня настроены довольно нейтрально,
особого оптимизма в отношении перспектив отечественного рынка акций пока не
наблюдается.
Аналитики <Амити Инвестиционная Группа>: "Ситуация на рынке акций в целом
оптимизма не внушает. Практически по всему спектру бумаг наблюдается
устойчивое стремление к снижению. Особенно отчетливо это просматривается по
бумагам нефтяного сектора. Учитывая продолжающееся ухудшение внешнего фона,
можно предположить, что коррекция вверх на нашем рынке завершилась, и сейчас
с высокой степенью вероятности можно ожидать возобновления нисходящего
среднесрочного тренда. Парадоксально, но сейчас лучше других (как на
внутреннем, так и на внешнем рынке) смотрятся бумаги ... РАО ЕЭС (несколько
им уступают бумаги Ростелекома). Причину иммунитета бумаги к стабильному
ухудшению внешнего фона назвать сложно. Возможно, это результат
перепроданности рынка акций РАО. Возможно, что корпоративный негатив,
связанный с неясностью реструктуризации компании, отыгран, и игроки начали
восстанавливать длинные позиции. Возможно, здесь присутствуют ожидания
перекладывания нерезидентами своих денек с падающих западных рынков в
Российский - с отсутствующим явным негативом. Тем не менее, определенного
тренда по акциям РАО так и не прослеживается - бумага более трех недель
находится в боковом тренде. Поэтому, вложения в РАО со средне- и
долгосрочными целями представляются сейчас весьма рискованными".
Росту акций РАО ЕЭС уделяет внимание иВладимир Цупров (Web-Invest.ru): <Весь
рынок падает, а РАО ЕЭС растет. После отвратительной динамики курса акций
РАО ЕЭС в этом году это непривычное явление. Откуда спрос на РАО ЕЭС на фоне
падения акций во всем мире? Даже нефтяные российские акции падают, несмотря
на сохраняющиеся стабильно высокие цены на нефть. Вероятно, одна из причин
роста РАО ЕЭС может таиться в падении нефтяных бумаг, Лукойла и
Сургутнефтегаза. Вероятно, на рынке присутствует перевложение из этих бумаг
в РАО ЕЭС. Т.е. идет или закрытие спрэда Лукойл, Сургутнефтегаз - РАО ЕЭС
или, даже, его открытие, но уже в другую сторону. Остальной рынок смотрится
негативно, т.к. внутренних причин для роста нет, а негативная обстановка на
фондовом рынке США толкает российские акции вниз. В тоже время агрессивных
продаж нет и пока не ожидается>.
По-своему объясняют неплохую динамику акций РАО ЕЭС аналитики ИК <АТОН>:
"Относительная "устойчивость" акций РАО "ЕЭС России" на фоне падающего рынка
объясняется, вероятно, закрытием коротких позиций, открытых накануне в
надежде на обвальное падение американских фондовых индексов. В целом, можно
говорить о том, что в настоящее время российскому рынку не хватает сил для
возобновления устойчивого повышательного тренда . "Против рынка" пока
удается идти лишь некоторым бумагам , таким , в частности , как акции ЮКОСа
 . Кроме того, достаточно уверенно чувствуют себя обыкновенные и
привилегированные акции Сбербанка, а также бумаги Сибнефти".
Денис Нуштаев (ИФК <Метрополь>) сохраняет нейтральный прогноз по российскому
рынку: "Российский рынок акций по-прежнему находится во власти американского
рынка акций. Поскольку котировки акции нефтяных компаний на мировых
площадках упали, свежие западные деньги не приходят и в российские нефтяные
бумаги. На этом фоне лучше выглядят акции Ростелекома и РАО ЕЭС которые
пользуются внутренним спросом. В целом, нейтральный тренд сохраняется, в
случае стабилизации американского рынка акций, российский рынок имеет
определенные шансы отыграть падение".
Похожим образом настроены и аналитики ИК <ОЛМА>: "На фондовом рынке сегодня
вероятно боковое движение или продолжение нисходящей тенденции. С одной
стороны, негативное влияние на рынок оказывает очередное ухудшение
конъюнктуры на фондовом рынке США, с другой стороны рост европейских
индексов и мировых цен на нефть могут оказать поддержку российским акциям".
Андрей Рожков (ИК <Церих Кэпитал Менеджмент>) предполагает, что сегодня
динамика российского рынка будет коррелировать с мировыми индексами: "Речь
Гринспена, выдержанная, как всегда, в умеренно-оптимистичных, обнадёживающих
тонах, не смогла произвести должного влияния на инвесторов, в результате
чего американский рынок вчера вновь снизился. Единственный наиболее важный
итог речи А.Гринспена состоит в том, что учётные ставки ещё несколько
месяцев повышаться не будут. Причём, такой вывод сейчас, скорее носит
больший негативный оттенок- фактически ФРС признаёт, что ситуация в
экономике ещё далека от стабильной, при которой возможен устойчивый рост.
Внутренние события остаются позитивными- вчерашняя предварительная
статистика Госкомстата по показателям экономики за июнь свидетельствует о
том, что постепенный рост сохраняется- отчасти прослеживается по показателям
безработицы. Хотя есть и тревожные моменты- низкие темпы роста инвестиций не
гарантируют устойчивых положительных тенденций на следующий год. Более того
продолжающиеся низкие темпы роста инвестиций сильно отличаются от прогнозов,
сделанных официальными лицами в начале года. К тревожным моментам следует
отнести признание неназванного источника в Минфине о сокращении размера
финансового резерва, предназначавшегося для покрытия пиковых платежей 2003
года. Резюмируя прогноз, следует отметить, что сильных факторов для роста,
как и для снижения на российском рынке сегодня не отмечается. По-видимому,
динамика рынка будет коррелировать с мировыми индексами. Хотя при временной
нормализации ситуации на мировых финансовых рынках, рост российских акций
видится более вероятным".
ИА "Финмаркет"
http://www.finmarket.ru